يقول بيتر بيريزين، كبير الاستراتيجيين العالميين لدى BCA Research، إن صراع إيران دفع احتمالات ركود الولايات المتحدة إلى 40%، ويحذر من أن استمرار صدمة نقص إمدادات النفط قد يرسل أسعار الخام إلى 200 دولار للبرميل، ما يؤثر على كل شيء بدءًا من الأسمدة إلى البلاستيك عبر سلسلة الإمداد العالمية. المخاطر أعلى حتى بالنسبة لدول أخرى.
الملخصات الرئيسية:
- تضع BCA Research احتمالات ركود الولايات المتحدة عند 40%، محذرة من أن خفضًا مستمرًا في إمدادات النفط بنسبة 10% قد يدفع الخام إلى 200 دولار.
- ارتفاع النفط فوق 100 دولار للبرميل يشير إلى أن متداولي السلع يرون مخاطر أعمق مما تسعّره مستثمرو الأسهم حاليًا.
- يفضّل بيريزين Anthropic ضمن مرشحي الطروحات الأولية لعام 2026، لكنه يقول إن موجة الإدراجات غالبًا ما تشير إلى قمة في القطاع.
يحذر اقتصادي من أن النفط قد يصل إلى 200 دولار إذا عطل صراع إيران 10% من الإمداد العالمي
تحدث بيريزين مع ديفيد لين في برنامج The David Lin Report، بينما سجلت الأسواق المالية مكسبًا مؤقتًا عقب تقارير عن محادثات محتملة لوقف إطلاق النار في إيران. كان متشككًا في أن المكسب سيستمر.
“أرى مسار سوق الأسهم أشبه بذلك”، قال بيريزين، وهو يقارن الأسهم بكرة ترتد بينما تنحدر درجات السلم. “سترتد للأعلى لفترة، لكن في النهاية ستنتهي إلى مستوى أقل من المكان الذي بدأت منه.”
كانت ناسداك قد تراجعت بالفعل بنحو 7.5% منذ بداية العام وقت إجراء المقابلة، مع هبوط قِاعي بنحو 12% جعلها أسوأ بداية لعام منذ 2022. أوضح بيريزين أن الأسهم ما زالت مكلفة، إذ تتداول بحوالي 20 مرة من الأرباح المستقبلية عند ذروة هوامش الأرباح. وقال إن النقد هو فئة الأصول المفضلة لديه في الوقت الحالي.
بالنسبة للنفط، أشار بيريزين إلى مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 20% من إمداد النفط العالمي، وذكر أن حوالي 10% من إمداد العالم يجري تعطيلها حاليًا. أوضح لِين أن الطلب على النفط غير مرن للغاية، ما يعني أنه من المرجح أن يحتاج السعر إلى الضعف أو الثلاثة أضعاف لخفض الاستهلاك بنسبة 10%.
“إذا كان لدينا انخفاض مستمر في الإنتاج النفطي العالمي بنحو 10%، فإن من السهل جدًا رؤية أسعار النفط وهي تتجه إلى 200 دولار”، قال. وأضاف بيريزين:
“أعني فكّر في فترة الجائحة خلال أسوأ نقطة من الجائحة. تذكر كل تلك الشوارع الخالية تقريبًا؟ كان استهلاك النفط العالمي منخفضًا بنحو 20%. وإذا نظرت في مضيق هرمز، فذلك هو مقدار ما يمر عبر المضيق يوميًا من إمداد النفط العالمي.”
وأشار إلى أن متداولي السلع لم يتبعوا مستثمري الأسهم إلى المكاسب الأخيرة، حيث ظلت أسعار النفط مرتفعة فوق 100 دولار للبرميل. قال بيريزين إن هذه الفجوة علامة تحذير، نظرًا لأن أسواق السلع تميل إلى أن تكون أكثر اطلاعًا بشأن اتجاه أسعار الطاقة.
