Meteora DLMMs ガイド
Meteora DLMMsガイドは、分散型取引所（DEX）における流動性プールの仕組みについて解説し、Dynamic Liquidity Market Makers（DLMMs）に焦点を当てています。 DLMMsは流動性をより小さなビンに分割することで、スリッページを減らし手数料収集を増やすことにより、資本効率を向上させます。
流動性は分散型金融の命であります。dAppプロトコルは主にトークンを貸し出すことによって人々の貢献に基づいています。私たちがデジタル資産をdAppに提供することで、彼らは金融機能を提案することができます。
流動性を提供することはしばしば報酬が与えられます。このインセンティブにより、プロバイダーはリスクを制限しながら自分の保有資産を活用することができます。流動性を提供する行為は現在広く普及し、ほとんどのポートフォリオの一部です。特に最近のポイントリワードシステムにより、インセンティブが強化されています。
だから利用可能な異なるプロトコルを理解することが重要な理由です。賢明なトレーダーとして、これらの概念に精通しておく必要があり、ポートフォリオでバランスをとり追跡できるようにする必要があります。
各プロトコルには、コミュニティが持ち込む資金を管理する異なる方法があります。このガイドでは、分散型取引所が使用する流動性に焦点を当てます。それらは流動性プールと呼ばれます。資産のペア（JUPとSOLなど）を提供する必要があります。これにより、取引所はユーザーにスワップ機能を提供できます。プロバイダーは、スワップ中に徴収された手数料で報酬を受け取り、流動性を提供するようにインセンティブを受けます。このコンセプトは元々Uniswapによって作成され、今や分散型取引所の基盤となっています。
効果を最大限に引き出すために、これらのプールは、集中流動性プールの登場により改善されました。この新しい種類のプールは、いくつかの制限に直面しました。この問題を解決するために、すでに取引所向けのプールを提供していたMeteoraチームは、Dynamic Liquid Market Makersという新しい種類のプールを開発しました。これらのプールは、さらに効率的で、何よりも取り扱いがより楽しいように設計されています。
このガイドの背後にある理由はこれです。DLMMは資本効率が良く遊び心があり、ポートフォリオを活用するための素晴らしいツールになり得ます。したがって、適切に管理するためにすべてを知っていただきたいと思いました。このガイドでは、まずDEXの流動性提供の基礎を説明します。次に、DLMMの仕組みとその優位性について説明します。最後に、エコシステムへの貢献をしながらDLMMを利用した戦略を探求します。
1. 取引ペアと流動性プール (プール)
流動性プールは、2つのバケツのようなもので、2つのトークンを等価な量入れると考えられます。
分散型取引所（DEX）は、これらのプールに依存して、オーダーブックなしでいつでもトークンを交換できるようにします。彼らは多くの流動性プロバイダーの流動性を集約し、トレーダーがトークンを交換するために使用できる巨大なプールを構成します。誰かが取引を行うと、DEXはオラクル（Pyth NetworkやChainlinkのような）に相談し、市場価値を知り、それから両方のバケツに必要なトークンの量を取得します。
したがって、プールに流動性を提供したい場合、例えばSOL/USDCのスワップペアプールを設定したい場合、1 SOLと150 USDCを貸し出して設定を開始することができます。設定が完了すると、プール内に十分な両方のトークンがある限り、人々はこれらの2つのトークンをスワップすることができます。あなたの流動性は他の人によって設定されたものと集約され、DEXがより大きな取引を行うことができるようにします。
2. リキッドペアファーミング（LPs）
LPプールに資金を供給すると、そのプールで発生する各取引の一部を報酬として受け取ることができます。私たちが「ファーミング」と呼ぶものは、これらの手数料を集めて保有資産を増やすことです。
ある意味では、保有資産を提供することで報酬を得ることができますが、それには一時的な損失のリスクが伴います。これにより、ペアから単一のトークンで終了する可能性があります（後で詳しく説明します）。
したがって、取引ペアの両方のトークンを信じている場合、一時的な損失は問題ありません。流動性ペアを提供することは、市場の変動を気にすることなくバッグを増やすための素晴らしい方法です。手数料を蓄積することで、何も取引しなくても、ポジションに定期的な利回りを得ることができます。
3. Impermanent Loss (IL)
流動性を提供するデメリットは、インパーマネント損失を被ることです。これは、1つのトークンが他のトークンよりも価値が高くなった場合、あなたのプールがリバランスされ、最も価値の低いトークンが蓄積されることを意味します。
2つのバケツを見ると、片方のみでスワップが行われると、ある時点で片方が空になり、もう片方が溢れることがわかります。
両方のトークンに自信があるか、例えばUSDC/何かのペアで徐々にトークンを売りたい場合、この側面についてあまり心配する必要はありません。
さらに、資金を引き出さない限り、市場と再バランスされます。あなたのSolが下がり、多くのSolを蓄積した場合、市場が上がったときにそれらが売られ、その逆も同様です。したがって、トークンが異なる時間枠で上昇する場合でも、最終的には同じ比率のトークンを保持できます。同じ保有を維持しながら手数料を集めることができるため、最高のシナリオです。
Impermanent lossのため、適切なペアを選択することがLP farmingでの鍵です。リスク管理は、farming時にILの周りで発生します。だからこそ、新しいプールを設定する前に常にすべてのシナリオを考慮するべきです。
4. スリッページ
取引ペアが非常にボラティルな場合、注文を実行すると、取引を開始した時点と実行時との間で価格が変動する可能性があります。そのため、DEXは制限を設けており、予期しない損失を防ぐために制限を設けることを提案しています。ただし、スリッページが短すぎる場合、取引が拒否されることもあります。
ユーザーとしては、注文が拒否されるよりも実行されることを望みます。そのため、DEXはできるだけこの問題を回避するように常に努力しています。拒否される取引が少ないほど、より良い体験が得られます。
