تخيل أنه عندما تكون شركتك في خطر الخروج من العمل ، يمكنك بسهولة هزيمة الدببة المزعجة والعودة إلى مركز الاهتمام من حافة التصفية ببساطة عن طريق إصدار أسهم إضافية للشراء أو ببساطة الإعلان عن Bitcoin كاحتياطي للأصول. إذا كان هذا صحيحا ، فهل ستفعل ذلك؟
بعد أن أصبحت $MSTR مرة أخرى الكلمة الطنانة لهذا العام في مجتمع الاستثمار ، تتعدى Bitcoin بسرعة على الميزانيات العمومية للشركات العالمية ، وفي لعبة رأس المال الجديدة هذه حول Bitcoin ، يطارد بعض الأشخاص الاتجاه ، والبعض الآخر تقليد أخرق ، وبعض الناس يكتشفون فرصا تجارية جديدة ويتحولون إلى لاعبين وراء إنشاء "معجزة الأسعار".
تدفقات MSTR إلى العالم
في عام 2024 ، ارتفع سعر سهم MSTR بنسبة 477٪ ، ليحتل المرتبة الثانية بين شركات التكنولوجيا التي تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 5 مليارات دولار في الولايات المتحدة ، خلف AppLovin. كما جلب استثمار البيتكوين للشركة مكاسب ورقية ضخمة بلغت 13.14 مليار دولار ، مما دفع القيمة السوقية إلى تجاوز 100 مليار دولار في مرحلة ما ، لتصبح شركة نجمة في سوق الأسهم الأمريكية.
اعتبارا من أبريل 2025 ، تمتلك الشركة ما مجموعه 528،185 BTC ، بتكلفة حيازة تبلغ حوالي 33.14 مليار دولار ، ومتوسط سعر شراء يبلغ 66،385 دولارا ، وقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 43 مليار دولار ، وهو ما يمثل أكثر من 2.5٪ من التداول العالمي ، بناء على السعر الحالي للبيتكوين البالغ حوالي 81،400 دولار.
القراءة ذات الصلة: لم تتغير استراتيجية "إصدار السندات لشراء العملات المعدنية" ، فلماذا ارتفعت علاوة MSTR فجأة؟ 》
في وقت مبكر من أغسطس 2020 ، عندما كان سوق التشفير في نهاية سوق هابطة ، اشترت MicroStrategy 21،454 BTC لأول مرة في نطاق 10000 دولار من Bitcoin ، وبدأت "استراتيجية خزانة البيتكوين" وأصبحت أول شركة متداولة علنا تستثمر أموال الشركات في Bitcoin على نطاق واسع.
منذ ذلك الحين ، واصلت الشركة زيادة مكانتها خلال القاع ، من 2020 إلى 2022 ، وزادت حيازاتها بشكل مطرد في عام 2023. بعد دخول Bitcoin إلى السوق الصاعدة من 2024 إلى 2025 ، ستعمل MicroStrategy على تسريع إنشاء المراكز ، وتشكيل مسار تشغيل واضح "لبناء قاع في سوق هابطة وتسريع في سوق صاعدة". جنون سعر السهم يشبه حصاة ألقيت في بركة وتثير تموجات. بدأت الشركات تسأل نفسها: إذا لم نتمكن من التفوق على Bitcoin ، فلماذا لا نشتريها فقط؟
!
وفقا ل Bitcointreasuries ، اعتبارا من 16 أبريل 2025 ، كان ما مجموعه 178 كيانا يمتلك مجتمعا أكثر من 3.16 مليون BTC ، منها الشركات المدرجة التي تمتلك حوالي 665,636 BTC ، وهذا الرقم ينمو بسرعة. اجتاح هذا الاتجاه "الجزئي" العالم ، حيث شمل 26 شركة مدرجة في الولايات المتحدة ، و 22 شركة مدرجة في كندا ، و 8 شركات مدرجة في الصين (بما في ذلك هونغ كونغ).
!
المصدر: bitcointreauries.net
ممثلة بشركة هونغ كونغ آسيا القابضة ، تقوم مجموعة من الشركات التقليدية التي كانت في الأصل في المنطقة الهامشية بإعادة بناء رواياتها التجارية من خلال تخصيص بيتكوين.
كانت في الأصل شركة هامشية ذات وجود ضئيل ، وتعمل بشكل رئيسي في تجارة الجملة والتجزئة للمنتجات المدفوعة مسبقا مثل بطاقات SIM وقسائم القيمة المضافة. في فبراير 2025 ، أنفقت الشركة 96،150 دولارا على 1 بيتكوين لأول مرة ، وارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 93٪ بمجرد ظهور الأخبار.
بعد تذوق الحلاوة ، زادت هونغ كونغ آسيا من مركزها لمدة ثلاثة أيام متتالية ، لتصبح أول شركة مدرجة في الصين الكبرى تكتب بيتكوين رسميا في ميزانيتها العمومية.
ارتفعت GameStop ، وهي شركة تجزئة اشتهرت ب "حروب التجزئة" لعام 2021 ، بأكثر من 18٪ في تداول ما قبل السوق على الشائعات قبل الإعلان عن سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.3 مليار دولار لشراء البيتكوين في 27 مارس 2025. Metaplanet اليابانية ليست استثناء ، حيث ارتفع سعر سهمها بنحو 4000٪ منذ أن اشترت Bitcoin في أبريل 2024 ، بهدف 10000 BTC في عام 2025.
بالإضافة إلى الشركات البارزة مثل GameStop و Gangya Holdings و Metaplanet ، فإن المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في جميع أنحاء العالم التي لا علاقة لها بمجال التشفير تقوم بهدوء بنسخ نموذج الإستراتيجية الدقيقة وتضع رهانا جريئا ضد التضخم والمراهنة على المستقبل مع Bitcoin.
على سبيل المثال، قال إريك سيملر، الرئيس التنفيذي لشركة سيملر ساينتيفيك، وهي شركة طبية أمريكية، بصراحة: "إذا كنت لا تمتلك بيتكوين، فأنت غير مسؤول تجاه المساهمين". هناك أيضا مجلس إدارة شركة Jerking الهندية التي وافقت على بناء مركز كبير في البيتكوين. استخدمت KULR Technology مباشرة 90٪ من الاحتياطيات النقدية للشركة لشراء العملات المعدنية على دفعات ، وأصدرت شركة القنب الكندية LEEF Brands سندات بقيمة 5 ملايين دولار لدعم Bitcoin ، وتبادلت Boyaa في هونغ كونغ 50 مليون دولار من Ethereum مقابل Bitcoin.
القراءة ذات الصلة: "الشركات المدرجة "تلتقي" لشراء BTC: تم الإعلان عن قائمة أفضل 15 ربحا ، من نما ما يقرب من 30 مرة؟ 》
من الطب إلى القنب ، ومن أمريكا الشمالية إلى آسيا ، تغوص الشركات من مختلف الصناعات أولا في مجال قد لا تكون على دراية به تماما ، كما لو كانت عالقة في نفس الجنون. منذ ذلك الحين ، أصبحت Bitcoin "بطل الرواية الجديد" في الميزانيات العمومية لمزيد والمزيد من الشركات.
"الاصبع الذهبي" وراء معجزة السعر والمراهنات والقفاز الابيض واريك ترامب
عندما يلتقي رأس المال بالسيطرة السياسية ، سيكون هناك دائما العديد من "معجزات الأسعار" ، وهذا الاتجاه الذي تمثله الاستراتيجية الصغيرة أبسط بكثير مما يبدو. بدءا من جنون السوق الذي أثارته إعادة انتخاب "رئيس العملات المشفرة" دونالد ترامب ، بدأ كل شيء يسخن بشكل كبير.
مع دفع إدارة ترامب لتنفيذ برنامج الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين والتخفيف المتكرر من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات للوائح التشفير ، فإن هذه السياسات تشبه عاصفة من الرياح ، مما يدفع سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 110،000 دولار. عندما تقوم صناعة التشفير والسياسيون بالمراجحة لبعضهم البعض ، نادرا ما يتم فهم التيارات الكامنة وراءها.
في وليمة رأس المال هذه من انخفاض سوق الأسهم العالمية وجنون سوق العملات المشفرة ، انتهزت UTXO Management و Sora Ventures الفرصة وتحولت إلى "صناع سوق" في سوق رأس المال ، مما دفع عددا من "الأسهم الشيطانية" إلى الواجهة بدورها.
تأثير التضخيم
إذا كنت تهتم بأسواق الأسهم في هونغ كونغ أو اليابان مؤخرا ، فقد تشعر بالحيرة من الارتفاع المفاجئ في عدد قليل من الشركات الغريبة.
يمكن للمشغل الذي يقوم بالفنادق الرخيصة ، ومصنع الألعاب الذي يعتمد على لعب Texas Hold'em ، وشركة الاتصالات القديمة التي تبيع بطاقات المرور ، على الرغم من أن أعمالهم ليست في الأساس نقاط مضيئة ، أن ترتفع أسعار أسهمهم عدة مرات أو حتى آلاف النقاط المئوية في فترة زمنية قصيرة.
