Para OGs Lelah, Para Newbies Hancur, tapi Permainan Belum Berakhir. Beradaptasi atau Mati

Ini bukan sekadar siklus kripto lainnya—ini seperti bar gelap bawah tanah favorit Anda yang dibeli dan diubah menjadi bar koktail mewah. Para pemain degen dan penjudi ritel yang dulu mengelola tempat itu sedang merawat luka mereka, sementara para pemain besar—dana lindung nilai, dana kekayaan kedaulatan, dan raksasa TradFi—datang dengan setelan jas yang disesuaikan dan strategi algoritmik, siap untuk mengendalikan situasi.

Para pelaku kripto? Mereka telah melihat lebih banyak drama daripada reuni acara TV realitas—kejatuhan Mt. Gox, kasino ICO, kencan musim panas DeFi, dan demam emas NFT yang berubah menjadi garage sale. Sekarang, mereka berharap melihat kembali Bitcoin ke $120K-$150K secepat mungkin, bertanya-tanya apakah itu akan menjadi waktu untuk mencairkan seperti seorang pemain poker yang pensiun atau jika ada tangan liar lainnya untuk dimainkan.

Terima kasih telah membaca Rising Hashtalk! Berlangganan gratis untuk menerima pos baru dan mendukung karya saya.

Tapi mari kita jelas—kripto tidak mati; itu hanya mendapatkan pembaruan korporat. Orang-orang pelayanan botol sedang pindah, dan aturan permainannya berubah. Pertanyaannya adalah: apakah Anda beradaptasi, atau apakah Anda masih bertanya apakah Dogecoin bisa mencapai $10?

1. Pasar Bukan Lagi Seperti Dulu

Kripto itu seperti kota perbatasan liar yang baru saja mendapatkan Starbucks dan dewan zonasi - anarki memudar, dan lembaga-lembaga mulai masuk. Sudahlah masa-masa di mana meme dan impian bisa membuat kantong Anda melipatgandakan nilainya dalam semalam. Permainan baru? Jas, regulasi, dan catur makroekonomi.

Bos Baru Bitcoin: Makroekonomi, Bukan Dongeng Pembelahan

Jika Anda masih berpikir bahwa harga Bitcoin hanya ditentukan oleh siklus empat tahun, Anda seperti boomer yang menunggu internet dial-up untuk terhubung—terputus dari realitas. Bitcoin kini adalah aset makro, bereaksi terhadap tingkat bunga, likuiditas global, dan sentimen risiko ekonomi seperti seorang trader Wall Street berpengalaman yang memeriksa hasil obligasi sebelum membeli roti alpukat. Jika Anda tidak memahami makro, Anda membawa fidget spinner ke pertandingan catur.

Ritel Sudah Usang, Institusi Masuk

Ingat ketika sopir Uber dan tukang cukur Anda sama-sama mempromosikan altcoin dan membahas biaya gas Ethereum? Ya, hari-hari itu sudah berakhir. Sekarang giliran BlackRock, dana kekayaan negara, dan raksasa TradFi yang menentukan arah. ETF telah menyuntikkan miliaran ke dalam ruang tersebut, tetapi juga mengubah Bitcoin menjadi aset korporat—kurang seperti kuda liar, lebih seperti saham Tesla dengan drama tambahan.

Pemisahan Likuiditas: Bitcoin dan ETH Dapat VIP, Altcoin Dibiarkan di Pintu

Uang institusi mengalir ke BTC, ETH, dan beberapa kripto blue-chip seperti sampanye di pesta yacht miliarder. Yang lainnya? Likuiditas mengering lebih cepat daripada resolusi gym Tahun Baru Anda. Banyak kripto alternatif yang lebih kecil berubah menjadi rantai hantu - dihantui oleh mimpi masa lalu dan pemegang kantong yang enggan menjual.

Efek Trump: Sihir Meme atau Perangkap Likuiditas?