5. LP効率と集中LP、通称CLMM（Concentrated Liquidity Market Makers）
ILを除いて、LPを提供する際の問題の1つは、資本がほとんど使用されていないことです。なぜなら、それは可能な取引のすべての変動をカバーしているため、ほとんどの時間使用されていないからです。提供したものの大部分が何も生み出さないということを意味します。
この問題を解決するために、DEXは集中型LPを提案しました。この場合、手数料はより小さい範囲で集められます。これにより、資本がより効率的になりますが、より強力なILが生じます。これには非常に注意が必要で、定期的にLPをリセットする必要があります。最初は、LPは取引の全範囲をカバーしていました。管理が容易でしたが、その場合、多くの資金が眠っており、報酬もかなり低かったです。
この問題に取り組むために、CLMMは私たちにより多くの資本を活用することを可能にします。しかし、これにはより積極的な管理が必要です。しばしば、ペアの価格が設定した範囲を超えるケースに直面します。その場合、LPを引き出し、次のプールの設定を検討する必要があります。
6. Meteora Dynamic Liquidity Market Makers (DLMMs) and What’s new
A. より少ないスリッページ、より多くの手数料
MeteoraのDLMMは、リパーティションがスムーズな単一のバケットではなく、全体のペアをより小さなビンに分割するCLMMを作成します。その方法で、各価格ステップに専用の資本があります。
DEXesは、価格の幅が狭い取引で非常に効率的に取引を行い、多くのスリッページ使用例を回避できるため、それを楽しんでいます。
トレーダーにとって、常に適切なバイナリを使用し、リジェクションを制限することができます。体験が向上します。
流動性提供者として、より多くの取引が成功するため、あなたの資本はより多くの手数料を得ることを意味します。
B. ビジュアル表現
binsの主な利点は、それらの視覚的表現です。何が起こっているのかを理解するのが簡単です。Meteora UIは、ビンの位置をリアルタイムで適応させるため、さらに明確になります。何が起こっているかを理解し、異なる戦略を作成するのに役立ちます。
C. 新しい戦略
バイナリオプションのおかげで、手数料をより多く集める場所を選ぶことができます。DLMM（デルタ・リッチ・モデル・マネージャー）が登場する前は、特定の範囲で手数料の集め方を設定するしかありませんでした。しかし、今では範囲とバランスを自分で決めることができます。後ほど、設定できる戦略の例を示します。
7. DLMMの取り扱い方法は？
LPファーミングとDLMMの始め方は一つではありません。私はそれらを始める方法を提案しますが、自分のスタイルに合わせて自由に適応してください。
ステーブルペアでDLMMの旅を開始することができます。DLMMの動作を理解するためには、最も安全なペアになります。一時的な損失は影響を与えません。なぜなら両方のペアがほぼ同じ価値を持っているからです。そのため、安全に間違いを com.gateexchange.app。
プールを設定するには、UIは非常に直感的です。リストからUSDC/USDTプールを選択し、同等の金額のUSDCとUSDTを使ってポジションを作成する必要があります。それから、Meteoraはプールをバランス調整するための3つの方法を提案します:
- スポット：すべての価格帯には同じ量のトークンが詰まっています
- カーブ：中間の価格帯が最も埋まっています。そこでは価格が少し変動し、ほとんどの取引が集中すると仮定しています。
- Bid/Ask: 価格が前後すると想定し、そのために範囲の低い部分と高い部分により多くの流動性を提供することを好むとします。
確認すると、プールが作成されます。処理には少し時間がかかります。その後、プールが設定されます。そこから、リアルタイムで進化する様子を見ることができます。DLMMsの動作をよりよく理解するために、じっくりと見てください。
安定したペアに慣れてきたら、SOL/JUPのような信じているトークンのペアを設定できます。両方が同じように変動するはずです。JUPはSolanaの主要なDEXなので、SOLの動きはその変動に大きく影響します。また、JUPだけまたはSOLだけで終わることも可能です。安定したペアではありませんが、それでもかなり安全なペアです。
異なる範囲で数日間複数の小口ポジションを持つことができます。また、市況に応じてその構成を時間とともに変更することもできます（出金と再入金が必要です）。手数料の徴収方法や不安定な損失の挙動をよく理解できるようになったら、より大きな額を投入してDLMMの旅を楽しむことができます。
8. 正しいプールを選ぶ方法は？
生態系に流動性を提供すること以外に、プールの設定目標は手数料の収集を最適化することです。
したがって、プールについて最初にチェックすることは、毎日徴収される手数料です。この情報を入手したら、資金を追加した後に所有するプールの%を計算できます。次に、この%を手数料に適用して、期待できるものを知ることができます。
これを例にとると、10個のSOLと1500USDCを含むプールに1500個のSOLと1500UDSCを追加すると、毎日、その日にプールが徴収したすべての手数料の10%を受け取ることになります。DLMMでは、戦略がこの数値に影響を与えるため、より微妙です。しかし、それはあなたに何を期待するかについての大まかなアイデアを与えるでしょう。
その結果、良いプールを選択するには、良い総保有価値（TVL）/取引量比を探す必要があります。取引量がTVLに比べて極端に低い場合、このプールは取引が少なすぎて効率が悪いことを意味します。一方、取引量が多くてTVLが低いプールはかなり効率的ですが、通常は低い範囲で運営され、すぐに範囲外になります。プールを選択する際には常に利点と欠点があります。
Meteoraは、24時間の手数料/TVLという別の指標を提供しています。この値が高いほど良いですが、あまり貪欲になる必要はありません。高い24時間手数料は、多くの変動性を意味し、プールが範囲外になる可能性が高くなることがあります。0.4％から1％の間の数値は問題ありません。1％を超える場合、急速なインペーマネントロスのリスクが高いと考えることができます。したがって、ポジションを適切に管理する必要があります。
