Trong thế giới tiền điện tử, thanh khoản là tất cả. Cho dù một dự án DeFi có xuất sắc đến đâu, nếu thiếu thanh khoản đủ, nó vẫn đình trệ và không thể thực hiện giá trị đầy đủ của mình. Tuy nhiên, khi hệ sinh thái blockchain tiếp tục mở rộng, thanh khoản phân mảnh trên các chuỗi khác nhau đã trở thành rào cản lớn nhất đối với sự phát triển của ngành công nghiệp.

StakeStone chính xác định vấn đề đau đầu này bằng cách đặt mình là “UnionPay + Alipay” của thế giới Crypto. Mục tiêu của nó là xây dựng một cơ sở hạ tầng thanh khoản xuyên chuỗi cho phép vốn di chuyển tự do giữa các chuỗi khối, loại bỏ sự phân mảnh, không hiệu quả và cạnh tranh nội bộ về thanh khoản.

Theo bản chất, StakeStone đang tạo nền tảng tài chính cho thời đại DeFi 3.0, giải phóng ngành công nghiệp khỏi những cuộc chiến vô nghĩa về thanh khoản và tạo điều kiện cho dòng vốn liên tục trên các chuỗi.

Dưới đây là một phân tích đơn giản về dự án:

1. Vị trí của StakeStone: Người thay đổi trò chơi trong Cơ sở hạ tầng Thanh khoản Liên chuỗi

1.1 Các Điểm Đau và Giải Pháp trong Ngành

Vấn đề đau đầu ngành công nghiệp:

Phân mảnh thanh khoản, lợi suất từ một nguồn duy nhất, và lợi nhuận không nhất quán giữa các chuỗi khối mới và cũ.

Hiện tại, việc chuyển tiền qua các chuỗi khối đòi hỏi các hoạt động phức tạp và phí cao. Công nghệ Omnichain đóng vai trò là cầu nối kết nối những hệ sinh thái cô lập này, cho phép di chuyển quỹ một cách liền mạch - cho phép người dùng hoạt động trên bất kỳ chuỗi khối nào mà họ chọn.

Từ quan điểm về thanh khoản đa chuỗi, những thách thức hiện tại bao gồm:

• Thanh khoản liên chuỗi bị phân mảnh (ví dụ, BTC gặp khó khăn khi tham gia vào lĩnh vực Tiền điện tử phi tập trung).
• Chiến lược sinh lời hạn chế (động lực token thiếu tính hữu ích và không bền vững).
• Khó khăn trong việc khởi động các chuỗi khối mới.

Đơn giản, các vấn đề chính là:

1. Tiền đang “kẹt” trên một chuỗi duy nhất và không thể di chuyển tự do. Ví dụ, Bitcoin chỉ có thể ở trên chuỗi Bitcoin, trong khi ETH chỉ có thể được sử dụng trong DeFi trên Ethereum.
2. Các chuỗi mới đang gặp khó khăn trong việc thu hút người dùng, trong khi các chuỗi cũ quá tải. Ví dụ, khi một chuỗi blockchain mới ra mắt, không ai gửi tiền, trong khi các chuỗi đã được xác lập (như Ethereum) đối diện với dòng vốn tràn lan nhưng lại cung cấp lợi nhuận thấp.
3. Sức bền của lợi suất yếu đuối. Nhiều dự án thu hút người dùng bằng phần thưởng token cao, nhưng khi khuyến khích dừng lại, nguồn vốn nhanh chóng rời đi.

Giải pháp của StakeStone: Ba Sản phẩm Cốt lõi cho Phân phối Thanh khoản Omnichain

1. STONE (Yield-bearing ETH): Tập hợp thanh khoản ETH trên nhiều chuỗi và tối ưu hóa động lực chiến lược sinh lợi.
2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & Yield-bearing BTC): Thành lập một hồ bơi thanh khoản BTC thống nhất, mở khóa tiềm năng DeFi của BTC.
3. LiquidityPad: Cầu nối dòng vốn giữa Ethereum và các chuỗi khối mới nổi, cho phép bắt giữ giá trị hai chiều.

1.2 Giá trị đề xuất duy nhất của StakeStone

Để minh họa sự độc đáo của giải pháp của StakeStone, nó có thể được so sánh với sự kết hợp của Alipay + UnionPay trong thế giới tiền điện tử:

Kinh nghiệm cấp Alipay

• STONE: Tương tự như “Yu’ebao” của Alipay, người dùng có thể gửi ETH, nhận lãi tự động và chuyển tiền qua các chuỗi mạng một cách mượt mà.
• SBTC: Hoạt động như một “thẻ tín dụng vàng kỹ thuật số,” cho phép người giữ BTC kiếm lãi và sử dụng BTC tự do trong DeFi.

