ملاحظة المحرر: تحلل هذه المقالة تأثير التغييرات الأخيرة في سياسة التعريفة الجمركية العالمية للولايات المتحدة على الأسواق المالية، وخاصة الأداء الفريد للبيتكوين في هذه العملية. التأثير طويل المدى للتعريفات الجمركية على الاقتصاد ، وخاصة اختيار تخصيص الأصول خلال فترة الركود التضخمي ، وأداء البيتكوين والذهب في هذه البيئة. يحلل تأثير التوترات التجارية الحالية على الدولار الأمريكي والاعتماد المحتمل لعملة البيتكوين ، وأخيرا يقدم نظرة مستقبلية للتوقعات الاقتصادية في السنوات القليلة المقبلة ، مشيرا إلى أن الأصول السلعية النادرة مثل البيتكوين والذهب من المرجح أن تحظى بمزيد من الاهتمام والطلب في بيئة تضخم عالية.
انخفضت أسعار الأصول العالمية بشكل حاد منذ إعلان الولايات المتحدة عن تعريفات عالمية جديدة في 2 أبريل ، وكان هذا الصباح فقط هو تعليق التعريفات التي أعلنها ترامب (باستثناء الصين) تدريجيا. ومع ذلك ، أثر إعلان التعريفة الأولية على جميع الأصول تقريبا ، وخلال هذا الوقت ، كان انخفاض Bitcoin على معيار معدل المخاطر صغيرا نسبيا. لذلك ، إذا كان ارتباط Bitcoin بعوائد سوق الأسهم هو 1: 1 ، فإن الانخفاض في مؤشر S&P 500 يجب أن يعني انخفاضا بنسبة 36٪ في سعر Bitcoin. ومع ذلك ، فإن الحقيقة هي أن Bitcoin قد انخفض بنسبة 10٪ فقط ، مما يسلط الضوء على فوائد التنويع الكبيرة للاحتفاظ بالبيتكوين كجزء من محفظة ، حتى في أوقات الارتداد العميق للسوق.
على أساس معدل المخاطر ، كان الانخفاض في سعر البيتكوين صغيرا نسبيا
على المدى القصير ، قد تعتمد توقعات الأسواق العالمية على المفاوضات التجارية بين البيت الأبيض والدول الأخرى. في حين أن المفاوضات قد تؤدي إلى تخفيضات في التعريفات الجمركية، فإن النكسات في المفاوضات يمكن أن تؤدي أيضا إلى المزيد من الإجراءات الانتقامية، ولا يزال التقلب الفعلي والضمني في الأسواق التقليدية مرتفعا، مما يجعل من الصعب التنبؤ بكيفية تطور الصراع التجاري في الأسابيع المقبلة. لذلك ، يجب على المستثمرين توخي الحذر في تعديل مراكزهم في بيئة سوق عالية المخاطر. بالإضافة إلى ذلك ، زاد تقلب أسعار البيتكوين أقل بكثير من تقلبات الأسهم ، وتشير مؤشرات متعددة إلى أن مراكز المتداولين المضاربين في سوق العملات المشفرة منخفضة نسبيا ، وإذا خفت المخاطر الكلية في الأسابيع المقبلة ، فمن المتوقع أن تنتعش القيمة السوقية للعملات المشفرة.
التقلب الضمني للأسهم قريب من تقلب البيتكوين
فيما يتعلق بالبيتكوين ، على الرغم من انخفاض سعرها خلال الأسبوع الماضي ، على المدى الطويل ، فإن تأثير التعريفات المرتفعة على البيتكوين سيعتمد على تأثيرها على الاقتصاد وتدفقات رأس المال الدولية. يمكن أن تؤدي التعريفات (والتغيرات المرتبطة بها في الحواجز التجارية غير الجمركية) إلى "الركود التضخمي" ويمكن أن تؤدي إلى ضعف هيكلي في الطلب على الدولار الأمريكي ، لذلك في هذه الحالة ، قد تكون الزيادة في التعريفات والتغيرات في أنماط التجارة العالمية عوامل إيجابية لاعتماد Bitcoin على المدى المتوسط إلى الطويل.
