تعديلات قواعد عقود BN أدت إلى تحطم سريع لعملات Meme مثل ACT: "مفاجأة يوم كذبة أبريل" تكشف عن أزمة هيكلية في سوق التشفير. في 1 أبريل، أعلنت BN عن خفض الرافعة المالية وحدود المراكز لعقود الرموز ذات القيمة السوقية المنخفضة مثل ACT (حيث انخفض حد موقف ACT من 4.5 مليون إلى 3.5 مليون دولار)، ويدخل هذا القاعدة حيز التنفيذ في الساعة 18:30 من نفس اليوم، وبعد 36 دقيقة، انهار ACT بنسبة 55%، بينما انخفضت الرموز الأخرى مثل TST و DEXE بنسبة 20%-50%، وتجاوزت الانهيارات المالية في جميع الشبكات 8.7 مليون دولار. جوهر النزاع: صراع بين آلية إدارة المخاطر والواقع السوقي 1. تفعيل تصفية الإلزام الحلزونية المميتة بعد تعديل القواعد، تم تصفية المستخدمين الذين لم يقوموا بتقليل مراكزهم بنشاط بواسطة النظام بأسعار السوق، مما أدى إلى ضغط بيع مركّز تسبب في انهيار الأسعار. من الصعب تفسير تبخر 75% من حجم عقود ACT بـ"بيع فوري"، حيث يعتقد السوق أن السبب الرئيسي هو أن صانعي السوق اضطروا إلى الخروج بسبب نقص الهامش. 2. فشل استراتيجية خوارزمية صانع السوق تم التشكيك في تصرفات Wintermute بعد بيعها للرموز بعد الانخفاض الحاد، حيث نفى مؤسسها التلاعب في السوق، لكنه اعترف بالقيام بممارسات التحكيم في AMM. وأشارت التحليلات إلى أن صانعي السوق يعتمدون على الرافعة المالية العالية للحفاظ على السيولة، وأن التعديلات في القواعد تؤثر بشكل مباشر على نموذج ربحهم، مما يؤدي إلى ردود فعل متسلسلة. 3. تناقض البيانات يضعف مصداقية التفسير بين الرموز التي تم تعديلها في نفس الدفعة، لم تنخفض MEW بل ارتفعت، بينما DEXE التي ليست في القائمة تحطمت سريع. انخفضت أسعار العملات المتعددة بدقة في الساعة 18:30، متجاوزة بكثير نطاق تقلبات السوق الطبيعية. العيب القاتل في نظام عملة Meme 1. ضعف السيولة تكون الرموز ذات القيمة السوقية المنخفضة ضعيفة العمق، مما يمكن أن يؤدي إلى زلازل كبيرة بكمية صغيرة من الأموال. تسلسل نقل القواعد المتغيرة → انسحاب صانعي السوق → نفاد السيولة → البيع الذعر يكشف عن التناقض الواقعي "رؤية لامركزية، مخاطر مركزية". 2. انفجار وهم دعم القيمة بعد تراجع مشاعر السوق، أصبحت عملات الميم حساسة للغاية لتغيرات السيولة. تؤكد هذه الحادثة أن جوهر أسعارها لا يزال مدفوعًا بألعاب الرافعة المالية ومنافسات الرقائق، وأي اضطراب خارجي قد يؤدي إلى تحطم سريع. 3. اختلال هيكل السلطة تقوم البورصات وصناع السوق والوحوش الكبيرة ببناء أنظمة معقدة من خلال القواعد والخوارزميات، مما يجعل المستثمرين الأفراد هدفًا لتحويل المخاطر. بعد الانهيار، يظهر "تقسيم المسؤولية" بين الأطراف المختلفة، مما يبرز الواقع القاسي للاختلاف في الحقوق والواجبات داخل النظام البيئي. دروس الصناعة: إعادة بناء نظام الدفاع ضد المخاطر 1. يجب على إدارة المخاطر في البورصة تحقيق توازن بين الأمان وحساسية السوق يجب أن يتم إنشاء آلية تقييم ديناميكية للتدابير الوقائية لتجنب "الدفاع المفرط" الذي قد يؤدي إلى أزمة جديدة. يجب أن تكون تعديلات المعلمات مسبقة التحذير لتقليل تأثير تصفية المراكز. 