تقديم ملف صندوق بيتكوين من Morgan Stanley يتقدم برمز MSBT على NYSE Arca

مورغان ستانلي يقترب خطوة من إطلاق صندوق بيتكوين الفوري الخاص به، مما يشير إلى أن شهية وول ستريت للتعرض المباشر لا تتلاشى في أي وقت قريب.

مورغان ستانلي يوسع جهوده في العملات المشفرة بتقديم طلب لصندوق بيتكوين الفوري

قدمت إدارة استثمار مورغان ستانلي بيان تسجيل محدث من نوع S-1 لصندوق بيتكوين مورغان ستانلي، أو MSBT، مما يطور الصندوق المقترح ليصبح صندوق تبادل بيتكوين فوري محتمل الإدراج في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE Arca). يؤكد التعديل، المقدم حوالي 17-18 مارس، على رمز التداول ويضيف وضوحًا تشغيليًا، على الرغم من أن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لا تزال قيد الانتظار.

تضع هذه الخطوة مورغان ستانلي بين أكبر المؤسسات المالية التقليدية التي تحاول إصدار صندوق بيتكوين فوري مباشرة، بدلاً من تقديم وصول للعملاء إلى منتجات من طرف ثالث فقط. وتأتي بعد موجة الموافقات لعام 2024 التي فتحت الباب أمام شركات مثل بلاك روك للسيطرة على التدفقات الأولية.

في جوهره، يعتبر MSBT منتجًا بسيطًا. يهدف الصندوق إلى تتبع سعر البيتكوين بشكل سلبي باستخدام سعر تسوية بيتكوين من Coindesk في الساعة 4 مساءً بتوقيت نيويورك، مع الاحتفاظ فقط ببيتكوين فوري بدون استخدام الرافعة المالية أو المشتقات أو استراتيجيات التداول النشطة.

تمثل أسهم الصندوق ملكية جزئية في ممتلكاته من البيتكوين وتُتداول في السوق الثانوية مثل صناديق التبادل الأخرى. من المتوقع أن يكون هناك شفافية في التسعير من خلال قيمة مؤشرة داخل اليوم يتم تحديثها كل 15 ثانية، مما يطابق هياكل صناديق البيتكوين الفورية الحالية.

لا يزال هناك قطعة مفقودة وهي الرسوم. يوضح الطلب وجود “رسوم وكيل مفوضة” موحدة، لكن النسبة المئوية الدقيقة لا تزال محجوبة، مما يترك المستثمرين في انتظار معرفة مدى رغبة مورغان ستانلي في المنافسة على التكلفة.

الأساس التشغيلي يعتمد بشكل كبير على لاعبين معروفين. ستتم إدارة الحفظ بواسطة شركة Coinbase Custody Trust وBank of New York Mellon، مع تخزين معظم الأصول في أنظمة تخزين باردة غير متصلة بالإنترنت بهدف تقليل مخاطر الاختراق.

المشاركون المصرح لهم يشملون صانعي السوق المعروفين مثل Virtu Americas وJane Street وMacquarie Capital، مما يشير إلى أن الصندوق يُبنى مع وضع السيولة وكفاءة التحكيم في الاعتبار من اليوم الأول.

كما يقدم الصندوق نموذج إنشاء واسترداد هجين، يسمح بنقل البيتكوين بشكل عيني ومعاملات نقدية. وعلى الرغم من مرونته، فإن المسار النقدي ينقل مخاطر الانزلاق إلى المشاركين المصرح لهم، وهو تفصيل قد يؤثر بشكل غير مباشر على كيفية تفاعل المؤسسات مع المنتج.

تكون الإفصاحات عن المخاطر في الطلب صريحة. تظهر تاريخ البيتكوين من الانخفاضات الحادة، وضعف الحفظ، وعدم اليقين التنظيمي، والانحرافات المحتملة في التتبع. كما يؤكد الصندوق أنه لا يحقق دخلًا ولا يوفر حماية رأس مال — وهو أمر غير مفاجئ، لكنه موضح بوضوح.

السياق الأوسع مهم أيضًا. دخول مورغان ستانلي، الذي يدير حوالي 1.9 تريليون دولار من الأصول، إلى جانب إصدار صناديق البيتكوين يشير إلى تحول من المشاركة الحذرة إلى المنافسة المباشرة على إيرادات الرسوم.

مع وجود أكثر من 100 طلب لصناديق ETF للعملات المشفرة لا تزال قيد التداول في SEC، فإن MSBT هو واحد من العديد من الطلبات، لكن أصله يمنحه وزنًا. إذا تمت الموافقة عليه، فسيعزز فكرة أن التعرض للبيتكوين أصبح عرضًا قياسيًا عبر المؤسسات المالية الكبرى.

حتى الآن، لا يزال الصندوق في حالة تنظيمية غير محسومة. يتعين على SEC إعلان التسجيل فعالًا، ويجب على NYSE Arca الموافقة على الإدراج قبل أن تبدأ الأسهم في التداول. حتى ذلك الحين، يبقى MSBT في تلك الحالة المعروفة قبل الإطلاق: مصمم بالكامل، ومناقش على نطاق واسع، في انتظار واشنطن.

الأسئلة الشائعة 🔎

• ما هو صندوق بيتكوين مورغان ستانلي (MSBT)؟ صندوق بيتكوين فوري مقترح يهدف إلى تتبع سعر البيتكوين من خلال حيازات مباشرة للأصل.
• هل تم الموافقة على صندوق MSBT بعد؟ لا، لا يزال يتطلب موافقة SEC وترخيص الإدراج قبل أن يبدأ التداول.
• من سيحفظ البيتكوين الخاص بـ MSBT؟ ستحتفظ به شركة Coinbase Custody Trust وBank of New York Mellon.
• ما الذي يميز MSBT عن غيره من صناديق البيتكوين؟ إنه يمثل إصدار بنك أمريكي كبير لصندوق بيتكوين فوري خاص به بدلاً من الاعتماد على منتجات من طرف ثالث.