考慮すべきもう一つの指標は、ビンのステップです。これはプールのビンがどれだけ広いかを示しています。この数値が低いほど、集中度が高くなります。ビンのステップが小さいプールは、いくつかの戦略を許容し、より速く範囲外になります。しかしもちろん、それらの範囲内でより多くの取引手数料を捕捉します。
プールが設定されたら、定期的にプールの24時間手数料率を確認してください。プールの平均に比べてあまりにも低い場合は、戦略を変更することを検討してください。
9. DLMMs戦略
A. 非常に集中的な範囲：ステーブルコインとペッグトークン
USDC/USDTやSol/bSOLなどのペアは常に同じ範囲で運用されます。これらのペアは報酬が少ないですが、ILの問題はありません。なぜなら、両方のトークンが似たような価値を持っているからです。そのため、最大の手数料を得るために非常に狭い範囲を設定することができます。価格が範囲外に出た場合、ポジションをクローズして残高の半分をスワップし、新しい範囲で新しいポジションをオープンすることができます。
米ドルコイン（USDC）/ テザー（USDT）のペアで説明します。3ヶ月の範囲で取引ペアのチャートを見ると、価格は主に0.999から1.001の間で変動していることが分かります。左側のバーには各価格範囲で発生する出来高が表示されます。
ここでの目標は、プールがトークンをスワップするために使用するペアのバイナリを設定することです。バイナリが完全に使用されるようにしたいため、取引量が発生する価格に一致する範囲のみにバイナリを設定します。
そのようにすると、あなたのプールはほとんど常に高い容量で動作します。頻繁にポジションをリセットする準備ができている場合、2つから4つのビンだけを使用することでさらに集中することができます。これにより、あなた側での作業が増えます（範囲外に出たら、半分のトークンを引き出して新しいプールを設定する必要がありますが）、しかし、その場合は手数料がより速く集められます（4つのビンのDLMMと12つのビンのDLMMの間で2倍の割合を観察しました）。
別のオプションは、より多くのビンを使用して、Meteoraが提案した曲線戦略でそれらを埋めることです。
B. 類似のトークン
ほとんどの場合、最良のオプションは、同じエリアで動作しているトークンやSOLの成功に関連するトークンなど、自信のある2つのトークンのプールを設定することです。たとえば、JUPの価格はSOLの進化と何らかの形でリンクしています。Solanaとそのエコシステムを信じているのであれば、SOLやJUPだけで終わらせても問題ありません。したがって、JUP/SOLペアを設定しても問題ありません。
その場合、1日にLPを確認する必要がある程度広い範囲を設定することになります。当社はスポット戦略を使用します。価格はまだ不安定で、いくらか揺れ動く可能性があります。それは少し予測するのが難しいです。それがなぜ当社がスポット戦略を好む理由です。ただし、ペアが安定する傾向がある場合は、カーブ戦略を使用してください。
C. 売却制限
ここでは、より大きな変動性を持つトークンに取り組みます。トークンAの価格が別のトークンBと比較して大幅に上昇すると仮定します。現在の価格の2倍で売却したいと考えています。しかし、逆の方向に進んだ場合にはさらに蓄積する準備ができています。
そのために、私たちはask/bidカーブを設定し、トークンAの売り側の価格範囲を拡大し、トークンAの買い側（=トークンBの売り側）の価格範囲を短縮しました。スポット戦略を使用することで、プロセスを緩和することができることに注意してください。これにより、予期しない方向に進む場合には大幅なスワップが発生し、トークンの価格が予想される限界に達するまで逆方向にわずかにスワップが発生する曲線を得ることができます。ここでは、事態をより緊迫させます。
JUP/Geckoプールでの表示方法を見てみましょう。ここでは、私たちがGeckoをおおよそx2で売りたいと考えています。ここでは、ask/bid戦略を設定し、プールの左側を拡大しながら右側を延長しました。
D. スウィングペア
数日間、トークンペアの価格が大幅に変動することは一般的です。特定の範囲で大きく変動しているペアを特定した場合、Meteoraが提案する売り気配/買い気配戦略を利用するチャンスです。以下はWEN/SOLペアが大きく変動しているのを見ることができます。
それを処理するには、Meteoraが提案するask/bidオプションを単純に使用することができます。ただし、平均範囲でそれがあまりにも軽いと感じる場合は、トークンの半分をスポット戦略と組み合わせ、その上にask/bid戦略を追加し、トークンの残り（異なる戦略で既存のポジションにトークンを追加できます）。
E. 新しいトークンの取得：片側のプール
DLMMsは、トークンを取得するための新しいエレガントな方法を提供します。片側のプール、つまり1つのトークンのみで満たされるペアを設定することができます。その方法で、他のトークンと交換を開始するためのエントリープライスレンジを設定することができます。
たとえば、SOLが$140に達したときにだけ購入したいとします。そして、$130まで徐々に買いたいとします。その場合、$140から$130までの間にUSDCのみでビンを埋めるSOL/USDCプールを設定することができます。この方法で、SOLを徐々に購入し、同時に手数料を得ることができます。
別の例を見て、SOLsでPOPCATを購入してみましょう。ここでは、単純な入札-売りオプションを介してトークンを徐々に導入することができます。ただし、プールにはSOLsのみを入れることができます。
結論
DLMMsは、楽しみながらポートフォリオを活用する新しい機会です。効率的に活用するには積極的である必要がありますが、非常に報酬が高く、エコシステムの繁栄に貢献します。うまく設定すれば、トークンプロジェクトや分散型取引所にとってもWin-Winの状況を作り出すことができます。そのため、DLMMsにしっかりと取り組み、操作してみることをお勧めします。
最後になりますが、Meteoraには活気のある農家コミュニティがあります。彼らのDiscordに参加して、さらに楽しんでください。
