انهيار سوق العملات الرقمية 1011: الرئيس التنفيذي لشركة Wintermute يوضح التصفيات، وفوضى ADL، والدروس المستفادة من السوق

تحليل انهيار سوق العملات الرقمية 1011

في 11 أكتوبر، شهد سوق العملات الرقمية تراجعًا غير مسبوق. ففي غضون ساعة واحدة فقط، فقد السوق مئات المليارات من الدولارات الأمريكية من قيمته، ليصبح الحدث من أكبر الانهيارات في تاريخ العملات الرقمية. ووفق تقديرات القطاع، وصلت التصفية في ذلك اليوم إلى ما بين 25 و30 مليار دولار أمريكي.

مؤخرًا، استعرض يفغيني غايفوي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة صناعة السوق Wintermute، تفاصيل انهيار 1011 للمرة الأولى على بودكاست The Block، حيث قدّم تحليله ورؤيته حول الحدث.

آلية إزالة الرفع المالي التلقائية (ADL) تبرز كجدل رئيسي

أوضح غايفوي أن سلسلة من الأخبار المتعلقة بترامب ربما كانت الشرارة الأولى التي تسببت في تفاعل متسلسل وانتهت بموجة تصفية واسعة. والأهم أن آليات إزالة الرفع المالي التلقائية (ADL) في البورصات تم تفعيلها بشكل غير متوقع أثناء ظروف السوق المتطرفة، مما أدى إلى إغلاق قسري للمراكز بأسعار غير منطقية.

وقال: "عندما كان سعر السوق دولارًا واحدًا، أغلقت البورصات مركزنا القصير قسريًا بسعر 5 دولارات. هذا غير مقبول إطلاقًا."

ودعا غايفوي البورصات لزيادة الشفافية حول تنفيذ آلية ADL، بما في ذلك نشر خوارزميات التسعير وترتيب الأولويات بشكل علني، محذرًا أن غياب ذلك قد يضعف ثقة السوق.

تحديات السيولة لصانعي السوق

في ليلة الانهيار، واجهت العديد من منصات التداول ازدحامًا وتأخيرًا في عمليات السحب. وإلى جانب إشكالية ADL، كانت تحديات السيولة عاملاً جوهريًا في الانهيار. هذا الوضع وضع صانعي السوق عبر جميع المنصات في موقف حرج: "الأصول أصبحت عالقة بين البورصات، ما منعنا من تنفيذ الأوامر أو تحويل الأموال. لم يكن هذا خروجًا طوعيًا من السوق، بل توقفًا قسريًا."

دعوات لإضافة قاطع التداول إلى أسواق العملات الرقمية

وأشار غايفوي أيضًا إلى أن تطبيق قاطع التداول (circuit breaker) كان من الممكن أن يحمي الكثير من المستثمرين من موجات التصفية المتتالية. وبينما تعتمد الأسواق المالية التقليدية على هذه الآلية منذ زمن، تفتقر أسواق العملات الرقمية إليها حتى الآن. عند حدوث انحراف مفاجئ في الأسعار، يجب إيقاف التداول أو اعتماد آلية المزاد. ويعتقد غايفوي أن على البورصات الكبرى التعاون لتنفيذ مثل هذه الأنظمة وتعزيز مرونة السوق.

عودة التدفقات الرأسمالية إلى الأصول القيادية

ينظر غايفوي إلى المستقبل متوقعًا ازدياد تدفق رؤوس الأموال نحو الأصول القيادية مثل BTC وETH وSOL، مع انخفاض كبير في سيولة العملات البديلة وعملات الميم. ويشير تراجع تقلبات Bitcoin وEthereum إلى نضوج السوق وازدياد استقرار الأصول الكبرى على المدى الطويل.

للاطلاع على المزيد حول Web3، سجّل عبر: https://www.gate.com/

الخلاصة

كشف انهيار 1011 عن مواطن ضعف جوهرية في سوق العملات الرقمية، مؤكدًا أن الاستقرار في الظروف القصوى يرتبط مباشرة بمتانة بنية البورصات، وآليات ADL، وإدارة السيولة. ويحتاج قطاع العملات الرقمية إلى المزيد من الشفافية وضوابط متقدمة لإدارة المخاطر بهدف تحقيق النضج المنشود.