لقد أعادت الأسواق تقييم توقعات الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد، حيث أصبحت احتمالات رفع الفائدة على المدى القصير تتجاوز الآن احتمالات التخفيض للمرة الأولى منذ بداية دورة التيسير.
تغير حاد في توقعات الفائدة مع تثبيت الاحتياطي الفيدرالي وإعادة تقييم الأسواق
يمثل هذا التحول، الذي يلتقطه مؤشر احتمالات السوق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، تحولًا ملحوظًا من أوائل عام 2026، حين كان المتداولون يميلون بشكل كبير نحو تخفيضات الفائدة مع تباطؤ التضخم. الآن، هذا السرد يتزعزع.
يعتمد المؤشر، الذي يستمد احتمالاته من خيارات CME المرتبطة بمعدل التمويل الآمن لمدة ثلاثة أشهر المركب (SOFR)، على ميل متزايد نحو التشديد. تشير القراءات الأخيرة إلى أن احتمال رفع 25 نقطة أساس خلال ثلاثة أشهر يتراوح بين 15% و19.2%، بعد أن وصل مؤقتًا إلى حوالي 25% الأسبوع الماضي.
على النقيض من ذلك، انخفضت توقعات التخفيض بشكل كبير. الآن، تتراوح الاحتمالات بين 16% و17.3%، بعد أن كانت حوالي 60% في فبراير عندما بدا أن التيسير أمر لا مفر منه. على الرغم من هذا التحول، لا تزال الحالة الأساسية ثابتة. تستمر أسواق التنبؤ، بما في ذلك Polymarket وKalshi، في تخصيص حوالي 85% من الاحتمالات لثبات الفائدة حتى اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في يونيو.
ومع ذلك، فإن النغمة قد تغيرت بوضوح. تتطابق بيانات CME Fedwatch مع هذا التحول، حيث تظهر احتمالات معتدلة ولكن متزايدة لرفع الفائدة، مع تلاشي التوقعات بالتخفيضات عبر الاجتماعات القادمة.
أضاف اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس زخمًا لإعادة التقييم. حيث أبقى صانعو السياسات على معدل الأموال الفيدرالية في نطاق 3.5% إلى 3.75%، مع إشارة إلى موقف أكثر حذرًا. وأشار المسؤولون إلى استقرار النشاط الاقتصادي، وسوق العمل المستقر، والتضخم الذي لا يزال “مرتفعًا إلى حد ما”.
وألمح ملخص التوقعات الاقتصادية المحدث إلى آفاق أكثر انقسامًا. فبينما لا يزال المتوسط المتوقع يشير إلى خفض واحد في 2026، يتوقع الآن سبعة من صانعي السياسات عدم حدوث أي تخفيضات على الإطلاق هذا العام، مما يوحي بزيادة الشكوك داخل الاحتياطي الفيدرالي نفسه.
كرر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن القرارات ستظل تعتمد على البيانات، متجاهلاً المقارنات مع التضخم الركودي في السبعينيات، لكنه أقر بأن المخاطر الجيوسياسية تعقد التوقعات.
تتصدر تلك المخاطر المشهد. أدت التوترات المتصاعدة مع إيران والاضطرابات المرتبطة بأسواق الطاقة إلى دفع أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل، مما يثير مخاوف بشأن استمرار التضخم. في الوقت نفسه، تظل الإشارات الاقتصادية مختلطة، مع استمرار ضغوط الأسعار حتى مع ظهور علامات على التوتر في النمو.
يقول المحللون إن فكرة أن احتمالات الرفع تتجاوز التخفيضات كانت ستبدو غير معقولة قبل أسابيع قليلة. الآن، تعكس السوق صراعًا مع إشارات متضاربة: تضخم قوي، صدمات جيوسياسية، واحتياطي فيدرالي غير مستعد للتحرك بسرعة كبيرة.
تعزز أسواق التنبؤ الموقف الحذر. على Polymarket، عقد “كم عدد تخفيضات الفائدة في 2026؟” قد حقق أكثر من 13 مليون دولار من حجم التداول، مع تخصيص المتداولين احتمالية 29% لعدم حدوث أي تخفيض و26% لتخفيض واحد. مما يضع احتمالية مجمعة تبلغ 55% لواحد أو عدم حدوث أي تخفيضات على الإطلاق.
تظهر أسواق Kalshi توزيعًا مشابهًا. “تمامًا 0 تخفيضات” يتصدر الاحتمالات بنسبة حوالي 27%، يليه تخفيض واحد بنسبة 23% وتخفيضان بنسبة 19%. يتجاوز حجم التداول الإجمالي هناك 2.7 مليون دولار، مع انعكاس الأسعار لاتجاه مستمر نحو تقليل السياسات.
السيناريوهات المتطرفة لا تزال مستبعدة بشكل كبير. النتائج التي تتضمن تيسيرًا قويًا — مثل ستة أو أكثر من التخفيضات — تُقدر احتمالاتها بأنها ضئيلة، غالبًا أقل من 3%. تنتظر الأسواق الآن محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس، المقرر صدوره في 8 أبريل، والذي قد يوفر مزيدًا من التفاصيل حول النقاشات الداخلية حول مخاطر التضخم ومستويات التحمل. سيراقب المتداولون عن كثب علامات على ميل أكثر تشددًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي تحت السطح.
حتى الآن، فإن الرسالة الأساسية بسيطة: لم تعد قصة التخفيضات في الفائدة أمرًا مسلمًا به. بينما لا يزال رفع الفائدة احتمالًا ثانويًا، فإن تزايد حضوره في تسعير السوق يشير إلى أن عام 2026 قد لا يتكشف بسلاسة كما كانت التوقعات السابقة توحي.
الأسئلة الشائعة 🔎
- ما الذي تغير في توقعات الفائدة للاحتياطي الفيدرالي؟
الأسواق تظهر الآن احتمالات أعلى قليلاً لرفع الفائدة مقارنة بالتخفيض خلال الأشهر الثلاثة القادمة.
- ماذا تقول أسواق التنبؤ عن التخفيضات في 2026؟
معظم المتداولين يتوقعون تخفيضًا واحدًا أو عدم حدوث أي تخفيض، مع أن الاحتمال الأكبر الآن هو عدم حدوث أي تخفيض.
- لماذا تزداد احتمالات الرفع؟
التضخم المستمر وارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بالتوترات الجيوسياسية يدفعان نحو ذلك.
- هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في 2026؟
لا يزال رفع الفائدة سيناريو أقل احتمالًا، لكنه لم يعد مستبعدًا.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