2. Mạng Tương tự UnionPay:

• LiquidityPad kết nối các hồ chứa thanh khoản trên tất cả các chuỗi, giúp các chuỗi mới thu hút vốn và cho phép triển khai quỹ hiệu quả từ các chuỗi đã được thành lập.

Đối với người dùng, StakeStone đơn giản hóa quản lý tài sản trên nhiều chuỗi khối và tối đa hóa lợi nhuận với sự cố gắng tối thiểu. Đối với ngành công nghiệp, nó tăng tốc khởi động thanh khoản cho chuỗi mới và loại bỏ cuộc chiến vô nghĩa về thanh khoản, đảm bảo rằng vốn chảy vào nơi cần nhất.

Về bản chất, giao thức thanh khoản qua chuỗi của StakeStone thực hiện ba việc chính:

• Xây dựng đường ống thanh khoản để kết nối mạch tài sản một cách liền mạch trên các chuỗi khác nhau.
• Tạo ra các bơm thanh khoản để điều hướng vốn vào các chuỗi thu nhập cao nhất một cách linh hoạt.
• Thiết lập một tiêu chuẩn thống nhất cho việc di chuyển tài sản qua các chuỗi, làm cho luồng vốn qua chuỗi trở nên dễ dàng.

2. Mô hình Đôi-Token: Một cho công việc, Một cho phần thưởng

StakeStone gần đây đã giới thiệu mô hình mã thông báo kép (STO và veSTO), đánh dấu sự thay đổi từ “mô hình sòng bạc” DeFi truyền thống sang “mô hình hợp tác” bền vững hơn.

Mô hình đa token này đáng chú ý vì nó phản ánh ý định của nhóm dự án chuyển DeFi khỏi mô hình “sòng bạc” có rủi ro cao và tính chất đầu cơ, hướng đến mô hình “đối tác” bền vững hơn. Điều này cho thấy tầm nhìn chiến lược dài hạn.

STO & veSTO: Hai Token, Chức năng Khác nhau

1.STO: Token Tiện Ích

Các chức năng chính của nó bao gồm việc bỏ phiếu quản trị, nơi mà việc nắm giữ STO cho phép người dùng bỏ phiếu về hướng phát triển của dự án (như quyết định ưu tiên dùng blockchain nào). Nó cũng được sử dụng để thưởng, khi dự án phân phối STO cho người dùng cung cấp thanh khoản (ví dụ, những người gửi ETH để kiếm lãi suất). Ngoài ra, nền tảng thu phí giao dịch, sau đó được phân phối cho người nắm giữ STO.

Ngoài ra, một khía cạnh đáng chú ý đặc biệt của STO là, mặc dù là một token quản trị, nhưng nó có cơ chế giảm phát tích hợp sẵn. Các dự án khác muốn sử dụng thanh khoản của StakeStone phải mua và đốt STO trước.

2.veSTO: Token Cổ Tức

Token này chủ yếu được có được bằng cách khóa STO (tương tự như tiền gửi cố định) để đổi lấy veSTO. Việc nắm giữ veSTO tự động cấp ba đặc quyền chính: tăng sức ảnh hưởng bỏ phiếu, cho phép người nắm giữ quyết định những hồ bơi thanh khoản nào nhận phần thưởng STO; thu nhập cao hơn, vì người nắm giữ veSTO nhận lợi nhuận tăng khi đặt cược; và có nhiều cơ hội hơn để nhận các ưu đãi, vì các dự án khác muốn thu hút thanh khoản có thể phân phối “hối lộ” cho người nắm giữ veSTO, chẳng hạn như trả tiền ETH trực tiếp.

Ngoài ra, để ngăn chặn việc thanh lý ngay sau khi mua, veSTO có một giai đoạn mở khóa 30 ngày để ngăn chặn những người nắm giữ lớn từ việc bán token của họ.

Mặc dù mô hình hai token này có vẻ đơn giản, nhưng toàn bộ thiết kế của nó trực tiếp giải quyết một số vấn đề nóng bỏng nhất trong ngành công nghiệp.