تخصيص الأصول في ظل الركود التضخمي
يشير الركود التضخمي إلى حالة اقتصادية يكون فيها النمو الاقتصادي بطيئا / متباطئا بينما يكون التضخم مرتفعا / متسارعا. ترفع التعريفات الجمركية أسعار السلع المستوردة وبالتالي (على الأقل في المدى القصير) تؤدي إلى ارتفاع التضخم. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي التعريفات أيضا إلى إبطاء النمو الاقتصادي من خلال خفض الدخول الحقيقية للمقيمين وتكاليف التكيف التي تواجهها الشركات. وعلى المدى الطويل، من المرجح أن يتم تعويض التأثير جزئيا من خلال زيادة الاستثمار في التصنيع المحلي، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين أن تظل هذه التعريفات الجديدة عبئا على الاقتصاد لمدة عام على الأقل.
من منظور تاريخي ، فإن عوائد الأصول في 70 من القرن 20 هي المثال الأكثر وضوحا لتأثير الركود التضخمي على الأسواق المالية (كانت Bitcoin أصغر من أن تختبر أدائها). خلال ذلك العقد، عادت الأسهم الأمريكية والسندات طويلة الأجل بنحو 6٪ على أساس سنوي، أي أقل من متوسط معدل التضخم البالغ 7.4٪ في ذلك الوقت، مقارنة بزيادة سنوية بلغت حوالي 30٪ في سعر الذهب، وهو ما يفوق التضخم بكثير.
كان للأصول التقليدية عوائد حقيقية سلبية في 70 من القرن 20
عادة ما تكون الحالات القصوى خلال فترات الركود التضخمي نادرة ، لكن تأثيرها على عوائد الأصول ثابت على نطاق واسع بمرور الوقت. يوضح الرسم البياني أدناه متوسط العوائد السنوية للأسهم الأمريكية والسندات الحكومية والذهب على مدار دورات النمو الاقتصادي والتضخم المختلفة من عام 1900 إلى عام 2024.
الركود التضخمي يقلل من عوائد الأسهم ويعزز عوائد الذهب
تكشف البيانات التاريخية عن ثلاث نقاط رئيسية:
· عادة ما تتحسن عوائد سوق الأسهم عندما يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي مرتفعا أو متسارعا ويكون التضخم منخفضا أو متباطئا. لذلك ، خلال فترة الركود التضخمي ، ستنخفض عوائد سوق الأسهم كما هو متوقع ، وقد يحتاج المستثمرون إلى تقليل مخصصاتهم من الأسهم ؛
· يميل الذهب إلى الأداء بشكل أفضل عندما يكون النمو الاقتصادي بطيئا ويرتفع التضخم ، خاصة خلال فترات الركود التضخمي ، عندما يصبح الذهب هو التحوط الرئيسي ضد التضخم. هذا يشير إلى أن الذهب هو عموما خيار استثماري أكثر جاذبية في هذه البيئة.
· يرتبط أداء السندات ارتباطا وثيقا بالتغيرات في التضخم. تكون عائدات السندات أفضل بشكل عام عندما يكون التضخم منخفضا ، بينما يكون أداء السندات عادة أسوأ عندما يرتفع التضخم. نتيجة لذلك ، قد يتعرض مستثمرو السندات لخطر انخفاض العوائد خلال فترات ارتفاع التضخم.
باختصار ، أداء الأصول المختلفة مختلف في الدورات الاقتصادية ، ويجب على المستثمرين تعديل تخصيص أصولهم وفقا لبيئة الاقتصاد الكلي. تعتبر فترات الركود التضخمي مهمة بشكل خاص، لأنها تميل إلى أن يكون لها تأثير سلبي على الأسهم، في حين من المرجح أن يشهد الذهب نموا.
