1. أساسيات DeFi

في العالم المالي المتطور بسرعة، يثير DeFi (التمويل اللامركزي) الجدل. يمثل DeFi نهجًا ثوريًا للتمويل التقليدي، حيث يستفيد من تكنولوجيا البلوكشين لإنشاء نظام مالي أكثر انفتاحًا ووصولًا وشفافية.

في جوهرها، تهدف DeFi إلى القضاء على الحاجة إلى الوسطاء الماليين التقليديين مثل البنوك، وسطاء الأوراق المالية، ومراكز التسوية. بدلاً من ذلك، تعتمد على العقود الذكية - عقود تنفذ ذاتياً مع شروط مكتوبة مباشرة في الكود. تُخزن هذه العقود الذكية على سلسلة الكتل، وهي دفتر حسابات موزع يضمن الشفافية وعدم القابلية للتغيير والأمان.

مثال بارز على DeFi في العمل هو MakerDAO، وهو مشروع رائد في مجال DeFi. في نظام MakerDAO، يرهن المستخدمون العملات المشفرة مثل الإثريوم لتوليد عملة مستقرة تسمى DAI. يتمتع العملية بالتأمين من خلال عقود ذكية، متجاوزة المؤسسات المالية التقليدية لتقييم الائتمان وتوزيع الأموال. بمجرد تأمين الأصول، تولد العقود الذكية DAI بناءً على قواعد محددة مسبقًا. يتم التعامل أيضًا بشكل تلقائي مع سداد واسترداد الأصول التي تم تأمينها، مما يبرز نموذج DeFi النموذجي الذي يعتمد على العقود الذكية.

مصدر الصورة:https://docs.makerdao.com/getting-started/maker-protocol-101

2. المكونات الرئيسية لـDeFi

(1) تبادلات مركزية (DEXs)

الصرافات المركزية (DEXs)
تقوم التبادلات اللامركزية بالتخلص من الحاجة إلى الوسطاء المركزيين من خلال استخدام خوارزميات أتوماتيكية لصناع السوق (AMM) لتيسير التداول. في هذا النموذج، يقوم مقدمو السيولة بإيداع الأموال في حمامات السيولة، والتي تتكون عادة من عملات مشفرة مقترنة مثل الإيثيريوم (ETH) وتيثر (USDT). نسبة الأصول في البركة تحدد سعر التداول، بمتابعة الصيغ الرياضية مثل نموذج صانع السوق للمنتج الثابت.

عندما يبدأ تاجر تداولًا (على سبيل المثال، تبادل ETH مقابل USDT)، يقوم النظام تلقائيًا بحساب سعر الصرف بناءً على نسب الأصول الحالية في البركة باستخدام خوارزمية AMM. على عكس التبادلات المركزية، تمنح DEXs المستخدمين السيطرة الكاملة على أصولهم. يحتفظ المستخدمون بمفاتيحهم الخاصة طوال عملية التداول، مما يقلل بشكل كبير من خطر اختلاس الأصول أو الاختراق.

مصدر الصورة:https://dune.com/hagaetc/dex-metrics

يقود Uniswap ، وهو DEX رائد ، نموذج صانع السوق الآلي (AMM) على سلسلة الكتل Ethereum ، مقدمًا واجهة تداول بسيطة وفعالة تدعم مجموعة واسعة من الأصول الرقمية. جذبت قابلية الوصول الكبيرة قاعدة مستخدمين كبيرة وشجعت المشاركة من قبل المطورين. وفي الوقت نفسه ، تختص Curve في تداول stablecoin ، معالجة مشكلات الانزلاق باستخدام خوارزميات محسنة. من خلال الاستفادة من آلية متوسط الوزن الفريدة ، تعدل Curve الأوزان التداولية بشكل ديناميكي استنادًا إلى السيولة وتقلبات الأسعار ، مما يتيح للمستخدمين تبادل stablecoins بأسعار تقريبية مثلى. يعزز هذا كفاءة التداول وتجربة المستخدم.

(2) منصة الإقراض
تتيح منصات الإقراض DeFi الإقراض النظير للنظير دون الحاجة إلى البنوك التقليدية. يقوم المودعون بقفل أصولهم الرقمية في حمامات الإقراض، مكتسبين فائدة استنادًا إلى العرض والطلب في السوق. يجب على المقترضين تأمين أصولهم الرقمية كضمان، والتي تتجاوز عادةً قيمة القرض، لضمان الأمان المالي. تتعامل العقود الذكية مع توزيع القروض، والسداد، وإطلاق الضمان تلقائيًا.