1. Trước đây, người dùng thường mua token với mục tiêu lợi nhuận ngắn hạn và bán ngay lập tức, dẫn đến sự suy giảm giá liên tục. Bây giờ, với veSTO yêu cầu staking bị khóa, người dùng được khuyến khích chuyển từ mục đoán sang sự tham gia dài hạn, vì việc kiếm được nhiều hơn cũng đồng nghĩa với việc cam kết một khoảng thời gian khóa, giảm mức độ mục đoán ngắn hạn.
2. Trước đây, các nhóm dự án sẽ phân phối quỹ mạnh mẽ để thu hút người dùng trong giai đoạn ra mắt, nhưng các hồ bơi thanh khoản thường không được sử dụng hiệu quả. Bây giờ, những người nắm giữ veSTO sẽ quyết định nơi mà quỹ nên chảy vào, có nghĩa là cộng đồng có quyền kiểm soát phân bổ vốn.
3. Trong quá khứ, các token dự án thường phải đối mặt với việc lạm phát không giới hạn, với một số nhóm độc hại tăng cung cấp tự do theo ý muốn. Bây giờ, bất kỳ dự án nào muốn truy cập thanh khoản của StakeStone đều phải mua và đốt cháy STO trước, khiến cho STO trở nên khan hiếm khi sự chấp nhận tăng lên.

Từ mô hình token này, có thể thấy rằng dự án nhắm đến việc cân bằng lợi ích của người dùng và nhóm thông qua một cấu trúc khuyến khích được thiết kế tốt. Người dùng tham gia càng lâu, họ càng kiếm được nhiều, đồng thời cũng có quyền quản trị đối với hệ sinh thái.

3. Định giá & Tiềm năng thu nhập: Điểm, Airdrops, và Lợi ích sinh thái

3.1 Phân tích Định giá Dự án

Nhìn vào định giá trong ngành, các dự án hàng đầu trong giao protocals động, chẳng hạn như EtherFi (FDV $820 triệu) và Puffer (FDV $250 triệu), thường nằm trong khoảng từ $200 triệu đến $800 triệu. Ngược lại, định giá ước lượng của StakeStone (FDV $500 triệu đến $1 tỷ) cao hơn so với các đối thủ của mình. Định giá cao cấp này được hỗ trợ bởi ba yếu tố cốt lõi:

1. Phí khan hiếm từ Vị trí Chéo chuỗi

StakeStone không phải là giao thức đặt cược truyền thống trên một chuỗi duy nhất, mà là giao thức hạ tầng thanh khoản liên chuỗi đầu tiên định vị mình. Khác với các dự án tập trung theo chiều dọc như Renzo và Puffer, StakeStone bao gồm ba lĩnh vực chính: ETH đặt cược, tài sản sinh lợi BTC, và tổng hợp thanh khoản liên chuỗi, khiến nó có thể so sánh được với LRT, BTC-Fi và cầu nối liên chuỗi.

Trong so sánh ngang, LayerZero (một giao thức tương tác qua chuỗi, được định giá ở $3 tỷ) tập trung vào tối ưu hóa hiệu suất vốn, từ đó nâng cao cơ hội định giá của StakeStone hơn nữa.

2. Nền tảng được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng TVL

Hiện nay, tổng tài sản đã thế chấp của StakeStone (TVL) đã vượt qua 700 triệu đô la. Độ thanh khoản cao ngụ ý sự công nhận mạnh mẽ từ thị trường và thường dẫn đến định giá cao hơn.

Đáng chú ý, nhờ mô hình hai token của mình, giao thức hưởng lợi từ hiệu ứng nhân tỷ lệ đáng kể trên lợi nhuận: phí giao thức và doanh thu hối lộ được liên kết trực tiếp với TVL, tạo ra một bánh xe quay “tăng trưởng doanh thu-mở rộng hệ sinh thái-tăng TVL”.

3. Đối tác Hệ sinh thái Chiến lược

Thông qua sản phẩm LiquidityPad, StakeStone đã hình thành quan hệ đối tác sâu sắc với các hệ sinh thái hàng đầu như Plume (với khoản tài trợ 10 triệu đô la) và Story Protocol, cung cấp tính thanh khoản ban đầu trên chuỗi.

Vai trò “nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh khoản” này mang lại ba lợi ích: phí giao dịch và doanh thu hối lộ được chia sẻ bởi các dự án đối tác tăng trực tiếp thu nhập của giao thức; với mỗi chuỗi mới được thêm vào, StakeStone thu hút người dùng và tài sản mới từ chuỗi đó.

Kết luận, logic định giá của StakeStone mở rộng ra ngoài so sánh các ngành truyền thống. Vị trí của nó như một trung tâm thanh khoản cross-chain, khả năng tiền tệ TVL mạnh mẽ, và hiệu ứng tuyết lăn từ sự mở rộng của hệ sinh thái hỗ trợ cùng một lúc một FDV từ 500 triệu đô la đến 1 tỷ đô la.

