Користувачі та уряд США не скористалися аірдропами.

Це 2025 рік — ви коли-небудь отримували значні прибутки від аірдропу?

Якщо ні, не сумуйте. Дехто навіть не мав навіть шансу — як користувачі криптовалюти за океаном у Сполучених Штатах.

Важко повірити, але факт полягає в тому, що хоча професійне фермерство аірдропів стало вкрай складним у спільнотах китайськомовних країн, більшість користувачів з США виключені з участі через регуляторні обмеження. Багато криптопроектів, розробляючи свою політику аірдропів, усвідомлено уникають включення американських учасників, щоб уникнути правових ризиків.

Тепер, коли уряд США впроваджує більш криптовалютних політик, президент приймає заходи, пов'язані з криптовалютою, і все більше американських компаній починають накопичувати Bitcoin, вплив країни на криптовалютний ринок ніколи не був більшим.

Зміни в політиці США перетворюють ландшафт ринку аірдропу і надають точку посилання для інновацій в інших країнах.

На цьому тлі відома венчурна фірма DragonFly опублікувала «Звіт про стан Аірдропу 2025 року», спробувавши використати дані та аналіз для оцінки впливу політики США на аірдропи та криптовалютну економіку.

TechFlow (Tech Flow Post) узяв та проінтерпретував ключові висновки з цього звіту, підсумовані наступним чином.

Ключові висновки: Користувачі США та уряд не скористалися аірдропами

1. Користувачі з США обмежені через геоблокування:

   • Кількість постраждалих користувачів: На 2024 рік, приблизно від 920 000 до 5,2 мільйонів активних користувачів з США (що становить 5%-10% власників криптовалют в США) не зможуть брати участь в Аірдропах або використовувати певні проекти через політику геоблокування.

   • Відсоток користувачів з США в глобальних адресах шифрування: У 2024 році користувачі з США становили 22%-24% активних глобальних криптовалютних адрес.

2. Економічна вартість аірдропу:

   • Загальна вартість аірдропів: серед 11 вибіркових проєктів загальна вартість аірдропів становить приблизно 7,16 мільярдів доларів США, у яких бере участь близько 1,9 мільйона користувачів з усього світу. Медіанна сума, заявлена на адресу, становила близько 4600 доларів.

   • Втрачений дохід для користувачів з США:

     • У 11 проектах з аірдропом, заблокованих за географічними обмеженнями, приблизно втрачений дохід користувачів з США становив від 1,84 мільярда до 2,64 мільярда доларів (2020-2024).

     • Згідно з аналізом CoinGecko 21 геоблокованих проектів аірдропів, можливі втрати доходів для користувачів з США можуть сягати $3,49 мільярда до $5,02 мільярда (2020-2024)

3. Збитки від податкових надходжень:

   • Збитки в доходах від особистих податків:

     • Федеральний податковий збиток: приблизно від 418 мільйонів до 1,1 мільярда доларів (2020-2024 рр.).

     • Втрата податкових надходжень штату: приблизно від 107 мільйонів до 284 мільйонів доларів.

     • Загальний податковий збиток: приблизно від 525 мільйонів до 1,38 мільярда доларів, не враховуючи податку на прибуток від продажу токенів.

   • Втрати доходів від корпоративного податку:

     • Через переїзд криптокомпаній за кордон, США втратили значні прибутки від корпоративного податку. Наприклад, Tether (емітент USDT) заявив про прибуток у розмірі 6,2 мільярда доларів у 2024 році, який, якщо б повністю підпадав під регулювання податків США, міг би сприяти приблизно 1,3 мільярда доларів у федеральних податках та 316 мільйонів доларів у штатних податках.

4. Вплив переїзду криптокомпанії:

   • Криптовалютні компанії, які стикаються з регуляторним тиском, вибирають реєстрацію та операції за кордоном, подальше погіршуючи втрати від податків у США.

   • Тетер - лише один приклад, що демонструє широкий негативний вплив переселення промисловості на економіку США.

Чому аірдропи обмежені в США?

