على مدى العقد الماضي، كانت قمم بيتكوين وثناياها تعكس سياسة معدل الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
في الأعلى، يحدث غالبًا عندما تكون توقعات زيادة معدل الفائدة في أقوى حالاتها
القاع، يرتبط بتوقعات التحول نحو خفض معدل الفائدة
الآن، السوق في مفترق طرق ثلاث.
إعادة رفع معدل الفائدة → هل هناك قاع ثانٍ؟
خفض معدل الفائدة في النصف الثاني من السنة → صعود بعد التذبذب؟
خفض معدل الفائدة منتصف العام → هل يسرع السوق الصاعد؟
تحدد هذه المسارات كيف ستمضي المرحلة التالية من بيتكوين.
ستقوم هذه المقالة بتفكيك حركة BTC في ثلاثة سيناريوهات، لفهم منطق التنافس بين الاقتصاد الكلي + الأسعار.
1. مراجعة سياسة معدل الفائدة لمدة 10 سنوات للاحتياطي الفيدرالي، كيف تتناغم "القمة" و"القاع" لبيتكوين؟
على مدى العقد الماضي (حوالي 2015-2025) ، شهد الاحتياطي الفيدرالي دورة كاملة من رفع أسعار الفائدة وخفضها ثم رفعها مرة أخرى ثم التوقف. من خلال استعراض هذه الفترة التاريخية ، نكتشف أن نقاط التحول في سعر بيتكوين ترتبط بشكل مثير للاهتمام مع نقاط سياسة الاحتياطي الفيدرالي ، خاصة ظاهرة "رد الفعل المبكر" من قبل السوق.
لنبدأ بالنتيجة:
1، عادةً ما يؤدي ارتفاع بيتكوين إلى بدء أو تسريع معدل الفائدة، حيث يتداول السوق في توقعات التشديد مسبقًا.
2، عادة ما يظهر قاع بيتكوين الثور بعد فترة من زيادة معدل الفائدة، خلال فترة تعليق زيادة معدل الفائدة، أو قبل بدء دورة خفض معدل الفائدة. يبحث السوق عن القاع عندما تكون التوقعات الأكثر تشاؤماً أو التيسيرية موجودة.
3، التيسير الكمي (QE) أو التخفيض السريع لمعدل الفائدة مثل "ضخ الأموال الكبير" هو من العوامل المحفزة الهامة لسوق الثور.
以下是近十年美联储主要 معدل الفائدة 政策及 بيتكوين 关键走势的对照表：
توضح هذه الجدول بوضوح النقاط الرئيسية لتحول سعر البيتكوين والفارق الزمني مع دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي. سواء كان ذلك في ذروة سوق الثور عام 2017 أو 2021، فقد حدثت قبل أن يسقط "المطرقة" الخاصة برفع أسعار الفائدة فعليًا أو قبل أقوى زيادة في أسعار الفائدة. بينما يرتبط قاع سوق الدب غالبًا مع التوقعات التي تشير إلى التحول نحو خفض أسعار الفائدة.
الآن نحن في فترة «توقف رفع أسعار الفائدة» + «خفض أسعار الفائدة بشكل مؤقت»، والسوق في انتظار إشارة اتجاه واضحة التالية - هل يمكن أن يتم خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، والدخول في مرحلة التيسير الكمي «ضخ كبير للأموال».
اثنان، معدل الفائدة الافتراضات الثلاثة استناداً إلى توقعات المؤسسات
في الوقت الحالي (أبريل 2025)، هناك انقسام واضح في السوق بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. نحن نجمع وجهات نظر عدد من المؤسسات البحثية الرائدة مؤخرًا ونعرض ثلاثة سيناريوهات محتملة:
1، أسوأ الحالات (أسوأ حالة): مواجهة مخاطر رفع أسعار الفائدة في 2025-2026
جيه بي مورغان (摩根大通, تقرير في أوائل مارس): رغم توقعات خفض الفائدة، إلا أنه أشار بوضوح إلى أنه إذا كانت بيانات التوظيف والتضخم أقوى من المتوقع، فإن احتمال مناقشة زيادة الفائدة هذا العام لا يمكن استبعاده.
