Short covering adalah konsep penting dalam pasar keuangan, sering diamati dalam pasar saham dan futures. Dengan pertumbuhan terus-menerus dari pasar futures dan derivatif industri crypto, short covering juga menjadi semakin penting dan sering dalam pasar yang sedang berkembang ini. Artikel ini akan menjelaskan definisi, karakteristik, kinerja pasar, dampak pada pasar, dan bagaimana para trader seharusnya merespons, untuk membantu para trader crypto dalam memanfaatkan peluang pasar dengan lebih baik dan mengelola risiko.

Apa itu Short Covering?

Short covering adalah istilah teknis yang mengacu pada proses di mana short seller dipaksa untuk membeli kembali aset karena kenaikan harga pasar yang tiba-tiba, untuk menutup atau "menutupi" posisi short mereka. Tindakan ini semakin menaikkan harga aset. Proses ini sering disertai dengan volatilitas harga yang signifikan, yang mengarah ke gelembung harga jangka pendek.

“Penjualan pendek” merujuk pada tindakan seorang trader yang memprediksi bahwa harga aset tertentu akan turun dalam waktu dekat. Untuk mendapatkan keuntungan dari prediksi ini, trader meminjam aset dan menjualnya, untuk membelinya kembali nanti dengan harga lebih rendah untuk mendapatkan selisih, sehingga membentuk posisi pendek. Namun, jika harga aset tidak turun seperti yang diharapkan dan naik karena beberapa alasan, penjual pendek akan membeli kembali aset untuk menutup posisi, baik untuk mengunci keuntungan atau membatasi kerugian.

Fenomena lain dengan dampak pasar yang serupa adalah likuidasi posisi long, atau 'pemeriksaan long'. Pemeriksaan long terjadi ketika para trader menjual aset yang sebelumnya mereka beli untuk merealisasikan keuntungan atau kerugian. Tindakan ini dapat terjadi selama periode penurunan harga, peningkatan, atau fluktuasi. Namun, pemeriksaan long dalam skala besar dapat menyebabkan penurunan harga yang tajam, seperti dampak pasar yang disebabkan oleh penutupan short.

Performa Pasar dan Karakteristik Utama

Berdasarkan kinerja pasar secara keseluruhan dari penutupan pendek, dapat dibagi menjadi empat tahap, sebagai berikut:

1. Tahap Awal: Pasar sedang dalam tren penurunan atau mengalami periode penurunan samping, dengan sentimen bearish yang kuat. Banyak trader membuka posisi Short.
2. Memicu Uptrend: karena beberapa faktor, harga pasar tiba-tiba mulai naik. Beberapa penjual pendek, untuk menghindari atau mengurangi kerugian mereka, mulai menutup posisi mereka, menyebabkan sedikit dorongan ke atas dalam harga.
3. Akselerasi ke Puncak: Ketika harga aset terus naik, lebih banyak penjual pendek terpaksa menutup posisi mereka. Lonjakan permintaan beli menyebabkan harga aset melonjak tajam dalam waktu singkat, menciptakan periode euforia irasional sementara. Pada saat yang sama, sentimen FOMO (Fear of Missing Out) ini menarik banyak spekulator ke pasar, yang lebih memperkuat fluktuasi harga yang tajam.
4. Kembali ke Rasionalitas: Setelah sebagian besar posisi pendek ditutup, permintaan pasar menurun, dan harga aset cepat turun kembali ke level yang relatif wajar. Begitu sentimen pasar stabil, harga aset juga cenderung stabil.

Sumber: Gate.io

Dari ini, serangkaian karakteristik fenomena penutupan singkat dapat dirangkum:

Apa Faktor yang Memicu Penutupan Pendek?

Inti dari penutupan posisi pendek adalah bahwa penjual pendek menutup posisi mereka dengan membeli kembali aset-aset, sehingga mengunci keuntungan atau mengurangi kerugian. Beberapa faktor dapat memicu perilaku ini, terutama termasuk:

• Terobosan Teknis: Harga aset mencapai level support penting atau menembus level resistensi kunci.
• Peningkatan dalam Fundamental: Perusahaan merilis laporan laba yang melebihi ekspektasi, atau indikator makroekonomi menunjukkan peningkatan.
• Stimulus Berita Eksternal: Berita kebijakan positif, mengamankan investasi besar, dll.
• Faktor-faktor Lain: Pasar secara luas percaya bahwa suatu aset terlalu dijual pendek, atau sentimen panik mereda.