لنبدأ بالحالة الأكثر شيوعا ل Metaplanet. كانت الشركة تسمى في الأصل Red Planet ، وكانت الشركة مشغل فندق اقتصادي. في عام 2024 ، قام سيمون ، الرئيس التنفيذي لشركة Goldman Sachs المولود في جامعة هارفارد في طوكيو والمدير التنفيذي السابق لشركة Goldman Sachs في طوكيو ، بتغيير اسمه إلى Metaplanet بعد بيع معظم أعماله الفندقية ، والرئيس التنفيذي هو أيضا رئيس مجلس إدارة Red Planet Hotels ورئيس شركة عقارية في تايلاند.
بالإضافة إلى استراتيجية BTC الأساسية ، تقوم Metaplanet بإعادة تطوير أحد فنادقها المتبقية ليصبح "The Bitcoin Hotel" ، والذي سيتم افتتاحه في الربع الثالث من عام 2025 ، في محاولة لتزويد الشركة بمتجر شامل لكل شيء من الخزانة والعمليات إلى تعليم البيتكوين.
نطاق أعمال Metaplanet (عقد btc ، تعليم btc ، فنادق موضوع btc) ، المصدر: Metaplanet
مع هذه السلسلة من العمليات الرأسمالية ، أصبحت Metaplanet "أول شركة مدرجة مملوكة للقطاع العام في اليابان" ، حيث تمتلك حوالي 3050 BTC في فترة زمنية قصيرة ، وتصدر سندات بقيمة 2 مليار ين في عام 2024 لمواصلة بناء المراكز. كما ارتفع سعر سهمها بأكثر من 4000٪ من الركود طويل الأجل الذي يقل عن 50 ينا.
في أبريل 2024 ، كتب جيسون فانغ ، مؤسس Sora Ventures ، على حسابه الشخصي على Twitter أن Metaplanet هي "أول استراتيجية صغيرة في آسيا" وساعدت Metaplanet على وضع Bitcoin في ميزانيتها العمومية من خلال شراكات مع UTXO Management و Mark Yusko وآخرين ، لتصبح أول شركة مطروحة للتداول العام في اليابان تحتفظ بعملتها المشفرة.
!
هذه هي المرة الأولى التي يجلب فيها جيسون فانغ سورا فنتشر إلى المسرح كمدير ل Metaplanet. في الواقع ، كان سورا دائما عدوانيا للغاية على طريق "الاستراتيجيات الصغيرة المتشعبة".
يبدو أن عملية مماثلة قد حدثت لشركة الألعاب المدرجة في هونغ كونغ Boyaa Interactive في نفس العام.
تأسست Boyaa في عام 2004 ، وهي متخصصة في ألعاب الطاولة مثل Texas Hold'em ، ومؤسسها ، Zhang Wei ، خريج جامعة Shenzhen ، التي اعتمدت ذات مرة على حماس اللاعبين الصينيين لجعل سعر السهم يرتفع من 5.35 دولار هونج كونج إلى 15.16 دولار هونج كونج. ولكن مع انحسار الحرارة ، سرعان ما وصلت الشركة إلى الحضيض ، حيث تحوم دون 1 دولار هونج كونج لسنوات عديدة. في 14 نوفمبر 2023 ، أعلنت Boyaa عن غزوة بقيمة 100 مليون دولار في العملة المشفرة ، متخصصة في Bitcoin و Ethereum.
في نوفمبر 2024 ، أعلنت الشركة فجأة أنها ستتبادل 14,200 ETH مقابل 515 BTC في ميزانيتها العمومية ، وارتفع إجمالي حيازاتها إلى 3,183 ، متجاوزا Metaplanet الياباني بضربة واحدة ، وارتفع سعر سهمها 9 مرات في السنة. ثم في ديسمبر، كشفت Sora Venture النقاب عن صندوقها البالغ 150 مليون دولار، وهو مخصص لدفع اعتماد استراتيجيات خزينة بيتكوين من قبل الشركات المدرجة في آسيا، مع قيام Boyaa Interactive بتجريبها لأول مرة.
من التفاصيل البارزة الأخرى أنه في يوليو 2024 ، أعلنت Boyaa علنا عن استثمار بقيمة 1 مليون دولار في صندوق Bitcoin Ecosystem التابع لشركة UTXO Management ، على أمل زيادة وضوح تحول Boyaa من خلال موارد BTC Inc. ، مثل Bitcoin Magazine.
Sora Venture ليس الوحيد على طريق النسخ المتماثل ، وفي كلتا الحالتين ، يمكننا أن نرى ظل "مساعد جيد" آخر - إدارة UTXO.
لعبت إدارة UTXO أيضا دورا رئيسيا في تطوير استراتيجية اعتماد Bitcoin الخاصة ب Metaplanet ، حيث عمل الشريك Dylan LeClair كمدير لاستراتيجية Bitcoin في Metaplanet وعمل Tyler Evans كمدير مستقل ل Metaplanet ، المستثمر الرئيسي في Metaplanet.
وفي هذا العام، وحدت المؤسستان جهودهما مرة أخرى لتشغيل "معجزة سعرية" أخرى في سوق الأوراق المالية في هونج كونج.
في بداية عام 2025 ، استثمرت Sora Ventures و UTXO Management بشكل مشترك حوالي 126 مليون دولار هونج كونج للاستحواذ على أكثر من 70٪ من أسهم Hong Kong Asia Holdings.
كانت Hong Kong Asia Holdings في الأصل شركة تعتمد على بيع بطاقات المرور وإدارة التوزيع التقليدي ، بأرباح منخفضة للغاية ، وقد دخلت منذ فترة طويلة في صفوف "الأسهم الصغيرة" (سعر السهم أقل من 1 دولار هونج كونج) من قبل سوق الأوراق المالية في هونغ كونغ. بعد الانتهاء من عملية الاستحواذ ، غيرت الشركة اسمها إلى Moon Inc. ، ونفذت تغييرا كاملا "مشفرا" من مجلس الإدارة إلى الإدارة ، وسرعان ما حددت استراتيجية الخزانة "التي تركز على البيتكوين".
!
مصدر:
ومع ذلك ، حتى وقت كتابة هذا التقرير ، لم يكن لدى الشركة سوى 28.88 BTC في دفاترها ، كما قال المعلق المالي في هونغ كونغ لي مينغ بصراحة: "هذا الموقف ليس حتى إغراء". على الرغم من ذلك ، ارتفع سعر سهم الشركة بسرعة من 0.29 دولار هونج كونج إلى 0.38 دولار هونج كونج بعد الإعلان الأولي عن شراء 1 BTC ، بزيادة قدرها حوالي 31٪. اعتبارا من 17 أبريل 2025 ، أغلق عند 4.84 دولار هونج كونج ، بانخفاض 32.5٪ عن أعلى مستوى له في 52 أسبوعا ، لكنه لا يزال مرتفعا بنحو 1669٪ من 0.29 دولار هونج كونج في بداية العام.
غالبا ما تكون الشركات المصابة بأمراض خطيرة هدفا للتعديلات التحديثية منخفضة التكلفة وذات العائد المرتفع. لم تكن Metaplanet و Hong Kong Asia Holdings ، التي انخفضت أسعار أسهمها لفترة طويلة قبل تنفيذ استراتيجية Bitcoin ، مهتمة أبدا بأعمال هذه الشركات ، ولكن مواردها الرخيصة وتأثير تضخيم رأس المال المحتمل.
"متداولو البيتكوين" لعائلة ترامب
في سوق الأسهم العالمية في عام 2024 ، تشبه Sora Ventures و UTXO Management اثنين من لاعبي الشطرنج المهرة.
في عام 2024 ، ستطلق Sora Ventures و UTXO Management صندوق Sora TTP بقيمة 2 مليون دولار ، مراهنة على نظام TTP البيئي بموجب بروتوكول Ordinals ، ليصبح أول صندوق فهرسة لامركزي في العالم يعتمد على Ordinals ، ويجذب مشاركة مؤسسي BTSE و Origin Protocol. بمساعدة الترويج ل UTXO و Bitcoin Magazine ، ارتفع الرمز المميز $PIPE بنسبة 150٪ في شهر واحد.
بدأت قصة Sora Ventures في هونغ كونغ في عام 2017 ، عندما اكتسب المؤسس جيسون فانغ خبرة واسعة في بورصة BTSE وأسس هذه المؤسسة الاستثمارية التي تركز على نظام Bitcoin البيئي. في البداية ، ركزت سورا بشكل أساسي على استثمارات Web3 في المراحل المبكرة ، مع أكثر من 100 مليون دولار تحت الإدارة. بحلول عام 2024 ، أصبح طموح الشركة واضحا: دفعة كبيرة للشركات المدرجة في آسيا لاعتماد Bitcoin كاستراتيجية أساسية للخزانة.
ترجع وتيرة توسع Sora أيضا إلى التعاون الوثيق مع UTXOs. في قضية Metaplanet ، جلبت UTXO ابن ترامب الثاني ، إريك ترامب ، كمستشار. لبعض الوقت الآن ، كان مؤمن التشفير يعطي عائلة ترامب الضوء الأخضر للتشفير من خلال World Liberty Financial.
!
إلى اليسار: إريك وسيمون، إلى اليمين: الأعضاء الأساسيون في Metaplanet. مصدر الصورة من: X ، ميتابلانيت
إذن ما هو أصل UTXOs؟
تبدأ قصة إدارة UTXO في ولاية تينيسي ، الولايات المتحدة الأمريكية ، كذراع استثماري لشركة BTC Inc. (منظم مجلة Bitcoin ومؤتمر Bitcoin). ركزوا في البداية على تخصيص أصول Bitcoin للعملاء ذوي الملاءة المالية العالية ، وقد استثمروا في أكثر من 60 شركة تعدين ومشاريع في مرحلة مبكرة منذ عام 2013.