البيتكوين مقابل الدولار الأمريكي
من المرجح أن تؤدي التعريفات الجمركية والتوترات التجارية إلى اعتماد البيتكوين على المدى المتوسط ، بسبب الضغط على الطلب على الدولار الأمريكي. على وجه التحديد ، إذا انخفضت التدفقات التجارية الإجمالية مع الولايات المتحدة ، وكانت معظم التدفقات التجارية مقومة بالدولار الأمريكي ، فسيكون هناك طلب أقل على المعاملات بالدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك ، إذا أدت التعريفات أيضا إلى صراعات مع الدول الكبرى الأخرى ، فقد تضعف الطلب على الدولار كمخزن للقيمة.
إن حصة الدولار الأمريكي من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية تتجاوز بكثير حصة الولايات المتحدة في الناتج الاقتصادي العالمي. هناك العديد من الأسباب لذلك ، لكن تأثيرات الشبكة تلعب دورا مهما: تتاجر البلدان مع الولايات المتحدة ، وتقترض في سوق الدولار ، وغالبا ما تصدر السلع المقومة بالدولار. إذا أدت التوترات التجارية إلى إضعاف الروابط مع الاقتصاد الأمريكي / الأسواق المالية القائمة على الدولار ، فمن المرجح أن تسرع البلدان تنويع احتياطياتها من النقد الأجنبي.
يمثل الدولار الأمريكي احتياطيات عالمية أكثر بكثير من حصة الولايات المتحدة في الاقتصاد العالمي
وكثفت العديد من البنوك المركزية مشترياتها من الذهب في أعقاب العقوبات الغربية على روسيا. من المفهوم أنه باستثناء إيران ، لا يوجد بنك مركزي في أي بلد آخر يحتفظ حاليا بعملة البيتكوين في ميزانيته العمومية. ومع ذلك ، بدأ البنك الوطني التشيكي في استكشاف هذا الخيار ، كما قامت الولايات المتحدة ببناء احتياطي بيتكوين استراتيجي ، وأعلنت العديد من صناديق الثروة السيادية علنا عن استثماراتها في بيتكوين. ومن وجهة نظرنا، فإن الاضطرابات في النظام التجاري والمالي الدولي الذي يركز على الدولار يمكن أن تؤدي إلى مزيد من تنويع احتياطيات البنوك المركزية، بما في ذلك الاستثمار في بيتكوين.
ربما تكون اللحظة في التاريخ الأمريكي التي تشبه إلى حد كبير إعلان الرئيس ترامب "يوم التحرير" هي "صدمة نيكسون" في 15 أغسطس 1971. في تلك الليلة ، أعلن الرئيس نيكسون تعريفة كاملة بنسبة 10 في المائة وإنهاء نظام الدولار مقابل الذهب الذي دعم النظام التجاري والمالي العالمي منذ نهاية الحرب العالمية الثانية. أثار هذا الإجراء نشاطا دبلوماسيا بين الولايات المتحدة ودول أخرى ، وبلغ ذروته في اتفاقية مؤسسة سميثسونيان في ديسمبر 1971 ، والتي وافقت فيها الدول الأخرى على رفع قيمة عملاتها مقابل الدولار الأمريكي. انخفضت قيمة الدولار الأمريكي في نهاية المطاف بنسبة 27٪ بين الربع الثاني من عام 1971 والربع الثالث من عام 1978. على مدى السنوات ال 50 الماضية ، كانت هناك عدة جولات من التوترات التجارية تلاها ضعف الدولار (الذي تم التفاوض عليه جزئيا).
