Chuyển tiêu đề gốc ‘Kinh tế của Trump #5 | Từ thuế quan đến dự trữ tiền điện tử: Trump đang chơi trò gì?’

“Sống bằng kiếm, chết bằng kiếm”? OKG Research cung cấp một phân tích sâu sắc về thị trường tiền điện tử dưới chính sách kinh tế của Trump.

Vào tối ngày 3 tháng 3 (giờ Bắc Kinh), Tổng thống Mỹ Donald Trump đã xác nhận áp đặt thuế quan bổ sung đối với Canada và Mexico, với các khoản thuế quan đáp trả dự kiến có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4. Quyết định này làm tan vỡ mọi hy vọng cuối cùng về một thỏa thuận với Canada và Mexico có thể tránh được sự áp đặt thuế quan quy mô lớn.

Bitcoin, sau khi vừa kết thúc quá trình tiêu hóa sự lạc quan từ tin tức “dự trữ chiến lược tiền điện tử” ngày trước, đã sụt giảm 8% trong vòng 48 giờ. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ cũng chịu tổn thất, trải qua một “cú tắt đèn” vào ngày giao dịch đầu tiên, với chỉ số Nasdaq giảm 2.6%. Kể từ khi Trump trở lại văn phòng cách đây hơn một tháng, thị trường tiền điện tử đã mất 22% vốn hóa thị trường tổng cộng của mình, trong khi Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (DJT) đã giảm 34.75%. Ngay cả Elon Musk, một người ủng hộ mạnh mẽ của Trump, cũng không được miễn—phong cách “vô trách nhiệm và thô lỗ” của đội DOGE của ông, kết hợp với sự tham gia sâu rộng của ông trong chính trị quốc tế, đã dẫn đến giá cổ phiếu của Tesla giảm 32.87%.

Mọi lời nói và hành động của Trump đều khiến thị trường tiền điện tử đứng vững, thể hiện tâm lý “sống bằng kiếm, chết bằng kiếm”. Vào năm 2025, OKG Research đã ra mắt loạt bài đặc biệt “Trumponomics”, trong đó tác giả sẽ liên tục theo dõi tác động của chính quyền Trump 2.0 đối với thị trường tiền điện tử. Trong bài viết trước của loạt bài này, “Với làn sóng thanh khoản mới, thị trường tiền điện tử có thể nắm bắt cơ hội đạt mức cao mới không?”, chúng tôi đề xuất rằng thị trường nên tập trung vào thanh khoản thực (với TGA là chỉ báo ngắn hạn) hơn là nhiễu thị trường, nhấn mạnh rằng nếu không có hỗ trợ thanh khoản thực sự, ảo tưởng về sự thịnh vượng được xây dựng dựa trên sự cường điệu không thể kéo dài. Hơn nữa, dữ liệu chính thức của Bộ Tài chính Hoa Kỳ xác nhận rằng kể từ ngày 28 tháng 2, các tài khoản TGA đã ngừng bơm thanh khoản vào thị trường, sau khi trước đó đã bơm 304,89 tỷ đô la vào đó.

Là động thái chính sách lớn đầu tiên, thuế quan đã làm rung chuyển thị trường rủi ro toàn cầu liên quan đến Mỹ. Có vẻ như đầu tiên, cách tiếp cận này có vẻ là phá hủy, vậy tại sao Trump, cả trong nhiệm kỳ đầu tiên và thứ hai của mình, lại chú trọng vào nó? Bài viết này, phần thứ năm trong loạt bài nghiên cứu OKG Research 2025 về “Trumponomics”, lấy cuộc chiến thương mại làm chủ đề trung tâm, phân tích ý nghĩa sâu xa đằng sau chiến lược “thuế quan ở một bên, tiền điện tử ở bên kia” của Trump.

Thuế: Một “Viên gạch thương lượng”

Trước và sau khi nhậm chức, Trump đã đưa ra rất nhiều cam kết bằng lời nói, nhưng hành động lớn đầu tiên mà ông thực hiện là áp đặt thuế quan.