Secara umum, penutupan posisi pendek mencerminkan perilaku dan perubahan emosional dari peserta pasar, yang disebabkan oleh kombinasi dari beberapa faktor. Oleh karena itu, saat menganalisis tren masa depan suatu aset, para trader sebaiknya melakukan analisis komprehensif dengan sudut pandang yang beragam dan menyesuaikan strategi perdagangan mereka sebagai respons terhadap perubahan cepat dalam lingkungan pasar.

Analisis Kasus Penutupan Pendek yang Tergolong Typikal

Penutupan posisi jual pendek adalah fenomena umum baik di pasar keuangan tradisional maupun pasar mata uang kripto. Pemahaman yang tepat tentang penutupan posisi jual pendek dapat membantu investor menavigasi perubahan pasar dengan lebih baik, memanfaatkan peluang, dan mengembangkan strategi perdagangan yang lebih efektif. Berikut adalah beberapa kasus khas dari penutupan posisi jual pendek:

Acara epik "Retail Short Squeeze" GameStop

GameStop, seorang pengecer permainan video Amerika yang terkenal, menghadapi keadaan yang semakin sulit dalam beberapa tahun terakhir akibat persaingan sengit di sektor layanan distribusi online dan dampak pandemi COVID-19. Hal ini menyebabkan penurunan terus-menerus dalam harga sahamnya. Di tengah tekanan penjualan pendek yang besar oleh investor institusional, pada Januari 2021, Citron Research menerbitkan laporan singkat tentang GameStop, menyatakan bahwa saham perusahaan tersebut sangat overvalued dan pada akhirnya akan turun hingga $20. Laporan tersebut juga mengolok-olok investor ritel yang membeli saham GameStop dengan harga tinggi, menyebut mereka “idiot.” Hal ini memicu reaksi keras di forum WallStreetBets (WSB) di Reddit, platform sosial populer. Sebagai respons, investor ritel meluncurkan short squeeze terhadap saham tersebut, menyebabkan harganya melonjak.

Sumber: TradingView

Dengan upaya kolektif dari banyak investor ritel dan dukungan dari selebriti seperti CEO Tesla Elon Musk, harga saham GameStop melonjak menjadi tinggi $483 hanya dalam beberapa hari. Volume perdagangan harian bahkan melebihi total volume selama seluruh tahun 2020. Meskipun harga saham perusahaan cepat kembali setelahnya, lonjakan harga jangka pendek memaksa banyak institusi penjual pendek untuk menutup posisi mereka, mengakibatkan kerugian yang substansial. Menurut laporan media, penjual pendek kehilangan sekitar $5,05 miliar dalam acara ini.

BTC Meningkat Setelah Berita Kebijakan Positif

Sebenarnya, pergerakan harga cryptocurrency, terutama Bitcoin, selalu dipengaruhi oleh berbagai faktor. Dengan meningkatnya partisipasi institusi mainstream, harga cryptocurrency sering dipengaruhi oleh peristiwa berita. Para trader perlu terus memantau indikator makroekonomi seperti data non-farm payroll (NFP) dan angka Consumer Price Index (CPI). Merefleksikan masa lalu, salah satu fenomena penutupan pendek yang paling mencolok terjadi pada 24 Oktober 2019, ketika kepemimpinan China mengusulkan blockchain sebagai teknologi kunci untuk inovasi mandiri, mempercepat pengembangan teknologi dan industri blockchain.

Sumber: Gate.io

Berkat berita positif, harga Bitcoin (BTC) mulai mengalami lonjakan dramatis, naik dari $7,400 menjadi puncak $10,360, menandai kenaikan impresif sebesar 40%. Selama reli ini, sejumlah besar penjual pendek terpaksa menutup posisi mereka, dan volume perdagangan pasar juga mengalami lonjakan signifikan. Namun, meskipun stimulus positif jangka pendek, itu tidak cukup untuk membalikkan tren menurun Bitcoin yang sedang berlangsung. Ketika sentimen pasar perlahan-lahan mereda, harga BTC kembali turun.