LSEG (مجموعة بورصة لندن، تقرير في أوائل أبريل): يؤكد على ارتفاع "مخاطر الركود التضخمي" ومرونة التضخم، ويعتقد أن هناك أسبابًا قوية لدعم "تمديد فترة تعليق السياسة".
سياسات التعريفة، والمخاطر المحتملة للارتفاع الناتج عن الجغرافيا السياسية على التضخم، قد تُجبر الاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في التشديد، مما قد يؤدي إلى بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة طوال العام، وضغوط مستمرة على سيولة السوق.
2، الحالة الأساسية: بدء خفض معدل الفائدة في النصف الثاني من العام، مرتين خلال السنة
جيه بي مورغان (摩根大通, تقرير في أوائل مارس): يتوقع أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي صبورًا حتى يونيو، ثم يقوم بتخفيض أسعار الفائدة مرتين، ليصل معدل الفائدة إلى 3.75% - 4.00% بحلول نهاية الربع الثالث.
EY (أنغ، وجهة نظر تقرير مارس): من المتوقع خفض معدل الفائدة مرتين في عام 2025، في يونيو وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس.
اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس: لا يزال معظم المسؤولين يتوقعون خفضين في أسعار الفائدة في عام 2025، ليصل معدل الفائدة السنوي إلى 3.75% إلى 4%.
تعتقد هذه الآراء أنه على الرغم من أن التضخم له طبيعة لزجة، إلا أن الاتجاه العام هو نحو الانخفاض، وسيتباطأ الاقتصاد وسوق العمل تدريجياً. شهد السوق في النصف الأول تقلبات أثناء الانتظار، بينما يبدأ في النصف الثاني فترة خفض أسعار الفائدة.
3، أفضل حالة: بدء خفض أسعار الفائدة في منتصف العام، 3 مرات أو أكثر على مدار العام
مورننج ستار (وجهة نظر تقرير 28 مارس): من المتوقع أن يحدث أول تخفيض في يونيو، مع تخفيض إجمالي 3 مرات في عام 2025 بمقدار 75 نقطة أساس (، ليصل معدل الفائدة في نهاية العام إلى 3.50% -3.75% .
Plymarket: وفقًا لبيانات Polymarket، فإن السيناريو الأكثر رهانًا هو خفض أسعار الفائدة 3 مرات (75 نقطة أساس)، حيث يمثل حوالي 20%. يليه خفض أسعار الفائدة 4 مرات (100 نقطة أساس) و5 مرات (125 نقطة أساس)، حيث يمثلان 18% و13.3% على التوالي، مما يعكس ارتفاع رهانات بعض السوق على مسار التيسير العدواني. في حين أن السيناريو الذي كان الأكثر تفاؤلاً في بداية العام "خفض أسعار الفائدة 2 مرة فقط"، قد تراجع دعمه حاليًا إلى حوالي 13%. بشكل عام، يتفق السوق تقريبًا على "خفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل بحلول عام 2025"، ولكن لا يزال هناك انقسام كبير حول ما إذا كنا سندخل دورة تضخيم أقوى، ولا تزال التوقعات غير مثبتة.
تعتقد هذه الآراء أنه إذا انخفض التضخم بسرعة أكبر من المتوقع، أو إذا كان الاقتصاد ضعيفًا بشكل ملحوظ، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة أو أكثر في عام 2025.
) ثلاثة، توقعات سعر البيتكوين: كيف ستكون حركة سعر البيتكوين تحت ثلاثة افتراضات لمعدل الفائدة؟
استنادًا إلى السيناريوهات الثلاثة المدعومة بالأدلة المذكورة أعلاه، نقوم بتوقع اتجاه أسعار بيتكوين في الفترة القادمة:
1، أسوأ الحالات (مخاطر رفع أسعار الفائدة في 2025-2026): القمة قد ظهرت أو تم اختبار القاع مرة أخرى، تفكير السوق الهابطة يهيمن
تحليل الاتجاه: إذا تأكد السوق من وجود مخاطر رفع معدل الفائدة، فمن المحتمل أن يتعرض البيتكوين لضغوط بيع في الربع الثاني من عام 2025 وما بعده. قد تكون النقطة العالية السابقة هي القمة النهائية لهذه الدورة. ستتحول مشاعر السوق إلى السلبية، وقد يحدث تصحيح عميق، واختبار الدعم الرئيسي في الأسفل، وحتى لا يمكن استبعاد إمكانية اختبار قاع ثان.