Обмежувальне середовище для роздач у США випливає з невизначеності регулювання та високих витрат на дотримання вимог. Основні причини такі:

1. Невизначена регуляторна рамка

Органи регулювання в США (такі як SEC та CFTC) зазвичай створюють правила через здійснення, а не через чітке законодавство. Цей підхід "спочатку здійснення" ускладнює передбачення для криптопроектів, що вважаються законними діяння, особливо для нових моделей, таких як аірдропи.

2. Аірдропи можуть вважатися цінними паперами

Згідно з законодавством США про цінні папери, SEC застосовує тест Хоуі для визначення того, чи є актив цінністю. Основні критерії тесту Хоуі:

• Залучення інвестиційних коштів: чи користувач вніс кошти або інші ресурси для отримання активу.
• Очікування прибутку: чи користувачі очікують прибутку від зростання активу чи зусиль команди проекту.
• Покладання на зусилля інших: чи прибуток в основному походить від роботи емітента або сторонньої сторони.
• Спільне підприємство: чи ділять інвестори прибуток та ризики колективно.

Багато токенів аірдропу відповідають цим умовам (наприклад, користувачі очікують зростання вартості токенів), що призводить до класифікації їх SEC як цінних паперів. Це вимагає від проектів дотримуватися складних процедур реєстрації, інакше їм загрожують великі штрафи або кримінальні покарання. Щоб уникнути цих ризиків, багато проектів вирішують виключити користувачів із США.

3. Складність податкової політики

Поточні податкові закони вимагають, щоб користувачі сплачували податок на дохід зі справедливої ринкової вартості аірдроп-токенів на момент отримання, навіть якщо токени не були продані. Це нерозумове податкове навантаження, спільно з подальшими податками на капіталовкладення, подальше зменшує бажання користувачів з США брати участь у роздачах токенів.

4. Широкомасштабне геоблокування

Для того щоб уникнути визнання нереєстрованими цінними паперами для користувачів з США, багато проектів вибирають геоблокування. Цей підхід не лише захищає проекти, але й підкреслює, як регулятивне середовище США пригнічує інновації.

У той же час звіт надає детальний хронологічний огляд того, як змінилися політики регулювання крипто в США у відношенні до аірдропів, разом з ключовими подіями, де основні проекти виключили користувачів з США з аірдропів.

Як криптопроекти блокують користувачів з США?

Ці заходи суттєво нагадують «вогнегасники», які проекти використовують для захисту себе в невизначених регуляторних середовищах та мінімізації юридичних ризиків наскільки це можливо. Ось основні методи:

1. Геоблокування

Геоблокування реалізується шляхом встановлення віртуальних меж для обмеження користувачів у певних регіонах у доступі до послуг або вмісту. Проекти зазвичай використовують IP-адресу користувача, країну DNS, місце розташування платіжної інформації, а навіть мовові налаштування, що використовуються під час онлайн-покупок, для визначення місцезнаходження користувача. Якщо користувач визначається як з Сполучених Штатів, йому буде відмовлено в доступі.

2. Блокування IP

Блокування IP-адрес є однією з основних технологій геоблокування. Кожен інтернет-пристрій має унікальну IP-адресу, і коли користувачі намагаються отримати доступ до платформи, система використовує брандмауери для блокування IP-адрес, визначених як належать до Сполучених Штатів.

3. Блокування VPN

Віртуальні приватні мережі (VPN) можуть приховати реальну IP-адресу користувача для захисту конфіденційності, але команди проекту також контролюють трафік VPN-сервера. Якщо IP-адреса показує надзвичайно великий обсяг доступу або різноманітну активність, платформа може заблокувати ці IP-адреси, щоб уникнути обхід обмежень через VPN користувачів зі США.

4. Підтвердження KYC (Know Your Customer)

Багато платформ вимагають від користувачів пройти процедури KYC та надати інформацію про ідентифікацію, щоб підтвердити, що вони не з Сполучених Штатів. Деякі проекти навіть вимагають від користувачів підписати заяву шляхом підпису гаманця, щоб заявити, що вони не є резидентами США. Цей метод використовується не лише для запобігання незаконного фінансування та відмивання грошей, але також став важливим засобом блокування користувачів з США.