من المتوقع أن تؤدي التوترات التجارية الأخيرة مرة أخرى إلى استمرار ضعف الدولار الأمريكي. وفقا للمؤشرات ذات الصلة ، فإن الدولار الأمريكي مبالغ فيه بالفعل ، ونظام الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال لخفض أسعار الفائدة ، ويريد البيت الأبيض خفض العجز التجاري الأمريكي. وعلى الرغم من أن التعريفات تغير أسعار الواردات والصادرات الفعلية، فإن انخفاض قيمة الدولار قد يحقق الأثر المنشود عن طريق إعادة التوازن التدريجي للتدفقات التجارية من خلال آليات السوق.
ابن العصور - بيتكوين
يتسبب التغيير المفاجئ في السياسة التجارية الأمريكية في تصحيح الأسواق المالية ، مما سيكون له تأثير سلبي قصير المدى على الاقتصاد ، ومع ذلك ، من غير المرجح أن تصبح ظروف السوق خلال الأسبوع الماضي هي القاعدة للسنوات الأربع المقبلة. تنفذ إدارة ترامب سلسلة من التدابير السياسية التي سيكون لها تأثيرات مختلفة على نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والعجز التجاري. على سبيل المثال، في حين أن التعريفات الجمركية قد تقلل من النمو الاقتصادي وترفع التضخم (أي تخلق الركود التضخمي)، فإن بعض أنواع إلغاء القيود قد تزيد النمو وتقلل من التضخم (أي تقلل من الركود التضخمي)، فإن النتيجة النهائية ستعتمد على مدى نجاح البيت الأبيض في تنفيذ أجندة سياسته في هذه المجالات.
سيكون لسياسة الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة مجموعة من التأثيرات على النمو والتضخم
على الرغم من عدم اليقين في التوقعات ، فإن أفضل تخمين هو أن سياسات الحكومة الأمريكية ستؤدي إلى استمرار ضعف الدولار والتضخم الإجمالي فوق المستهدف على مدى السنوات 1 إلى 3 القادمة. وقد تؤدي التعريفات ذاتها إلى إبطاء النمو، ولكن التأثير قد يقابله جزئيا التخفيضات الضريبية، وإلغاء القيود التنظيمية، وانخفاض قيمة الدولار. وإذا اتبع البيت الأبيض بقوة سياسات أخرى لتعزيز النمو، فمن المرجح أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي جيدا نسبيا على الرغم من صدمة التعريفة الأولية. بغض النظر عما إذا كان النمو الحقيقي قويا أم لا ، يشير التاريخ إلى أن الضغوط التضخمية المستمرة على مدى فترة من الزمن يمكن أن تكون إيجابية للسلع النادرة مثل البيتكوين والذهب.
علاوة على ذلك ، تماما مثل الذهب في 70 من القرن 20 ، تتمتع Bitcoin اليوم بهيكل سوق سريع التحسن - مدعوما بالتغيرات في سياسة الحكومة الأمريكية. وحتى الآن من هذا العام، نفذ البيت الأبيض مجموعة واسعة من التغييرات في السياسة التي من شأنها أن تدعم الاستثمار في صناعة الأصول الرقمية، بما في ذلك إزالة سلسلة من الدعاوى القضائية، وضمان ملاءمة الأصول للبنوك التجارية التقليدية، والسماح للمؤسسات الخاضعة للتنظيم، مثل الأوصياء، بتقديم خدمات العملات الرقمية. وقد أثار هذا بدوره موجة من أنشطة الاندماج والاستحواذ والاستثمارات الاستراتيجية الأخرى. التعريفات الجديدة هي رياح معاكسة قصيرة الأجل لتقييم الأصول الرقمية مثل بيتكوين، لكن سياسات إدارة ترامب الخاصة بالعملات المشفرة كانت داعمة للقطاع. مجتمعة ، يمكن أن يكون ارتفاع الطلب على الاقتصاد الكلي على أصول السلع النادرة وتحسين بيئة التشغيل للمستثمرين مزيجا قويا لاعتماد البيتكوين على نطاق واسع في السنوات القادمة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تقرير أبحاث التدرج الرمادي: الاتجاه الكلي للولايات المتحدة في السنوات القليلة المقبلة وتأثيره على البيتكوين
المؤلف | زاك باندل
تجميع | اشر
ملاحظة المحرر: تحلل هذه المقالة تأثير التغييرات الأخيرة في سياسة التعريفة الجمركية العالمية للولايات المتحدة على الأسواق المالية، وخاصة الأداء الفريد للبيتكوين في هذه العملية. التأثير طويل المدى للتعريفات الجمركية على الاقتصاد ، وخاصة اختيار تخصيص الأصول خلال فترة الركود التضخمي ، وأداء البيتكوين والذهب في هذه البيئة. يحلل تأثير التوترات التجارية الحالية على الدولار الأمريكي والاعتماد المحتمل لعملة البيتكوين ، وأخيرا يقدم نظرة مستقبلية للتوقعات الاقتصادية في السنوات القليلة المقبلة ، مشيرا إلى أن الأصول السلعية النادرة مثل البيتكوين والذهب من المرجح أن تحظى بمزيد من الاهتمام والطلب في بيئة تضخم عالية.