Sidenote: もしあなたがそれらを管理したくない場合は、Kaminoの製品があなたのためにその作業を行ってくれます。私は個人的には直接それらと取引することを好む一方で、設定して忘れることを希望する場合については理解しています。
リソース
ツール
- DLMMユーティリティ：手数料数、取引P&L、アクティブなプール、プール検索（Metlex）
- DLMM P&L分析（Geeklad）
- DLMM P&Lと手数料リスト（ISC）
- DLMMポートフォリオ
- イマーマネント損失計算機
- 過去24時間の非常に活発なペア（スプレッドシート）
リソース
- MeteoraのYouTubeプレイリスト：ブートキャンプとJAMセッション
- 役立つDiscordメッセージ
- メテオラブートキャンプスライド（旧バージョン）
追加のヒント
この部分は一般的な理論を超えています。私は自分の経験と利益になったことを共有し、DLMMのセットアップをお手伝いします。これには科学的なアプローチはありません。単純な経験のリターンです。
ステーブルなペア
- 鍵は多くの組み合わせを試して、自分に合うものを見つけることです。
- あなたは集中したポジションを探さなければなりません。しかし、集中すればするほど、リバランスが必要になります。
- USDC-USDTについて、私のお気に入りのポジションは、4つのビンステッププールから2つのビンを使用することです。木星ではスワップする必要はありません、メテオラがプールをバランスさせます。
- Solペアの場合、短い範囲も使用できます。しかし、LSTトークンの性質上、いずれは完全にSolsになります。そのため、範囲が短ければ短いほど、再バランスが早く必要になります。
- 短距離を使っているため、スポット戦略の方が良いです。
- 期間:この設定は永久に保持できます。
強いSOLペア
- ゴールは可能な限りプールを範囲内に保つことです。
- 大きなビンステップを使用して、広い範囲を使用します。
- カーブ戦略は、Solanaエコシステムの強力なトークン（JUP、Jito、KMNO）がSOLの変動に従うと推測できるため、より良く機能します。
- ペアの出来高が多い場合、互いにわずかに重なり合う複数の集中ポジションを開くことができます。
- 期間：月（手数料、期間、トークンの利益に基づいて目標を設定する）
- それは取引戦略を意味し、一時的な損失は一部の資金を失う可能性があることを示しています。
トークンの購入または販売
- 時には、DLMMプールを介してトークンを購入する方が簡単です。
- 手数料やスリッページを避けることができます。
- 手数料をいくつか取得します。
- チェーンが過負荷になると、より良く機能する傾向があります。
- 設定した範囲に価格が到達しないため、購入が失敗する可能性があります。
- それを達成するために、スポットまたは入札/提示戦略で非常に少数のビンを持つポジションを作成します。
- それは、購入と販売の両方の方法で機能します。
- プログレッシブDCAを行いたい場合は、より多くのビンまたはより広いビンを使用することができます。
SOL - ミームペア
- これらのペアははるかにリスクが高いです。ポートフォリオのごく一部の割合でのみベットしてください。
- トレーディングボリュームの高い強力なミームコインを特定します。
- SOL市場が良好な状態にあるときは、3つまたは4つの両面ポジションを開きます。それらのいくつかはうまくいかないでしょう、同時に複数のポジションを開くことでリスクを軽減します。
- リスクをさらに制限するために、片側のプールを開くこともできます。
- ポジションを進化させ、手数料をつかみ、SOLまたはUSDCに対してすぐに売ります。
- ポジションが上限の範囲で大幅に上昇した場合は、それをクローズし、残りのミームトークンを売却します。あなたはすでに利益を上げているので、それを利用してください。
- ポジションが下限レンジから外れた場合は、変動損失を軽減するためにすべてを売却する方が賢明です。
- 期間：2時間から数日
- これは、リスクの高い取引戦略を意味し、変動損失は資金の損失につながる可能性があります。
新しいトークンペア
- これらのトークンプールは非常にリスクが高く、すべての資金を失う可能性があります。
- 小額の資金のみを使用してください。
- プロセス中はコンピュータの前にいてください。
- DLMMコミュニティの一員になり、DED LP Army、Goose DAO、またはThe Whales NFTと一緒に取引しましょう。
- これらのトークンはいつでもラグする可能性があります。その場合、あなたの資金は失われます。
- 単一側のSOLプールのみを使用してください
- ワイドなビンは（250または400のような）良いです。
- 2%または5%の手数料がかかるプールのみを使用してください。
- 1日に1つまたは2つのトークンだけがLPに値する価値があります。
- 価格行動でかなりのポンプが上がった後、プールを開きます。その後、ディップとその回復を待ちます。プールを閉じ、手数料を売却して、新しいトークンを待ちます。
- プールを維持することを決めたら、定期的に手数料を売ってください。
- もし価格があなたの範囲を下回る場合でも、回復する可能性を感じるなら、プールを閉じて、販売価格を適切な価格でトークンを売るための入札・売り注文戦略で新しいプールを開いてください。
- しかし、ほとんどの場合、プールがあなたの下限を超えると、損失を出すべきです。プールを閉じてトークンを売却してください。
- 投資額の20〜30%を獲得すれば、それはすでに素晴らしいセッションです。
- 期間: 10分から数時間。
ボーナスチャプター：DEDコミュニティ
Meteoraは$DEDというミームトークンをホストしています。そのメンバーのミッションは、DLMMを推進し、DLMMユーザーにツールを提供することです。ポートフォリオにDLMMを含めたい場合は、コミュニティがお手伝いします。また、DLMMに関わりたい場合も同様です。お気軽に参加してください。メテオラの不和そして#DEDチャンネル！
免責事項:
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流動性ファーミングとは何ですか?