بموافقة Bitcoin ETF في عام 2024 (توصي BlackRock بتخصيص 5٪ ، ويرسل رأس المال التقليدي إشارة "قابلة للتكوين" إلى Bitcoin) ، شممت UTXO على الفور الفرص التجارية لرأس المال المؤسسي وبدأت في التحول ، وأصبح صندوق التحوط 210k Capital التابع ل UTXO نجما جديدا في هذا التحول ، بعائد سنوي قدره 164٪ مع مراكز ثقيلة في "أسهم خزينة البيتكوين" مثل Strategy و Metaplanet ، لتحتل المرتبة الأولى بين أفضل خمسة HFRs.
وقال كبير مسؤولي الاستثمار، تايلر إيفانز، بفخر: "80٪ من محفظتنا تتركز في الأسهم ذات الصلة ببيتكوين، مع كون Metaplanet و Strategy المصدر الرئيسي للدخل". توفر هذه الشركات نقطة الدخول الأكثر راحة للمستثمرين المؤسسيين (على سبيل المثال ، صندوق تقاعد المعلمين في ويسكونسن ، وصندوق الثروة السيادية لأبو ظبي) لإدخال Bitcoin عن طريق "توريق Bitcoin".
في الوقت نفسه ، يخطط استثمار UTXO Management في The Smarter Web Company للاكتتاب العام في بورصة Aquis في المملكة المتحدة ، والتي يطلق عليها اسم "نسخة المملكة المتحدة من Metaplanet" ، ويخترق نموذج خزانة البيتكوين السوق الأوروبية. وراء هذه السلسلة من تخطيطات UTXOs لا يمكن فصلها عن الشركة الأم الحيلة BTC Inc. ، وليس هناك نقص في المساعدة الضمنية من الموارد السياسية لعائلة ترامب.
!
تتجاوز علاقة شركة BTC Inc. مع عائلة ترامب التعاون السطحي وهي متجذرة بعمق في تشابك المصالح التجارية والموارد السياسية.
قدمت شركة BTC Inc. ، الجهة المنظمة لمجلة Bitcoin وأكبر مؤتمر Bitcoin في العالم ، منصة لعائلة ترامب للسيطرة على الرأي العام من خلال تأثيرها القوي في الصناعة ، كما ساعدت عائلة ترامب من خلال سلسلة من الشراكات التجارية.
يمكن إرجاع جذور هذه العلاقة إلى حملة ترامب لعام 2024 ، عندما دعم ترامب لأول مرة علنا صناعة التشفير كمرشح رئاسي في مؤتمر Bitcoin 2024 ، الذي استضافته شركة BTC Inc. نظم الرئيس التنفيذي لشركة BTC Inc. ديفيد بيلي شخصيا عشاء تبرع رفيع المستوى ، بأسعار تذاكر تصل إلى 844،600 دولار للشخص الواحد ، وجمع 25 مليون دولار من أموال الحملة.
في خطابه، ذكر ترامب مرارا وتكرارا دعم شركة BTC Inc. وأشاد بها باعتبارها "ركيزة لمجتمع البيتكوين". وخلال الحملة، واصلت شركة BTC Inc. الإبلاغ عن موقف ترامب من سياسة التشفير من خلال مجلة بيتكوين، وحصلت على دعم عدد كبير من الناخبين في صناعة التشفير.
بعد الحملة الناجحة ، واصلت BTC Inc. توفير المسرح لسياسة التشفير لعائلة ترامب من خلال الاتفاقيات التي استضافتها. في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر 2024 ، كان إريك ترامب ، نجل ترامب ، المتحدث الرئيسي في مؤتمر Bitcoin MENA في أبو ظبي ، حيث توقع أن تصل Bitcoin إلى مليون دولار وشدد على أن والده سيصبح "الرئيس الأكثر تأييدا للعملات المشفرة في التاريخ".
!
يكمن جوهر علاقة BTC Inc. مع عائلة ترامب في السيطرة على الرأي العام وتبادل الموارد السياسية ذات المنفعة المتبادلة. تواصل مجلة بيتكوين التابعة لشركة BTC Inc. تأييد مشاريع التشفير الخاصة بعائلة ترامب ، مثل الإبلاغ عن إنشاء American Bitcoin والتقدم الذي أحرزته World Liberty Financial.
من الدعم المالي خلال الحملة الانتخابية ، إلى الترويج للسياسة في المؤتمر ، إلى تخطيط أعمال شركات التعدين ، يسير الاثنان جنبا إلى جنب. هذا "pas de deux" يثير حتما العديد من الارتباطات بالنفوذ السياسي والطموحات التجارية وراءه.
"سيكون هناك المزيد والمزيد من الاستراتيجيات الصغيرة في الأسهم الأمريكية"
كما قال مايكل سايلور ، تظهر المزيد والمزيد من شركات "الإستراتيجية الصغيرة" في سوق الأسهم الأمريكية. تكشف نظرة فاحصة على هذه الشركات "الاستراتيجية الصغيرة" أن الدوافع وراءها ليست هي نفسها. لا يرتبط الجميع ارتباطا وثيقا ب Sora و UTXO مثل Metaplanet ، وبعضها يشبه إلى حد كبير "اقتراض العملات المعدنية" ، أو الاحتفاظ بالبيتكوين لتحسين ميزانياتها العمومية ، أو لأغراض إدارة القيمة السوقية.
لماذا يجب على شركات الأسهم الأمريكية شراء البيتكوين؟
في صفوف الشركات الأمريكية التي تشتري البيتكوين ، قد يكون GameStop ممثلا نموذجيا. يحاول عملاق البيع بالتجزئة السابق غير المتصل بالإنترنت البقاء على قيد الحياة من خلال "تحويل الاحتفاظ بالعملة" ، باستخدام تحوط Bitcoin للتخفيف من الضغوط التضخمية والبيانات القبيحة في بياناتها المالية ، أكثر من "الرغبة في الشراء" من "الاضطرار إلى الشراء".
أدى الإعلان عن شراء بيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار من خلال سندات قابلة للتحويل وزيادة الرئيس التنفيذي ريان كوهين في الأسهم بقيمة 10.7 مليون دولار إلى ارتفاع قصير الأجل في سعر السهم ، والذي تراجع بسرعة. على الرغم من أن هذا الاستثمار البالغ 1.5 مليار دولار ليس صغيرا ، إلا أنه لا يزال يمثل انخفاضا في الدلو مقارنة بخسارة أكثر من 100 مليون دولار في التقرير المالي لشركة GameStop لعام 2024.
تشبه سلسلة عمليات GameStop إلى حد كبير محاولة لإعادة مجد طفرة أسهم meme لعام 2021 من خلال طفرة Bitcoin ، والاستراتيجية أكثر انحيازا لعمليات سوق رأس المال من تحويل الأعمال.
زيادة الوزن لدى كوهين هي أكثر من حافز قصير الأجل. انطلاقا من تجربة بيع التجارة الإلكترونية للحيوانات الأليفة Chewy مقابل 3.2 مليار دولار ، كان لأسلوب Ryan Cohen دائما نكهة تسويق قوية للتجارة الإلكترونية.
وفقا لإفصاحات وسائل الإعلام ، على الرغم من أن إجمالي أصول GameStop بلغ 5.875 مليار دولار ، إلا أن ما يقرب من 81٪ منها كانت احتياطيات نقدية ، وكان التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 146 مليون دولار فقط. وبدلا من ذلك، فإن استثمار الشركة لربع أصولها في بيتكوين يسلط الضوء على الطبيعة قصيرة الأجل لاعتماد جيم ستوب على استراتيجيات المضاربة بدلا من معالجة أعمالها الأساسية.
أيضا شركة ذات سعر سهم هادئ ونقد وفير هي Semler Scientific. انضم رئيس مجلس الإدارة إريك سيملر إلى مجلس الإدارة قبل عامين ويصف نفسه بأنه "راديكالي في مجلس الإدارة". ووصف سيملر في ذلك الوقت بأنها "شركة زومبي كسبت المال ولكنها لم تحصل على اعتراف السوق" ، مع هيكل أصول مشابه جدا للاستراتيجية الدقيقة لعام 2020: المزيد من النقد ، ونمو أقل ، وتقييمات منخفضة.
وبدلا من اختيار عمليات الدمج والاستحواذ أو الإصلاحات التجارية الجذرية، دفعت سيملر الشركة إلى إدراج بيتكوين في استراتيجية الخزانة الخاصة بها، لتصبح ثاني شركة مدرجة في الولايات المتحدة تقوم بذلك بعد Microstrategy. أثارت هذه الخطوة إعادة تقييم قيمتها وجلبت الانتباه المفقود منذ فترة طويلة إلى عمل مهمل لولا ذلك.
