عاصفة الرسوم الجمركية تؤدي إلى زلازل مالية عالمية: من سوق الأسهم، عملة السوق إلى الألعاب العميقة

أولاً، تفجير الحدث: كيف تقتل سياسة الرسوم الجمركية السوق العالمية

1. صدمة السياسة وانهيار السوق

• انهيار سوق الأسهم الأمريكية: بعد إعلان ترامب عن “الرسوم الجمركية المتكافئة” في 3 أبريل، انخفضت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة بشكل جماعي، حيث بلغت نسبة انخفاض مؤشر داو جونز في يوم واحد 5.5%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 5.97%، وامتصت القيمة السوقية لأسهم التكنولوجيا “الأخوات السبع” أكثر من 505 مليار دولار؛

• الأسهم الصينية تتراجع: في 7 أبريل، افتتحت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الصينية بأكثر من 4%، حيث انخفض مؤشر创业板 بنسبة 6.77%، وانتشرت مشاعر الذعر في السوق؛

• انهيار العملات الرقمية: انخفضت بيتكوين إلى أقل من 83,000 دولار، وانخفض الإيثيريوم بنسبة 10%، وتعرضت عملات MEME على سلسلة BSC للانخفاض بشكل عام.

2. انخفاض الأصول العالمية بشكل غير متمايز

• سوق السلع: انخفض سعر النفط الخام WTI إلى أقل من 60 دولارًا للبرميل، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2021؛ فقدت الذهب خصائص الملاذ الآمن لفترة قصيرة، حيث انخفض سعر الذهب الفوري إلى أقل من 3000 دولار؛

• تقلبات سعر الصرف: ارتفع الين بنسبة 1% بسبب الطلب على الملاذ الآمن، بينما انخفضت العملات غير الأمريكية مثل الدولار الأسترالي واليورو.

ثانياً، المنطق العميق: الحرب التجارية 2.0 وإعادة بناء تسعير السوق

1. هل التاريخ يعيد نفسه؟ شبح قانون رسوم سموت-هولي

• في عام 1930 ، أدت “قانون التعريفة الجمركية سموتر-هولي” إلى نشوب حرب تجارية عالمية ، مما أدى إلى الكساد العظيم. اليوم ، تشمل “الضرائب المتكافئة” التي فرضها ترامب جميع الشركاء التجاريين ، حيث تصل معدلات الضرائب إلى 49٪ ، مما يزيد من مخاطر تعطل سلسلة التوريد العالمية؛

• تهديد دوامة التضخم: 97% من الملابس والأحذية في الولايات المتحدة تعتمد على الاستيراد، وقدرت UBS أن أسعار السلع الاستهلاكية قد ترتفع بنسبة 10%-12%، وستكون الأسر ذات الدخل المنخفض في المقدمة.

2. ثلاث مراحل لفك الارتباط بين الصين والولايات المتحدة

• ضغط متزايد في التجارة - التكنولوجيا - المالية: أشارت شركة Guangda Securities إلى أن الرسوم الجمركية ليست سوى البداية، وقد تتبعها قيود تكنولوجية (مثل قيود تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي) وعقوبات مالية (مثل شطب الأسهم الصينية من البورصة).

• المنطق الصيني للتعامل: وفقًا لتحليل 华泰证券، فإن صندوق أدوات السياسة في الصين كافٍ، وقد تصبح تخفيض نسبة الاحتياطي، وتحفيز الاستهلاك، واستثمار البنية التحتية هي القوى الرئيسية للتعويض، مع تعزيز مكانة الاستهلاك المحلي.

