Note de l'éditeur : L'auteur passe en revue la période allant de l'éclosion de la Seconde Guerre mondiale en 1939 à la réélection de Donald Trump en 2024, au cours de laquelle l'économie mondiale dirigée par les États-Unis a connu un énorme marché haussier alimenté par des événements ponctuels tels que l'ascension de l'Amérique en tant que superpuissance après la Seconde Guerre mondiale, l'entrée des femmes et des minorités sur le marché du travail, et la victoire dans la Guerre froide. Cependant, l'auteur estime que ce grand festin a pris fin en raison de facteurs tels que la démondialisation, une force de travail en rétrécissement irréversible et l'incapacité à abaisser davantage les taux d'intérêt. À l'avenir, nous serons confrontés à des liquidations d'actifs financiers, des contrôles de capitaux et une répression fiscale. Les marchés traditionnels ne sont pas susceptibles de revivre leurs jours de gloire. Au lieu de cela, l'or et le Bitcoin - des actifs non traditionnels difficiles à contrôler par les gouvernements - deviendront des refuges sûrs. En particulier, le Bitcoin, avec ses avantages numériques, pourrait augmenter rapidement dans les petits et moyens pays et potentiellement atteindre une valorisation d'un million de dollars. Mais avant cela, il devra d'abord subir un test de marché baissier.

Voici le contenu original (légèrement adapté pour faciliter la lecture et la compréhension) :

TL;DR

• La mondialisation est terminée. Vos actifs financiers ont déjà été liquidés.
• Les actifs non traditionnels sont votre salut.
• Le Bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars.

De l'explosion de la Seconde Guerre mondiale (1939) à la deuxième victoire électorale de Trump (2024), nous avons vécu un marché haussier sans précédent.

Cette poussée soutenue a créé génération après génération d'investisseurs passifs qui ont pris l'habitude de croire que "le marché ne peut jamais échouer" et que "les marchés ne font que monter". Cependant, je crois que ce festin est terminé et que beaucoup de gens s'apprêtent à affronter un règlement de comptes.

Comment sommes-nous arrivés ici?

Le super marché haussier de 1939 à 2024 n'était pas accidentel. Il a été entraîné par une série de transformations structurelles qui ont remodelé l'économie mondiale, avec les États-Unis toujours au centre.

L'émergence d'une superpuissance mondiale après la Seconde Guerre mondiale

La Seconde Guerre mondiale a propulsé les États-Unis d'une puissance de taille moyenne au leader incontesté du “monde libre.” En 1945, les États-Unis produisaient plus de la moitié de la production industrielle mondiale, contrôlaient un tiers des exportations mondiales et détenaient environ les deux tiers des réserves mondiales d'or. Cette domination économique a jeté les bases de décennies de croissance.

Contrairement à l'Amérique isolationniste après la Première Guerre mondiale, l'Amérique d'après la Seconde Guerre mondiale a embrassé avec enthousiasme son rôle de leader mondial, a aidé à établir les Nations Unies et a mis en œuvre le « Plan Marshall », injectant plus de 13 milliards de dollars dans l'Europe occidentale. Il ne s'agissait pas seulement d'une aide altruiste - en investissant dans la reconstruction d'après-guerre, les États-Unis ont créé de nouveaux marchés pour leurs produits et établi une domination culturelle et économique.

Expansion de la main-d'œuvre : l'entrée des femmes et des minorités

Pendant la Seconde Guerre mondiale, environ 6,7 millions de femmes sont entrées sur le marché du travail, ce qui a augmenté la participation des femmes à la main-d'œuvre de près de 50 % en quelques années seulement. Bien que de nombreuses femmes aient quitté le marché du travail après la guerre, cette mobilisation à grande échelle a changé de manière permanente les attitudes sociales envers l'emploi des femmes.

