Gate 研究院：Web3 行业政策和宏观跟进（2025.3.21-2025.3.27）

进阶

3/27/2025, 11:55:02 AM

Gate 研究院（2025.3.21-3.27），本报告综合分析了加密货币市场和宏观经济的重要动态。3 月 21 日，SEC 澄清 PoW 挖矿活动监管立场：不涉及证券发行。3 月 24 日， IMF 明确定义加密资产分类，将比特币列入资本账户。俄克拉荷马州众议院通过法案，拟将比特币纳入公共资金储备。肯塔基州正式签署《比特币权利法案》，保障自托管和节点运行权利。3 月 25 日，Asia Web3 Alliance Japan 提议美日合作推动代币化经济与 Web3 创新。3 月 27 日，怀俄明州计划于 7 月推出稳定币 WYST 代币。

前言

本周，Web3 行业在政策与宏观经济层面均迎来诸多重要事件。3 月 21 日，SEC 澄清 PoW 挖矿活动监管立场：不涉及证券发行。3 月 24 日， IMF 明确定义加密资产分类，将比特币列入资本账户。俄克拉荷马州众议院通过法案，拟将比特币纳入公共资金储备。肯塔基州正式签署《比特币权利法案》，保障自托管和节点运行权利。3 月 25 日，Asia Web3 Alliance Japan 提议美日合作推动代币化经济与 Web3 创新。3 月 27 日，怀俄明州计划于 7 月推出稳定币 WYST 代币。

摘要

3 月 21 日 —— SEC 澄清 PoW 挖矿活动监管立场：不涉及证券发行
3 月 24 日 —— IMF 明确定义加密资产分类，将比特币列入资本账户
3 月 24 日 —— 俄克拉荷马州众议院通过法案，拟将比特币纳入公共资金储备
3 月 24 日 —— 肯塔基州正式签署《比特币权利法案》，保障自托管和节点运行权利
3 月 25 日 —— Asia Web3 Alliance Japan 提议美日合作推动代币化经济与 Web3 创新
3 月 27 日 —— 怀俄明州计划于 7 月推出稳定币 WYST 代币

重点关注事件

3 月 21 日 —— SEC 澄清 PoW 挖矿活动监管立场：不涉及证券发行

美国证券交易委员会（SEC）发布声明，明确其对工作量证明（PoW）挖矿活动的监管立场。SEC 认定 PoW 挖矿不构成证券的要约和销售，因此，矿工无需根据《证券法》登记交易，也不受《证券法》有关证券登记豁免条款的约束。SEC 认为，无论是个人矿工还是矿池挖矿，其活动本质上是行政或事务性行为，而非依赖他人管理或创业努力获得利润，因此不符合 Howey 测试（Howey Test）中对“投资合同”的定义。SEC 指出，矿工在 PoW 网络中的收益是由其自身投入的算力和计算资源决定的，而非依赖于第三方的管理或决策，即便矿工加入矿池，这一特征仍然不变。因此，SEC 认为 PoW 挖矿活动不属于证券交易，不受《证券法》约束。【1】

SEC 此次声明对 PoW 生态系统来说是一个积极信号，消除了监管不确定性。PoW 矿工和矿池运营者可放心继续运营，而无需面临证券法规的合规挑战。然而，SEC 此次声明仅针对 PoW 机制的协议挖矿，并未涉及其他共识机制，也未对特定加密资产本身的证券属性做出进一步评估。

3 月 24 日 —— IMF 明确定义加密资产分类，将比特币列入资本账户

国际货币基金组织（IMF）在新版《国际收支和国际投资头寸手册》（BPM7）中，首次提出数字资产分类原则，将比特币、稳定币、以太坊、Solana 等依其是否具有负债及替代性分门别类，并纳入官方统计框架。其中，比特币等无负债支持的代币被归为非生产性非金融资产，列入资本账户，而稳定币则因具赎回义务，可能被视为金融工具。国际货币基金组织（IMF）是全球经济体系的关键支柱，负责监督国际货币体系的稳定、促进全球贸易并提供经济政策建议。其发布的《国际收支和国际投资头寸手册》（BPM）是各国编制国际收支统计的权威指南，广泛影响央行、统计机构及金融市场的操作规范。

IMF 更新 BPM7 可以更好监控数字资产国际交易，提升全球金融稳定分析能力，并完善政策建议；国家统计机构需调整数据收集方法，例如将比特币纳入资本账户或将挖矿服务作为出口，这可能引领更多资源进入区块链市场和培训相关人才；对数字资产行业而言，这增强合法性并吸引投资，但 IMF 将数字资产分类（如比特币为资本账户资产、稳定币为金融工具、ETH 及 SOL 为类股权、挖矿服务为出口）可能影响监管、税收及跨境投资，同时或推动各国发展相关产业。【2】

3 月 24 日 —— 俄克拉荷马州众议院通过法案，拟将比特币纳入公共资金储备

俄克拉荷马州众议院通过比特币储备法案，拟将最多 10% 公共资金配置至比特币或市值超 5,000 亿美元的数字资产。该法案旨在将比特币纳入州级财政储备工具之一，提升资产多样性与对抗通胀的能力。若最终立法成功，俄克拉荷马将成为美国首批以法案形式支持比特币储备的州之一，具有象征意义。