Trên bề mặt, các biện pháp tăng thuế của Trump nhằm giảm thâm hụt thương mại, tăng cường việc làm và kích thích nền kinh tế. Tuy nhiên, cả cuộc chiến thương mại trong nhiệm kỳ đầu của Trump và cuộc chiến thương mại toàn cầu do Đạo luật thuế quan năm 1930 gây ra đều cho thấy rằng đây không phải là một “thương vụ kinh doanh tốt”. Theo Cục Ngân sách Quốc hội Hoa Kỳ (CBO), cuộc chiến thương mại năm 2018–2019 đã dẫn đến mất 0,3% GDP của Hoa Kỳ, tương đương khoảng 40 tỷ USD. Dữ liệu từ Viện Kinh tế Quốc tế Peterson cho biết rằng chỉ riêng thuế thép và nhôm đã khiến cho ngành sản xuất của Hoa Kỳ mất khoảng 75.000 việc làm vào năm 2018. Hơn nữa, nhiều công ty Mỹ không chuyển sản xuất trở lại Hoa Kỳ, mà thay vào đó đưa hoạt động sản xuất sang các nước có chi phí thấp như Việt Nam và Mexico (Báo cáo Kearney). Các cuộc chiến thương mại của các tổng thống khác cũng mang lại kết quả kém—sau khi Hoa Kỳ ban hành Đạo luật thuế quan Smoot-Hawley vào năm 1930, khối lượng thương mại toàn cầu giảm khoảng 66%, xuất khẩu của Hoa Kỳ giảm 67%, và số hộ nông nghiệp phá sản tăng vọt do sự biến dạng giá cả.

Thuế chỉ là điểm khởi đầu - chính phủ của Trump cố ý tạo ra sự không chắc chắn về kinh tế để có lợi thế trong các cuộc đàm phán. Bản chất của cuộc chiến thuế này không chỉ là về việc di chuyển hàng hóa, mà còn về hạn chế công nghệ, luồng vốn và cạnh tranh về tiền tệ. Các cuộc chiến thương mại hiện đại đi xa hơn các rào cản thuế - chúng liên quan đến sự can thiệp sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu. Từ thị trường ngoại hối đến thị trường chứng khoán, từ lãi suất trái phiếu Thủy Sĩ đến tài sản rủi ro, không có lĩnh vực nào của thị trường vốn toàn cầu được miễn.

Ngay cả Warren Buffett, người hiếm khi lên tiếng về các vấn đề chính trị, đã cảnh báo rằng các biện pháp trừng phạt có thể gây ra lạm phát và làm tổn thương lợi ích của người tiêu dùng. Sự thay đổi trong kỳ vọng về nền kinh tế thực sự sẽ làm thêm phức tạp cho những trở ngại chính sách của Cục Dự trữ Liên bang - làm thế nào để kiểm soát lạm phát mà không gây ra một suy thoái kinh tế nghiêm trọng? Sự suy giảm trong niềm tin của người tiêu dùng có thể kéo theo sự suy giảm của tăng trưởng kinh tế, trong khi áp lực lạm phát sẽ hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, cuối cùng sẽ làm chặt chẽ thanh khoản và để lại Cục Dự trữ Liên bang trong tình cảnh khó khăn.

Đối với thị trường tiền điện tử, nơi hoạt động như một bộ khuếch đại tình cảm cho tài sản rủi ro toàn cầu, sự di chuyển giá của nó mật thiết với cổ phiếu công nghệ Mỹ. Cho dù đó là việc đào Bitcoin - với 70% sức mạnh hash của nó được thúc đẩy bởi GPU của Nvidia - hoặc sự thực rằng các công ty liên quan đến tiền điện tử như Coinbase và MicroStrategy được bao gồm trong Chỉ số Nasdaq 100, chính sách và quy định tài chính Mỹ đã sâu sắc hình thành thị trường tiền điện tử.

