介紹

穩定幣在加密貨幣市場中扮演著至關重要的角色，像是USDT和USDC等穩定幣在減少市場波動性，並將法定貨幣與加密貨幣進行橋接方面發揮著關鍵作用。然而，大多數穩定幣依賴傳統銀行系統和單一中心化發行者，使其面臨著中心化風險和可擴展性限制。為解決這些挑戰，Ethena推出了USDe，這是一種新的合成美元資產，旨在提供去中心化和高度可擴展的解決方案。

USDe 背景和運作機制

USDe是由Ethena Labs推出的新興合成美元穩定幣，靈感來自BitMEX創始人Arthur Hayes的想法。在他2023年的文章《塵埃在地殼上》中，他提出了一個概念，即通過BTC現貨多倉和期貨空倉的組合來支持“Satoshi Dollar”。Ethena Labs將這一概念變為現實，但使用ETH作為現貨和期貨頭寸的主要資產，最終推出了USDe。

作為一種合成穩定幣，USDe旨在為去中心化金融（DeFi）領域提供創新的解決方案，克服傳統穩定幣對中心化機構和可擴展性問題的依賴。USDe 通過 delta 對沖策略和鑄幣贖回機制與美元保持 1：1 的挂鉤。用戶可以通過抵押乙太坊或流動質押代幣來鑄造美元，而 delta 中性策略確保抵押品價值波動不會影響 USDe 的穩定性。據Etherscan根據數據，在撰寫本文時，Ethena Labs 發行的 USDe 總供應量已達到 2,542,904,486 個代幣。

USDe如何運作?

鑄幣和贖回

鑄造和贖回USDe是Ethena平臺上的兩個核心流程，它們決定了其打開和關閉機制。用戶可以通過提供抵押品來創建新的USDe，使用ETH，BTC，USDT和STETH等資產。Ethena的使用者介面和API支援將白名單使用者列入白名單，以鑄造和贖回USDe，並計劃將SOL添加為基礎儲備資產。在鑄幣過程中，使用者不需要超額抵押，只需要支付交易費和礦工費，除了抵押品本身。Ethena的鑄造過程旨在最大限度地減少滑點並確保透明度。用戶必須確認鑄幣價格，包括預設的滑點區間，抵押品自動用於開空永續倉。儘管通過該協定直接鑄造USDe目前僅限於白名單使用者，但任何加密貨幣投資者都可以通過外部交易所獲得USDe，例如Curve等去中心化交易所或中心化交易所。

在贖回過程中，Ethena用戶只需將合成美元資產發送到智能合約地址，相應的抵押品通過原子交換返還。此過程不需要完全扣除原來的抵押品，讓用戶可以選擇部分或全部贖回，增強了靈活性和便利性。

抵押和清算

即使USDe的抵押品包括主流加密貨幣，普通用戶也無法直接存入ETH或BTC來鑄造USDe。相反，他們只能通過去中心化交易所（如Curve）或中心化交易所購買一系列穩定幣資產（如USDT、USDC、DAI等），從而避免清算風險。

對於被白名單用戶（通常是機構、交易所和大持有人）可以使用流動權益代幣（例如 stETH）來鑄造 USDe。這些被白名單的用戶承擔了清算風險，可能由於保證金不足、折扣擴大和嚴重的市場波動而產生。當出現清算風險時，可以採用額外的擔保品代理、資產轉移和循環擔保等策略來對沖風險，有效地管理清算威脅，保護用戶資產，確保 USDe 的穩定性。

值得注意的是，Ethena並不是一個完全去中心化的產品；它由一個全天候運作並與主要交易所合作的中央資產管理團隊支持。因此，Ethena在其官方文件中明確指出，在清算風險事件中，資產管理團隊將會進行手動干預以減輕風險。

收入來源

Ethena協議本身的機制為USDe提供了兩個收入來源:

1.對於鑲嵌者（包括個人投資者、機構和交易所用戶）

• 質押被動收益
  使用者（包括個人投資者、機構和交易所使用者）可以通過鎖定流動鎖定代幣（LSTs）如stETH來獲取被動收入。這個收入以ETH計價，並且鎖定的ETH會從區塊鏈網絡中獲得獎勵。這些獎勵主要適用於直接的ETH鎖定；然而，當使用其他流動鎖定代幣（如stETH）時，收入也以ETH計價，反映了基礎鎖定的ETH產生的網絡獎勵。這包括共識層的通脹、執行層的交易費用和MEV（最大可提取價值）。這些獎勵隨著時間的推移累積，並且不直接分配給持有者。相反，它們增加了其sUSDe的潛在價值，從而影響其市場表現。

2.對於持有者（持有 USDe 的使用者）

• 資金費率或差價
  USDe的另一個收入來源來自永續合約的資金費率。當特定資產的槓桿需求增加時，持有多倉的交易者必須向持有空倉的交易者支付資金費率。這種基礎交易和資金費率的波動引入了收入的不確定性，但這些收入通常在牛市中大幅增加。

USDe的總收入來自於Stacking率加上市場槓桿需求。這兩個收入來源都是變動的，並且這些收益在牛市中往往會進一步增加。只有抵押USDe的用戶可以獲得這些收益，從而增加了分配給抵押者的獎勵。

總結一下，USDe 的收入來源不僅僅局限於傳統的權益回報；通過市場需求和融資利率，它成為一個有吸引力的投資選擇。

USDe的主要功能和特色

1.穩定機制
USDe旨在通過Delta對沖策略和鑄造贖回機制保持與美元1:1的鎖定，確保其價值在市場波動中保持穩定，降低用戶風險。

2. 去中心化
與許多傳統穩定幣不同，USDe結合了中心化和去中心化的特點，沒有單一的保管實體，這意味著用戶不必依賴中心化發行者，從而提高了其對審查的抵抗力和安全性。

3.可擴展性
USDe的設計允許有效擴展，而無需過度抵押。通過結合現貨和衍生品市場，USDe能夠有效應對市場需求的變化，同時保持穩定的價值。

4.收入生成
用戶可以通過鎖定 USDe 來獲得額外收入。參與以太坊鎖定和衍生品交易為 USDe 提供多個收入來源，增強其吸引力。

5. 透明度和可驗證性
USDe的運作基於區塊鏈技術，使得用戶可以隨時驗證抵押品和交易記錄。這種透明度有效地增加了用戶對USDe的信任，確保其資產支持的真實性。

6.多功能應用
USDe可以作為交易媒介，用於各種金融服務，如貸款和匯款。其穩定性使其成為投資者在尋求對抗市場波動的理想選擇，同時為去中心化金融生態系統提供重要支持。

USDe的優勢

USDe憑藉其獨特的交易機制，提供了市場上大多數其他與美元挂鉤的資產所缺乏的功能和實用程式。與依賴中心化託管人（USDT 和 USDC）來支援其美元價值的穩定幣不同，USDe 使用去中心化的 OES 託管系統。這種方法消除了單點故障的風險，同時提高了透明度。作為一種抗審查資產，USDe不依賴傳統的銀行基礎設施發行美元;相反，它通過 24/7 可審計的程式化託管帳戶解決方案存儲鏈上抵押品，從而增強支援 USDe 的抵押品的安全性和可訪問性。

與算法穩定幣相比，USDe 也表現出顯著的優勢，主要是因為它不需要過度抵押。像 DAI 這樣的過度抵押穩定幣要求用戶提供 150% 或更多的抵押價值來確保穩定，這對許多用戶來說是不合理的。USDe 通過其獨特的鎖定機制避免了高門檻和複雜性，使其能夠在不繁瑣過度抵押的情況下運作。這一特性賦予了 USDe 高度的可擴展性，使其成為去中心化金融生態系統中不可或缺的資產。

USDe的新收入模型

USDe是一種穩定創新的合成美元穩定幣，為用戶提供各種靈活高效的收益模型，適合不同的風險偏好和資產管理需求。以下介紹了USDe的三種主要收益模型：USDe挖礦、USDe簡單賺取和USDe財富管理，幫助您輕松實現資產增值。

USDe 挖礦

USDe mining是Gate.io提供的一种链上质押产品。它允许用户将USDe质押并委托给Ethena网络上的验证器进行验证。用户可以轻松获得真正的链上奖励，年化收益率高达20%！