En 1950, la tendance à l'emploi à grande échelle des femmes mariées est devenue encore plus prononcée, avec des taux de participation des femmes à la population active augmentant de manière inédite de 10 points de pourcentage dans la plupart des groupes d'âge. Ce n'était pas seulement une anomalie de guerre, mais le point de départ d'un changement fondamental dans le modèle économique américain. Les “interdictions de mariage” (politiques qui interdisaient aux femmes mariées de travailler) ont été abolies, les emplois à temps partiel sont devenus plus courants, les avancées dans la technologie domestique ont réduit les charges de travail domestique, et des niveaux d'éducation plus élevés ont tous contribué à la transition des femmes d'employées temporaires à des participantes à long terme dans le système économique.

Une tendance similaire s'est produite parmi les groupes minoritaires, qui ont progressivement acquis de meilleures opportunités économiques. Cette expansion de la main-d'œuvre a efficacement stimulé la capacité productive des États-Unis, soutenant des décennies de croissance économique soutenue.

La victoire de la guerre froide et la vague de mondialisation

La Guerre froide a défini le rôle politique et économique de l'Amérique dans l'après-guerre. En 1989, les États-Unis avaient formé des alliances militaires avec 50 pays et stationné 1,5 million de soldats dans 117 nations à travers le monde. Il ne s'agissait pas seulement de sécurité militaire, mais aussi d'établir l'influence économique américaine à l'échelle mondiale.

Après l'effondrement de l'Union soviétique en 1991, les États-Unis sont devenus la seule superpuissance mondiale, entrant dans une ère que beaucoup considéraient comme un monde unipolaire. Ce fut non seulement une victoire idéologique mais aussi l'ouverture des marchés mondiaux, les États-Unis jouant un rôle dominant dans la définition des schémas du commerce mondial.

Des années 1990 au début du 21e siècle, les entreprises américaines se sont fortement développées sur les marchés émergents. Il ne s'agissait pas d'une évolution naturelle, mais plutôt le résultat de décisions politiques à long terme. Par exemple, dans les pays où la CIA était intervenue pendant la guerre froide, les importations américaines ont fortement augmenté, en particulier dans les industries où les États-Unis n'avaient pas d'avantages concurrentiels clairs.

La victoire du capitalisme occidental sur le communisme oriental n’était pas uniquement due à des avantages militaires ou idéologiques. Le système démocratique libéral occidental s’est avéré plus adaptable, ajustant efficacement sa structure économique même après la crise pétrolière de 1973. Le « choc Volcker » de 1979 a remodelé l’hégémonie financière mondiale de l’Amérique, faisant des marchés financiers mondiaux le nouveau moteur de la croissance des États-Unis dans l’ère postindustrielle.

Ces transformations structurelles - l'ascension de l'Amérique au statut de superpuissance après la Seconde Guerre mondiale, l'intégration des femmes et des minorités sur le marché du travail et la victoire dans la Guerre froide - ont collectivement alimenté un marché haussier sans précédent des actifs financiers. Cependant, le problème central est le suivant : ces transformations étaient des événements ponctuels qui ne peuvent pas être répétés. Vous ne pouvez pas ramener les femmes sur le marché du travail à la même échelle, et vous ne pouvez pas vaincre à nouveau l'Union soviétique. Maintenant, avec les deux partis politiques qui poussent à la démondialisation, nous assistons à la suppression des derniers soutiens de ce cycle de croissance à long terme.

Que se passe-t-il ensuite?

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Malheureusement, tout le monde prie pour que le marché revienne à sa norme historique. Le consensus du marché est le suivant : la situation va s’aggraver, puis les banques centrales vont à nouveau assouplir leurs politiques, et nous pouvons continuer à gagner de l’argent... Mais la réalité, c’est que ces gens vont directement à l’abattoir.Encore une fois, et nous pouvons continuer à gagner de l’argent... Mais la réalité, c’est que ces gens se dirigent vers l’abattoir.

Le marché haussier presque centenaire a été construit sur une série d'événements qui ne peuvent pas être répétés (le marché haussier ne peut pas continuer), et certains de ces facteurs commencent même à s'inverser.

• Les femmes ne réintégreront pas le marché du travail à grande échelle: en fait, avec des personnalités telles qu'Elon Musk et les élites natalistes poussant pour des taux de natalité plus élevés, le taux de participation des femmes au marché du travail pourrait en fait diminuer.