قال بيريزين إن احتمال الركود لأوروبا واليابان يقع أقرب إلى 50%، جزئيًا لأن ارتفاع أسعار النفط يضرّ بميزان التبادل التجاري لديهما أكثر مما يضرّ بالولايات المتحدة. وأضاف أن الدولار يستفيد على المدى القصير من ارتفاع الخام، لكنه يواجه عراقيل هيكلية: تقييم ما يزال مكلفًا وفق تعادل القوة الشرائية، وعقودًا من عجز الحساب الجاري، وبنوكًا مركزية تُنوّع بعيدًا عن احتياطيات الدولار. وادّعى أن الذهب مرشح للاستفادة من اتجاه التنويع هذا خلال الأشهر والسنوات المقبلة، بعد تصحيح مدفوع جزئيًا بأخذ أرباح من جانب المستثمرين الأفراد.
وعن صراع إيران نفسه، قال بيريزين إن الحل المتفاوض عليه يبقى هو الحالة الأساسية، لكنه حذر من أن فراغًا في السلطة بعد قتل قيادة إيرانية بارزة يجعل التوصل إلى تسوية وسطية في الأجل القريب أصعب. وأصرّ على أن الشخصيات السياسية الأكثر تشددًا تميل إلى الظهور في مثل هذه البيئات، وهذا يعمل ضد مخرج سريع.
انتقلت المحادثة إلى الذكاء الاصطناعي (AI) وتأثيره على قطاع التكنولوجيا الأوسع. فصّل بيريزين أن التعطيل تجاوز بكثير البرامج والآن يهدد شركات وسائل التواصل الاجتماعي. وادّعى أن وكلاء الذكاء الاصطناعي قد يقدّمون المحتوى بشكل متزايد مباشرة إلى المستخدمين، ما يقلل قيمة منصات مثل Instagram وYoutube من وجهات إلى مجرد مستودعات محتوى.
بالنسبة لمعدات الذكاء الاصطناعي، أشار بيريزين إلى تقرير في Wall Street Journal عن أبحاث Caltech يُظهر انخفاضًا حادًا في تكاليف الحوسبة لنماذج اللغات الكبيرة (LLMs). رسم تشبيهًا ببنية الإنترنت التحتية: لقد نما نقل البيانات بمعدل تراكمي يقارب 500,000% خلال 25 عامًا، ومع ذلك انخفض الإنفاق على هذه البنية التحتية كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي. وقال إن الذكاء الاصطناعي قد يتبع مسارًا مشابهًا، ما يجعل الإنفاق المتوقع بالـ"تريليونات" في مراكز البيانات غير ضروري.
“قد تكون المفارقة أننا ننتهي إلى عالم مدعوم بالذكاء الاصطناعي، لكننا لا نحتاج مثل تريليونات الدولارات في مراكز البيانات للوصول إلى هناك”، قال.
علق بيريزين بأن هذا السيناريو سيكون سلبيًا بالنسبة للنحاس والمعادن الأساسية على المدى القصير، لكنه قد يكون إيجابيًا على المدى الطويل، لأن مكاسب الإنتاجية الحقيقية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستخلق في النهاية طلبًا على موارد مادية تظل محدودة.
عند سؤاله عن الطروحات الأولية المتوقعة لعام 2026، بما في ذلك SpaceX وOpenAI وAnthropic، قال بيريزين إن Anthropic هو اختياره إذا اضطر للترجيح، مستشهدًا بموقعها في خدمات الأعمال القائمة على الذكاء الاصطناعي وبالميزة التي سيحصل عليها من انخفاض تكاليف الحوسبة. كما حذر من أن موجة كبيرة من الطروحات الأولية غالبًا ما تشير إلى قمة في القطاع.
دفع بقوة إلى الخلف تحذيرات الرئيس التنفيذي لدى Anthropic Dario Amodei بأن الذكاء الاصطناعي قد يلغي نصف وظائف الياقات البيضاء للمستويات الدخول ويزيد البطالة إلى 10% إلى 20% خلال خمس سنوات. شدد بيريزين على أن الاقتصاديين يعرفون أن مكاسب الإنتاجية تتحول إلى مكاسب دخل في التوازن، وأن أي عدم مساواة ناتج من المرجح أن يؤدي إلى استجابة من خلال سياسات مالية ونقدية تمنع البطالة من الارتفاع بشكل حاد.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