ومع ذلك ، لا تتبع جميع الشركات بشكل أعمى "الإستراتيجية الدقيقة" لعمليات خزانة البيتكوين. في أكتوبر 2024 ، ناقشت Microsoft بجدية ما إذا كانت ستدرج Bitcoin في ميزانيتها العمومية في اجتماع المساهمين ، لكنها رفضت الاقتراح في النهاية بتصويت ساحق. يتركز الشاغل الرئيسي على حقيقة أن التقلبات العالية في Bitcoin يمكن أن تعطل الاستقرار المالي للشركة. كما أوضحت إيمي هود ، المدير المالي لشركة مايكروسوفت: "يركز تخصيص رأس المال لدينا بشكل أكبر على مجالات النمو الأساسية مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية ، بدلا من الانغماس في أصول المضاربة".
هل يمكن لأي شخص القيام باستراتيجية صغيرة؟
بمقارنة هذه الشركات ، ليس من الصعب العثور على أن الإستراتيجية الدقيقة هي ربط Bitcoin بعمق بالهيكل المالي لفترة طويلة. شركات أخرى ، يحاول البعض إنقاذ أنفسهم باستخدام Bitcoin (هونغ كونغ وآسيا) ، والبعض الآخر يستخدمه كتحوط مالي (Metaplanet) ، وقد يرغب البعض فقط في صنع ألفا (GameStop).
لا يمكن التعميم بأنهم أبطال تقليد "طلاب سيئون" ، ولكن سيكون من الأدق القول إنهم جميعا يريدون فعل شيء ما باستخدام Bitcoin ، ولكن في اتجاهات مختلفة.
في الوقت الحاضر ، تبلغ حيازات MicroStrategy 27،987 مرة من هونغ كونغ آسيا القابضة ، و 125 مرة من Metaplanet ، و 30 مرة من GameStop ، وسلسلة من الشركات الصغيرة الأخرى هي أيضا صغيرة جدا.
الفرق الأكثر أهمية هو سحق القدرة على التمويل ، والاستراتيجية الصغيرة تشبه وجود ذخيرة غير محدودة ، وعدم وجود أموال كافية لإصدار السندات ، وأسعار فائدة اقتراض منخفضة للغاية ، والتكلفة الشاملة المطفأة للبيتكوين أقل.
منذ عام 2020 ، جمعت أكثر من 10 مليارات دولار من خلال زيادة السندات والأسهم ، وفي عام 2024 ، ستواصل زيادة مركزها من خلال إصدار مليار دولار إضافي من الأسهم ، وجمع ما مجموعه 7.69 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025 ، و 4.4 مليار دولار لشراء العملات.
من ناحية أخرى ، جاءت أموال شراء العملات المعدنية في Hong Kong Asia Holdings فقط من الاستحواذ على Sora Ventures و UTXO Management (مقابل 126 مليون يوان) ، وقدرتها التمويلية اللاحقة تكاد تكون صفرا. على الرغم من أن Metaplanet جمعت الأموال من خلال إصدار سندات بدون قسيمة ، إلا أن إجمالي الاستثمار كان حوالي 250 مليون دولار فقط ، وهو أقل بكثير من حجم MicroStrategy. إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار لشركة GameStop ، لكن سعر سهمها انخفض بنسبة 22.1٪ بعد الإعلان ، وهو مؤشر واضح على افتقار السوق الواضح للثقة في تمويلها.
من منظور سوق الأوراق المالية ، فإن سوق الأسهم الأمريكية يتمتع بسيولة عالية ، وتميل تصرفات سايلور إلى أن تنعكس بسرعة في أسعار الأسهم. ومع ذلك ، فإن هونغ كونغ آسيا القابضة محدودة بسبب انخفاض السيولة في سوق الأسهم في هونغ كونغ ، ومن السهل التلاعب بالأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة ، ويهيمن على الاتجاه أكثر معنويات التجزئة. من ناحية أخرى ، فإن Metaplanet محدود بسقف السوق اليابانية نفسها ، ومجال نموه محدود نسبيا.
من منظور مساهمة الشركات ، فإن هيكل المساهمة في Metaplanet و Hong Kong Asia Holdings و GameStop مجزأ للغاية ، مع وجود عدد كبير من المستثمرين الصغار والمتوسطين في تكوين المساهمين ، بدلا من عدد واحد أو صغير من المساهمين الرئيسيين. على سبيل المثال ، حوالي 40٪ من أسهم GameStop في أيدي مستثمري التجزئة ، ويمكن لمنشور واحد على Reddit أو Twitter أن يجعل سعر سهمها يقفز بأكثر من عشر أو عشرين نقطة.
بالنسبة للمستثمرين في السوق الثانوية ، ربما يكونون أشبه بتذكرة مفهوم BTC ذات الرافعة المالية.
خلف MicroStrategy تقف شركات إدارة الأصول الكبيرة المستقرة مثل BlackRock و Vanguard ، بالإضافة إلى المؤسس Saylor الذي يمتلك 20٪ من أسهم شركته ، والاستقرار العام أعلى بكثير. أحدهما يشبه مجموعة المضاربة على العملات المعدنية ، والآخر يشبه صندوق سندات الخزانة ، وهذا ليس أيهما أفضل ، لكنه يعتمد على ما إذا كنت تريد مطاردة عاصفة من الرياح أو الضغط على لعبة.
من حيث اهتمام السوق واهتمامه ، في عام 2024 ، سيتم تضمين الإستراتيجية الجزئية في مؤشر ناسداك 100 ، وسترتفع نسبة الحيازات المؤسسية أيضا إلى 60٪ ، وقد أطلقت Defiance و T-REX على التوالي صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية (مثل MSTX و SMST و MSTU) مع استراتيجيات جزئية طويلة وقصيرة 2x ، وحتى الآن ، يتم الاحتفاظ بالاستراتيجية الصغيرة من قبل 216 صندوق ETFs ، ولدى VanEck أثقل تخصيص لها ، وهالة ETF قابلة للمقارنة مع "السبعة الكبار من الأسهم الأمريكية".
أما بالنسبة إلى "المتابعين" الآخرين مثل GameStop و Metaplanet و Hong Kong Asia Holdings ، فلا يمتلك أي منهم منتجات ETF حصرية ، ولم يتم تضمينهم حتى في صناديق الاستثمار المتداولة السائدة على نطاق واسع.
"إدمان الفنتانيل": خطر انهيار سوق الأسهم النظامي
اعتبارا من 7 أبريل 2025 ، بسبب تأثير إعلان ترامب عن التعريفات ، اهتزت السوق العالمية بعنف ، وكان انخفاض سعر البيتكوين مثل رياح باردة تهب ، وانخفضت أسعار أسهم أسهم هونغ كونغ 1723 (هونغ كونغ آسيا القابضة) و GameStop و Metaplanet و MicroStrategy استجابة لذلك.
تكشف درجة الارتباط العالية بين أسعار أسهم هذه الشركات وسعر البيتكوين عن خطر واضح: فهي تشبه نفس الأشجار المزروعة على نفس الجبل ، وإذا ضربت عاصفة ، فسوف تسقط حتما بشكل جماعي. قد تبدو استراتيجية البيتكوين "وظيفة النسخ" هذه وكأنها طفرة قصيرة الأجل ، ولكنها تزرع أيضا خطر الانهيار النظامي.
تراهن الشركة على مصيرها على أصل واحد من البيتكوين ، وتفتقر إلى الدعم المتنوع ، وبمجرد أن تتحول معنويات سوق البيتكوين أو يتم تشديد اللوائح ، قد تحدث فواصل سلسلة رأس المال وضغط الديون وانهيار ثقة السوق واحدة تلو الأخرى ، مما يشكل سلسلة من ردود الفعل.
على الرغم من أن MicroStrategy مستقرة قليلا من حيث الحجم وميزة المحرك الأول ، إلا أن موقعها الذي يزيد عن 440،000 BTC مدعوم بتمويل عالي الاستدانة ، ولا يمكن تجاهل مخاطر التخلف عن سداد الديون ، في حين أن أسهم هونغ كونغ 1723 و GameStop و Metaplanet لديها رأس مال أصغر ومقاومة مخاطر صفرية تقريبا. ويتلخص جوهر هذه الاستراتيجية في تضخيم المضاربة إلى أقصى الحدود، ولكنها تفشل في بناء خندق مائي على الأعمال الأساسية.
القراءة ذات الصلة: ما مقدار ضغط البيع الذي ستضعه MicroStrategy في السوق إذا أجبرت على بيع BTC؟ 》
المشكلة الأعمق هي أن معظم هذه الشركات لا تفعل "الشيء الحقيقي". إن أعمال بطاقات SIM في هونغ كونغ آسيا القابضة ميؤوس منها ، وتجارة التجزئة من الطوب وقذائف الهاون في GameStop في انخفاض ، وتحول Web3 في Metaplanet بالاسم فقط ، وحتى أعمال برمجيات MicroStrategy تم تهميشها منذ فترة طويلة.
لقد اختاروا Bitcoin ليس بسبب تآزرها مع أعمالهم الرئيسية ، ولكن لأنهم رأوا أنها "منقذ" لسوق رأس المال. إذا تخلت جميع الشركات في سوق الأوراق المالية عن الصناعة وبدلا من ذلك طاردت منافذ المضاربة مثل BTC ، فلا أجرؤ على تخيل أن البيئة الاقتصادية بأكملها قد تكون غير متوازنة.