• Les groupes minoritaires ne seront pas à nouveau absorbés en grand nombre sur le marché du travail : En fait, la position du Parti démocrate sur la politique d'immigration est presque aussi stricte que celle du Parti républicain, ce qui est devenu un consensus bipartisan.

• Les taux d'intérêt ne baisseront pas à nouveau : En fait, chaque dirigeant élu sait que l'inflation est leur plus grande menace pour la réélection. Par conséquent, les gouvernements feront tout ce qu'ils peuvent pour éviter les baisses de taux et relancer l'inflation.

• Nous n'irons pas plus loin dans la mondialisation: en fait, Trump pousse dans la direction totalement opposée. Et je m'attends à ce que le Parti démocrate reproduise cette politique lors de la prochaine élection (n'oubliez pas, la plupart des politiques de Biden ont été directement copiées de Trump lors de son premier mandat).

• Nous ne gagnerons pas une autre guerre mondiale : En fait, il semble que nous pourrions même perdre la prochaine. De toute façon, je ne veux pas tester cette hypothèse.

Mon point est simple: Toutes les tendances macroéconomiques mondiales qui ont stimulé le marché boursier au cours du siècle dernier s'inversent maintenant. Alors, où pensez-vous que le marché ira?

Ville des Gobelins

Lorsqu'un empire entre en déclin, c'est vraiment difficile - il suffit de demander au Japon. Si vous aviez investi dans l'indice Nikkei 225 à son plus haut historique en 1989 et que vous l'aviez conservé jusqu'à présent, après 36 ans, votre rendement serait d'environ -5%. C'est le scénario typique du "acheter et conserver, souffrir sans fin". Je crois que nous empruntons le même chemin.

Ce passage transmet l'idée que lorsque une économie ou un marché entre dans une période de déclin, les investisseurs peuvent faire face à de longues périodes sans rendement, voire des pertes, et suggère que l'économie mondiale pourrait se diriger vers une stagnation ou un déclin similaire.

Pire encore, vous devriez vous préparer aux prochaines mesures de contrôle des capitaux et de répression financière. Juste parce que le marché ne monte pas ne signifie pas que le gouvernement acceptera la réalité. Lorsque les politiques monétaires traditionnelles échouent, les gouvernements se tournent vers des mesures de contrôle financier plus directes.

Prochains contrôles de capitaux

La répression financière fait référence à des politiques qui entraînent des rendements inférieurs au niveau de l'inflation pour les épargnants, de sorte que les banques puissent fournir des prêts bon marché aux entreprises et aux gouvernements, allégeant ainsi la pression de remboursement de la dette. Cette stratégie est particulièrement efficace pour aider les gouvernements à gérer la dette libellée en monnaie nationale. Le terme a été utilisé pour la première fois en 1973 par des économistes de Stanford pour critiquer les politiques de croissance économique des marchés émergents, mais de nos jours, ces stratégies apparaissent de plus en plus dans les économies développées, telles que les États-Unis.

Cela peut sembler être une blague, mais vous devriez sérieusement considérer pourquoi le graphique en chandelier de Monero (XMR) est si parfait en ce moment.

Alors que le fardeau de la dette des États-Unis dépasse 120 % du PIB, la possibilité de rembourser la dette par des moyens traditionnels diminue rapidement. Et le "manuel" de la répression financière a déjà commencé à être mis en œuvre ou testé, notamment :

• Limites directes ou indirectes sur la dette publique et les taux d'intérêt des dépôts

• Contrôle gouvernemental des institutions financières et l'établissement de barrières concurrentielles

• Exigences élevées en matière de réserves

• Création d'un marché intérieur de la dette fermé, contraignant les institutions à acheter des obligations gouvernementales

• Contrôles des capitaux, restreignant le flux transfrontalier d'actifs

Il ne s'agit pas d'une hypothèse théorique, mais d'une réalité. Depuis 2010, le taux des fonds fédéraux des États-Unis a été inférieur au taux d'inflation pendant plus de 80 % du temps, transférant efficacement la richesse des épargnants aux emprunteurs (y compris le gouvernement).