2. خوارزمية صانع السوق بحاجة ماسة إلى ترقية مقاومة الضغط تحتاج استراتيجيات الرافعة المالية العالية إلى تضمين آلية توقف في حالات السوق المتطرفة، وتطوير نموذج إدارة السيولة التكيفية، لمنع حدوث أعطال فردية تؤدي إلى انهيار نظامي. 3. التعليم الاستثماري أمر بالغ الأهمية يجب على المستثمرين الأفراد التعرف على الطبيعة عالية المخاطر للرموز ذات القيمة السوقية المنخفضة، وتجنب الرفع المالي المفرط والتركيز في الحيازات، مع الحذر من المخاطر الخفية التي تكمن وراء تغييرات القواعد. هذا كتاب دراسي عن المخاطر بدون فائزين لم يكن هناك "مسبب" واضح للتحطم السريع هذه المرة، لكن ذلك كشف عن القوانين الحقيقية للبقاء في سوق العملات المشفرة: في ساحة الصراع بين السيولة والخوارزميات والطبيعة البشرية، غالبًا ما يتم تفجير المخاطر النظامية من أضعف الحلقات. عندما تصبح آلية الدفاع نفسها مصدرًا للتقلبات، يحتاج القطاع بشدة إلى التحول من النمو العشوائي إلى بناء المرونة. أما بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الحماية الذاتية تظل دائمًا مهارة البقاء الأولى في لعبة تسيطر عليها المؤسسات.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تسجيلات الإعجاب 25
أعجبني
25
14
مشاركة
تعليق
0/400
XiaoxiaoOnlyLooksAtT
· 04-03 12:15
ثابت HODL💎
شاهد النسخة الأصليةرد0
Aerobic
· 04-03 02:07
ادخل مركز！🚗
شاهد النسخة الأصليةرد0
Aerobic
· 04-03 01:56
ادخل مركز！🚗
شاهد النسخة الأصليةرد0
APersonIsAGuestAt
· 04-03 01:55
ادخل مركز！🚗
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-4ed04bcb
· 04-02 18:56
مرحبًا بالجميع، آمل أن يرتفع السوق قريبًا. حظًا سعيدًا للجميع.
ACT تحطم سريع启示
تعديلات قواعد عقود BN أدت إلى تحطم سريع لعملات Meme مثل ACT: "مفاجأة يوم كذبة أبريل" تكشف عن أزمة هيكلية في سوق التشفير.
في 1 أبريل، أعلنت BN عن خفض الرافعة المالية وحدود المراكز لعقود الرموز ذات القيمة السوقية المنخفضة مثل ACT (حيث انخفض حد موقف ACT من 4.5 مليون إلى 3.5 مليون دولار)، ويدخل هذا القاعدة حيز التنفيذ في الساعة 18:30 من نفس اليوم، وبعد 36 دقيقة، انهار ACT بنسبة 55%، بينما انخفضت الرموز الأخرى مثل TST و DEXE بنسبة 20%-50%، وتجاوزت الانهيارات المالية في جميع الشبكات 8.7 مليون دولار.
جوهر النزاع: صراع بين آلية إدارة المخاطر والواقع السوقي
1. تفعيل تصفية الإلزام الحلزونية المميتة
بعد تعديل القواعد، تم تصفية المستخدمين الذين لم يقوموا بتقليل مراكزهم بنشاط بواسطة النظام بأسعار السوق، مما أدى إلى ضغط بيع مركّز تسبب في انهيار الأسعار. من الصعب تفسير تبخر 75% من حجم عقود ACT بـ"بيع فوري"، حيث يعتقد السوق أن السبب الرئيسي هو أن صانعي السوق اضطروا إلى الخروج بسبب نقص الهامش.