انخفضت أسعار الأصول العالمية بشكل حاد منذ إعلان الولايات المتحدة عن تعريفات عالمية جديدة في 2 أبريل ، وكان هذا الصباح فقط هو تعليق التعريفات التي أعلنها ترامب (باستثناء الصين) تدريجيا. ومع ذلك ، أثر إعلان التعريفة الأولية على جميع الأصول تقريبا ، وخلال هذا الوقت ، كان انخفاض Bitcoin على معيار معدل المخاطر صغيرا نسبيا. لذلك ، إذا كان ارتباط Bitcoin بعوائد سوق الأسهم هو 1: 1 ، فإن الانخفاض في مؤشر S&P 500 يجب أن يعني انخفاضا بنسبة 36٪ في سعر Bitcoin. ومع ذلك ، فإن الحقيقة هي أن Bitcoin قد انخفض بنسبة 10٪ فقط ، مما يسلط الضوء على فوائد التنويع الكبيرة للاحتفاظ بالبيتكوين كجزء من محفظة ، حتى في أوقات الارتداد العميق للسوق.
على أساس معدل المخاطر ، كان الانخفاض في سعر البيتكوين صغيرا نسبيا
على المدى القصير ، قد تعتمد توقعات الأسواق العالمية على المفاوضات التجارية بين البيت الأبيض والدول الأخرى. في حين أن المفاوضات قد تؤدي إلى تخفيضات في التعريفات الجمركية، فإن النكسات في المفاوضات يمكن أن تؤدي أيضا إلى المزيد من الإجراءات الانتقامية، ولا يزال التقلب الفعلي والضمني في الأسواق التقليدية مرتفعا، مما يجعل من الصعب التنبؤ بكيفية تطور الصراع التجاري في الأسابيع المقبلة. لذلك ، يجب على المستثمرين توخي الحذر في تعديل مراكزهم في بيئة سوق عالية المخاطر. بالإضافة إلى ذلك ، زاد تقلب أسعار البيتكوين أقل بكثير من تقلبات الأسهم ، وتشير مؤشرات متعددة إلى أن مراكز المتداولين المضاربين في سوق العملات المشفرة منخفضة نسبيا ، وإذا خفت المخاطر الكلية في الأسابيع المقبلة ، فمن المتوقع أن تنتعش القيمة السوقية للعملات المشفرة.
التقلب الضمني للأسهم قريب من تقلب البيتكوين
فيما يتعلق بالبيتكوين ، على الرغم من انخفاض سعرها خلال الأسبوع الماضي ، على المدى الطويل ، فإن تأثير التعريفات المرتفعة على البيتكوين سيعتمد على تأثيرها على الاقتصاد وتدفقات رأس المال الدولية. يمكن أن تؤدي التعريفات (والتغيرات المرتبطة بها في الحواجز التجارية غير الجمركية) إلى "الركود التضخمي" ويمكن أن تؤدي إلى ضعف هيكلي في الطلب على الدولار الأمريكي ، لذلك في هذه الحالة ، قد تكون الزيادة في التعريفات والتغيرات في أنماط التجارة العالمية عوامل إيجابية لاعتماد Bitcoin على المدى المتوسط إلى الطويل.