تحديد قمة الدورة: يمكن تأكيد أن القمة قد مرت، ومن المرجح أن تكون في حالة تصحيح هبوطي أو تذبذب قاعي في عام 2025.
2، الحالة الأساسية (بدء خفض الفائدة في النصف الثاني من العام، مرتين على مدار العام): الصبر في التقلبات، والضغط نحو الوصول إلى منطقة القمة في نهاية العام
تحليل الاتجاه: خلال الفترة من الربع الثاني إلى الربع الثالث، حيث ننتظر إشارات واضحة حول خفض معدل الفائدة، من المحتمل أن تظل البيتكوين تتذبذب في نطاق واسع عند مستويات مرتفعة. ستتأرجح مشاعر السوق مع تقلبات البيانات. بمجرد تأكيد توقعات خفض معدل الفائدة في نهاية الربع الثالث / الربع الرابع وتنفيذ أول خفض، قد يتم تحفيز آخر جولة من السوق الصاعدة، ولكن من المرجح أن تكون هذه حركة "الحافلة الأخيرة" مدفوعة بمشاعر وتوقعات السيولة.
判断 قمة الدورة: قد تكون في الربع الرابع من عام 2025 أو أوائل عام 2026، وهذا يتماشى مع بعض توقعات نموذج دورة التقسيم. يجب ملاحظة أنه عندما تتحقق أخبار خفض الفائدة، قد يكون السوق قد قام بتسعير ذلك بالكامل، بل قد يحدث تصحيح "بيع الخبر". قد تكون القمة السعرية الحقيقية في الوقت الذي تكون فيه توقعات خفض الفائدة في أقصى حد لكنها لم تتحقق بالكامل بعد.
3، أفضل السيناريو (بدء خفض الفائدة في منتصف العام، 3 مرات أو أكثر على مدار العام): تسارع السوق الصاعدة، قمة مبكرة وربما أعلى
تحليل الاتجاه: إذا أجبرت المفاجآت الاقتصادية الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة مبكراً، فسوف يعزز ذلك بشكل كبير من ميل السوق للمخاطر. من المتوقع أن يتخلص البيتكوين بسرعة من التذبذبات ويشن هجوماً قوياً، مما يؤدي إلى دخول سوق العملات المشفرة بأكمله في مرحلة جنونية.
تحديد قمة الدورة: قد يتقدم إلى الربع الثالث أو الربع الرابع من عام 2025. قد يؤدي تخفيف السيولة الذي قد يأتي في وقت مبكر إلى دفع الأسعار إلى مستويات أعلى، ولكن ستتقلص مدة الدورة بأكملها وفقًا لذلك.
أربعة، الملخص
قرار معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي لا يزال هو مرجع تسعير الأصول العالمية، خاصة بالنسبة للأصول عالية التقلب مثل بيتكوين. على الرغم من أن السوق يكرر السخرية من الانخفاض الحالي، وفقًا لتوقعات المؤسسات الرئيسية، لا يزال الوضع في نقطة حرجة من التقلبات المتوقعة. في الوقت الذي يتم فيه تقليل المراكز، قد يمكن الاحتفاظ ببعض الأمل.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مراجعة دورة معدل الفائدة لمدة 10 سنوات للاحتياطي الفيدرالي: إلى أين ستذهب بيتكوين في ظل أفضل، متوسط وأسوأ السيناريوهات؟
على مدى العقد الماضي، كانت قمم بيتكوين وثناياها تعكس سياسة معدل الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
الآن، السوق في مفترق طرق ثلاث.
تحدد هذه المسارات كيف ستمضي المرحلة التالية من بيتكوين.
ستقوم هذه المقالة بتفكيك حركة BTC في ثلاثة سيناريوهات، لفهم منطق التنافس بين الاقتصاد الكلي + الأسعار.