2. فشل استراتيجية خوارزمية صانع السوق
تم التشكيك في تصرفات Wintermute بعد بيعها للرموز بعد الانخفاض الحاد، حيث نفى مؤسسها التلاعب في السوق، لكنه اعترف بالقيام بممارسات التحكيم في AMM. وأشارت التحليلات إلى أن صانعي السوق يعتمدون على الرافعة المالية العالية للحفاظ على السيولة، وأن التعديلات في القواعد تؤثر بشكل مباشر على نموذج ربحهم، مما يؤدي إلى ردود فعل متسلسلة.
3. تناقض البيانات يضعف مصداقية التفسير
بين الرموز التي تم تعديلها في نفس الدفعة، لم تنخفض MEW بل ارتفعت، بينما DEXE التي ليست في القائمة تحطمت سريع.
انخفضت أسعار العملات المتعددة بدقة في الساعة 18:30، متجاوزة بكثير نطاق تقلبات السوق الطبيعية.
العيب القاتل في نظام عملة Meme
1. ضعف السيولة
تكون الرموز ذات القيمة السوقية المنخفضة ضعيفة العمق، مما يمكن أن يؤدي إلى زلازل كبيرة بكمية صغيرة من الأموال. تسلسل نقل القواعد المتغيرة → انسحاب صانعي السوق → نفاد السيولة → البيع الذعر يكشف عن التناقض الواقعي "رؤية لامركزية، مخاطر مركزية".
2. انفجار وهم دعم القيمة
بعد تراجع مشاعر السوق، أصبحت عملات الميم حساسة للغاية لتغيرات السيولة. تؤكد هذه الحادثة أن جوهر أسعارها لا يزال مدفوعًا بألعاب الرافعة المالية ومنافسات الرقائق، وأي اضطراب خارجي قد يؤدي إلى تحطم سريع.
3. اختلال هيكل السلطة
تقوم البورصات وصناع السوق والوحوش الكبيرة ببناء أنظمة معقدة من خلال القواعد والخوارزميات، مما يجعل المستثمرين الأفراد هدفًا لتحويل المخاطر. بعد الانهيار، يظهر "تقسيم المسؤولية" بين الأطراف المختلفة، مما يبرز الواقع القاسي للاختلاف في الحقوق والواجبات داخل النظام البيئي.
دروس الصناعة: إعادة بناء نظام الدفاع ضد المخاطر
1. يجب على إدارة المخاطر في البورصة تحقيق توازن بين الأمان وحساسية السوق
يجب أن يتم إنشاء آلية تقييم ديناميكية للتدابير الوقائية لتجنب "الدفاع المفرط" الذي قد يؤدي إلى أزمة جديدة. يجب أن تكون تعديلات المعلمات مسبقة التحذير لتقليل تأثير تصفية المراكز.
2. خوارزمية صانع السوق بحاجة ماسة إلى ترقية مقاومة الضغط
تحتاج استراتيجيات الرافعة المالية العالية إلى تضمين آلية توقف في حالات السوق المتطرفة، وتطوير نموذج إدارة السيولة التكيفية، لمنع حدوث أعطال فردية تؤدي إلى انهيار نظامي.
3. التعليم الاستثماري أمر بالغ الأهمية
يجب على المستثمرين الأفراد التعرف على الطبيعة عالية المخاطر للرموز ذات القيمة السوقية المنخفضة، وتجنب الرفع المالي المفرط والتركيز في الحيازات، مع الحذر من المخاطر الخفية التي تكمن وراء تغييرات القواعد.
هذا كتاب دراسي عن المخاطر بدون فائزين
لم يكن هناك "مسبب" واضح للتحطم السريع هذه المرة، لكن ذلك كشف عن القوانين الحقيقية للبقاء في سوق العملات المشفرة: في ساحة الصراع بين السيولة والخوارزميات والطبيعة البشرية، غالبًا ما يتم تفجير المخاطر النظامية من أضعف الحلقات. عندما تصبح آلية الدفاع نفسها مصدرًا للتقلبات، يحتاج القطاع بشدة إلى التحول من النمو العشوائي إلى بناء المرونة. أما بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الحماية الذاتية تظل دائمًا مهارة البقاء الأولى في لعبة تسيطر عليها المؤسسات.