هل يمكن إغلاق مراكز الخيارات قبل تاريخ الانتهاء؟

يميل العديد من المشاركين في سوق العملات الرقمية إلى الابتعاد عن تداول الخيارات، ويرجع ذلك غالبًا إلى نقص الثقة في فهم آلية انتهاء صلاحية الخيارات والآليات المرتبطة بها. يتضمن تداول الخيارات عدة متغيرات—مثل تواريخ الانتهاء وتغيرات الـ Greeks—مما يزيد بشكل كبير من تعقيد اتخاذ القرار. بالنسبة للمستخدمين الجدد الذين بدأوا للتو في تداول المشتقات، قد تجعل هذه التعقيدات الإضافية من الصعب عليهم فهم ملف المخاطر والعائد المحتمل، مما يدفعهم لتجنب الخيارات تمامًا.

هل انتهاء صلاحية الخيارات فعلاً بهذا التعقيد؟ هل يمكن إغلاق المراكز قبل تاريخ الانتهاء؟ هل عدم إغلاق المركز يؤدي إلى خسائر كبيرة؟ ماذا يحدث فعليًا عند الانتهاء؟

في الواقع، انتهاء صلاحية الخيارات ليس معقدًا كما يبدو. وبشكل مشابه لتداول السوق الفوري أو العقود الآجلة، يمكن إغلاق مراكز الخيارات في أي وقت قبل تاريخ الانتهاء. يمكن للمستخدمين الخروج من المركز من خلال تنفيذ صفقة معاكسة، ولا يُطلب منهم الاحتفاظ بالخيار حتى تاريخ الاستحقاق. في الحقيقة، يحقق معظم المتداولين أرباحهم أو يحدون من خسائرهم من خلال إغلاق المراكز مبكرًا بدلاً من الانتظار حتى انتهاء الصلاحية.

إذا تم الاحتفاظ بالمركز حتى تاريخ الانتهاء، تستخدم Gate التسوية النقدية، ويتم تنفيذ العملية بالكامل بشكل تلقائي دون الحاجة لأي إجراء يدوي:

• إذا انتهى الخيار خارج نطاق الربحية (OTM)، فلن يكون له أي قيمة جوهرية مقارنة بسعر التسوية وسيصبح بلا قيمة عند الانتهاء. وتكون الخسارة القصوى محدودة بالقسط المدفوع في البداية.
• إذا انتهى الخيار داخل نطاق الربحية (ITM)، ستقوم المنصة بتسوية المركز نقدًا بناءً على الفرق بين سعر التسوية وسعر التنفيذ، وسيتم إضافة الربح أو الخسارة الناتجة مباشرة إلى رصيد حساب المستخدم.

لذا، سواء تم إغلاق المركز مبكرًا أو الاحتفاظ به حتى تاريخ الانتهاء، تظل حدود المخاطر وقواعد التسوية في تداول الخيارات واضحة وقابلة للتحكم. طالما تم فهم الآليات الأساسية، فإن انتهاء الصلاحية لا يضيف أي تعقيد تشغيلي إضافي أو "خسائر غير قابلة للتحكم".

الخيارات ذات التسوية النقدية على Gate

جميع الخيارات على منصة Gate تتم تسويتها نقدًا.
الخيارات ذات التسوية النقدية تعني أنه عند انتهاء الصلاحية أو التنفيذ، لا يتم التسليم الفعلي للأصل الأساسي. وبدلاً من ذلك، تتم تسوية الأرباح والخسائر نقدًا بناءً على الفرق بين سعر السوق للأصل الأساسي وسعر التنفيذ.

كيف تعمل التسوية النقدية
عند تنفيذ خيار ذو تسوية نقدية، يتم دفع القيمة النقدية فقط للفارق السعري بين سعر التنفيذ وسعر السوق الحالي لمشتري الخيار.

عند الانتهاء:

• خيارات الشراء (Call Options)

  • إذا كان سعر السوق > سعر التنفيذ، يحصل المشتري على
    (سعر السوق − سعر التنفيذ) × حجم العقد
    نقدًا.
  • إذا كان سعر السوق ≤ سعر التنفيذ، ينتهي الخيار بلا قيمة ويخسر المشتري القسط المدفوع.

• خيارات البيع (Put Options)

  • إذا كان سعر السوق < سعر التنفيذ، يحصل المشتري على
    (سعر التنفيذ − سعر السوق) × حجم العقد
    نقدًا.
  • إذا كان سعر السوق ≥ سعر التنفيذ، ينتهي الخيار بلا قيمة ويخسر المشتري القسط المدفوع.