تخصيص الأصول في ظل الركود التضخمي
يشير الركود التضخمي إلى حالة اقتصادية يكون فيها النمو الاقتصادي بطيئا / متباطئا بينما يكون التضخم مرتفعا / متسارعا. ترفع التعريفات الجمركية أسعار السلع المستوردة وبالتالي (على الأقل في المدى القصير) تؤدي إلى ارتفاع التضخم. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي التعريفات أيضا إلى إبطاء النمو الاقتصادي من خلال خفض الدخول الحقيقية للمقيمين وتكاليف التكيف التي تواجهها الشركات. وعلى المدى الطويل، من المرجح أن يتم تعويض التأثير جزئيا من خلال زيادة الاستثمار في التصنيع المحلي، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين أن تظل هذه التعريفات الجديدة عبئا على الاقتصاد لمدة عام على الأقل.
من منظور تاريخي ، فإن عوائد الأصول في 70 من القرن 20 هي المثال الأكثر وضوحا لتأثير الركود التضخمي على الأسواق المالية (كانت Bitcoin أصغر من أن تختبر أدائها). خلال ذلك العقد، عادت الأسهم الأمريكية والسندات طويلة الأجل بنحو 6٪ على أساس سنوي، أي أقل من متوسط معدل التضخم البالغ 7.4٪ في ذلك الوقت، مقارنة بزيادة سنوية بلغت حوالي 30٪ في سعر الذهب، وهو ما يفوق التضخم بكثير.
كان للأصول التقليدية عوائد حقيقية سلبية في 70 من القرن 20
عادة ما تكون الحالات القصوى خلال فترات الركود التضخمي نادرة ، لكن تأثيرها على عوائد الأصول ثابت على نطاق واسع بمرور الوقت. يوضح الرسم البياني أدناه متوسط العوائد السنوية للأسهم الأمريكية والسندات الحكومية والذهب على مدار دورات النمو الاقتصادي والتضخم المختلفة من عام 1900 إلى عام 2024.
الركود التضخمي يقلل من عوائد الأسهم ويعزز عوائد الذهب
تكشف البيانات التاريخية عن ثلاث نقاط رئيسية:
· عادة ما تتحسن عوائد سوق الأسهم عندما يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي مرتفعا أو متسارعا ويكون التضخم منخفضا أو متباطئا. لذلك ، خلال فترة الركود التضخمي ، ستنخفض عوائد سوق الأسهم كما هو متوقع ، وقد يحتاج المستثمرون إلى تقليل مخصصاتهم من الأسهم ؛
· يميل الذهب إلى الأداء بشكل أفضل عندما يكون النمو الاقتصادي بطيئا ويرتفع التضخم ، خاصة خلال فترات الركود التضخمي ، عندما يصبح الذهب هو التحوط الرئيسي ضد التضخم. هذا يشير إلى أن الذهب هو عموما خيار استثماري أكثر جاذبية في هذه البيئة.
· يرتبط أداء السندات ارتباطا وثيقا بالتغيرات في التضخم. تكون عائدات السندات أفضل بشكل عام عندما يكون التضخم منخفضا ، بينما يكون أداء السندات عادة أسوأ عندما يرتفع التضخم. نتيجة لذلك ، قد يتعرض مستثمرو السندات لخطر انخفاض العوائد خلال فترات ارتفاع التضخم.
باختصار ، أداء الأصول المختلفة مختلف في الدورات الاقتصادية ، ويجب على المستثمرين تعديل تخصيص أصولهم وفقا لبيئة الاقتصاد الكلي. تعتبر فترات الركود التضخمي مهمة بشكل خاص، لأنها تميل إلى أن يكون لها تأثير سلبي على الأسهم، في حين من المرجح أن يشهد الذهب نموا.