1. مراجعة سياسة معدل الفائدة لمدة 10 سنوات للاحتياطي الفيدرالي، كيف تتناغم "القمة" و"القاع" لبيتكوين؟
على مدى العقد الماضي (حوالي 2015-2025) ، شهد الاحتياطي الفيدرالي دورة كاملة من رفع أسعار الفائدة وخفضها ثم رفعها مرة أخرى ثم التوقف. من خلال استعراض هذه الفترة التاريخية ، نكتشف أن نقاط التحول في سعر بيتكوين ترتبط بشكل مثير للاهتمام مع نقاط سياسة الاحتياطي الفيدرالي ، خاصة ظاهرة "رد الفعل المبكر" من قبل السوق.
لنبدأ بالنتيجة:
1، عادةً ما يؤدي ارتفاع بيتكوين إلى بدء أو تسريع معدل الفائدة، حيث يتداول السوق في توقعات التشديد مسبقًا.
2، عادة ما يظهر قاع بيتكوين الثور بعد فترة من زيادة معدل الفائدة، خلال فترة تعليق زيادة معدل الفائدة، أو قبل بدء دورة خفض معدل الفائدة. يبحث السوق عن القاع عندما تكون التوقعات الأكثر تشاؤماً أو التيسيرية موجودة.
3، التيسير الكمي (QE) أو التخفيض السريع لمعدل الفائدة مثل "ضخ الأموال الكبير" هو من العوامل المحفزة الهامة لسوق الثور.
以下是近十年美联储主要 معدل الفائدة 政策及 بيتكوين 关键走势的对照表：
توضح هذه الجدول بوضوح النقاط الرئيسية لتحول سعر البيتكوين والفارق الزمني مع دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي. سواء كان ذلك في ذروة سوق الثور عام 2017 أو 2021، فقد حدثت قبل أن يسقط "المطرقة" الخاصة برفع أسعار الفائدة فعليًا أو قبل أقوى زيادة في أسعار الفائدة. بينما يرتبط قاع سوق الدب غالبًا مع التوقعات التي تشير إلى التحول نحو خفض أسعار الفائدة.
الآن نحن في فترة «توقف رفع أسعار الفائدة» + «خفض أسعار الفائدة بشكل مؤقت»، والسوق في انتظار إشارة اتجاه واضحة التالية - هل يمكن أن يتم خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، والدخول في مرحلة التيسير الكمي «ضخ كبير للأموال».
اثنان، معدل الفائدة الافتراضات الثلاثة استناداً إلى توقعات المؤسسات
في الوقت الحالي (أبريل 2025)، هناك انقسام واضح في السوق بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. نحن نجمع وجهات نظر عدد من المؤسسات البحثية الرائدة مؤخرًا ونعرض ثلاثة سيناريوهات محتملة:
1، أسوأ الحالات (أسوأ حالة): مواجهة مخاطر رفع أسعار الفائدة في 2025-2026
سياسات التعريفة، والمخاطر المحتملة للارتفاع الناتج عن الجغرافيا السياسية على التضخم، قد تُجبر الاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في التشديد، مما قد يؤدي إلى بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة طوال العام، وضغوط مستمرة على سيولة السوق.
2، الحالة الأساسية: بدء خفض معدل الفائدة في النصف الثاني من العام، مرتين خلال السنة
تعتقد هذه الآراء أنه على الرغم من أن التضخم له طبيعة لزجة، إلا أن الاتجاه العام هو نحو الانخفاض، وسيتباطأ الاقتصاد وسوق العمل تدريجياً. شهد السوق في النصف الأول تقلبات أثناء الانتظار، بينما يبدأ في النصف الثاني فترة خفض أسعار الفائدة.
3، أفضل حالة: بدء خفض أسعار الفائدة في منتصف العام، 3 مرات أو أكثر على مدار العام
تعتقد هذه الآراء أنه إذا انخفض التضخم بسرعة أكبر من المتوقع، أو إذا كان الاقتصاد ضعيفًا بشكل ملحوظ، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة أو أكثر في عام 2025.