على عكس البنوك التقليدية التي تحتوي على أسعار فائدة ثابتة أو شبه ثابتة، تقدم منصات DeFi أسعار فائدة ديناميكية. تقوم هذه الأسعار بالتعديل في الوقت الحقيقي استنادًا إلى العرض والطلب على الأموال في بركة الإقراض. عندما تكون الأموال وفيرة، تنخفض الأسعار لتشجيع الاقتراض؛ وعندما تكون الأموال نادرة، ترتفع الأسعار لجذب المزيد من الودائع.

مصدر الصورة:https://foresightnews.pro/article/detail/60533

يتميز Aave بميزة القرض الفلاش المبتكرة الخاصة به، التي تتيح للمستخدمين اقتراض الأموال على الفور دون تقديم ضمان، طالما تم تسوية السداد والفائدة في نفس عملية سلسلة الكتل. يفتح هذا الأمر فرصًا جديدة للتحكم بالأسعار والابتكار المالي، مما يتيح للتجار والمطورين الاستفادة من تباين الأسعار عبر البورصات اللامركزية. ومن ناحية أخرى، يحظى Compound بتفضيل الناس بسبب نموذج الفائدة الشفاف الذي يدعم مجموعة واسعة من الأصول. يُيسر اقتراض وإقراض مختلف العملات المشفرة الرئيسية، مع نظام حساب فائدة مباشر يسمح للمستخدمين بتقييم أرباحهم أو تكاليف الاقتراض بسهولة. يمكن لهذه الوضوح أن يمكن المستخدمين من اتخاذ قرارات مالية مستنيرة بثقة.

مصدر الصورة:https://app.aave.com/

(3) Stablecoin

تم تصميم العملات المستقرة للحفاظ على نسبة صرف مستقرة بعملة أو أصل ورقي معين. بالنسبة للعملات المستقرة المربوطة بالدولار الأمريكي ، هناك ثلاث آليات مشتركة لتحقيق هذا الاستقرار. النوع الأول مضمون بالعملات الورقية ، مثل Tether (USDT) ، المدعوم باحتياطيات حقيقية بالدولار الأمريكي. يتوافق كل USDT يتم إصداره مع دولار أمريكي واحد محتفظ به في حساب مصرفي ، مع عمليات تدقيق منتظمة تضمن كفاية الاحتياطي. النوع الثاني هو التشفير المضمون ، ويتجلى ذلك في DAI. يجب على المستخدمين ضمان Ethereum أو أصول التشفير الأخرى ، وتنظم العقود الذكية توريد DAI بناء على قيمة هذه الأصول المضمونة وتقلبات السوق. تساعد هذه الآلية في الحفاظ على ربط 1: 1 بالدولار الأمريكي. النوع الثالث هو العملات المستقرة الخوارزمية ، والتي لا تدعمها أصول ملموسة ولكنها تعتمد بدلا من ذلك على خوارزميات العقود الذكية لضبط العرض ديناميكيا. من خلال إصدار أو حرق الرموز بناء على طلب السوق ، تهدف هذه العملات المستقرة إلى الحفاظ على استقرار الأسعار. ومن الأمثلة البارزة على ذلك أمبلفورث.

مصدر الصورة:https://dune.com/milkroadpro/stablecoins

بالإضافة إلى USDT و DAI، فإن عملة USD Coin (USDC) هي عملة مستقرة معترف بها على نطاق واسع. تم إصدار USDC بشكل مشترك من قبل Circle وCoinbase وهي مدعومة بأصول احتياطية تخضع لرقابة تنظيمية صارمة وتدقيقات دورية، مما يضمن ارتفاع مستوى الشفافية. بالمقارنة مع USDT، يقدم USDC الامتثال الأقوى، مما يجعله الخيار المفضل للمؤسسات المالية والمستخدمين الشركات ذوي المتطلبات التنظيمية الأعلى. من ناحية أخرى، فإن DAI، مع نموذجها المركزي المشفر، يتوافق أكثر مع مبادئ التمويل اللامركزي (DeFi). إنه يمنح المستخدمين حرية أكبر ويستخدم على نطاق واسع في العمليات المالية المتقدمة والتفاعلات الذكية للعقود داخل تطبيقات DeFi.