البيتكوين مقابل الدولار الأمريكي
من المرجح أن تؤدي التعريفات الجمركية والتوترات التجارية إلى اعتماد البيتكوين على المدى المتوسط ، بسبب الضغط على الطلب على الدولار الأمريكي. على وجه التحديد ، إذا انخفضت التدفقات التجارية الإجمالية مع الولايات المتحدة ، وكانت معظم التدفقات التجارية مقومة بالدولار الأمريكي ، فسيكون هناك طلب أقل على المعاملات بالدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك ، إذا أدت التعريفات أيضا إلى صراعات مع الدول الكبرى الأخرى ، فقد تضعف الطلب على الدولار كمخزن للقيمة.
إن حصة الدولار الأمريكي من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية تتجاوز بكثير حصة الولايات المتحدة في الناتج الاقتصادي العالمي. هناك العديد من الأسباب لذلك ، لكن تأثيرات الشبكة تلعب دورا مهما: تتاجر البلدان مع الولايات المتحدة ، وتقترض في سوق الدولار ، وغالبا ما تصدر السلع المقومة بالدولار. إذا أدت التوترات التجارية إلى إضعاف الروابط مع الاقتصاد الأمريكي / الأسواق المالية القائمة على الدولار ، فمن المرجح أن تسرع البلدان تنويع احتياطياتها من النقد الأجنبي.
يمثل الدولار الأمريكي احتياطيات عالمية أكثر بكثير من حصة الولايات المتحدة في الاقتصاد العالمي
وكثفت العديد من البنوك المركزية مشترياتها من الذهب في أعقاب العقوبات الغربية على روسيا. من المفهوم أنه باستثناء إيران ، لا يوجد بنك مركزي في أي بلد آخر يحتفظ حاليا بعملة البيتكوين في ميزانيته العمومية. ومع ذلك ، بدأ البنك الوطني التشيكي في استكشاف هذا الخيار ، كما قامت الولايات المتحدة ببناء احتياطي بيتكوين استراتيجي ، وأعلنت العديد من صناديق الثروة السيادية علنا عن استثماراتها في بيتكوين. ومن وجهة نظرنا، فإن الاضطرابات في النظام التجاري والمالي الدولي الذي يركز على الدولار يمكن أن تؤدي إلى مزيد من تنويع احتياطيات البنوك المركزية، بما في ذلك الاستثمار في بيتكوين.
ربما تكون اللحظة في التاريخ الأمريكي التي تشبه إلى حد كبير إعلان الرئيس ترامب "يوم التحرير" هي "صدمة نيكسون" في 15 أغسطس 1971. في تلك الليلة ، أعلن الرئيس نيكسون تعريفة كاملة بنسبة 10 في المائة وإنهاء نظام الدولار مقابل الذهب الذي دعم النظام التجاري والمالي العالمي منذ نهاية الحرب العالمية الثانية. أثار هذا الإجراء نشاطا دبلوماسيا بين الولايات المتحدة ودول أخرى ، وبلغ ذروته في اتفاقية مؤسسة سميثسونيان في ديسمبر 1971 ، والتي وافقت فيها الدول الأخرى على رفع قيمة عملاتها مقابل الدولار الأمريكي. انخفضت قيمة الدولار الأمريكي في نهاية المطاف بنسبة 27٪ بين الربع الثاني من عام 1971 والربع الثالث من عام 1978. على مدى السنوات ال 50 الماضية ، كانت هناك عدة جولات من التوترات التجارية تلاها ضعف الدولار (الذي تم التفاوض عليه جزئيا).