فكر في الأمر ، إذا تخلى عمالقة مثل Microsoft و Apple أيضا عن الابتكار التكنولوجي لتخزين Bitcoin ، فما هو أساس الصناعة العالمية؟ الصناعة هي العمود الفقري للاقتصاد ، حيث تخلق القيمة وتعالج الطلب ، بدلا من الاعتماد فقط على الرافعة المالية لبناء الفقاعات.
باختصار، الآن بعد أن توقفت صدمة التعريفة الجمركية وانحسر المد، فإن تلك الشركات التي لا تتمتع بدعم تجاري قوي محكوم عليها بالسباحة عارية. ويتعين على أسواق رأس المال أن تكافئ الشركات المتواضعة وتخلق قيمة طويلة الأجل، بدلا من مطاردة قصص المضاربة. بعد كل شيء ، تتطلب الغابة الصحية مجموعة متنوعة من أنواع الأشجار ، وليس شجرة مضاربة واحدة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تدفقات سوق الأسهم إلى "بيتكوين فنتانيل"
تخيل أنه عندما تكون شركتك في خطر الخروج من العمل ، يمكنك بسهولة هزيمة الدببة المزعجة والعودة إلى مركز الاهتمام من حافة التصفية ببساطة عن طريق إصدار أسهم إضافية للشراء أو ببساطة الإعلان عن Bitcoin كاحتياطي للأصول. إذا كان هذا صحيحا ، فهل ستفعل ذلك؟
بعد أن أصبحت $MSTR مرة أخرى الكلمة الطنانة لهذا العام في مجتمع الاستثمار ، تتعدى Bitcoin بسرعة على الميزانيات العمومية للشركات العالمية ، وفي لعبة رأس المال الجديدة هذه حول Bitcoin ، يطارد بعض الأشخاص الاتجاه ، والبعض الآخر تقليد أخرق ، وبعض الناس يكتشفون فرصا تجارية جديدة ويتحولون إلى لاعبين وراء إنشاء "معجزة الأسعار".
تدفقات MSTR إلى العالم
في عام 2024 ، ارتفع سعر سهم MSTR بنسبة 477٪ ، ليحتل المرتبة الثانية بين شركات التكنولوجيا التي تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 5 مليارات دولار في الولايات المتحدة ، خلف AppLovin. كما جلب استثمار البيتكوين للشركة مكاسب ورقية ضخمة بلغت 13.14 مليار دولار ، مما دفع القيمة السوقية إلى تجاوز 100 مليار دولار في مرحلة ما ، لتصبح شركة نجمة في سوق الأسهم الأمريكية.
اعتبارا من أبريل 2025 ، تمتلك الشركة ما مجموعه 528،185 BTC ، بتكلفة حيازة تبلغ حوالي 33.14 مليار دولار ، ومتوسط سعر شراء يبلغ 66،385 دولارا ، وقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 43 مليار دولار ، وهو ما يمثل أكثر من 2.5٪ من التداول العالمي ، بناء على السعر الحالي للبيتكوين البالغ حوالي 81،400 دولار.
القراءة ذات الصلة: لم تتغير استراتيجية "إصدار السندات لشراء العملات المعدنية" ، فلماذا ارتفعت علاوة MSTR فجأة؟ 》
في وقت مبكر من أغسطس 2020 ، عندما كان سوق التشفير في نهاية سوق هابطة ، اشترت MicroStrategy 21،454 BTC لأول مرة في نطاق 10000 دولار من Bitcoin ، وبدأت "استراتيجية خزانة البيتكوين" وأصبحت أول شركة متداولة علنا تستثمر أموال الشركات في Bitcoin على نطاق واسع.
منذ ذلك الحين ، واصلت الشركة زيادة مكانتها خلال القاع ، من 2020 إلى 2022 ، وزادت حيازاتها بشكل مطرد في عام 2023. بعد دخول Bitcoin إلى السوق الصاعدة من 2024 إلى 2025 ، ستعمل MicroStrategy على تسريع إنشاء المراكز ، وتشكيل مسار تشغيل واضح "لبناء قاع في سوق هابطة وتسريع في سوق صاعدة". جنون سعر السهم يشبه حصاة ألقيت في بركة وتثير تموجات. بدأت الشركات تسأل نفسها: إذا لم نتمكن من التفوق على Bitcoin ، فلماذا لا نشتريها فقط؟
!
وفقا ل Bitcointreasuries ، اعتبارا من 16 أبريل 2025 ، كان ما مجموعه 178 كيانا يمتلك مجتمعا أكثر من 3.16 مليون BTC ، منها الشركات المدرجة التي تمتلك حوالي 665,636 BTC ، وهذا الرقم ينمو بسرعة. اجتاح هذا الاتجاه "الجزئي" العالم ، حيث شمل 26 شركة مدرجة في الولايات المتحدة ، و 22 شركة مدرجة في كندا ، و 8 شركات مدرجة في الصين (بما في ذلك هونغ كونغ).
!
المصدر: bitcointreauries.net
ممثلة بشركة هونغ كونغ آسيا القابضة ، تقوم مجموعة من الشركات التقليدية التي كانت في الأصل في المنطقة الهامشية بإعادة بناء رواياتها التجارية من خلال تخصيص بيتكوين.
كانت في الأصل شركة هامشية ذات وجود ضئيل ، وتعمل بشكل رئيسي في تجارة الجملة والتجزئة للمنتجات المدفوعة مسبقا مثل بطاقات SIM وقسائم القيمة المضافة. في فبراير 2025 ، أنفقت الشركة 96،150 دولارا على 1 بيتكوين لأول مرة ، وارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 93٪ بمجرد ظهور الأخبار.
بعد تذوق الحلاوة ، زادت هونغ كونغ آسيا من مركزها لمدة ثلاثة أيام متتالية ، لتصبح أول شركة مدرجة في الصين الكبرى تكتب بيتكوين رسميا في ميزانيتها العمومية.
ارتفعت GameStop ، وهي شركة تجزئة اشتهرت ب "حروب التجزئة" لعام 2021 ، بأكثر من 18٪ في تداول ما قبل السوق على الشائعات قبل الإعلان عن سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.3 مليار دولار لشراء البيتكوين في 27 مارس 2025. Metaplanet اليابانية ليست استثناء ، حيث ارتفع سعر سهمها بنحو 4000٪ منذ أن اشترت Bitcoin في أبريل 2024 ، بهدف 10000 BTC في عام 2025.
! تدفقات سوق الأسهم إلى بيتكوين فنتانيل
بالإضافة إلى الشركات البارزة مثل GameStop و Gangya Holdings و Metaplanet ، فإن المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في جميع أنحاء العالم التي لا علاقة لها بمجال التشفير تقوم بهدوء بنسخ نموذج الإستراتيجية الدقيقة وتضع رهانا جريئا ضد التضخم والمراهنة على المستقبل مع Bitcoin.
على سبيل المثال، قال إريك سيملر، الرئيس التنفيذي لشركة سيملر ساينتيفيك، وهي شركة طبية أمريكية، بصراحة: "إذا كنت لا تمتلك بيتكوين، فأنت غير مسؤول تجاه المساهمين". هناك أيضا مجلس إدارة شركة Jerking الهندية التي وافقت على بناء مركز كبير في البيتكوين. استخدمت KULR Technology مباشرة 90٪ من الاحتياطيات النقدية للشركة لشراء العملات المعدنية على دفعات ، وأصدرت شركة القنب الكندية LEEF Brands سندات بقيمة 5 ملايين دولار لدعم Bitcoin ، وتبادلت Boyaa في هونغ كونغ 50 مليون دولار من Ethereum مقابل Bitcoin.
القراءة ذات الصلة: "الشركات المدرجة "تلتقي" لشراء BTC: تم الإعلان عن قائمة أفضل 15 ربحا ، من نما ما يقرب من 30 مرة؟ 》
من الطب إلى القنب ، ومن أمريكا الشمالية إلى آسيا ، تغوص الشركات من مختلف الصناعات أولا في مجال قد لا تكون على دراية به تماما ، كما لو كانت عالقة في نفس الجنون. منذ ذلك الحين ، أصبحت Bitcoin "بطل الرواية الجديد" في الميزانيات العمومية لمزيد والمزيد من الشركات.
! تدفق الأسهم إلى بيتكوين فنتانيل
"الاصبع الذهبي" وراء معجزة السعر والمراهنات والقفاز الابيض واريك ترامب
عندما يلتقي رأس المال بالسيطرة السياسية ، سيكون هناك دائما العديد من "معجزات الأسعار" ، وهذا الاتجاه الذي تمثله الاستراتيجية الصغيرة أبسط بكثير مما يبدو. بدءا من جنون السوق الذي أثارته إعادة انتخاب "رئيس العملات المشفرة" دونالد ترامب ، بدأ كل شيء يسخن بشكل كبير.
مع دفع إدارة ترامب لتنفيذ برنامج الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين والتخفيف المتكرر من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات للوائح التشفير ، فإن هذه السياسات تشبه عاصفة من الرياح ، مما يدفع سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 110،000 دولار. عندما تقوم صناعة التشفير والسياسيون بالمراجحة لبعضهم البعض ، نادرا ما يتم فهم التيارات الكامنة وراءها.
في وليمة رأس المال هذه من انخفاض سوق الأسهم العالمية وجنون سوق العملات المشفرة ، انتهزت UTXO Management و Sora Ventures الفرصة وتحولت إلى "صناع سوق" في سوق رأس المال ، مما دفع عددا من "الأسهم الشيطانية" إلى الواجهة بدورها.