3. تناقض “إزالة المخاطر” للعملات الرقمية

• ارتفعت العلاقة بين بيتكوين والأصول التقليدية ذات المخاطر (مثل مؤشر ناسداك) إلى 0.5، مما أفقدها هالة “الذهب الرقمي”؛

• تصفية الرافعة المالية رد الفعل المتسلسل: يتم تصفية مراكز الرافعة المالية العالية (مثل 20 ضعف) لعملة MEME على شبكة BSC بعد تقلب الأسعار بنسبة 5% مما يؤدي إلى بيع جماعي؛

ثالثاً، توقع الاتجاه: الفرص الهيكلية في العاصفة

1. مسار السوق القصير الأجل

• النقاط الرئيسية: سريان التعرفة الجمركية رسميًا في 9 أبريل، تنفيذ الإجراءات المضادة الصينية في 10 أبريل، وإذا لم تعاد المفاوضات، قد تنخفض الأسهم الأمريكية مرة أخرى بنسبة 5%-10%;

• فرصة انتعاش العملات الرقمية: إذا استقر بيتكوين عند 80,000 دولار، فقد ترتفع عملة MEME بفضل حماس المجتمع، ولكن يجب توخي الحذر من الضغوط التنظيمية (مثل حادثة رموز عائلة ترامب)؛

2. منطق تخصيص الأصول على المدى المتوسط والطويل

• أصول الملاذ: الذهب (الهدف 3100 دولار)، الين وصناديق الاستثمار المتداولة للسندات الحكومية (مثل TLT) لا تزال ملاذًا آمنًا للتمويل؛

• مسار عكسي الدورة:

الاستهلاك والبنية التحتية: مع تعزيز السياسات المحلية في الصين، قد تستفيد الشركات الرائدة في الأجهزة المنزلية ومواد البناء (مثل ميديا، وكونكريت هايلونغ)؛

استقلال التكنولوجيا: حصلت الرقائق المحلية (شركة SMIC) ونماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة (بايدو وينشين) على تفضيل سياسي، ومن المتوقع حدوث تصحيح في التقييم؛

• إعادة تشكيل قيمة العملة الرقمية:

قطاع RWA: توكنيزاسيون السندات الأمريكية (مثل Ondo Finance)، الإقراض المضمون (Maple Finance) بمعدل عائد سنوي يتجاوز 4%، مما يجذب المؤسسات مثل Grayscale لزيادة حصصها؛

فوائد تقنية Layer2: ترقية Pectra على Ethereum قد تحفز الطلب على الرهن، وتوقعات بارتفاع 50% لرموز مثل ARB و OP.

٤. استراتيجيات المستثمر: الدفاع، التحوط وتخطيط الجانب الأيسر

1. عمليات الدفاع

• تقليل الحيازة من الأصول ذات التقلبات العالية: تصفية عملة MEME، الأسهم التكنولوجية، والاحتفاظ بمعدل 20%-30% من النقد أو العملات المستقرة (USDC، DAI)؛

• حماية الخيارات: شراء خيارات البيع على BTC (سعر التنفيذ 75000 دولار)، خيارات البيع على ETF مؤشر ناسداك (سعر التنفيذ أقل من السعر الحالي بنسبة 10%);

2. التحوط و الأرباح

• التحكيم عبر الأسواق: شراء الذهب/بيع النفط الخام (توسع فرق التقلب التاريخي إلى 30%)، شراء الين/بيع الدولار الأسترالي؛

• تراجع علاوة أسهم A/H: زيادة حيازة الأسهم الزرقاء ذات التقييم المنخفض في هونغ كونغ (مثل Tencent وMeituan)، والرهان على عودة السيولة.

3. فرص التخطيط الجانبي

• استثمار متقطع في البيتكوين: شراء على دفعات في نطاق 76,000-82,000 دولار، الهدف على المدى الطويل 180,000 دولار (توقعات Galaxy)；

• الأسهم المستفيدة من السياسات: قطاعات البيئة (دعم الحياد الكربوني)، والصناعات العسكرية (التوترات الجيوسياسية) قد تشهد ارتفاعاً عكسياً.

الخاتمة: البحث عن اليقين في ظل عدم اليقين

عاصفة التعريفات الجمركية في عام 2025 هي ألم عالمي، وكذلك فرصة لإعادة تقييم الأصول. التاريخ يثبت أن الحماية التجارية ستؤدي في النهاية إلى عواقب عكسية، بينما الثورة التكنولوجية والحكمة السياسية هما مفتاح الحل. يجب على المستثمرين التخلي عن أوهام “النجاح السريع”، والتقاط الفوائد الهيكلية من خلال الدفاع، والانتظار في عين العاصفة حتى الفجر.