1. USDe 挖礦貨幣鎖倉規則

鎖倉期：每天從00:00到23:59（UTC）；獎勵將在鎖倉後的D+2發放。
每筆交易的最低權益額：0.1 USDe
產品鎖倉限制: 無限制
每日最大质押金额：100,000 USDe

2.USDe挖礦贖回規則

USDe持有人可以隨時兌換USDe。提交兌換申請後，資金將在D+7後入賬。
每筆交易的最低贖回金額：0.1 USDe
每日最大贖回金額：100,000 USDe

3.USDe挖礦獎勵分配

對於在D日進行的份額，利息從D+1日開始累計，獎勵在D+2日分發。

USDe 簡單賺

USDe Simple Earn是一款USDe彈性財富管理產品，將閒置資產與借款需求匹配。訂閱Simple Earn後，系統根據用戶設定的USDe借款利率和實際借款需求，每小時確定借款是否成功以及適用的利率。成功借款讓用戶每小時賺取利息，並獲得百萬美元的獎金池支持！

• 百萬美元獎金池：除了借貸市場的即時年化利率外，Gate.io還提供了一個百萬美元的獎金池，以提高您的USDe年收益！
• 統一帳戶保證金：簡單賺取中的USDe資產可以作為統一帳戶的保證金，無需轉移資金即可輕鬆啟動！
• 閑置資產靈活管理：用戶隨時充提，支援按需認購和贖回，優化資產管理。
• 一鍵自動賺取支援：在每天固定時間（2:30 UTC和15:30 UTC），系統會自動使用現貨錢包中閒置的USDe資金訂閱簡單賺取，以便彈性賺取。

USDe 彈性 Staking

靈活的 Staking 是一種產品，允許用戶持有相應的加密貨幣賺取回報，無需交易費用，也沒有鎖定期。用戶只需要註冊，可以隨時出售或提款。利息是根據用戶的持有量計算和分發的，產品在到期後不會自動再投資。

結論

總的來說，USDe通過其分散式架構和創新的Delta對沖機制，為市場提供了穩定高效的合成美元穩定幣解決方案。這使其成為抵抗審查和增強DeFi生態系統內的可擴展性的更強選擇，是市場波動的理想選擇。

此外，USDe提供穩定價值存儲，並為投資者提供多元化的財富管理產品選擇。通過USDe挖礦和儲蓄等靈活的投資方案，用戶可以輕鬆地通過每日支付獲得額外收入，同時有效地管理閑置資產。這些金融產品的設計不僅增強了USDe的吸引力，還幫助用戶通過健全的資產管理實現財富增值。

隨著 DeFi 市場的快速發展，USDe 為全球投資者提供穩定、安全、多功能的選擇，為去中心化金融世界中的財富管理需求提供強有力的支持。

USDe常見問題

1. 為什麼基準年化率會變化，它是如何計算的？
   USDe的參考年化利率會根據鏈上權益和獎勵的日常動態變化。

2. 我的收益如何計算？
   當您賭注USDe時，您的收益將以USDe分配。收益金額取決於您賭注的USDe數量。參考每日年化率是根據Ethena協議下所有Gate.io驗證者獲得的總USDe獎勵計算的，並受每日市場波動的影響。USDe收益=USDe持有金額×每日年化率/365。

3. 我什麼時候能收到我的收益？
   在第D天开始的质押在第D+1天开始计息，并在第D+2天支付利息。

4. 我可以隨時兌換我的USDe收益嗎？
   是的，您可以隨時贖回USDe收益。在發起贖回後的第D+7天，USDe將記入您的帳戶。

5. USDe挖礦需要身份驗證嗎?
   與Gate.io的其他金融產品一樣，參與USDe流動性质押需要完成個人身份驗證。

6. 子帳戶支持USDe挖礦嗎?
   是的，子帳戶支援 USDe 挖礦。

7. 成功提交訂單後，我可以取消我的贖回或贖回嗎？
   不，您無法在提交後取消訂單。但是，您可以通過USDe挖礦再次進行賭注或贖回。