مؤسس Real Vision: بعد فتح الحكومة الأمريكية، ستشهد السوق سلسلة من المعلومات المفضلة حول السيولة

أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن نهاية QT وتزامنت مع الإنفاق الهائل من قبل وزارة المالية ، وتوقع راؤول بال ، مؤسس شركة أبحاث السوق Real Vision ، أن السيولة العالمية سترتفع ، وأن الدولار يتعرض لضغوط ، وأن الأصول الخطرة إيذانا بنقطة تحول رئيسية. (ملخص: انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 5,000 دولار بين عشية وضحاها لتقتل 98,000!) انخفض احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر بشكل حاد ، حيث انخفض Huida بأكثر من 3٪ وانخفضت أسهم التكنولوجيا) (ملحق الخلفية: كبير المستشارين الاقتصاديين للبيت الأبيض هاسيت: من المتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع بنسبة 1.5٪ ، وقد أضر إغلاق الحكومة بالاقتصاد الأمريكي بشدة لمدة 43 يوما) عندما اهتزت وول ستريت بسبب انهيار الأمس ، ألقى راؤول بال ، الخبير الاستراتيجي السابق في جولدمان ساكس ، منشورا مباشرا: الآن بعد أن أعادت الحكومة الأمريكية فتح أبوابها ، ماذا بعد؟ في غضون أيام قليلة ، من المتوقع أن يبدأ الإنفاق على TGA (الحساب العام للخزانة) في زيادة سيولة السوق بشكل كبير ، ربما لعدة أشهر. من الواضح أن التشديد الكمي (QT) ينتهي في ديسمبر وستتحرك الميزانيات العمومية ببطء. يجب أن يضعف الدولار مرة أخرى. الخطوة الرئيسية التالية هي تجنب الضغط المالي في نهاية العام. ومن المتوقع أن تؤدي العديد من التدابير “المؤقتة” إلى ضخ السيولة، وعلى الأرجح عمليات التمويل لأجل ومرفق إعادة الشراء الدائم. ستتطور هذه الإجراءات في نهاية المطاف إلى تعديل عاجل لنسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR) ، مما يسمح للبنوك بامتيعاب المزيد من إصدار السندات وإعادة الرافعة المالية لميزانياتها العمومية. هذه “بازوكا متنقلة” كبيرة ، والتي من المتوقع أن تظهر في الربع الأول. يجب أن يؤدي تعديل SLR إلى خفض أسعار الفائدة حيث ستشتري البنوك المزيد من السندات. من المتوقع أيضا أن يبدأ قانون CLARITY (قانون الوضوح التنظيمي للأصول المشفرة) في الدخول في مرحلة الإنهاء ستكون هناك أيضا مدفوعات تحفيزية ودفعة مالية لما يسمى بمشروع القانون الجميل الكبير. ستواصل الصين توسيع ميزانيتها العمومية. ستزيد أوروبا من التحفيز المالي أو الإنفاق الإضافي. ولابد من ترحيل الديون، وتريد الحكومة تسخين الاقتصاد إلى حالة تأهب قصوى قبل انتخابات التجديد النصفي. هذا هو “فيضان السيولة”… يجب أن تتدفق التوابل (القوة الدافعة للسوق) باستمرار. وراهن على أن التحول في السياسة بين وزارة الخزانة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي سيدفع أسواق رأس المال العالمية إلى جولة جديدة من ذروة السيولة. نصيحة رئيسية: ضخ TGA ينتهي إغلاق الحكومة الأمريكية في أكتوبر 2025 أعطى السوق فراغا مبكرا في السيولة. توقفت وزارة المالية عن الإنفاق بالتزامن مع تحصيل الضرائب وإصدار السندات، وتضخم رصيد الحساب الكلي لوزارة المالية (TGA) على الفور من 800 مليار دولار إلى أكثر من 1 تريليون دولار، وتم سحب حوالي 700 مليار دولار