ブロックチェーンについて知っておくべきことすべて
Meteora DLMMs ガイド
1. トレーディングペアと流動性プール（プール）
2. リクイディティ・ペア・ファーミング（LPs）
3. 一時的な損失 (IL)
4. スリッページ
5. LP効率と集中LP、または集中流動性マーケットメーカー（CLMM）
6. Meteora Dynamic Liquidity Market Makers (DLMMs)とは何か、そして新しいこと
7. DLMMsの扱い方は？
8. 適切なプールを選択する方法は？
9. DLMMs戦略
結論
流動性は分散型金融の命であります。dAppプロトコルは主にトークンを貸し出すことによって人々の貢献に基づいています。私たちがデジタル資産をdAppに提供することで、彼らは金融機能を提案することができます。
流動性を提供することはしばしば報酬が与えられます。このインセンティブにより、プロバイダーはリスクを制限しながら自分の保有資産を活用することができます。流動性を提供する行為は現在広く普及し、ほとんどのポートフォリオの一部です。特に最近のポイントリワードシステムにより、インセンティブが強化されています。
だから利用可能な異なるプロトコルを理解することが重要な理由です。賢明なトレーダーとして、これらの概念に精通しておく必要があり、ポートフォリオでバランスをとり追跡できるようにする必要があります。
各プロトコルには、コミュニティが持ち込む資金を管理する異なる方法があります。このガイドでは、分散型取引所が使用する流動性に焦点を当てます。それらは流動性プールと呼ばれます。資産のペア（JUPとSOLなど）を提供する必要があります。これにより、取引所はユーザーにスワップ機能を提供できます。プロバイダーは、スワップ中に徴収された手数料で報酬を受け取り、流動性を提供するようにインセンティブを受けます。このコンセプトは元々Uniswapによって作成され、今や分散型取引所の基盤となっています。
効果を最大限に引き出すために、これらのプールは、集中流動性プールの登場により改善されました。この新しい種類のプールは、いくつかの制限に直面しました。この問題を解決するために、すでに取引所向けのプールを提供していたMeteoraチームは、Dynamic Liquid Market Makersという新しい種類のプールを開発しました。これらのプールは、さらに効率的で、何よりも取り扱いがより楽しいように設計されています。
このガイドの背後にある理由はこれです。DLMMは資本効率が良く遊び心があり、ポートフォリオを活用するための素晴らしいツールになり得ます。したがって、適切に管理するためにすべてを知っていただきたいと思いました。このガイドでは、まずDEXの流動性提供の基礎を説明します。次に、DLMMの仕組みとその優位性について説明します。最後に、エコシステムへの貢献をしながらDLMMを利用した戦略を探求します。
1. 取引ペアと流動性プール (プール)
流動性プールは、2つのバケツのようなもので、2つのトークンを等価な量入れると考えられます。
分散型取引所（DEX）は、これらのプールに依存して、オーダーブックなしでいつでもトークンを交換できるようにします。彼らは多くの流動性プロバイダーの流動性を集約し、トレーダーがトークンを交換するために使用できる巨大なプールを構成します。誰かが取引を行うと、DEXはオラクル（Pyth NetworkやChainlinkのような）に相談し、市場価値を知り、それから両方のバケツに必要なトークンの量を取得します。
したがって、プールに流動性を提供したい場合、例えばSOL/USDCのスワップペアプールを設定したい場合、1 SOLと150 USDCを貸し出して設定を開始することができます。設定が完了すると、プール内に十分な両方のトークンがある限り、人々はこれらの2つのトークンをスワップすることができます。あなたの流動性は他の人によって設定されたものと集約され、DEXがより大きな取引を行うことができるようにします。
2. リキッドペアファーミング（LPs）
LPプールに資金を供給すると、そのプールで発生する各取引の一部を報酬として受け取ることができます。私たちが「ファーミング」と呼ぶものは、これらの手数料を集めて保有資産を増やすことです。
ある意味では、保有資産を提供することで報酬を得ることができますが、それには一時的な損失のリスクが伴います。これにより、ペアから単一のトークンで終了する可能性があります（後で詳しく説明します）。
したがって、取引ペアの両方のトークンを信じている場合、一時的な損失は問題ありません。流動性ペアを提供することは、市場の変動を気にすることなくバッグを増やすための素晴らしい方法です。手数料を蓄積することで、何も取引しなくても、ポジションに定期的な利回りを得ることができます。
3. Impermanent Loss (IL)
流動性を提供するデメリットは、インパーマネント損失を被ることです。これは、1つのトークンが他のトークンよりも価値が高くなった場合、あなたのプールがリバランスされ、最も価値の低いトークンが蓄積されることを意味します。
2つのバケツを見ると、片方のみでスワップが行われると、ある時点で片方が空になり、もう片方が溢れることがわかります。
両方のトークンに自信があるか、例えばUSDC/何かのペアで徐々にトークンを売りたい場合、この側面についてあまり心配する必要はありません。
さらに、資金を引き出さない限り、市場と再バランスされます。あなたのSolが下がり、多くのSolを蓄積した場合、市場が上がったときにそれらが売られ、その逆も同様です。したがって、トークンが異なる時間枠で上昇する場合でも、最終的には同じ比率のトークンを保持できます。同じ保有を維持しながら手数料を集めることができるため、最高のシナリオです。
Impermanent lossのため、適切なペアを選択することがLP farmingでの鍵です。リスク管理は、farming時にILの周りで発生します。だからこそ、新しいプールを設定する前に常にすべてのシナリオを考慮するべきです。
4. スリッページ
取引ペアが非常にボラティルな場合、注文を実行すると、取引を開始した時点と実行時との間で価格が変動する可能性があります。そのため、DEXは制限を設けており、予期しない損失を防ぐために制限を設けることを提案しています。ただし、スリッページが短すぎる場合、取引が拒否されることもあります。