Votre compte de retraite : la prochaine cible du gouvernement

Si le gouvernement ne peut plus compter sur l'impression de monnaie pour acheter des obligations et abaisser les taux d'intérêt afin d'éviter une crise de la dette, il se tournera vers vos comptes de retraite. Je peux facilement imaginer un avenir où les comptes à avantages fiscaux tels que les 401(k) seront contraints de détenir de plus en plus d'obligations gouvernementales "sûres et fiables". Le gouvernement n'aura plus besoin d'imprimer de l'argent; il pillera simplement les fonds existants dans le système.

C'est exactement le scénario que nous avons vu se dérouler ces dernières années :

• Geler les actifs : En avril 2024, Biden a signé une loi autorisant le gouvernement à saisir les réserves russes aux États-Unis, créant un précédent pour le gel des réserves de change étrangères à tout moment. À l'avenir, cette pratique pourrait ne pas se limiter aux adversaires géopolitiques.

• La protestation du convoi de la liberté du Canada : Le gouvernement a gelé environ 280 comptes bancaires sans l'approbation du tribunal. Les responsables financiers ont admis que cela visait non seulement à couper le flux de fonds, mais aussi à "dissuader" les protestataires et à s'assurer qu'ils "prennent la décision de partir". Interrogé sur la manière dont le gel des comptes affecterait les familles innocentes, la réponse du gouvernement a été : "Ils n'ont qu'à partir".

Saisie d'or et surveillance

Ce n'est pas surprenant, car l'histoire des États-Unis est remplie d'actions similaires:

En 1933, le président Franklin D. Roosevelt a émis l'ordonnance exécutive 6102, exigeant des citoyens qu'ils remettent leur or ou qu'ils fassent face à l'emprisonnement. Bien que l'application ait été limitée, la Cour suprême a soutenu le droit du gouvernement de saisir l'or. Il ne s'agissait pas d'un "programme de rachat volontaire" mais d'une "expropriation forcée de richesse", présentée comme une transaction à "juste prix du marché".

Les pouvoirs de surveillance du gouvernement ont rapidement augmenté après le 11 septembre. La loi sur les amendements FISA a donné à la NSA des pouvoirs presque illimités pour surveiller les communications internationales des citoyens américains.

Le Patriot Act a permis au gouvernement de collecter quotidiennement tous les enregistrements téléphoniques des Américains. La section 215 permettait même au gouvernement de collecter vos enregistrements de lecture, vos documents d'étude, votre historique d'achats, vos dossiers médicaux et vos informations financières personnelles sans aucune suspicion raisonnable.

Le problème n'est pas de savoir si la répression financière arrivera, mais de savoir à quel point elle sera sévère. À mesure que les pressions économiques de la démondialisation s'intensifient, le contrôle gouvernemental sur le capital ne fera que devenir plus direct et sévère.

Or & Bitcoin

Le graphique mensuel de l'or depuis 1970 est actuellement le graphique en chandeliers K le plus fort au monde.

Par un processus d'élimination, l'actif financier le plus approprié à l'achat est déjà devenu évident : vous avez besoin d'un actif qui n'a aucune corrélation historique avec le marché, est difficile à saisir par le gouvernement et n'est pas contrôlé par les gouvernements occidentaux. Je peux penser à deux, dont l'un a augmenté sa valeur marchande de 6 billions de dollars au cours des 12 derniers mois. C'est le signal de marché haussier le plus clair.

Course mondiale aux réserves d'or

Des pays comme la Chine, la Russie et l'Inde augmentent rapidement leurs réserves d'or pour faire face à l'évolution du paysage économique mondial :

• Chine : En janvier 2025, la Chine a augmenté ses réserves d'or de 5 tonnes en un seul mois, poursuivant des achats nets pendant trois mois consécutifs, portant son total à 2 285 tonnes.