من المتوقع أن تؤدي التوترات التجارية الأخيرة مرة أخرى إلى استمرار ضعف الدولار الأمريكي. وفقا للمؤشرات ذات الصلة ، فإن الدولار الأمريكي مبالغ فيه بالفعل ، ونظام الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال لخفض أسعار الفائدة ، ويريد البيت الأبيض خفض العجز التجاري الأمريكي. وعلى الرغم من أن التعريفات تغير أسعار الواردات والصادرات الفعلية، فإن انخفاض قيمة الدولار قد يحقق الأثر المنشود عن طريق إعادة التوازن التدريجي للتدفقات التجارية من خلال آليات السوق.
ابن العصور - بيتكوين
يتسبب التغيير المفاجئ في السياسة التجارية الأمريكية في تصحيح الأسواق المالية ، مما سيكون له تأثير سلبي قصير المدى على الاقتصاد ، ومع ذلك ، من غير المرجح أن تصبح ظروف السوق خلال الأسبوع الماضي هي القاعدة للسنوات الأربع المقبلة. تنفذ إدارة ترامب سلسلة من التدابير السياسية التي سيكون لها تأثيرات مختلفة على نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والعجز التجاري. على سبيل المثال، في حين أن التعريفات الجمركية قد تقلل من النمو الاقتصادي وترفع التضخم (أي تخلق الركود التضخمي)، فإن بعض أنواع إلغاء القيود قد تزيد النمو وتقلل من التضخم (أي تقلل من الركود التضخمي)، فإن النتيجة النهائية ستعتمد على مدى نجاح البيت الأبيض في تنفيذ أجندة سياسته في هذه المجالات.
سيكون لسياسة الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة مجموعة من التأثيرات على النمو والتضخم
على الرغم من عدم اليقين في التوقعات ، فإن أفضل تخمين هو أن سياسات الحكومة الأمريكية ستؤدي إلى استمرار ضعف الدولار والتضخم الإجمالي فوق المستهدف على مدى السنوات 1 إلى 3 القادمة. وقد تؤدي التعريفات ذاتها إلى إبطاء النمو، ولكن التأثير قد يقابله جزئيا التخفيضات الضريبية، وإلغاء القيود التنظيمية، وانخفاض قيمة الدولار. وإذا اتبع البيت الأبيض بقوة سياسات أخرى لتعزيز النمو، فمن المرجح أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي جيدا نسبيا على الرغم من صدمة التعريفة الأولية. بغض النظر عما إذا كان النمو الحقيقي قويا أم لا ، يشير التاريخ إلى أن الضغوط التضخمية المستمرة على مدى فترة من الزمن يمكن أن تكون إيجابية للسلع النادرة مثل البيتكوين والذهب.
علاوة على ذلك ، تماما مثل الذهب في 70 من القرن 20 ، تتمتع Bitcoin اليوم بهيكل سوق سريع التحسن - مدعوما بالتغيرات في سياسة الحكومة الأمريكية. وحتى الآن من هذا العام، نفذ البيت الأبيض مجموعة واسعة من التغييرات في السياسة التي من شأنها أن تدعم الاستثمار في صناعة الأصول الرقمية، بما في ذلك إزالة سلسلة من الدعاوى القضائية، وضمان ملاءمة الأصول للبنوك التجارية التقليدية، والسماح للمؤسسات الخاضعة للتنظيم، مثل الأوصياء، بتقديم خدمات العملات الرقمية. وقد أثار هذا بدوره موجة من أنشطة الاندماج والاستحواذ والاستثمارات الاستراتيجية الأخرى. التعريفات الجديدة هي رياح معاكسة قصيرة الأجل لتقييم الأصول الرقمية مثل بيتكوين، لكن سياسات إدارة ترامب الخاصة بالعملات المشفرة كانت داعمة للقطاع. مجتمعة ، يمكن أن يكون ارتفاع الطلب على الاقتصاد الكلي على أصول السلع النادرة وتحسين بيئة التشغيل للمستثمرين مزيجا قويا لاعتماد البيتكوين على نطاق واسع في السنوات القادمة.