地方政府对比特币的配置兴趣持续升温，代表数字资产正逐步走向制度化与主流化。该动向不仅为加密市场注入信心，也可能带动其他州或国家层面的跟进，成为比特币中长期需求的潜在新支撑力量。【3】

3 月 24 日 —— 肯塔基州正式签署《比特币权利法案》，保障自托管和节点运行权利

美国肯塔基州州长于当地时间 3 月 24 日正式签署 HB701 法案为法律，保障居民使用数字资产、自托管钱包及运行区块链节点的权利。法案明确将此类行为排除在金钱传输许可和证券监管之外，并限制地方政府对相关技术活动进行歧视性管理。HB701 法案的签署是肯塔基州在数字资产监管领域的一次突破性尝试，其通过保障用户权利、明确监管豁免，为加密行业创造了更友好的发展环境。【4】

3 月 25 日 —— Asia Web3 Alliance Japan 提议美日合作推动代币化经济与 Web3 创新

2025 年 3 月 25 日，Asia Web3 Alliance Japan 向美国证券交易委员会（SEC）的加密货币任务小组提交了一项提案，建议美日两国建立代币化与 Web3 监管合作计划。该提案主要目的是通过美日联合合作，制定统一的代币分类框架，明确代币化证券、实用代币和非证券数字资产的定义，并推进跨境合规代币的发行与监管协调。提案建议包括 SEC、日本金融厅（JFSA）、经济产业省（METI）及日本银行（BOJ）在内的多个机构合作，共同推进 Web3 生态系统的建设。提案还强调为初创代币项目设计安全港机制，以及建立跨境代币交易与托管的安全合规标准。此外，提案呼吁定期举行美日 Web3 监管圆桌会议，促进政策与研究成果的共享。

此提案推动了美日两国在 Web3 监管方面的合作，有助于统一代币监管标准，减少跨境运营中的法律与合规障碍，促进加密行业的健康发展。提案中的沙盒测试环境和安全港机制为日本 Web3 初创企业提供了更宽松的测试环境和合规路径，有助于缓解高合规成本和市场准入障碍。美日合作计划可能为全球其他国家的 Web3 与加密监管提供新的模板与借鉴，推动代币化经济的全球化与标准化，提升全球市场的稳定性与透明度。【5】

3 月 27 日 ——怀俄明州计划于 7 月推出稳定币 WYST 代币

怀俄明州计划在 2025 年 7 月推出稳定币 WYST 代币，这是美国首个由官方实体发行，并由法定货币支持的稳定币。该代币的价值将由美国国债、现金和回购协议提供完全支撑，并确保至少 102% 的资本化率。政府希望通过储备资产产生的利息收入，为教育和基础设施项目提供资金。目前，怀俄明州正评估使用 Solana、以太坊和 Polygon 等区块链平台部署与交易该代币。

WYST 代币的推出标志着美国地方政府正式涉足加密货币领域，这可能为其他州甚至国家级的稳定币探索奠定基础。由于该代币受到法币支持，并有明确的资本化要求，其稳定性和合规性可能比现有的 USDT、USDC 等稳定币更具优势。这一举措可能吸引传统机构投资者进入加密市场，同时推动区块链技术在公共财政领域的应用。然而，该代币的成功仍取决于其市场接受度、交易所支持情况，以及与现有稳定币的竞争。此外，如果 WYST 选择在 Solana、以太坊或 Polygon 上运行，也可能推动这些公链的生态发展，带来一定的正向市场效应。【6】

小结

本周，加密货币市场受到宏观经济政策和监管动态的共同影响。美国证券交易委员会（SEC）发布声明，明确其对工作量证明（PoW）挖矿活动的监管立场。 IMF 明确定义加密资产分类，将比特币列入资本账户。俄克拉荷马州众议院通过比特币储备法案，拟将最多 10% 公共资金配置至比特币或市值超 5,000 亿美元的数字资产。肯塔基州正式签署《比特币权利法案》，保障自托管和节点运行权利。Asia Web3 Alliance Japan 向美国证券交易委员会（SEC）的加密货币任务小组提交了一项提案，建议美日两国建立代币化与 Web3 监管合作计划。怀俄明州计划在 2025 年 7 月推出稳定币 WYST 代币，这是美国首个由官方实体发行，并由法定货币支持的稳定币。

整体来看，美国多个州政府在大力推进加密货币相关的立法；IMF（国际货币基金组织）作为全球经济的关键支柱，也明确了加密资产的分类。这些政策与监管的变化为加密市场带来了挑战与机遇，未来行业发展仍需在创新与合规之间寻求平衡。

参考资料：

Gate 研究院
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المؤلف: Ken

المترجم: Piper

المراجع (المراجعين): Addie、Evelyn、Ember、Mark

مراجع (مراجعو) الترجمة: Joyce

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3 月 21 日 —— SEC 澄清 PoW 挖矿活动监管立场：不涉及证券发行
3 月 24 日 —— IMF 明确定义加密资产分类，将比特币列入资本账户
3 月 24 日 —— 俄克拉荷马州众议院通过法案，拟将比特币纳入公共资金储备
3 月 24 日 —— 肯塔基州正式签署《比特币权利法案》，保障自托管和节点运行权利
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3 月 24 日 —— IMF 明确定义加密资产分类，将比特币列入资本账户

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3 月 24 日 —— 肯塔基州正式签署《比特币权利法案》，保障自托管和节点运行权利

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