Phân tích thu nhập tham gia dự án 3.2

Dự án đã chỉ định tỷ lệ phân phát airdrop, với giai đoạn đầu tiên của sự kiện lễ hội toàn bộ chuỗi (Wave 1) cung cấp 3% của tổng số thưởng, và sự kiện Berachain Vault cung cấp 1.5% airdrop. Với tỷ lệ của BTC tương đối nhỏ, lợi nhuận tiềm năng được tính dựa trên khối lượng ETH đặt cược như một giá trị trung bình.

1）Sóng 1

Thời lượng sự kiện: 26 tháng 3 năm 2024 - 28 tháng 2 năm 2025 (khoảng 340 ngày)

Tình hình staking: Ba ngày đầu: 342.000, 275.000 và 259.000 ETH; sau đó: ≈150.000 ETH

Tính điểm: Điểm từ 3 ngày đầu tiên: khoảng 2.102.400 điểm; điểm cho 337 ngày còn lại, điểm trung bình hàng ngày ≈ 150.000 × 24 = 3.600.000, tổng điểm = 3.600.000 × 337 = 1.213.200.000

Tổng điểm cho giai đoạn đầu tiên: 1,215,302,400

Giá trị điểm:

• Tối thiểu: $15 triệu ÷ 1.215.302.400 ≈ $0,0123/điểm
• Tối đa: $30 triệu ÷ 1.215.302.400 ≈ $0.0247/điểm

2) Kho Berachain Vault

Thời gian sự kiện: 26 tháng 12 năm 2024 – 28 tháng 2 năm 2025 (khoảng 65 ngày)

Số lượng staking trung bình: ≈ 150,000 ETH

Tính điểm: Điểm hàng ngày: 150,000 × 24 = 3,600,000, tổng điểm = 3,600,000 × 65 = 234,000,000

Giá trị điểm:

• Tối thiểu: $7.5 triệu ÷ 234,000,000 ≈ $0.032/điểm
• Tối đa: $15 triệu ÷ 234.000.000 ≈ $0,064/điểm

Dựa vào các phép tính, giá trị của các điểm ở các giai đoạn khác nhau dao động từ $0.0123 đến $0.064 mỗi điểm, không tính bất kỳ bội số điểm bổ sung nào. Giá trị thực tế có thể được tham khảo dựa trên số điểm tích luỹ, và các điểm khác như điểm giới thiệu và điểm kích thích không được tính trong phép tính này.

Với việc sử dụng giá trị trung bình và sự không chắc chắn bẩm sinh trong dữ liệu, các ước lượng giá này chỉ mang tính chất tham khảo. Nhóm chính thức có thể xem xét việc tăng cổ phần Wave 1, kết quả cuối cùng sẽ được xác nhận.

4. Kết luận

Các thông báo gần đây từ StakeStone về hai cập nhật quan trọng - snapshot và mô hình dual-token - đã củng cố vị trí của nó như một trung tâm trung tâm cho thanh khoản cross-chain và tối ưu hóa tokenomics để đảm bảo sự bền vững.

Trong thời đại DeFi 3.0, thanh khoản qua chuỗi là câu chuyện cốt lõi, và chiến lược của StakeStone là nhìn vào tương lai:

• Luồng Vốn Tự Do: Phá vỡ rào cản hệ sinh thái để cho phép luồng chuyển đổi giữa các chuỗi BTC, ETH và tài sản khác trên blockchain một cách hiệu quả.
• Mô hình Kiếm thu nhập Nâng cấp: Thông qua cơ chế veSTO, điều chỉnh sự tham gia dài hạn của người dùng với phần thưởng giao thức, giảm thiểu sự đầu cơ ngắn hạn.
• Hiệu suất toàn ngành: Kết thúc mô hình “đào-bán” và định hướng thanh khoản từ cạnh tranh sang hợp tác, cải thiện việc sử dụng vốn.

Đối với ngành công nghiệp, dự án cung cấp một con đường khả thi từ việc chiến đấu về thanh khoản đến việc tạo ra giá trị. Trong thế giới DeFi do thanh khoản thúc đẩy, StakeStone đang xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Nếu thành công, điều này không chỉ là một chiến thắng cho giao thức mà còn là một bước tiến quan trọng cho sự chín chắn của toàn bộ ngành công nghiệp.

Lưu ý đặc biệt: Các ước lượng khác nhau trong bài viết này dựa trên thông tin công khai và giả định hợp lý và không nên hiểu lầm là lời khuyên đầu tư. Vui lòng tự ra quyết định và tham gia theo sự cẩn thận của riêng bạn.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [ ice frog], bản quyền thuộc về tác giả gốc [ice frog], if you have any objections to the reprint, please contact the Gate Họcđội, và đội sẽ xử lý nó ngay sau khi theo các quy trình liên quan.
2. Thông báo: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không phải là một lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trong Gate.ioBài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.