Nói cách khác, thị trường tiền điện tử hoạt động giống như một phái sinh của các chính sách tài chính của Mỹ hơn là một cách bảo vệ thực sự chống lại chúng (xem bài báo của OKG Research “Định vị lại Thị trường Tiền điện tử: Những khó khăn của Quá trình Biến đổi Giữa Thách thức về Thanh khoản Toàn cầu,” tháng 7 năm 2024). Nhìn vào tương lai, giả định rằng kỳ vọng macro không thay đổi, thị trường sẽ phản ứng ra sao trước các mức thuế? Nếu các quốc gia khác chọn việc làm việc, biến động hiện tại trên thị trường tiền điện tử có thể là tạm thời, và trong dài hạn, nó có thể mang lại lợi ích cho các tài sản rủi ro liên quan đến Mỹ, bao gồm cổ phiếu Mỹ. Trong kịch bản này, thuế quan đóng vai trò là một công cụ đàm phán để giúp Mỹ đạt được các mục tiêu thực sự của mình tại bàn đàm phán; Nếu các quốc gia khác phản công mạnh mẽ, khớp với mức thuế của Mỹ bằng các biện pháp đối phó, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các tài sản rủi ro, bao gồm thị trường tiền điện tử.

Tiền điện tử là biện pháp chống lại không thông thường trong thời điểm không thông thường

Chính sách thuế gây rối loạn và chính phủ Trump 2.0 độc đoán mặc dù doanh nghiệp chính giảm 40% đặt ra một câu hỏi quan trọng: chiến lược ‘thuế phí ở một bên, tiền điện tử ở một bên’ của Trump có thể làm cho Mỹ trở nên vĩ đại hơn được không?

Trong tháng qua, sự hỗn loạn trên thị trường tài chính Mỹ đã phản ánh sự mất niềm tin quốc gia đang tăng tốc. Như Paul Krugman, người đoạt giải Nobel kinh tế (2008), gần đây đã viết trên blog của mình: “Kể từ khi Elon Musk và Donald Trump nắm quyền cách đây năm tuần, họ đã một cách bất cẩn đánh bại Mỹ trên nhiều mặt—bao gồm việc nhanh chóng phá hủy tầm ảnh hưởng của nó trên trường quốc tế. Mỹ đột ngột định nghĩa lại bản thân mình như một quốc gia hành vi thô bạo không tuân thủ cam kết, đe dọa đồng minh, tham gia vào hành vi cưỡng chế kiểu mafia, và can thiệp vào bầu cử của các quốc gia dân chủ.

Lịch sử cho chúng ta biết rằng khi hệ thống tín dụng quốc gia bắt đầu sụp đổ, vốn không ở yên đó - nó tích cực tìm kiếm các kênh lưu thông thay thế.

Nhìn lại Nhật Bản - Hoa Kỳ căng thẳng thương mại vào cuối thế kỷ 20, sự trỗi dậy kinh tế của Nhật Bản dẫn đến mất cân bằng thương mại với Mỹ, châm ngòi cho một cuộc chiến thương mại. Hiệp định Plaza đã buộc đồng yên tăng mạnh, tàn phá nền kinh tế xuất khẩu của Nhật Bản và gây ra bất ổn tài chính. Khi bong bóng tài sản của Nhật Bản vỡ và chính phủ áp đặt các biện pháp kiểm soát tài chính chặt chẽ hơn, thị trường nhanh chóng tìm kiếm các con đường thay thế, dẫn đến sự xuất hiện của một nền kinh tế thị trường chợ đen bùng nổ - buôn lậu vàng, giao dịch đô la nước ngoài và sự gia tăng của thị trường ngoại hối không chính thức. Theo thống kê của Nikkei, các thành phố lớn của Nhật Bản từng có tới 17.000 trung tâm tài chính ngầm. “Hệ thống tài chính bóng tối” này đóng vai trò như một hàng rào tự tổ chức chống lại sự sụp đổ của các cấu trúc tài chính truyền thống. Sau khi làm tê liệt nền kinh tế Nhật Bản, Mỹ sau đó đã hồi sinh Nhật Bản thông qua các hợp đồng mua sắm quân sự và tự do hóa tiền tệ, dẫn đến kỷ nguyên “một Tokyo có thể mua toàn bộ nước Mỹ”. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất quá mạnh sau đó đã thúc đẩy một bong bóng tài sản khổng lồ, cuối cùng sụp đổ, đưa Nhật Bản từ thịnh vượng đến trì trệ - một câu chuyện kinh tế của sự trỗi dậy, hưng phấn và suy thoái cuối cùng.