Sikap pro-kripto baru Trump telah menyuntikkan energi segar ke pasar, dengan pembicaraan tentang Cadangan Bitcoin Strategis AS dan dorongan untuk mempercepat regulasi stablecoin. Tapi inilah yang mengejutkan—kasino memecoin miliknya ($TRUMP, $MELANIA) menjadi lubang hitam likuiditas, menyerap dana degen dan meninggalkan pasar umum terengah-engah. Seperti sebuah pesta di mana semua orang menghabiskan dollar terakhir mereka untuk mencoba memenangkan boneka beruang raksasa, hanya untuk menyadari bahwa mereka tidak mampu pulang.

2. Web3 Menjanjikan Revolusi, Tapi Dimana Manfaatnya?

Web3 seharusnya mengubah dunia, tetapi malah terasa seperti kita mendapatkan prasmanan Las Vegas—banyak sekali dibicarakan, beberapa hidangan yang bagus, dan banyak sekali makanan ringan. DeFi dimaksudkan untuk menggantikan bank, NFT seharusnya mendefinisikan ulang kepemilikan, dan Metaverse akan menjadi tempat yang harus dikunjungi. Tetapi setelah semua janji miliaran dolar, satu-satunya hal yang orang gunakan sebenarnya? Stablecoin.

Aplikasi Pembunuh Sejati Satu-satunya: Stablecoins (alias Dolar Internet Keren)

Lupakan revolusi DeFi dan kekaisaran NFT — satu-satunya hal yang benar-benar berhasil di dunia kripto adalah menciptakan dolar digital dengan lebih sedikit perantara dan sedikit getaran yang lebih baik. Jika Web3 adalah film fiksi ilmiah, stablecoin akan menjadi satu-satunya bagian teknologi alien yang benar-benar berfungsi, sementara segala hal lain hanyalah seni konsep dan teori penggemar.

Ekonomi Penipu: Spekulasi Masih Menjadi Acara Utama

Kripto masih beroperasi seperti karnaval Ponzi berisiko tinggi, di mana koin meme, pompa dan dump influencer, dan rantai 'generasi berikutnya' yang mahal (TIA, SEI, MONAD, BERACHAIN) diluncurkan dengan valuasi $5M+ sebelum ada yang menggunakannya. Ini seperti membuka restoran bintang lima, menghabiskan jutaan untuk pemasaran, dan kemudian lupa untuk mempekerjakan seorang koki.

Tesis “Protokol Gemuk” Telah Meledak Secara Resmi

Selama bertahun-tahun, Tesis Protokol Gemuk kripto berpendapat bahwa infrastruktur blockchain seharusnya lebih berharga daripada aplikasi yang dibangun di atasnya. Ternyata, itu sama seperti berinvestasi di jalan dan mengharapkan agar jalan tersebut lebih berharga daripada kota-kota yang terhubung. Sementara bisnis nyata diperdagangkan dengan Price/Revenue 5-15x, beberapa L1 dan L2 yang mandek masih memegang multiple 150x-1000x, meskipun tanpa pertumbuhan sama sekali. Pada titik ini, beberapa rantai ini seperti taman hiburan tanpa wahana - hanya tiket masuk yang mahal dan banyak janji yang tidak ditepati.

VCs Masih Membutuhkan Likuiditas Keluar (Dan Kamu Itu)

Banyak dari proyek-proyek “inovatif” ini ada semata-mata sebagai strategi keluar bagi investor awal, sama seperti kegilaan ICO tahun 2017. Jika sebuah proyek jatuh dengan token yang langsung terbuka dan valuasi dilusi penuh yang lebih besar dari Coinbase, selamat—Anda tidak sedang berinvestasi, Anda adalah likuiditas keluar. Ini seperti membeli sebuah rumah, hanya untuk menyadari pemilik sebelumnya menjual kepada Anda tanahnya, dinding-dindingnya, bahkan udara di dalam ruangan secara terpisah.

3. Brain Drain Kripto: Para Pembangun Telah Beralih ke AI

Para pengembang teratas di dunia kripto melarikan diri ke kecerdasan buatan seperti tikus meninggalkan kapal yang tenggelam atau, lebih tepatnya, seperti influencer Web3 menghapus cuitan mereka yang bertuliskan 'Terdesentralisasi Selamanya' dan berganti merek sebagai pemimpin pemikiran kecerdasan buatan dalam semalam.