ユーザーとしては、注文が拒否されるよりも実行されることを望みます。そのため、DEXはできるだけこの問題を回避するように常に努力しています。拒否される取引が少ないほど、より良い体験が得られます。
5. LP効率と集中LP、通称CLMM（Concentrated Liquidity Market Makers）
ILを除いて、LPを提供する際の問題の1つは、資本がほとんど使用されていないことです。なぜなら、それは可能な取引のすべての変動をカバーしているため、ほとんどの時間使用されていないからです。提供したものの大部分が何も生み出さないということを意味します。
この問題を解決するために、DEXは集中型LPを提案しました。この場合、手数料はより小さい範囲で集められます。これにより、資本がより効率的になりますが、より強力なILが生じます。これには非常に注意が必要で、定期的にLPをリセットする必要があります。最初は、LPは取引の全範囲をカバーしていました。管理が容易でしたが、その場合、多くの資金が眠っており、報酬もかなり低かったです。
この問題に取り組むために、CLMMは私たちにより多くの資本を活用することを可能にします。しかし、これにはより積極的な管理が必要です。しばしば、ペアの価格が設定した範囲を超えるケースに直面します。その場合、LPを引き出し、次のプールの設定を検討する必要があります。
6. Meteora Dynamic Liquidity Market Makers (DLMMs) and What’s new
A. より少ないスリッページ、より多くの手数料
MeteoraのDLMMは、リパーティションがスムーズな単一のバケットではなく、全体のペアをより小さなビンに分割するCLMMを作成します。その方法で、各価格ステップに専用の資本があります。
DEXesは、価格の幅が狭い取引で非常に効率的に取引を行い、多くのスリッページ使用例を回避できるため、それを楽しんでいます。
トレーダーにとって、常に適切なバイナリを使用し、リジェクションを制限することができます。体験が向上します。
流動性提供者として、より多くの取引が成功するため、あなたの資本はより多くの手数料を得ることを意味します。
B. ビジュアル表現
binsの主な利点は、それらの視覚的表現です。何が起こっているのかを理解するのが簡単です。Meteora UIは、ビンの位置をリアルタイムで適応させるため、さらに明確になります。何が起こっているかを理解し、異なる戦略を作成するのに役立ちます。
C. 新しい戦略
バイナリオプションのおかげで、手数料をより多く集める場所を選ぶことができます。DLMM（デルタ・リッチ・モデル・マネージャー）が登場する前は、特定の範囲で手数料の集め方を設定するしかありませんでした。しかし、今では範囲とバランスを自分で決めることができます。後ほど、設定できる戦略の例を示します。
7. DLMMの取り扱い方法は？
LPファーミングとDLMMの始め方は一つではありません。私はそれらを始める方法を提案しますが、自分のスタイルに合わせて自由に適応してください。
ステーブルペアでDLMMの旅を開始することができます。DLMMの動作を理解するためには、最も安全なペアになります。一時的な損失は影響を与えません。なぜなら両方のペアがほぼ同じ価値を持っているからです。そのため、安全に間違いを com.gateexchange.app。
プールを設定するには、UIは非常に直感的です。リストからUSDC/USDTプールを選択し、同等の金額のUSDCとUSDTを使ってポジションを作成する必要があります。それから、Meteoraはプールをバランス調整するための3つの方法を提案します:
- スポット：すべての価格帯には同じ量のトークンが詰まっています
- カーブ：中間の価格帯が最も埋まっています。そこでは価格が少し変動し、ほとんどの取引が集中すると仮定しています。
- Bid/Ask: 価格が前後すると想定し、そのために範囲の低い部分と高い部分により多くの流動性を提供することを好むとします。
確認すると、プールが作成されます。処理には少し時間がかかります。その後、プールが設定されます。そこから、リアルタイムで進化する様子を見ることができます。DLMMsの動作をよりよく理解するために、じっくりと見てください。
安定したペアに慣れてきたら、SOL/JUPのような信じているトークンのペアを設定できます。両方が同じように変動するはずです。JUPはSolanaの主要なDEXなので、SOLの動きはその変動に大きく影響します。また、JUPだけまたはSOLだけで終わることも可能です。安定したペアではありませんが、それでもかなり安全なペアです。
異なる範囲で数日間複数の小口ポジションを持つことができます。また、市況に応じてその構成を時間とともに変更することもできます（出金と再入金が必要です）。手数料の徴収方法や不安定な損失の挙動をよく理解できるようになったら、より大きな額を投入してDLMMの旅を楽しむことができます。
8. 正しいプールを選ぶ方法は？
生態系に流動性を提供すること以外に、プールの設定目標は手数料の収集を最適化することです。
したがって、プールについて最初にチェックすることは、毎日徴収される手数料です。この情報を入手したら、資金を追加した後に所有するプールの%を計算できます。次に、この%を手数料に適用して、期待できるものを知ることができます。
これを例にとると、10個のSOLと1500USDCを含むプールに1500個のSOLと1500UDSCを追加すると、毎日、その日にプールが徴収したすべての手数料の10%を受け取ることになります。DLMMでは、戦略がこの数値に影響を与えるため、より微妙です。しかし、それはあなたに何を期待するかについての大まかなアイデアを与えるでしょう。
その結果、良いプールを選択するには、良い総保有価値（TVL）/取引量比を探す必要があります。取引量がTVLに比べて極端に低い場合、このプールは取引が少なすぎて効率が悪いことを意味します。一方、取引量が多くてTVLが低いプールはかなり効率的ですが、通常は低い範囲で運営され、すぐに範囲外になります。プールを選択する際には常に利点と欠点があります。