Selain Bitcoin, altcoin sering kali lebih rentan terhadap fluktuasi harga yang dipengaruhi oleh berita eksternal, karena kapitalisasi pasar yang lebih kecil dan distribusi kepemilikan. Ambil FTT, token dari bursa FTX, sebagai contoh. Harganya anjlok menyusul runtuhnya FTX. Namun, pada 9 November 2023, ketika Ketua SEC saat itu, Gary Gensler, menyebutkan bahwa memulai kembali FTX memungkinkan, berita tersebut memicu reli harga tajam. Harga FTT dengan cepat melonjak dari $1,3 menjadi tinggi sebesar $5,5, disertai dengan volume perdagangan besar.

Sumber: Gate.io

Contohnya sangat banyak di pasar cryptocurrency. Harga token proyek sering mengalami lonjakan singkat karena pengumuman sederhana, seperti: penyelesaian penggalangan dana, peluncuran fitur baru, rebranding, pembakaran token, dukungan selebriti, dll. Jika pasar sedang dalam tren penurunan, banyak penjual pendek yang menutup posisi mereka dapat membantu mendorong harga token lebih jauh ke atas, sehingga menyelesaikan redistribusi minat pasar.

Namun, jelas bahwa kenaikan harga yang disebabkan oleh penutupan posisi jual tidak menandakan pembalikan tren pasar yang sebenarnya. Kemungkinan besar ini hanya merupakan pelepasan sementara sentimen pasar. Lonjakan harga tajam yang disebabkan oleh pemerasan posisi jual yang singkat ini adalah kegilaan kolektif yang tercipta dalam keadaan irasional dari peserta pasar. Begitu rasionalitas kembali, harga aset kemungkinan akan kembali ke jalur normal mereka.

Bagaimana Seharusnya Para Pedagang Menanggapi?

Selama seluruh proses penutupan posisi pendek, para pedagang yang cerdas mungkin dapat dengan cepat mengidentifikasi peluang perdagangan potensial ketika harga aset mulai naik, memungkinkan mereka untuk membuat keputusan yang terinformasi. Jadi, bagaimana seharusnya seorang pedagang merespons fenomena penutupan posisi pendek?

Bagi penjual pendek, penting untuk menetapkan order stop-loss saat membentuk posisi jual pendek untuk mengendalikan potensi kerugian, sambil memantau sinyal pasar dengan cermat dan menyesuaikan strategi perdagangan secara fleksibel. Selain itu, trader dapat mempertimbangkan menggunakan alat derivatif lainnya untuk melindungi diri dari risiko potensial.

Bagi peserta lain di pasar, selama kenaikan harga, mereka dapat memanfaatkan volatilitas untuk perdagangan jangka pendek dan mengunci keuntungan dengan cepat. Sangat penting bagi para pedagang untuk berhati-hati dalam mengejar harga terlalu agresif dan memanfaatkan data real-time dan alat analisis, seperti tingkat pendanaan, data futures, data aliran masuk dan keluar rantai, dll., untuk membuat penilaian yang terinformasi. Selain itu, karena dana spekulatif sangat masuk ke pasar saat ini, mungkin ada efek tumpahan. Pedagang juga harus memperhatikan reaksi berantai dari aset terkait dan mencari peluang perdagangan yang sesuai.

Kesimpulan

Pasar keuangan adalah sistem yang kompleks dan dinamis, dan berbagai faktor selalu memengaruhi fluktuasi harga aset. Penutupan singkat, sebagai fenomena umum, mencerminkan perubahan sentimen pasar, kondisi pasar, dan perilaku peserta pasar. Ini dapat menjadi sinyal pembalikan tren pasar, atau mungkin hanya merupakan lonjakan sementara yang tidak mengubah tren yang mendasarinya.

Dalam menghadapi pasar yang penuh panik yang tajam dan singkat seperti itu, para trader harus selalu menjaga rasionalitas dan objektivitas, bereaksi dengan cepat, dan menyesuaikan strategi perdagangan mereka sesuai, sambil memastikan mereka menetapkan tingkat take-profit dan stop-loss yang sesuai. Tanpa strategi perdagangan yang efektif, lebih baik mendekatinya dengan hati-hati.