Mengapa Para Pengembang Meninggalkan Kripto untuk AI?

Karena kecerdasan buatan adalah hal baru yang sedang trend, sementara kripto adalah bintang rock tua yang masih mencoba menjual tiket stadion berdasarkan lagu hit dari tahun 2017.

• Regulasi Lebih Jelas - AI seperti anak jenius yang menjanjikan namun sedikit menakutkan - pemerintah belum yakin apakah harus merawatnya atau menjaganya di bawah pengawasan. Kripto? Masih diperlakukan seperti remaja nakal yang menghabiskan kartu kredit nenek pada koin anjing.
• VC membuang uang ke AI seperti Google berikutnya, sementara pendiri crypto terjebak melempar L1 "revolusioner" ke-12 mereka ke ruangan yang penuh dengan kursi kosong.
• Siklus Boom-Bust yang Lebih Sedikit – KI seperti siswa kehormatan yang stabil dan berprestasi tinggi. Kripto? Anak yang entah menang dalam lomba sains atau membakar laboratorium—tidak ada di tengah-tengah.

Migrasi Besar Web3 → AI

Para "visionaries" yang sama yang berjanji untuk mendekentralisasi dunia sekarang melatih model AI untuk menulis email perusahaan dan menghasilkan deepfakes yang mencurigakan realistis.

• Kripto ingin menggantikan bank-bank.
• AI hanya ingin menggantikanmu.

Pada tingkat ini, satu-satunya pengembang yang masih berada di dunia kripto adalah orang-orang yang benar-benar percaya atau orang-orang yang terlalu malas untuk memperbarui LinkedIn mereka.

4. Para OGs Sedang Menguangkan, Tetapi Permainan Belum Berakhir

Para veteran kripto—mereka yang selamat dari Mt. Gox, mania ICO, penarikan keselamatan DeFi, dan fase “ups, saya secara tidak sengaja mengirim seluruh portofolio saya ke alamat yang salah”—akhirnya mulai menguangkan. Mereka sudah cukup lama berada di sini untuk mengetahui bahwa ketika BlackRock mulai membeli Bitcoin, hari-hari keuntungan eksponensial telah berakhir.

Mereka Pergi ke Mana?

• AI & Teknologi – Karena mengapa berjudi pada memecoin ketika Anda dapat membangun algoritma yang akan menggantikan analis keuangan?
• Properti - Setelah bertahun-tahun melakukan staking, yield farming, dan margin trading, permainan 100x yang sebenarnya mungkin saja... sebuah rumah di Miami.
• Semi-Pensiun - Beberapa OGs sudah muak dengan memeriksa CoinGecko jam 2 pagi sehingga mereka pindah ke pulau-pulau tropis dan hanya berbicara dalam bahasa maksis Bitcoin sekarang.

Tetapi Institusi Sedang Mengambil Alih

Hanya karena para OGs pergi tidak berarti kripto sudah mati. Sebaliknya, institusi-institusi besar dengan uang banyak masuk, seperti saudara-saudara Wall Street yang menemukan DeFi pada musim panas dua tahun terlambat.

Kripto tidak lagi hanya menjadi tempat bermain bagi para degens dan penjudi - itu berkembang. Kasino masih terbuka, tetapi sekarang Goldman Sachs yang memiliki mesin slot.

Jadi, pertanyaannya adalah: Apakah Anda siap untuk bab berikutnya, atau apakah Anda hanya di sini untuk FOMO ke koin meme berikutnya?

5. Kasus Bullish: Ledakan Kripto Baru Akan Terlihat ……..Berbeda

Boom berikutnya dari Crypto akan seperti teman yang dulu sering berpesta namun sekarang datang ke acara brunch dengan blazer dan benar-benar memesan salad daripada tequila shots. Kegilaan mereda, dan remaja liar telah berubah menjadi dewasa yang berperilaku baik dari segi investasi—ya, agak begitu.