5. Чітке правове заявлення

Деякі проекти чітко заявляють у своїх умовах або угодах про надання безкоштовних активів, що користувачі з США не мають права брати участь. Цей вид «добросовісних зусиль» спрямований на те, щоб показати, що проект вживає заходів для обмеження участі користувачів з США та таким чином зменшити правову відповідальність.

• Незважаючи на ці зусилля щодо блокування користувачів з США, регуляторні органи, такі як SEC та CFTC, не надали чітких вказівок щодо відповідності, залишаючи команди проекту в невизначеності щодо того, що становить достатні заходи блокування.
• Заходи блокування також збільшують оперативні витрати та ризики відповідності. Наприклад, покладання на сторонні служби геоблокування (такі як Vercel) може призвести до регуляторних ризиків через помилки даних, і відповідальність остаточно все ще лежить на стороні проекту.

Наскільки значущим є економічний вплив втрат Сполучених Штатів відсутності у криптовалютних аірдропах?

Які великі економічні втрати викликані обмеженнями політики США?

Для оцінки впливу політики геоблокування на участь резидентів США в аірдропах криптовалют та оцінки загальних економічних наслідків цих політик, звіт оцінює кількість власників криптовалют в США, оцінює їх участь в аірдропах та визначає потенційні економічні та втрати доходів від податків, спричинені геоблокуванням.

У термінах конкретного аналізу звіт вибрав 11 проектів аірдропу, які вже впровадили геоблокування, та один проект аірдропу без геоблокування як контрольну групу, провівши глибинний аналіз даних щодо кількості учасників та економічної вартості.

1. Крипто участь серед користувачів США

Серед оцінених 18,4-52,3 мільйонів власників криптовалют в Сполучених Штатах, близько 920 000-5,2 мільйонів активних користувачів США у 2024 році постраждали від політики геоблокування, включаючи обмеження участі в аірдропах та використання певних проектів.

(Оригінальне зображення походить з звіту, складеного компанією TechFlow)

На 2024 рік оцінюється, що 22% до 24% активних криптовалютних адрес по всьому світу належать мешканцям США.

Загальна вартість, згенерована вибіркою з 11 проектів, становить приблизно 7,16 мільярда доларів, і близько 1,9 мільйона людей по всьому світу беруть участь у претензіях на аірдроп. Медіанне значення претензії для кожної відповідної адреси становить приблизно 4 600 доларів.

Таблиця нижче розбиває суми за назвою проекту.

(Оригінальне зображення походить з звіту, складеного TechFlow)

2. Збитки, понесені користувачами з США через неприєднання до Аірдропів

(Оригінальне зображення походить з звіту, складеного TechFlow)

На основі даних про аірдроп у таблиці вище очікується, що мешканці США пропустять від $1,84 мільярда до $2,64 мільярда потенційних прибутків для вибіркової групи між 2020 та 2024 роками.

3. Втрати доходів від податків

У зв'язку з обмеженнями на роздачі аірдропів, очікувані втрати доходів від податків у період між 2020 та 2024 роками становлять від $1,9 мільярда (нижня оцінка на основі вибірки звіту) до $5,02 мільярда (верхня оцінка згідно з іншими дослідженнями від CoinGecko). Використовуючи особисті податкові ставки для розрахунку, відповідні втрати федеральних податкових надходжень оцінюються від $418 мільйонів до $1,1 мільярда. Крім того, втрати доходів від штатових податків оцінюються приблизно від $107 мільйонів до $284 мільйонів. Загалом, загальні втрати податкових надходжень у США за цей період оцінюються від $525 мільйонів до $1,38 мільярда.

Втрати в офшорах також є значними. У 2024 році Tether звітував про прибуток у розмірі 6,2 мільярда доларів, перевищивши традиційних фінансових гігантів, таких як BlackRock. Якби Tether мав свою штаб-квартиру у Сполучених Штатах і підпадав під повний обов'язок сплати податку в США, він повинен був би сплатити 21% федерального корпоративного податку, що складало б близько 1,3 мільярда доларів федеральних податкових надходжень. Крім того, враховуючи середній державний рівень корпоративного податку у розмірі 5,1%, було б зібрано ще 316 мільйонів доларів державних податків. В цілому, потенційні втрати податкових надходжень через офшорний статус Tether можуть складати приблизно 1,6 мільярда доларів щорічно.