Sự song song lịch sử này cho thấy rằng dù thông qua “chợ đen” hay sự mở cửa tự do tài chính, các cấu trúc tài chính thay thế luôn nảy sinh trong thời kỳ chiến tranh thương mại. Mang sự hiểu biết này đến hiện tại, việc Trump thông báo về việc thành lập quỹ tiền điện tử chiến lược quốc gia - mặc dù có vẻ là đổi mới tài chính - có khả năng là biện pháp chống đối không thông thường hơn trong những thời điểm đặc biệt.

Có hai lý do chính cho điều này:

1. Với uy tín của đô la Mỹ đang suy thoái và chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đạt đến giới hạn của nó, Mỹ cần một thẻ bài đàm phán mới để duy trì sự tin tưởng vốn toàn cầu. Tiền điện tử có thể phục vụ như một “vũ khí tài chính giả định” này. Nếu chính phủ Mỹ kiểm soát được các dự trữ ở cấp độ chiến lược, nó sẽ mở rộng ảnh hưởng của mình đối với luồng vốn toàn cầu.
2. Xu hướng giảm sức mạnh của đô la đang trở nên rõ ràng. Nếu cuộc chiến thương mại leo thang, các quốc gia sẽ tăng cường phân bổ tài sản không dùng đô la để đối phó với các rủi ro của hệ thống tiền tệ Mỹ. Giá vàng đã tăng ổn định từ đầu năm 2025, một dấu hiệu rõ ràng của sự chuyển đổi này. Trong một thời đại giảm sức mạnh của đô la đang gia tốc, tiền điện tử - nếu chúng có thể duy trì tính phân quyền thực sự thay vì rơi vào tay của một quốc gia duy nhất - có thể có được các phần thưởng địa chính trị mới trong cuộc cạnh tranh tài chính toàn cầu.

Chính quyền 2.0 của Trump đã có lập trường rõ ràng hơn về sự thống trị của Mỹ trong hệ thống kinh tế toàn cầu. Chính phủ của ông đặt mục tiêu phá bỏ trật tự tài chính quốc tế sau Thế chiến II. Thay vì củng cố hệ thống dựa trên đô la truyền thống, việc thiết lập dự trữ tiền điện tử cho phép “can thiệp gián tiếp” lớn hơn vào thị trường. Khi việc áp dụng tiền điện tử và tiến bộ công nghệ, một hệ thống thanh toán xuyên biên giới mới có thể xuất hiện, có khả năng dẫn đến mạng lưới tài chính tiền điện tử do chính phủ kiểm soát trong tương lai.

Trong cuốn tiểu sử về Trump, nguồn gốc Đức của Trump và tinh thần chiến binh của ông được nhấn mạnh, miêu tả ông như một người lãnh đạo coi trọng đam mê hơn là trí tuệ và tài năng. Đối với ông, niềm vui từ việc ký kết các thỏa thuận nhanh chóng và đánh bại đối thủ là động lực tối thượng. Tuy nhiên, trong một cuộc chiến thương mại, việc vội vàng để đảm bảo các thỏa thuận mới và cố gắng “đánh bại đối thủ” không nhất thiết sẽ mang lại kết quả tốt nhất cho chính quyền của ông.

Miễn trừ trách nhiệm：

1. Bài viết này được sao chép từ [ Trung bình]. Chuyển Tiêu Đề Gốc ‘Trumponomics #5 | Từ Thuế Đến Dự Trữ Tiền Điện Tử: Trump Đang Chơi Trò Chơi Loại Nào?’. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [‘Hedy Bi, Nghiên cứu OKG]. Nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ vớiGate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý ngay lập tức theo quy trình liên quan.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bài viết này đã được nhóm Gate Learn dịch sang các ngôn ngữ khác. Trừ khi được đề cập một cách rõ ràng bởiGate.io, sao chép, phân phối lại hoặc đạo văn bản dịch là hoàn toàn cấm.