Regulasi Akhirnya Mulai Terbentuk

Kripto sedang mengalami perubahan — seperti badut kelas yang tiba-tiba menjadi Ketua OSIS. Masih nakal, tetapi sekarang memiliki setelan baru yang berkilauan dan lencana 'Ayo Ikuti Aturan'.

• SEC akhirnya memutuskan untuk berhenti memperlakukan setiap pertukaran kripto seperti penjahat dalam film Bond. Mereka telah menarik gugatan terhadap Binance, Coinbase, Kraken, Uniswap, dan lainnya, seolah-olah mereka akhirnya menyadari bahwa kripto tidak akan pergi ke mana-mana—mirip ketika ayahmu berhenti bertengkar denganmu tentang tato-tato 'diragukan'.
• Aturan broker DeFi? IRS mungkin akan terpaksa berhenti mencoba menghancurkan kesenangan semua orang. Bayangkan memberi tahu paman Anda, "Anda bisa melanjutkan pesta ini—hanya jangan merusak apa pun."
• Komite Perbankan Senat akan segera memberikan suara mengenai Undang-Undang Stablecoin, dan Undang-Undang GENIUS mulai mendapat dukungan. Sepertinya kripto sedang mendapatkan izin resmi dari orang tua untuk perjalanan lapangan.

Adopsi Institusional Sedang Dipercepat

Institusi besar sedang terjun ke dunia kripto seperti versi dunia keuangan dari "anak-anak keren" akhirnya memutuskan untuk membiarkan Anda duduk di meja makan siang mereka.

• BlackRock, JPMorgan, dan dana kekayaan kedaulatan ada di sini, dan mereka tidak hanya datang untuk “merendam kaki mereka”—mereka melompat ke ujung yang dalam, berharap mereka tidak menghantam dasar dengan portofolio berat mereka.
• Dana Mubadala dari Uni Emirat Arab kini menjadi pemegang Bitcoin ETF teratas, menunjukkan bahwa kripto akhirnya mendapat paman keren dalam keluarga (yang masih suka bercanda tetapi juga bisa membayar liburan).
• Solana, XRP, dan ETF lainnya sedang dalam pipa, membuat pesta kripto ini terasa lebih seperti pesta mewah dengan orang-orang berjas, bukan hanya orang asal yang mengenakan sandal jepit.

IPO Kripto Akan Datang

Sekarang bahwa kripto berdandan dan menjadi publik, kita melihat IPO Kraken, Gemini, dan BitGo - mereka membawa transparansi dan kredibilitas ke ruang yang dulunya memiliki pesona permainan poker taruhan tinggi yang dimainkan di ruang bawah tanah yang redup.

• Penawaran umum itu seperti upacara wisuda kripto, di mana akhirnya diberikan diploma dan kesempatan untuk menjelaskan apa sebenarnya yang dilakukannya kepada orangtua yang khawatir.

Pemerintah Mulai Merangkul Kripto

Pemerintah, yang dulunya yakin bahwa kripto adalah sepupu gila yang muncul dalam acara keluarga mabuk karena minuman keras, kini menawarkan untuk berbagi taksi ke bar. Kripto mendapatkan penghargaan—jenis penghargaan yang selalu dia anggap pantas.

• Beberapa negara bagian di AS sedang mempertimbangkan untuk menyimpan cadangan Bitcoin—sejenis seperti negara-negara bagian menambahkan beberapa 'poin keren' pada laporan keuangannya.
• Hong Kong menyetujui spot Bitcoin dan Ethereum ETF, pada dasarnya mengatakan, “Kami mengizinkannya, asalkan jangan merusak apa pun.”
• Uni Emirat Arab, Brasil, dan Australia sedang menciptakan regulasi yang ramah terhadap kripto, menjadikan mereka anak-anak keren baru di lingkungan kripto.
• Kerangka MiCA Uni Eropa seperti guru kelas satu kripto yang memberikan sertifikat perilaku baik, mengatakan, "Kamu agak liar, tapi sekarang kami akan membiarkan kamu bermain dengan anak-anak lain."