) ثلاثة، توقعات سعر البيتكوين: كيف ستكون حركة سعر البيتكوين تحت ثلاثة افتراضات لمعدل الفائدة؟
استنادًا إلى السيناريوهات الثلاثة المدعومة بالأدلة المذكورة أعلاه، نقوم بتوقع اتجاه أسعار بيتكوين في الفترة القادمة:
1، أسوأ الحالات (مخاطر رفع أسعار الفائدة في 2025-2026): القمة قد ظهرت أو تم اختبار القاع مرة أخرى، تفكير السوق الهابطة يهيمن
تحليل الاتجاه: إذا تأكد السوق من وجود مخاطر رفع معدل الفائدة، فمن المحتمل أن يتعرض البيتكوين لضغوط بيع في الربع الثاني من عام 2025 وما بعده. قد تكون النقطة العالية السابقة هي القمة النهائية لهذه الدورة. ستتحول مشاعر السوق إلى السلبية، وقد يحدث تصحيح عميق، واختبار الدعم الرئيسي في الأسفل، وحتى لا يمكن استبعاد إمكانية اختبار قاع ثان.
تحديد قمة الدورة: يمكن تأكيد أن القمة قد مرت، ومن المرجح أن تكون في حالة تصحيح هبوطي أو تذبذب قاعي في عام 2025.
2، الحالة الأساسية (بدء خفض الفائدة في النصف الثاني من العام، مرتين على مدار العام): الصبر في التقلبات، والضغط نحو الوصول إلى منطقة القمة في نهاية العام
تحليل الاتجاه: خلال الفترة من الربع الثاني إلى الربع الثالث، حيث ننتظر إشارات واضحة حول خفض معدل الفائدة، من المحتمل أن تظل البيتكوين تتذبذب في نطاق واسع عند مستويات مرتفعة. ستتأرجح مشاعر السوق مع تقلبات البيانات. بمجرد تأكيد توقعات خفض معدل الفائدة في نهاية الربع الثالث / الربع الرابع وتنفيذ أول خفض، قد يتم تحفيز آخر جولة من السوق الصاعدة، ولكن من المرجح أن تكون هذه حركة "الحافلة الأخيرة" مدفوعة بمشاعر وتوقعات السيولة.
判断 قمة الدورة: قد تكون في الربع الرابع من عام 2025 أو أوائل عام 2026، وهذا يتماشى مع بعض توقعات نموذج دورة التقسيم. يجب ملاحظة أنه عندما تتحقق أخبار خفض الفائدة، قد يكون السوق قد قام بتسعير ذلك بالكامل، بل قد يحدث تصحيح "بيع الخبر". قد تكون القمة السعرية الحقيقية في الوقت الذي تكون فيه توقعات خفض الفائدة في أقصى حد لكنها لم تتحقق بالكامل بعد.
3، أفضل السيناريو (بدء خفض الفائدة في منتصف العام، 3 مرات أو أكثر على مدار العام): تسارع السوق الصاعدة، قمة مبكرة وربما أعلى
تحليل الاتجاه: إذا أجبرت المفاجآت الاقتصادية الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة مبكراً، فسوف يعزز ذلك بشكل كبير من ميل السوق للمخاطر. من المتوقع أن يتخلص البيتكوين بسرعة من التذبذبات ويشن هجوماً قوياً، مما يؤدي إلى دخول سوق العملات المشفرة بأكمله في مرحلة جنونية.
تحديد قمة الدورة: قد يتقدم إلى الربع الثالث أو الربع الرابع من عام 2025. قد يؤدي تخفيف السيولة الذي قد يأتي في وقت مبكر إلى دفع الأسعار إلى مستويات أعلى، ولكن ستتقلص مدة الدورة بأكملها وفقًا لذلك.
أربعة، الملخص
قرار معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي لا يزال هو مرجع تسعير الأصول العالمية، خاصة بالنسبة للأصول عالية التقلب مثل بيتكوين. على الرغم من أن السوق يكرر السخرية من الانخفاض الحالي، وفقًا لتوقعات المؤسسات الرئيسية، لا يزال الوضع في نقطة حرجة من التقلبات المتوقعة. في الوقت الذي يتم فيه تقليل المراكز، قد يمكن الاحتفاظ ببعض الأمل.