Meteoraは、24時間の手数料/TVLという別の指標を提供しています。この値が高いほど良いですが、あまり貪欲になる必要はありません。高い24時間手数料は、多くの変動性を意味し、プールが範囲外になる可能性が高くなることがあります。0.4％から1％の間の数値は問題ありません。1％を超える場合、急速なインペーマネントロスのリスクが高いと考えることができます。したがって、ポジションを適切に管理する必要があります。
考慮すべきもう一つの指標は、ビンのステップです。これはプールのビンがどれだけ広いかを示しています。この数値が低いほど、集中度が高くなります。ビンのステップが小さいプールは、いくつかの戦略を許容し、より速く範囲外になります。しかしもちろん、それらの範囲内でより多くの取引手数料を捕捉します。
プールが設定されたら、定期的にプールの24時間手数料率を確認してください。プールの平均に比べてあまりにも低い場合は、戦略を変更することを検討してください。
9. DLMMs戦略
A. 非常に集中的な範囲：ステーブルコインとペッグトークン
USDC/USDTやSol/bSOLなどのペアは常に同じ範囲で運用されます。これらのペアは報酬が少ないですが、ILの問題はありません。なぜなら、両方のトークンが似たような価値を持っているからです。そのため、最大の手数料を得るために非常に狭い範囲を設定することができます。価格が範囲外に出た場合、ポジションをクローズして残高の半分をスワップし、新しい範囲で新しいポジションをオープンすることができます。
米ドルコイン（USDC）/ テザー（USDT）のペアで説明します。3ヶ月の範囲で取引ペアのチャートを見ると、価格は主に0.999から1.001の間で変動していることが分かります。左側のバーには各価格範囲で発生する出来高が表示されます。
ここでの目標は、プールがトークンをスワップするために使用するペアのバイナリを設定することです。バイナリが完全に使用されるようにしたいため、取引量が発生する価格に一致する範囲のみにバイナリを設定します。
そのようにすると、あなたのプールはほとんど常に高い容量で動作します。頻繁にポジションをリセットする準備ができている場合、2つから4つのビンだけを使用することでさらに集中することができます。これにより、あなた側での作業が増えます（範囲外に出たら、半分のトークンを引き出して新しいプールを設定する必要がありますが）、しかし、その場合は手数料がより速く集められます（4つのビンのDLMMと12つのビンのDLMMの間で2倍の割合を観察しました）。
別のオプションは、より多くのビンを使用して、Meteoraが提案した曲線戦略でそれらを埋めることです。
B. 類似のトークン
ほとんどの場合、最良のオプションは、同じエリアで動作しているトークンやSOLの成功に関連するトークンなど、自信のある2つのトークンのプールを設定することです。たとえば、JUPの価格はSOLの進化と何らかの形でリンクしています。Solanaとそのエコシステムを信じているのであれば、SOLやJUPだけで終わらせても問題ありません。したがって、JUP/SOLペアを設定しても問題ありません。
その場合、1日にLPを確認する必要がある程度広い範囲を設定することになります。当社はスポット戦略を使用します。価格はまだ不安定で、いくらか揺れ動く可能性があります。それは少し予測するのが難しいです。それがなぜ当社がスポット戦略を好む理由です。ただし、ペアが安定する傾向がある場合は、カーブ戦略を使用してください。
C. 売却制限
ここでは、より大きな変動性を持つトークンに取り組みます。トークンAの価格が別のトークンBと比較して大幅に上昇すると仮定します。現在の価格の2倍で売却したいと考えています。しかし、逆の方向に進んだ場合にはさらに蓄積する準備ができています。
そのために、私たちはask/bidカーブを設定し、トークンAの売り側の価格範囲を拡大し、トークンAの買い側（=トークンBの売り側）の価格範囲を短縮しました。スポット戦略を使用することで、プロセスを緩和することができることに注意してください。これにより、予期しない方向に進む場合には大幅なスワップが発生し、トークンの価格が予想される限界に達するまで逆方向にわずかにスワップが発生する曲線を得ることができます。ここでは、事態をより緊迫させます。
JUP/Geckoプールでの表示方法を見てみましょう。ここでは、私たちがGeckoをおおよそx2で売りたいと考えています。ここでは、ask/bid戦略を設定し、プールの左側を拡大しながら右側を延長しました。
D. スウィングペア
数日間、トークンペアの価格が大幅に変動することは一般的です。特定の範囲で大きく変動しているペアを特定した場合、Meteoraが提案する売り気配/買い気配戦略を利用するチャンスです。以下はWEN/SOLペアが大きく変動しているのを見ることができます。
それを処理するには、Meteoraが提案するask/bidオプションを単純に使用することができます。ただし、平均範囲でそれがあまりにも軽いと感じる場合は、トークンの半分をスポット戦略と組み合わせ、その上にask/bid戦略を追加し、トークンの残り（異なる戦略で既存のポジションにトークンを追加できます）。
E. 新しいトークンの取得：片側のプール
DLMMsは、トークンを取得するための新しいエレガントな方法を提供します。片側のプール、つまり1つのトークンのみで満たされるペアを設定することができます。その方法で、他のトークンと交換を開始するためのエントリープライスレンジを設定することができます。
たとえば、SOLが$140に達したときにだけ購入したいとします。そして、$130まで徐々に買いたいとします。その場合、$140から$130までの間にUSDCのみでビンを埋めるSOL/USDCプールを設定することができます。この方法で、SOLを徐々に購入し、同時に手数料を得ることができます。
別の例を見て、SOLsでPOPCATを購入してみましょう。ここでは、単純な入札-売りオプションを介してトークンを徐々に導入することができます。ただし、プールにはSOLsのみを入れることができます。
結論
DLMMsは、楽しみながらポートフォリオを活用する新しい機会です。効率的に活用するには積極的である必要がありますが、非常に報酬が高く、エコシステムの繁栄に貢献します。うまく設定すれば、トークンプロジェクトや分散型取引所にとってもWin-Winの状況を作り出すことができます。そのため、DLMMsにしっかりと取り組み、操作してみることをお勧めします。