تأثير التضخيم
إذا كنت تهتم بأسواق الأسهم في هونغ كونغ أو اليابان مؤخرا ، فقد تشعر بالحيرة من الارتفاع المفاجئ في عدد قليل من الشركات الغريبة.
يمكن للمشغل الذي يقوم بالفنادق الرخيصة ، ومصنع الألعاب الذي يعتمد على لعب Texas Hold'em ، وشركة الاتصالات القديمة التي تبيع بطاقات المرور ، على الرغم من أن أعمالهم ليست في الأساس نقاط مضيئة ، أن ترتفع أسعار أسهمهم عدة مرات أو حتى آلاف النقاط المئوية في فترة زمنية قصيرة.
لنبدأ بالحالة الأكثر شيوعا ل Metaplanet. كانت الشركة تسمى في الأصل Red Planet ، وكانت الشركة مشغل فندق اقتصادي. في عام 2024 ، قام سيمون ، الرئيس التنفيذي لشركة Goldman Sachs المولود في جامعة هارفارد في طوكيو والمدير التنفيذي السابق لشركة Goldman Sachs في طوكيو ، بتغيير اسمه إلى Metaplanet بعد بيع معظم أعماله الفندقية ، والرئيس التنفيذي هو أيضا رئيس مجلس إدارة Red Planet Hotels ورئيس شركة عقارية في تايلاند.
بالإضافة إلى استراتيجية BTC الأساسية ، تقوم Metaplanet بإعادة تطوير أحد فنادقها المتبقية ليصبح "The Bitcoin Hotel" ، والذي سيتم افتتاحه في الربع الثالث من عام 2025 ، في محاولة لتزويد الشركة بمتجر شامل لكل شيء من الخزانة والعمليات إلى تعليم البيتكوين.
! تدفق الأسهم إلى بيتكوين فنتانيل
نطاق أعمال Metaplanet (عقد btc ، تعليم btc ، فنادق موضوع btc) ، المصدر: Metaplanet
مع هذه السلسلة من العمليات الرأسمالية ، أصبحت Metaplanet "أول شركة مدرجة مملوكة للقطاع العام في اليابان" ، حيث تمتلك حوالي 3050 BTC في فترة زمنية قصيرة ، وتصدر سندات بقيمة 2 مليار ين في عام 2024 لمواصلة بناء المراكز. كما ارتفع سعر سهمها بأكثر من 4000٪ من الركود طويل الأجل الذي يقل عن 50 ينا.
في أبريل 2024 ، كتب جيسون فانغ ، مؤسس Sora Ventures ، على حسابه الشخصي على Twitter أن Metaplanet هي "أول استراتيجية صغيرة في آسيا" وساعدت Metaplanet على وضع Bitcoin في ميزانيتها العمومية من خلال شراكات مع UTXO Management و Mark Yusko وآخرين ، لتصبح أول شركة مطروحة للتداول العام في اليابان تحتفظ بعملتها المشفرة.
!
هذه هي المرة الأولى التي يجلب فيها جيسون فانغ سورا فنتشر إلى المسرح كمدير ل Metaplanet. في الواقع ، كان سورا دائما عدوانيا للغاية على طريق "الاستراتيجيات الصغيرة المتشعبة".
يبدو أن عملية مماثلة قد حدثت لشركة الألعاب المدرجة في هونغ كونغ Boyaa Interactive في نفس العام.
تأسست Boyaa في عام 2004 ، وهي متخصصة في ألعاب الطاولة مثل Texas Hold'em ، ومؤسسها ، Zhang Wei ، خريج جامعة Shenzhen ، التي اعتمدت ذات مرة على حماس اللاعبين الصينيين لجعل سعر السهم يرتفع من 5.35 دولار هونج كونج إلى 15.16 دولار هونج كونج. ولكن مع انحسار الحرارة ، سرعان ما وصلت الشركة إلى الحضيض ، حيث تحوم دون 1 دولار هونج كونج لسنوات عديدة. في 14 نوفمبر 2023 ، أعلنت Boyaa عن غزوة بقيمة 100 مليون دولار في العملة المشفرة ، متخصصة في Bitcoin و Ethereum.
في نوفمبر 2024 ، أعلنت الشركة فجأة أنها ستتبادل 14,200 ETH مقابل 515 BTC في ميزانيتها العمومية ، وارتفع إجمالي حيازاتها إلى 3,183 ، متجاوزا Metaplanet الياباني بضربة واحدة ، وارتفع سعر سهمها 9 مرات في السنة. ثم في ديسمبر، كشفت Sora Venture النقاب عن صندوقها البالغ 150 مليون دولار، وهو مخصص لدفع اعتماد استراتيجيات خزينة بيتكوين من قبل الشركات المدرجة في آسيا، مع قيام Boyaa Interactive بتجريبها لأول مرة.
من التفاصيل البارزة الأخرى أنه في يوليو 2024 ، أعلنت Boyaa علنا عن استثمار بقيمة 1 مليون دولار في صندوق Bitcoin Ecosystem التابع لشركة UTXO Management ، على أمل زيادة وضوح تحول Boyaa من خلال موارد BTC Inc. ، مثل Bitcoin Magazine.
Sora Venture ليس الوحيد على طريق النسخ المتماثل ، وفي كلتا الحالتين ، يمكننا أن نرى ظل "مساعد جيد" آخر - إدارة UTXO.
لعبت إدارة UTXO أيضا دورا رئيسيا في تطوير استراتيجية اعتماد Bitcoin الخاصة ب Metaplanet ، حيث عمل الشريك Dylan LeClair كمدير لاستراتيجية Bitcoin في Metaplanet وعمل Tyler Evans كمدير مستقل ل Metaplanet ، المستثمر الرئيسي في Metaplanet.
وفي هذا العام، وحدت المؤسستان جهودهما مرة أخرى لتشغيل "معجزة سعرية" أخرى في سوق الأوراق المالية في هونج كونج.
في بداية عام 2025 ، استثمرت Sora Ventures و UTXO Management بشكل مشترك حوالي 126 مليون دولار هونج كونج للاستحواذ على أكثر من 70٪ من أسهم Hong Kong Asia Holdings.
كانت Hong Kong Asia Holdings في الأصل شركة تعتمد على بيع بطاقات المرور وإدارة التوزيع التقليدي ، بأرباح منخفضة للغاية ، وقد دخلت منذ فترة طويلة في صفوف "الأسهم الصغيرة" (سعر السهم أقل من 1 دولار هونج كونج) من قبل سوق الأوراق المالية في هونغ كونغ. بعد الانتهاء من عملية الاستحواذ ، غيرت الشركة اسمها إلى Moon Inc. ، ونفذت تغييرا كاملا "مشفرا" من مجلس الإدارة إلى الإدارة ، وسرعان ما حددت استراتيجية الخزانة "التي تركز على البيتكوين".
!
مصدر:
ومع ذلك ، حتى وقت كتابة هذا التقرير ، لم يكن لدى الشركة سوى 28.88 BTC في دفاترها ، كما قال المعلق المالي في هونغ كونغ لي مينغ بصراحة: "هذا الموقف ليس حتى إغراء". على الرغم من ذلك ، ارتفع سعر سهم الشركة بسرعة من 0.29 دولار هونج كونج إلى 0.38 دولار هونج كونج بعد الإعلان الأولي عن شراء 1 BTC ، بزيادة قدرها حوالي 31٪. اعتبارا من 17 أبريل 2025 ، أغلق عند 4.84 دولار هونج كونج ، بانخفاض 32.5٪ عن أعلى مستوى له في 52 أسبوعا ، لكنه لا يزال مرتفعا بنحو 1669٪ من 0.29 دولار هونج كونج في بداية العام.
غالبا ما تكون الشركات المصابة بأمراض خطيرة هدفا للتعديلات التحديثية منخفضة التكلفة وذات العائد المرتفع. لم تكن Metaplanet و Hong Kong Asia Holdings ، التي انخفضت أسعار أسهمها لفترة طويلة قبل تنفيذ استراتيجية Bitcoin ، مهتمة أبدا بأعمال هذه الشركات ، ولكن مواردها الرخيصة وتأثير تضخيم رأس المال المحتمل.
"متداولو البيتكوين" لعائلة ترامب
في سوق الأسهم العالمية في عام 2024 ، تشبه Sora Ventures و UTXO Management اثنين من لاعبي الشطرنج المهرة.
في عام 2024 ، ستطلق Sora Ventures و UTXO Management صندوق Sora TTP بقيمة 2 مليون دولار ، مراهنة على نظام TTP البيئي بموجب بروتوكول Ordinals ، ليصبح أول صندوق فهرسة لامركزي في العالم يعتمد على Ordinals ، ويجذب مشاركة مؤسسي BTSE و Origin Protocol. بمساعدة الترويج ل UTXO و Bitcoin Magazine ، ارتفع الرمز المميز $PIPE بنسبة 150٪ في شهر واحد.
بدأت قصة Sora Ventures في هونغ كونغ في عام 2017 ، عندما اكتسب المؤسس جيسون فانغ خبرة واسعة في بورصة BTSE وأسس هذه المؤسسة الاستثمارية التي تركز على نظام Bitcoin البيئي. في البداية ، ركزت سورا بشكل أساسي على استثمارات Web3 في المراحل المبكرة ، مع أكثر من 100 مليون دولار تحت الإدارة. بحلول عام 2024 ، أصبح طموح الشركة واضحا: دفعة كبيرة للشركات المدرجة في آسيا لاعتماد Bitcoin كاستراتيجية أساسية للخزانة.
