OpenAI 在短短数周内同时面临产品关闭、合作破裂、道德争议与财务危机——Sora 停止运营、迪士尼 10 亿美元入股计划告吹、五角大楼合同引发用户流失、2025 年第四季度单季亏损达115亿美元，多重危机集中爆发，使外界对“AI泡沫是否正在破裂”的质疑声达到新高。本文由 @TheBTCTherapist 推文及多方资料整理，由动区动趋翻译报道。
（前情提要：讽刺文》我把 AI 写满 22 张简报后，骗到了 400 万美元投资）
（背景补充：川普公布“国家 AI 立法框架”推动单一联邦法规，强硬护航美国 AI 霸权）
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- Sora 仅存活 6 个月，Disney 同步撤出
- 五角大楼合同引发用户出走，高管辞职抗议
- 单季亏损 115 亿，2030 年前不太可能盈利
- “泡沫正在破裂”：比特币社区的反向论证
OpenAI 原本是 2026 年 AI 浪潮的最大受益者，如今却在短短数周内连续踩雷：旗舰影片生成平台 Sora 宣告停止服务、迪士尼（Disney）10 亿美元入股交易宣告破局、五角大楼合同引发用户大规模出走，加上财务数据持续恶化，多重压力在 3 月集中爆发。
Sora 仅存活 6 个月，Disney 同步撤出
2026 年 3 月 24 日，OpenAI 正式宣布停止 Sora AI 影片生成平台的运营。这款工具于 2024 年底推出，至今仅存活约 6 个月。
Sora 的关闭并非没有预兆。App Store 数据显示，2025 年 12 月其美国下载量已下滑 32%，2026 年 1 月再跌 45%——两个月累计跌幅近 8 成，用户流失速度相当罕见。
与 Sora 命运高度相关的，是 Disney 那笔始终未能落地的 10 亿美元入股计划。2025 年 12 月，外界盛传 Disney 将以 10 亿美元入股 OpenAI，双方并计划授权迪士尼旗下 Disney、Marvel、Pixar、Star Wars 等超过 200 个角色供 Sora 使用。如今 Sora 关闭，这笔交易从未完成。
Disney 对此发表声明：“尊重 OpenAI 退出影片生成领域的决定。”OpenAI 方面则表示并非完全退出 AI 影片赛道，但未解释 Sora 关闭的真正原因。
五角大楼合同引发用户出走，高管辞职抗议
就在 Sora 宣告停止前数周，OpenAI 已在另一条战线上付出惨痛代价。
2026 年 2 月 28 日，OpenAI 与美国国防部签署 AI 部署合同，内容包括在机密网络上部署 ChatGPT。此合同背景颇为微妙——Anthropic 在前一天（2 月 27 日）以拒绝移除 AI 安全护栏为由，被列为“供应链风险”并遭到国防部合同禁用，OpenAI 随即补位承接。
CEO Sam Altman 事后坦承，这份合同“看起来投机且草率”（looked opportunistic and sloppy）——这在科技业高管的公开表态中已属相当罕见的自我批评。
市场反应更为直接。数据显示，合同信息曝光后单日内，ChatGPT 的卸载率飙升 295%，一星评分暴增 775%。在此期间，Anthropic 旗下的 Claude 超越 ChatGPT，成为 Apple App Store 免费应用下载榜第一。
OpenAI 内部同样出现裂痕：机器人部门主管 Caitlin Kalinowski 宣布辞职，以实际行动表达抗议，更早前已有员工联署公开信，明确支持 Anthropic 拒绝五角大楼的立场。
最终 OpenAI 更新了合同条款，加入“不得用于国内监控”的限制条文，但完整合同内容至今未公开。
单季亏损 115 亿，2030 年前不太可能盈利
产品与声誉的双重受损，叠加在持续恶化的财务数字上，让外界对 OpenAI 商业模式的质疑愈发难以回避。
根据持有 OpenAI 大约 27% 股份的微软（Microsoft）财务报表推算，OpenAI 在 2025 年第四季单季亏损约 115 亿美元。更值得关注的是 OpenAI 内部文件流出的预测：2026 年全年预估亏损将达 140 亿美元。
汇丰（HSBC）分析师在研究报告中指出，OpenAI 在 2030 年前不太可能实现盈利，并预估 2023 年至 2028 年的累计亏损将高达 440 亿美元，要到 2029 年才有望转为盈利 140 亿美元。
更令人咋舌的是，HSBC 点出的 2070 亿美元资金缺口。为填补这一缺口，OpenAI 目前正积极寻求规模高达 1000 亿美元的新一轮融资。
“泡沫正在破裂”：比特币社区的反向论证
加密货币圈对这波 OpenAI 危机的解读，有着截然不同的角度。比特币最大主义（Bitcoin maximalist）社区的知名账号 @TheBTCTherapist 在推文中逐条列出 OpenAI 的困境，最后得出了一个精炼的结论：“The bubble is bursting.”（泡沫正在破裂。）
这句话在社区引发广泛讨论。支持者认为，AI 公司依赖天量融资维持运营、缺乏明确盈利路径、商业模式高度依赖外部资本，极似 2000 年互联网泡沫末期的企业。而 Bitcoin 则被其支持者视为对比参照：固定供应量、无需依赖股东注资、没有“AI 必须比竞争对手多烧更多钱才能存活”的军备竞赛压力。
当然，也有观察者持保留态度：OpenAI 的亏损规模巨大，但收入增长同样惊人，与真正的泡沫公司在基本面上仍有本质差异。
但无论如何，当 Sora 关闭、Disney 撤资、五角大楼争议、季度亏损 115 亿同时出现在同一月的新闻版面，OpenAI 的“高速成长、亏损可忽视”叙事，正面临它成立以来最严峻的一次考验。
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