Pemikiran Terakhir: Beradaptasi dan Berkembang

Ya, pasar telah berubah, ya, OGs lelah dan mempertimbangkan pensiun di Boca Raton, dan ya, para penipu masih ada seperti orang-orang yang mencoba menjual Anda pil diet “ajaib” di Instagram. Tapi hei, setiap siklus membawa pemenang baru—semacam acara realitas TV di mana para kontestan terus digantikan, dan tidak ada yang benar-benar tahu aturan-aturannya.

• Pada tahun 2013, para Bitcoiners, yang pada dasarnya adalah para pionir mata uang Kripto yang penuh semangat dari Wild West, mengklaim bahwa mereka duduk di ladang emas sementara yang lain masih mencari tahu bagaimana menggunakan PayPal.
• Pada tahun 2017, para pendiri ICO lah yang melihat whitepaper dan berpikir, “Ayo kita kumpulkan satu miliar dolar dan cepat kaya, lalu kita pikirkan apa yang sebenarnya harus dilakukan nanti.” Seperti sekelompok anak-anak yang menjual lemonade di tengah gurun, namun dengan banyak nol di rekening bank mereka.
• Pada tahun 2020, itu adalah pembangun DeFi, meluncurkan protokol baru lebih cepat daripada yang dapat dikatakan paman Anda tentang pilihan saham "sangat spekulatif" terbarunya. Mereka pada dasarnya adalah "ilmuwan gila" crypto — menciptakan uang terdesentralisasi sambil berusaha untuk tidak meledakkan lab mereka.
• Pada tahun 2021, sirip NFT-lah yang memperlakukan gambar kera berpiksel seperti tiket emas ke pabrik cokelat Willy Wonka, tetapi alih-alih permen, itu adalah sekantong uang tunai. Mereka adalah pialang saham Wall Street di dunia JPEG, membuat bank sementara kita semua masih mencoba mencari tahu apa itu "mint".
• Pada tahun 2024, kita menyaksikan pengambilalihan ETF institusional, dipadukan dengan munculnya mania memecoin—keduanya berjalan beriringan sampai memcoin sadar bahwa pengambilalihan oleh para Suits dan bank Wall Street jauh melebihi dari apa yang mereka bisa bayangkan. Kita menyaksikan seluruh pemandangan kripto berubah dari remaja pemberontak yang hanya mendengarkan musik punk menjadi tiba-tiba muncul dalam rapat bisnis dengan setelan jas rapi dan dasi (dan masih sempat tumpah kopi di atasnya).
• 2025 dan Setelahnya
  • Institusi telah mengambil alih. Adaptasi dan pelajari permainan itu atau mati
  • BTC adalah raja dan aset makro seperti Emas. pelajari makro, pelajari bagaimana Wall Street berpikir dan berdagang
  • Administrasi baru adalah anomali yang akan terus-menerus menguras uang dari kripto bersama sekutunya. Tidak ada yang baru, hanya pemain lain seperti FTX, Luna, 3AC, atau koin VC di masa lalu. Anda beradaptasi dan belajar untuk memainkan para pemain. Anda tidak boleh menyerah
  • Mengenai koin alternatif, meskipun investasi besar-besaran selama 10 tahun terakhir, tidak ada banyak nilai dunia nyata yang dapat ditunjukkan. Sebagian besar altcoin, termasuk Ethereum & Solana, tetap bersifat spekulatif, dengan permintaan minimal untuk produk-produk mereka. Lihatlah Ethereum, mereka bahkan tidak yakin apa masalahnya, apalagi mencoba menemukan solusinya. Solana sekarang hampir semuanya hanya berupa rantai spekulatif. Begitu lembaga-lembaga mulai mengevaluasi token-token ini berdasarkan fundamental sebenarnya, banyak yang akan terlihat sangat overvalued. Di situlah BTC menjadi semakin dominan menurut pendapat saya.

Penafian：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Hashtalks]. Semua hak cipta milik penulis asli [Sankalp Shangari]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.