! تدفق سوق الأسهم إلى بيتكوين فنتانيل
ترجع وتيرة توسع Sora أيضا إلى التعاون الوثيق مع UTXOs. في قضية Metaplanet ، جلبت UTXO ابن ترامب الثاني ، إريك ترامب ، كمستشار. لبعض الوقت الآن ، كان مؤمن التشفير يعطي عائلة ترامب الضوء الأخضر للتشفير من خلال World Liberty Financial.
!
إلى اليسار: إريك وسيمون، إلى اليمين: الأعضاء الأساسيون في Metaplanet. مصدر الصورة من: X ، ميتابلانيت
إذن ما هو أصل UTXOs؟
تبدأ قصة إدارة UTXO في ولاية تينيسي ، الولايات المتحدة الأمريكية ، كذراع استثماري لشركة BTC Inc. (منظم مجلة Bitcoin ومؤتمر Bitcoin). ركزوا في البداية على تخصيص أصول Bitcoin للعملاء ذوي الملاءة المالية العالية ، وقد استثمروا في أكثر من 60 شركة تعدين ومشاريع في مرحلة مبكرة منذ عام 2013.
بموافقة Bitcoin ETF في عام 2024 (توصي BlackRock بتخصيص 5٪ ، ويرسل رأس المال التقليدي إشارة "قابلة للتكوين" إلى Bitcoin) ، شممت UTXO على الفور الفرص التجارية لرأس المال المؤسسي وبدأت في التحول ، وأصبح صندوق التحوط 210k Capital التابع ل UTXO نجما جديدا في هذا التحول ، بعائد سنوي قدره 164٪ مع مراكز ثقيلة في "أسهم خزينة البيتكوين" مثل Strategy و Metaplanet ، لتحتل المرتبة الأولى بين أفضل خمسة HFRs.
وقال كبير مسؤولي الاستثمار، تايلر إيفانز، بفخر: "80٪ من محفظتنا تتركز في الأسهم ذات الصلة ببيتكوين، مع كون Metaplanet و Strategy المصدر الرئيسي للدخل". توفر هذه الشركات نقطة الدخول الأكثر راحة للمستثمرين المؤسسيين (على سبيل المثال ، صندوق تقاعد المعلمين في ويسكونسن ، وصندوق الثروة السيادية لأبو ظبي) لإدخال Bitcoin عن طريق "توريق Bitcoin".
في الوقت نفسه ، يخطط استثمار UTXO Management في The Smarter Web Company للاكتتاب العام في بورصة Aquis في المملكة المتحدة ، والتي يطلق عليها اسم "نسخة المملكة المتحدة من Metaplanet" ، ويخترق نموذج خزانة البيتكوين السوق الأوروبية. وراء هذه السلسلة من تخطيطات UTXOs لا يمكن فصلها عن الشركة الأم الحيلة BTC Inc. ، وليس هناك نقص في المساعدة الضمنية من الموارد السياسية لعائلة ترامب.
!
تتجاوز علاقة شركة BTC Inc. مع عائلة ترامب التعاون السطحي وهي متجذرة بعمق في تشابك المصالح التجارية والموارد السياسية.
قدمت شركة BTC Inc. ، الجهة المنظمة لمجلة Bitcoin وأكبر مؤتمر Bitcoin في العالم ، منصة لعائلة ترامب للسيطرة على الرأي العام من خلال تأثيرها القوي في الصناعة ، كما ساعدت عائلة ترامب من خلال سلسلة من الشراكات التجارية.
يمكن إرجاع جذور هذه العلاقة إلى حملة ترامب لعام 2024 ، عندما دعم ترامب لأول مرة علنا صناعة التشفير كمرشح رئاسي في مؤتمر Bitcoin 2024 ، الذي استضافته شركة BTC Inc. نظم الرئيس التنفيذي لشركة BTC Inc. ديفيد بيلي شخصيا عشاء تبرع رفيع المستوى ، بأسعار تذاكر تصل إلى 844،600 دولار للشخص الواحد ، وجمع 25 مليون دولار من أموال الحملة.
في خطابه، ذكر ترامب مرارا وتكرارا دعم شركة BTC Inc. وأشاد بها باعتبارها "ركيزة لمجتمع البيتكوين". وخلال الحملة، واصلت شركة BTC Inc. الإبلاغ عن موقف ترامب من سياسة التشفير من خلال مجلة بيتكوين، وحصلت على دعم عدد كبير من الناخبين في صناعة التشفير.
بعد الحملة الناجحة ، واصلت BTC Inc. توفير المسرح لسياسة التشفير لعائلة ترامب من خلال الاتفاقيات التي استضافتها. في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر 2024 ، كان إريك ترامب ، نجل ترامب ، المتحدث الرئيسي في مؤتمر Bitcoin MENA في أبو ظبي ، حيث توقع أن تصل Bitcoin إلى مليون دولار وشدد على أن والده سيصبح "الرئيس الأكثر تأييدا للعملات المشفرة في التاريخ".
!
يكمن جوهر علاقة BTC Inc. مع عائلة ترامب في السيطرة على الرأي العام وتبادل الموارد السياسية ذات المنفعة المتبادلة. تواصل مجلة بيتكوين التابعة لشركة BTC Inc. تأييد مشاريع التشفير الخاصة بعائلة ترامب ، مثل الإبلاغ عن إنشاء American Bitcoin والتقدم الذي أحرزته World Liberty Financial.
من الدعم المالي خلال الحملة الانتخابية ، إلى الترويج للسياسة في المؤتمر ، إلى تخطيط أعمال شركات التعدين ، يسير الاثنان جنبا إلى جنب. هذا "pas de deux" يثير حتما العديد من الارتباطات بالنفوذ السياسي والطموحات التجارية وراءه.
"سيكون هناك المزيد والمزيد من الاستراتيجيات الصغيرة في الأسهم الأمريكية"
كما قال مايكل سايلور ، تظهر المزيد والمزيد من شركات "الإستراتيجية الصغيرة" في سوق الأسهم الأمريكية. تكشف نظرة فاحصة على هذه الشركات "الاستراتيجية الصغيرة" أن الدوافع وراءها ليست هي نفسها. لا يرتبط الجميع ارتباطا وثيقا ب Sora و UTXO مثل Metaplanet ، وبعضها يشبه إلى حد كبير "اقتراض العملات المعدنية" ، أو الاحتفاظ بالبيتكوين لتحسين ميزانياتها العمومية ، أو لأغراض إدارة القيمة السوقية.
لماذا يجب على شركات الأسهم الأمريكية شراء البيتكوين؟
في صفوف الشركات الأمريكية التي تشتري البيتكوين ، قد يكون GameStop ممثلا نموذجيا. يحاول عملاق البيع بالتجزئة السابق غير المتصل بالإنترنت البقاء على قيد الحياة من خلال "تحويل الاحتفاظ بالعملة" ، باستخدام تحوط Bitcoin للتخفيف من الضغوط التضخمية والبيانات القبيحة في بياناتها المالية ، أكثر من "الرغبة في الشراء" من "الاضطرار إلى الشراء".
أدى الإعلان عن شراء بيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار من خلال سندات قابلة للتحويل وزيادة الرئيس التنفيذي ريان كوهين في الأسهم بقيمة 10.7 مليون دولار إلى ارتفاع قصير الأجل في سعر السهم ، والذي تراجع بسرعة. على الرغم من أن هذا الاستثمار البالغ 1.5 مليار دولار ليس صغيرا ، إلا أنه لا يزال يمثل انخفاضا في الدلو مقارنة بخسارة أكثر من 100 مليون دولار في التقرير المالي لشركة GameStop لعام 2024.
تشبه سلسلة عمليات GameStop إلى حد كبير محاولة لإعادة مجد طفرة أسهم meme لعام 2021 من خلال طفرة Bitcoin ، والاستراتيجية أكثر انحيازا لعمليات سوق رأس المال من تحويل الأعمال.
زيادة الوزن لدى كوهين هي أكثر من حافز قصير الأجل. انطلاقا من تجربة بيع التجارة الإلكترونية للحيوانات الأليفة Chewy مقابل 3.2 مليار دولار ، كان لأسلوب Ryan Cohen دائما نكهة تسويق قوية للتجارة الإلكترونية.
وفقا لإفصاحات وسائل الإعلام ، على الرغم من أن إجمالي أصول GameStop بلغ 5.875 مليار دولار ، إلا أن ما يقرب من 81٪ منها كانت احتياطيات نقدية ، وكان التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 146 مليون دولار فقط. وبدلا من ذلك، فإن استثمار الشركة لربع أصولها في بيتكوين يسلط الضوء على الطبيعة قصيرة الأجل لاعتماد جيم ستوب على استراتيجيات المضاربة بدلا من معالجة أعمالها الأساسية.