最後になりますが、Meteoraには活気のある農家コミュニティがあります。彼らのDiscordに参加して、さらに楽しんでください。
Sidenote: もしあなたがそれらを管理したくない場合は、Kaminoの製品があなたのためにその作業を行ってくれます。私は個人的には直接それらと取引することを好む一方で、設定して忘れることを希望する場合については理解しています。
リソース
ツール
- DLMMユーティリティ：手数料数、取引P&L、アクティブなプール、プール検索（Metlex）
- DLMM P&L分析（Geeklad）
- DLMM P&Lと手数料リスト（ISC）
- DLMMポートフォリオ
- イマーマネント損失計算機
- 過去24時間の非常に活発なペア（スプレッドシート）
リソース
- MeteoraのYouTubeプレイリスト：ブートキャンプとJAMセッション
- 役立つDiscordメッセージ
- メテオラブートキャンプスライド（旧バージョン）
追加のヒント
この部分は一般的な理論を超えています。私は自分の経験と利益になったことを共有し、DLMMのセットアップをお手伝いします。これには科学的なアプローチはありません。単純な経験のリターンです。
ステーブルなペア
- 鍵は多くの組み合わせを試して、自分に合うものを見つけることです。
- あなたは集中したポジションを探さなければなりません。しかし、集中すればするほど、リバランスが必要になります。
- USDC-USDTについて、私のお気に入りのポジションは、4つのビンステッププールから2つのビンを使用することです。木星ではスワップする必要はありません、メテオラがプールをバランスさせます。
- Solペアの場合、短い範囲も使用できます。しかし、LSTトークンの性質上、いずれは完全にSolsになります。そのため、範囲が短ければ短いほど、再バランスが早く必要になります。
- 短距離を使っているため、スポット戦略の方が良いです。
- 期間:この設定は永久に保持できます。
強いSOLペア
- ゴールは可能な限りプールを範囲内に保つことです。
- 大きなビンステップを使用して、広い範囲を使用します。
- カーブ戦略は、Solanaエコシステムの強力なトークン（JUP、Jito、KMNO）がSOLの変動に従うと推測できるため、より良く機能します。
- ペアの出来高が多い場合、互いにわずかに重なり合う複数の集中ポジションを開くことができます。
- 期間：月（手数料、期間、トークンの利益に基づいて目標を設定する）
- それは取引戦略を意味し、一時的な損失は一部の資金を失う可能性があることを示しています。
トークンの購入または販売
- 時には、DLMMプールを介してトークンを購入する方が簡単です。
- 手数料やスリッページを避けることができます。
- 手数料をいくつか取得します。
- チェーンが過負荷になると、より良く機能する傾向があります。
- 設定した範囲に価格が到達しないため、購入が失敗する可能性があります。
- それを達成するために、スポットまたは入札/提示戦略で非常に少数のビンを持つポジションを作成します。
- それは、購入と販売の両方の方法で機能します。
- プログレッシブDCAを行いたい場合は、より多くのビンまたはより広いビンを使用することができます。
SOL - ミームペア
- これらのペアははるかにリスクが高いです。ポートフォリオのごく一部の割合でのみベットしてください。
- トレーディングボリュームの高い強力なミームコインを特定します。
- SOL市場が良好な状態にあるときは、3つまたは4つの両面ポジションを開きます。それらのいくつかはうまくいかないでしょう、同時に複数のポジションを開くことでリスクを軽減します。
- リスクをさらに制限するために、片側のプールを開くこともできます。
- ポジションを進化させ、手数料をつかみ、SOLまたはUSDCに対してすぐに売ります。
- ポジションが上限の範囲で大幅に上昇した場合は、それをクローズし、残りのミームトークンを売却します。あなたはすでに利益を上げているので、それを利用してください。
- ポジションが下限レンジから外れた場合は、変動損失を軽減するためにすべてを売却する方が賢明です。
- 期間：2時間から数日
- これは、リスクの高い取引戦略を意味し、変動損失は資金の損失につながる可能性があります。
新しいトークンペア
- これらのトークンプールは非常にリスクが高く、すべての資金を失う可能性があります。
- 小額の資金のみを使用してください。
- プロセス中はコンピュータの前にいてください。
- DLMMコミュニティの一員になり、DED LP Army、Goose DAO、またはThe Whales NFTと一緒に取引しましょう。
- これらのトークンはいつでもラグする可能性があります。その場合、あなたの資金は失われます。
- 単一側のSOLプールのみを使用してください
- ワイドなビンは（250または400のような）良いです。
- 2%または5%の手数料がかかるプールのみを使用してください。
- 1日に1つまたは2つのトークンだけがLPに値する価値があります。
- 価格行動でかなりのポンプが上がった後、プールを開きます。その後、ディップとその回復を待ちます。プールを閉じ、手数料を売却して、新しいトークンを待ちます。
- プールを維持することを決めたら、定期的に手数料を売ってください。
- もし価格があなたの範囲を下回る場合でも、回復する可能性を感じるなら、プールを閉じて、販売価格を適切な価格でトークンを売るための入札・売り注文戦略で新しいプールを開いてください。
- しかし、ほとんどの場合、プールがあなたの下限を超えると、損失を出すべきです。プールを閉じてトークンを売却してください。
- 投資額の20〜30%を獲得すれば、それはすでに素晴らしいセッションです。
- 期間: 10分から数時間。
ボーナスチャプター：DEDコミュニティ
Meteoraは$DEDというミームトークンをホストしています。そのメンバーのミッションは、DLMMを推進し、DLMMユーザーにツールを提供することです。ポートフォリオにDLMMを含めたい場合は、コミュニティがお手伝いします。また、DLMMに関わりたい場合も同様です。お気軽に参加してください。メテオラの不和そして#DEDチャンネル！
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