4. Криптовалютні компанії, які залишили Сполучені Штати

Декілька компаній повністю вийшли з ринку США. Наприклад:

Bittrex закрила свою діяльність в США, посилаючись на "регуляторну невизначеність" та зростаючу частоту заходів щодо примусового виконання, зокрема зі сторони SEC, що робить "неможливим" операції в США.

Nexo поетапно вивела свої продукти та послуги з США після 18 місяців неефективного діалогу з американськими регуляторами.

Revolut, фінтех-компанія заснована у Великобританії, призупинила послуги з криптовалют для американських клієнтів, посилаючись на зміни в регуляторному середовищі та постійну невизначеність на американському ринку криптовалют.

Інші компанії готуються до найгіршого варіанту (продовжуючий відсутність регуляторної ясності та постійні заходи з виконання) та почали налаштовувати зарубіжні операції або зосереджуватися на неамериканських клієнтах. До цих компаній входять:

Coinbase, найбільша криптобіржа в США, встановила операції в Бермудах, щоб скористатися більш сприятливим регуляторним середовищем.

Компанія Ripple Labs веде тривалий судовий процес з Комісією з цінних паперів та бірж США вже кілька років. На вересень 2023 року 85% вакансій становили посади за межами США, а до кінця 2023 року відсоток працівників, що працюють в Сполучених Штатах, склав 50%, порівняно з 60%.

Beaxy оголосив у березні 2023 року, що призупинить діяльність, посилаючись на невизначене регулювання після того, як SEC звинуватив компанію та її засновника, Артака Гамазаспяна, в експлуатації незареєстрованої біржі та брокерського бізнесу.

Деякі конструктивні пропозиції:

1. Запровадження механізму "притулку" для криптовалютних аірдропів, які не призначені для збору коштів:

   • Емітенти повинні надати деталі економіки токенів (наприклад, постачання, метод розподілу), механізми управління, потенційні ризики та будь-які обмеження використання.

   • Внутрішні особи повинні дотримуватися періоду блокування принаймні три місяці, щоб запобігти внутрішньої торгівлі або передбаченням прибутку.

   • Токени можуть розподілятися лише шляхом негрошових внесків (наприклад, послуг, участь у мережевих заходах або попередня кваліфікація), а прямі грошові операції дискваліфікують їх від безпечної гавані.

2. Розширте обсяг Правила 701 Закону про цінні папери США на учасників технологічних платформ, зокрема криптографічні токени, розподілені через аірдропи або компенсацію за послуги.

3. Узгодьте оподаткування криптовалютних аірдропів з правилами оподаткування нагород за кредитні картки або промо-подарункових карток, щоб забезпечити справедливість та обґрунтованість.

   • Токени Airdrop не вважаються оподатковуваним доходом при отриманні.

   • Податок слід сплачувати при продажу токена або його обміну на інші активи, оскільки саме тоді токен стає ліквідним і має конкретну ринкову вартість.

4. Використовуйте перехідний політичний період, який приносять виборчі цикли, як унікальну можливість для регуляторної інновації.

5. Комісія з цінних паперів повинна встановити чіткі правила щодо класифікації цифрових активів як цінних паперів, відмовившись від стратегій «регулювання шляхом примусу» та «регулювання шляхом інтимідації», і замість цього зосередитися на формальному ухваленні правил. Чітке керівництво щодо відповідності повинно бути надане, щоб допомогти криптостартапам інновувати з впевненістю.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю взято з [ TechFlow]. Авторське право належить оригінальному автору [Технічний потік]. Якщо у вас є будь-яке заперечення щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться Gate Навчаннякоманда, команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.
2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn і не згадуються в Gate, перекладений матеріал не може бути відтворений, поширений або плагіатований.