من السوق، مما شكل ثقبا أسود ماليا خلال نفس الشهر. مع تمرير الكونجرس لمشروع قانون الاعتمادات المؤقتة في أوائل نوفمبر ، ستتدفق الأموال على دفعات “في الأشهر المقبلة” ، مع إعادة ضخ ما يقدر بنحو 250 إلى 350 مليار دولار نقدا في أسواق المال. تنتهي QT ، والاحتياطيات تنتعش مرة أخرى تأتي قوة أخرى من الاحتياطي الفيدرالي. وأكد بيان ما بعد نوفمبر أن تنفيذ ثلاث سنوات من (QT) التشديد الكمي سينتهي في الأول من ديسمبر، عندما لن تؤدي الأوراق المالية المستحقة إلى تقليص ميزانياتها العمومية بشكل سلبي، بل سيتم إعادة استثمارها للحفاظ على احتياطيات النظام المصرفي. ويواجه صناع السياسات إمكانية محدودة للوصول إلى البيانات الاقتصادية أثناء الإغلاق وهم قلقون بشأن اتساع النقص في الدولار في الواجهة الأمامية، لذلك اختاروا إعطاء الأولوية لاستقرار السيولة. يعتقد راؤول بال أنه عندما يتم فرض إنفاق TGA والخروج من QT ، فإن السوق سيؤدي إلى ضخ صافي لكل من القنوات المالية والنقدية. على الرغم من أن الأموال قصيرة الأجل يمكن أن تخفف الضغط ، إلا أن تمديد ديون الحكومة الأمريكية البالغ 10 تريليونات دولار هو الذي يدعم حقا السيولة متوسطة الأجل. من أجل ضمان التقدم السلس في إعادة تمويل السندات ، فإن السلطات الأمريكية ملزمة بالحفاظ على تقلبات منخفضة وسيولة عالية. يتوقع مؤشر السيولة GMI انتعاشا إلى 135 تريليون دولار في عام 2025 ومن المتوقع أن يرتفع إلى 170 تريليون دولار في عام 2026. ولدى صانعي السياسة الأمريكيين نوافذ مؤقتة في أيديهم ، مثل مرفق إعادة الشراء الدائم (SRF). في سبتمبر من العام الماضي ، تم استخدام SRF في يوم واحد بقيمة 18.5 مليار دولار ، مما يدل على أنه بمجرد أن تصبح سلسلة رأس المال ضيقة ، فإن هذه القناة كافية لتجديد المياه بسرعة. ضغط الدولار وفرص الأصول المخاطرة بينما ينتعش جانب العرض ، يواجه الدولار رياحا معاكسة متعددة. تراجع مؤشر الدولار بنحو 12٪ في النصف الأول من عام 2025 ، مسجلا أعلى انخفاض له منذ عام 1973. خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي إلى نطاق 3.75٪ - 4٪ في نوفمبر ، مما أدى إلى تضييق ميزة السبريد. كما أدى الانخفاض المتزامن في عوائد سندات الخزانة إلى إضعاف جاذبية الدولار. عندما تنخفض QT إلى الصفر وتنتعش الاحتياطيات ، قد تستمر قوى زيادة المعروض النقدي في اتجاه الانخفاض هذا. هذا يخلق بيئة مواتية للأصول الخطرة ، وخاصة العملات المشفرة. على الرغم من أن Bitcoin و Ether كانا تحت الضغط أثناء الإغلاق ، إلا أن مفهوم “السيولة الحرة” اكتسب مرة أخرى تأييدا للسوق بعد نهاية التشديد الكمي. تقارير ذات صلة مجال الشورى التشفير في وقت متأخر من الليل: السيولة عاجلة ، والعملات المعدنية الصغيرة ترتفع وتنخفض أقطاب الحكومة الأمريكية مغلقة لمدة 35 يوما لموازنة “أطول سجل” ، واستنزفت السيولة البيتكوين ، وانخفضت الأسهم الأمريكية بشكل حاد “مؤسس Real Vision: بعد افتتاح الحكومة الأمريكية ، سيبدأ السوق بسلسلة من مزايا السيولة” تم نشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo “الاتجاه الديناميكي - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في Blockchain”.