• Russie: Détenant 2 335,85 tonnes d'or, la Russie est devenue le cinquième pays ayant les plus grandes réserves d'or au monde.

• Inde : Classé huitième mondial, détenant 853,63 tonnes et continuant d'augmenter ses avoirs.

Il ne s'agit pas d'une action aléatoire, mais plutôt d'une mise en place stratégique. Après que le G7 a gelé les réserves de change de la Russie, les banques centrales du monde entier ont pris note de cela. Une enquête menée auprès de 57 banques centrales a montré que 96 % des répondants considéraient la crédibilité de l'or en tant qu'actif refuge comme une motivation pour continuer à investir. Lorsque les actifs libellés en dollars peuvent être effacés et gelés d'un seul coup, l'or physique stocké dans son propre pays devient extrêmement attractif.

Rien qu'en 2024, la Turquie a augmenté ses réserves d'or de 74,79 tonnes, soit une croissance de 13,85 %. Les réserves d'or de la Pologne ont augmenté de 89,54 tonnes, soit une hausse de près de 25 %. Même un petit pays comme l'Ouzbékistan a ajouté 8 tonnes d'or en janvier 2025, portant ses réserves totales à 391 tonnes, ce qui représente 82 % de ses réserves de change. Ce n'est pas une coïncidence mais un effort coordonné visant à se libérer d'un système financier qui pourrait être utilisé comme arme.

Les gouvernements font le plus confiance à l'or car ils ont mis en place des systèmes pour utiliser l'or comme réserves et règlements commerciaux. Les avoirs en or des banques centrales des BRICS représentent plus de 20% des réserves mondiales en or des banques centrales. Comme l'a déclaré le gouverneur de la banque centrale du Kazakhstan en janvier 2025, ils se dirigent vers une "neutralité monétaire dans les achats d'or", dans le but d'augmenter les réserves internationales et de "protéger l'économie des chocs externes".

Bitcoin

Cette ère dominée par l'or peut durer des mois, voire des années, mais finalement, ses limitations deviendront apparentes. De nombreux petits et moyens pays ne disposent pas des systèmes bancaires ou des capacités navales pour gérer la logistique mondiale de l'or, et ces pays pourraient devenir les premiers à adopter le Bitcoin en remplacement de l'or.

• El Salvador : En 2021, il est devenu le premier pays à adopter le Bitcoin comme moyen légal de paiement. D'ici 2025, ses réserves de Bitcoin avaient atteint plus de 550 millions de dollars.

• Bhutan : Utilisant l'énergie hydroélectrique pour miner, ses réserves de Bitcoin ont dépassé 1 milliard de dollars, représentant un tiers du PIB du pays.

À mesure que le monde devient plus chaotique, les pays sont moins susceptibles de confier leurs réserves d'or à leurs alliés. Le risque de confiscation est trop grand, comme en témoigne la tentative avortée du Venezuela de récupérer de l'or auprès de la Banque d'Angleterre. Pour les petits pays, le Bitcoin offre une alternative attrayante—il peut être stocké sans coffres physiques, transféré sans navires et protégé sans armées.

Cette période de transition marquera le début de la prochaine phase de l'adoption du Bitcoin, mais cela nécessitera de la patience. Le monde ne changera pas du jour au lendemain, pas plus que le système monétaire. D'ici 2025, nous avons déjà vu le début de ce changement, avec une adoption croissante du Bitcoin dans des pays comme l'Argentine, le Nigéria et le Vietnam, alors que leurs populations cherchent à se protéger contre l'inflation et l'instabilité financière.

La voie à suivre est claire : d'abord l'or, puis le Bitcoin. À mesure que de plus en plus de pays reconnaissent les limites de l'or physique dans un monde de plus en plus numérique et fragmenté, la proposition du Bitcoin en tant qu'or numérique devient de plus en plus convaincante. La question n'est pas de savoir si cette transition aura lieu, mais quand - et quels pays ouvriront la voie.

Un Bitcoin de 1 million de dollars arrive, mais vous devez être patient. Préparez-vous d'abord à un marché baissier difficile.

Avertissement :

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