مثال 1 (خيار شراء BTC):

• سعر التنفيذ: 100,000$
• سعر BTC عند الانتهاء: 105,000$
• حجم العقد: 1 BTC
• مبلغ التسوية = (105,000$ − 100,000$) × 1 = 5,000$ (تُدفع من بائع الخيار إلى المشتري، دون احتساب الرسوم)

كيفية اختيار تاريخ انتهاء صلاحية مناسب للخيارات

من منظور تسارع تآكل القيمة الزمنية وتوزيع الفائدة المفتوحة

في تداول الخيارات، غالبًا ما يكون اختيار تاريخ الانتهاء أكثر أهمية من توقع الاتجاه. تحدد تواريخ الانتهاء المختلفة ليس فقط سرعة تآكل القيمة الزمنية، بل تعكس أيضًا أماكن تركيز رؤوس أموال وتوقعات المشاركين في السوق. هناك منظوران رئيسيان هما تسارع Theta (تآكل الوقت) وتوزيع الفائدة المفتوحة (OI).

تآكل الوقت: كيف يؤثر Theta على اختيار تاريخ الانتهاء

لا تتآكل القيمة الزمنية للخيار بشكل خطي؛ بل تتسارع بشكل ملحوظ كلما اقترب تاريخ الانتهاء.
بشكل عام:

• الخيارات طويلة الأجل (> 60 يوم حتى الانتهاء DTE)

  • تآكل Theta أبطأ
  • القيمة الزمنية تشكل جزءًا أكبر من القسط
  • مناسبة للاستراتيجيات الاتجاهية التي تتطلب وقتًا أطول للتحقق

• الخيارات متوسطة الأجل (30–45 يوم حتى الانتهاء DTE)

  • يبدأ تآكل Theta في التسارع بشكل ملحوظ
  • توازن أفضل بين القيمة الزمنية والتعرض للمخاطر
  • غالبًا ما يعتبرها بائعو الخيارات نافذة فعالة من حيث التكلفة

• الخيارات قصيرة الأجل (< 14 يوم حتى الانتهاء DTE)

  • تآكل Theta سريع جدًا
  • يمكن أن تؤثر التحركات السعرية الصغيرة بشكل كبير على قيمة الخيار
  • أكثر ملاءمة للتداول القائم على الأحداث أو التداول قصير الأجل، مع متطلبات أعلى من حيث التوقيت والاتجاه

من منظور تآكل الوقت:

• مشترو الخيارات يحتاجون إلى وقت كافٍ قبل الانتهاء ليحدث التحرك المتوقع، وإلا قد يؤدي Theta إلى تآكل القيمة بسرعة.
• بائعو الخيارات غالبًا ما يفضلون الفترات التي يتسارع فيها تآكل Theta، حيث يبادلون الوقت بعوائد أكثر قابلية للتوقع.

توزيع الفائدة المفتوحة: أين يضع السوق رهاناته؟

الفائدة المفتوحة (OI) تعكس مقدار رأس المال النشط في السوق.
تركز الفائدة المفتوحة في تواريخ انتهاء مختلفة غالبًا ما يعطي إشارات مهمة:

• تركيز مرتفع للفائدة المفتوحة عند تاريخ انتهاء معين

  • يرى السوق أن هذا التاريخ نافذة رئيسية
  • غالبًا ما يرتبط بأحداث اقتصادية كبرى أو قرارات سياسية أو نقاط تحول هامة في السوق

• انخفاض الفائدة المفتوحة في تواريخ الانتهاء القريبة

  • يشير إلى توقعات محدودة لتقلبات قصيرة الأجل
  • رغبة ضعيفة في اتخاذ رهانات اتجاهية على المدى القريب

• توزيع أكثر توازنًا للفائدة المفتوحة في تواريخ الانتهاء المتوسطة إلى الطويلة

  • يعكس احتياجات التحوط أو التموضع الهيكلي
  • يتركز رأس المال أكثر على إدارة المخاطر متوسطة إلى طويلة الأجل بدلاً من المضاربة قصيرة الأجل

عمليًا، اختيار تواريخ الانتهاء ذات الفائدة المفتوحة الأعلى يعني عادة:

• سيولة أفضل
• فروقات سعرية (bid–ask) أضيق
• تسعير أكثر كفاءة