أعلنت شركة Balancer Labs، الكيان المطور لبروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi) Balancer، في 23 مارس 2026 أنها ستقوم بتصفية عملياتها بعد شهور من الضغوط المالية، والتعرض القانوني نتيجة استغلال بقيمة 116 مليون دولار في نوفمبر 2025، وهيكل تكلفة غير مستدام.
قال المؤسس المشارك فرناندو مارتينيللي إن الشركة أصبحت “عبئًا بدلاً من أن تكون أصلًا للبروتوكول”، حيث كانت تعمل بدون إيرادات مع إنفاق كبير لجذب السيولة على حساب تقليل قيمة حاملي رموز BAL. سيستمر البروتوكول نفسه تحت إدارة مؤسسة Balancer والمنظمة اللامركزية المستقلة (DAO) الخاصة بـ Balancer، مع خطة إعادة هيكلة تهدف إلى القضاء على إصدار الرموز، وتقليل التكاليف التشغيلية، وجعل البروتوكول اقتصاديًا مستدامًا.
بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لبالانسير ذروته عند 3.3 مليار دولار في نوفمبر 2021، لكنه انخفض منذ ذلك الحين إلى 158 مليون دولار بعد الاستغلال وضغوط السوق الأوسع.
أسباب الإغلاق
الضغوط المالية والتعرض القانوني
ذكر مارتينيللي أن استغلال Balancer v2 في 3 نوفمبر 2025 كان عاملاً رئيسيًا، مشيرًا إلى أنه “خلق تعرضًا قانونيًا حقيقيًا ومستمرًا” جعل من غير المستدام الحفاظ على كيان شركة. كانت Balancer Labs تعمل بدون إيرادات مع إنفاق كبير على حوافز السيولة، وهي استراتيجية جاءت على حساب تقليل قيمة حاملي رموز BAL، وفقًا للرئيس التنفيذي ماركوس هاردت.
عدم توازن الإيرادات مقابل التكاليف
على الرغم من الإغلاق، أشار مارتينيللي إلى أن Balancer “لا يزال يحقق إيرادات حقيقية” تزيد عن مليون دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية. واعتبر أن المشكلة تكمن في بروتوكول وظيفي “مدفون تحت نموذج رموز مكسور وهيكل تكاليف مرتفع”، مؤكدًا أن الاقتصاديات — وليس التكنولوجيا — قابلة للإصلاح.
خطة إعادة الهيكلة
الحوكمة بقيادة DAO
في إطار الانتقال المقترح، ستدار مستقبل Balancer بواسطة مؤسسة Balancer وDAO الخاص بالبروتوكول، مبتعدين عن الهيكل المركزي للشركة. ودعا مارتينيللي إلى “مسار استمرارية خفيف” يتضمن:
- تقليل إصدار رموز BAL إلى الصفر
- إعادة هيكلة الرسوم لتمكين DAO من استيعاب المزيد من الإيرادات
- تقليل حجم الفريق قدر الإمكان
- استهداف تقليل التكاليف التشغيلية
إصلاح رموز BAL
تشمل التغييرات المقترحة على رموز BAL:
- إنهاء الإصدارات للقضاء على الضغوط التضخمية
- إعادة هيكلة توزيع الرسوم بحيث تتدفق 100% من رسوم البروتوكول إلى خزينة DAO
- تقديم عملية إعادة شراء لرموز BAL للسماح للمستثمرين بالخروج بسعر محدد
- إنهاء نموذج الحوكمة veBAL، الذي قال مارتينيللي إنه أصبح مسيطرًا عليه من قبل الحوافز الخارجية و"ديناميات الرشوة"
التركيز على المنتجات
سيقتصر عمل البروتوكول من الناحية التشغيلية على المنتجات الرئيسية بما في ذلك:
- reCLAMM (مُطلق مؤخرًا، صانع سوق تلقائي للسيولة المركزة)
- تجمعات بناء السيولة (LBPs)
- تجمعات رموز الستاكينغ المستقرة والسائلة
- التجمعات ذات الأوزان
تأثير البروتوكول وسياق التعافي
انخفاض TVL
انخفض إجمالي القيمة المقفلة لبالانسير من 3.3 مليار دولار في نوفمبر 2021 إلى 800 مليون دولار بحلول أكتوبر 2025. أدى استغلال نوفمبر إلى انخفاض إضافي بقيمة 500 مليون دولار خلال أسبوعين، ليصل إلى 158 مليون دولار — مما يوضح الصعوبة التي تواجهها بروتوكولات DeFi في التعافي من الاختراقات واسعة النطاق.
دور المؤسس في المستقبل
قال مارتينيللي إنه سيتخلى عن أي دور رسمي بمجرد حل شركة Balancer Labs، لكنه يخطط للبقاء مشاركًا بشكل غير رسمي كمستشار وداعم. وصف الإغلاق بأنه إعادة ضبط وليس نهاية، مؤكدًا أن مشاريع DeFi يمكن أن تتعافى إذا “تمت تصفية الفائض، وتصحيح الحوافز، والتنفيذ بانضباط”.
الأسئلة الشائعة
لماذا تقوم Balancer Labs بالإغلاق؟
تقوم Balancer Labs بالإغلاق بسبب مجموعة من العوامل: التعرض القانوني من استغلال نوفمبر 2025، وهيكل التكاليف غير المستدام، وعدم وجود إيرادات لدعم العمليات. كانت الشركة تنفق بكثافة على حوافز السيولة بينما كانت تعمل بدون إيرادات، مما أدى إلى تقليل قيمة حاملي رموز BAL.
هل سيتم إغلاق بروتوكول Balancer أيضًا؟
لا. سيستمر البروتوكول في العمل تحت إدارة مؤسسة Balancer وDAO الخاص به. تهدف إعادة الهيكلة إلى القضاء على إصدار رموز BAL، وإعادة هيكلة الرسوم، وتقليل التكاليف التشغيلية لخلق نموذج اقتصادي مستدام.
ما التغييرات المخططة على رموز BAL؟
تشمل التغييرات المقترحة إنهاء إصدار رموز BAL، وإعادة هيكلة توزيع الرسوم بحيث تتدفق 100% من رسوم البروتوكول إلى خزينة DAO، وتقديم عملية إعادة شراء للسماح للمستثمرين بالخروج بسعر محدد، وإنهاء نموذج الحوكمة veBAL. تهدف هذه التغييرات إلى مواءمة التكاليف مع الإيرادات وتقليل ضغط البيع.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