ميزات DeFi

(1) الوصول

التمويل اللامركزي (DeFi) متاح لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت، ويوفر خدمات مالية مثل الإقراض والتداول للأفراد في البلدان النامية أو أولئك الذين ليس لديهم حسابات بنكية. وهذا يمتلك القدرة على دفع الشمول المالي لمليارات الأشخاص في جميع أنحاء العالم. في المناطق ذات البنية المالية الضعيفة، مثل أجزاء من أفريقيا، حيث يفتقر العديد من الناس إلى الوصول إلى الخدمات المصرفية التقليدية، يقدم DeFi بديلاً. من خلال الوصول للإنترنت المحمول، يمكن للمستخدمين المشاركة في منصات الإقراض DeFi، عبر رهن كميات صغيرة من العملات المشفرة لتأمين الأموال للنفقات اليومية أو عمليات الأعمال. من خلال القضاء على القيود الجغرافية والمستندة إلى الحسابات، يساعد DeFi في تقليل الفجوة في الوصول المالي ويمنح الأفراد فرصاً اقتصادية أكبر.

(2) الشفافية

نظرًا لأن جميع المعاملات تُسجل على سلسلة كتل عامة، يضمن التمويل اللامركزي (DeFi) الشفافية الكاملة، مما يسمح لأي شخص بمراجعة تاريخ المعاملات وعمليات البروتوكول. تساعد هذه الشفافية في بناء الثقة بين المستخدمين. على سبيل المثال، في مشاريع DeFi على سلسلة كتل إثريوم، يمكن للمستخدمين الوصول إلى بيانات المعاملات المفصلة - مثل الطوابع الزمنية والمبالغ والأطراف المعنية - من خلال مستكشفي السلسلة الكتلية. بالإضافة إلى ذلك، يتوفر رمز العقد الذكي الذي يحكم هذه البروتوكولات للمراجعة العامة. تجعل منصات مثل Uniswap جميع بيانات المعاملات شفافة تمامًا، مما يتيح للمستخدمين التحقق من أن التجارات تُنفذ وفقًا لقواعد محددة مسبقًا، مما يعزز من مصداقية وأمان نظام DeFi.

(3) تكلفة أقل

نظرًا لأن التمويل اللامركزي (DeFi) يقضي على الحاجة إلى الوسطاء، فإن تكاليف المعاملات عمومًا أقل من تلك في التمويل التقليدي. وهذا يظهر بشكل خاص في تحويلات الأموال عبر الحدود، حيث يقدم DeFi بديلاً أسرع وأكثر فعالية من النظم المصرفية التقليدية. غالبًا ما تنطوي التحويلات العابرة للحدود التقليدية على رسوم مرتفعة وعملية معقدة تتطلب وسطاء متعددين، مما يؤدي إلى أوقات معالجة طويلة. على العكس، تستفيد حلول تحويل الأموال عبر سلسلة الكتل القائمة على Ripple، مثل XRP كعملة جسرية لتيسير التحويلات. تقلل هذه الطريقة بشكل كبير من رسوم المعاملات وتقصر أوقات التحويل إلى ساعات قليلة فقط، مما يعزز بشكل كبير كفاءة وتوفر حركة الأموال عبر الحدود.

الاستنتاج: التحديات التي تواجه DeFi

تواجه DeFi تحديات رئيسية مثل عدم اليقين التنظيمي والمخاطر الأمنية وتقلبات السوق. من منظور تنظيمي ، تعمل DeFi في مشهد قانوني متطور حيث لا تزال أطر العمل الواضحة قيد التطوير. إن عدم وجود تعريفات موحدة للعملات المشفرة ومشاريع DeFi يخلق صعوبات في الامتثال للمطورين ويثير مخاوف بشأن حماية المستخدم. على الصعيد الأمني ، لا تزال العقود الذكية عرضة للاستغلال. على الرغم من التحسينات المستمرة في آليات التدقيق ، فإن الحوادث الكبرى - مثل اختراق DAO في عام 2016 والهجمات على منصات الإقراض الأصغر في عام 2022 - تظهر أن الخروقات الأمنية لا تزال تحدث. فيما يتعلق بالتقلبات ، تؤثر تقلبات الأسعار المتأصلة في العملات المشفرة على أصول DeFi. على سبيل المثال ، في الإقراض المضمون بالعملات المشفرة ، يمكن أن يؤدي الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين إلى عمليات تصفية قسرية ، مما يؤثر على سيولة منصة الإقراض ويزعزع استقرار النظام البيئي الأوسع ل DeFi.