أيضا شركة ذات سعر سهم هادئ ونقد وفير هي Semler Scientific. انضم رئيس مجلس الإدارة إريك سيملر إلى مجلس الإدارة قبل عامين ويصف نفسه بأنه "راديكالي في مجلس الإدارة". ووصف سيملر في ذلك الوقت بأنها "شركة زومبي كسبت المال ولكنها لم تحصل على اعتراف السوق" ، مع هيكل أصول مشابه جدا للاستراتيجية الدقيقة لعام 2020: المزيد من النقد ، ونمو أقل ، وتقييمات منخفضة.
وبدلا من اختيار عمليات الدمج والاستحواذ أو الإصلاحات التجارية الجذرية، دفعت سيملر الشركة إلى إدراج بيتكوين في استراتيجية الخزانة الخاصة بها، لتصبح ثاني شركة مدرجة في الولايات المتحدة تقوم بذلك بعد Microstrategy. أثارت هذه الخطوة إعادة تقييم قيمتها وجلبت الانتباه المفقود منذ فترة طويلة إلى عمل مهمل لولا ذلك.
ومع ذلك ، لا تتبع جميع الشركات بشكل أعمى "الإستراتيجية الدقيقة" لعمليات خزانة البيتكوين. في أكتوبر 2024 ، ناقشت Microsoft بجدية ما إذا كانت ستدرج Bitcoin في ميزانيتها العمومية في اجتماع المساهمين ، لكنها رفضت الاقتراح في النهاية بتصويت ساحق. يتركز الشاغل الرئيسي على حقيقة أن التقلبات العالية في Bitcoin يمكن أن تعطل الاستقرار المالي للشركة. كما أوضحت إيمي هود ، المدير المالي لشركة مايكروسوفت: "يركز تخصيص رأس المال لدينا بشكل أكبر على مجالات النمو الأساسية مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية ، بدلا من الانغماس في أصول المضاربة".
هل يمكن لأي شخص القيام باستراتيجية صغيرة؟
بمقارنة هذه الشركات ، ليس من الصعب العثور على أن الإستراتيجية الدقيقة هي ربط Bitcoin بعمق بالهيكل المالي لفترة طويلة. شركات أخرى ، يحاول البعض إنقاذ أنفسهم باستخدام Bitcoin (هونغ كونغ وآسيا) ، والبعض الآخر يستخدمه كتحوط مالي (Metaplanet) ، وقد يرغب البعض فقط في صنع ألفا (GameStop).
لا يمكن التعميم بأنهم أبطال تقليد "طلاب سيئون" ، ولكن سيكون من الأدق القول إنهم جميعا يريدون فعل شيء ما باستخدام Bitcoin ، ولكن في اتجاهات مختلفة.
في الوقت الحاضر ، تبلغ حيازات MicroStrategy 27،987 مرة من هونغ كونغ آسيا القابضة ، و 125 مرة من Metaplanet ، و 30 مرة من GameStop ، وسلسلة من الشركات الصغيرة الأخرى هي أيضا صغيرة جدا.
الفرق الأكثر أهمية هو سحق القدرة على التمويل ، والاستراتيجية الصغيرة تشبه وجود ذخيرة غير محدودة ، وعدم وجود أموال كافية لإصدار السندات ، وأسعار فائدة اقتراض منخفضة للغاية ، والتكلفة الشاملة المطفأة للبيتكوين أقل.
منذ عام 2020 ، جمعت أكثر من 10 مليارات دولار من خلال زيادة السندات والأسهم ، وفي عام 2024 ، ستواصل زيادة مركزها من خلال إصدار مليار دولار إضافي من الأسهم ، وجمع ما مجموعه 7.69 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025 ، و 4.4 مليار دولار لشراء العملات.
من ناحية أخرى ، جاءت أموال شراء العملات المعدنية في Hong Kong Asia Holdings فقط من الاستحواذ على Sora Ventures و UTXO Management (مقابل 126 مليون يوان) ، وقدرتها التمويلية اللاحقة تكاد تكون صفرا. على الرغم من أن Metaplanet جمعت الأموال من خلال إصدار سندات بدون قسيمة ، إلا أن إجمالي الاستثمار كان حوالي 250 مليون دولار فقط ، وهو أقل بكثير من حجم MicroStrategy. إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار لشركة GameStop ، لكن سعر سهمها انخفض بنسبة 22.1٪ بعد الإعلان ، وهو مؤشر واضح على افتقار السوق الواضح للثقة في تمويلها.
من منظور سوق الأوراق المالية ، فإن سوق الأسهم الأمريكية يتمتع بسيولة عالية ، وتميل تصرفات سايلور إلى أن تنعكس بسرعة في أسعار الأسهم. ومع ذلك ، فإن هونغ كونغ آسيا القابضة محدودة بسبب انخفاض السيولة في سوق الأسهم في هونغ كونغ ، ومن السهل التلاعب بالأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة ، ويهيمن على الاتجاه أكثر معنويات التجزئة. من ناحية أخرى ، فإن Metaplanet محدود بسقف السوق اليابانية نفسها ، ومجال نموه محدود نسبيا.
من منظور مساهمة الشركات ، فإن هيكل المساهمة في Metaplanet و Hong Kong Asia Holdings و GameStop مجزأ للغاية ، مع وجود عدد كبير من المستثمرين الصغار والمتوسطين في تكوين المساهمين ، بدلا من عدد واحد أو صغير من المساهمين الرئيسيين. على سبيل المثال ، حوالي 40٪ من أسهم GameStop في أيدي مستثمري التجزئة ، ويمكن لمنشور واحد على Reddit أو Twitter أن يجعل سعر سهمها يقفز بأكثر من عشر أو عشرين نقطة.
بالنسبة للمستثمرين في السوق الثانوية ، ربما يكونون أشبه بتذكرة مفهوم BTC ذات الرافعة المالية.
! تدفق الأسهم إلى بيتكوين فنتانيل
رسم توضيحي: مساهمو Metaplanet يرتفعون
خلف MicroStrategy تقف شركات إدارة الأصول الكبيرة المستقرة مثل BlackRock و Vanguard ، بالإضافة إلى المؤسس Saylor الذي يمتلك 20٪ من أسهم شركته ، والاستقرار العام أعلى بكثير. أحدهما يشبه مجموعة المضاربة على العملات المعدنية ، والآخر يشبه صندوق سندات الخزانة ، وهذا ليس أيهما أفضل ، لكنه يعتمد على ما إذا كنت تريد مطاردة عاصفة من الرياح أو الضغط على لعبة.
من حيث اهتمام السوق واهتمامه ، في عام 2024 ، سيتم تضمين الإستراتيجية الجزئية في مؤشر ناسداك 100 ، وسترتفع نسبة الحيازات المؤسسية أيضا إلى 60٪ ، وقد أطلقت Defiance و T-REX على التوالي صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية (مثل MSTX و SMST و MSTU) مع استراتيجيات جزئية طويلة وقصيرة 2x ، وحتى الآن ، يتم الاحتفاظ بالاستراتيجية الصغيرة من قبل 216 صندوق ETFs ، ولدى VanEck أثقل تخصيص لها ، وهالة ETF قابلة للمقارنة مع "السبعة الكبار من الأسهم الأمريكية".
أما بالنسبة إلى "المتابعين" الآخرين مثل GameStop و Metaplanet و Hong Kong Asia Holdings ، فلا يمتلك أي منهم منتجات ETF حصرية ، ولم يتم تضمينهم حتى في صناديق الاستثمار المتداولة السائدة على نطاق واسع.
"إدمان الفنتانيل": خطر انهيار سوق الأسهم النظامي
اعتبارا من 7 أبريل 2025 ، بسبب تأثير إعلان ترامب عن التعريفات ، اهتزت السوق العالمية بعنف ، وكان انخفاض سعر البيتكوين مثل رياح باردة تهب ، وانخفضت أسعار أسهم أسهم هونغ كونغ 1723 (هونغ كونغ آسيا القابضة) و GameStop و Metaplanet و MicroStrategy استجابة لذلك.
تكشف درجة الارتباط العالية بين أسعار أسهم هذه الشركات وسعر البيتكوين عن خطر واضح: فهي تشبه نفس الأشجار المزروعة على نفس الجبل ، وإذا ضربت عاصفة ، فسوف تسقط حتما بشكل جماعي. قد تبدو استراتيجية البيتكوين "وظيفة النسخ" هذه وكأنها طفرة قصيرة الأجل ، ولكنها تزرع أيضا خطر الانهيار النظامي.
تراهن الشركة على مصيرها على أصل واحد من البيتكوين ، وتفتقر إلى الدعم المتنوع ، وبمجرد أن تتحول معنويات سوق البيتكوين أو يتم تشديد اللوائح ، قد تحدث فواصل سلسلة رأس المال وضغط الديون وانهيار ثقة السوق واحدة تلو الأخرى ، مما يشكل سلسلة من ردود الفعل.
على الرغم من أن MicroStrategy مستقرة قليلا من حيث الحجم وميزة المحرك الأول ، إلا أن موقعها الذي يزيد عن 440،000 BTC مدعوم بتمويل عالي الاستدانة ، ولا يمكن تجاهل مخاطر التخلف عن سداد الديون ، في حين أن أسهم هونغ كونغ 1723 و GameStop و Metaplanet لديها رأس مال أصغر ومقاومة مخاطر صفرية تقريبا. ويتلخص جوهر هذه الاستراتيجية في تضخيم المضاربة إلى أقصى الحدود، ولكنها تفشل في بناء خندق مائي على الأعمال الأساسية.
القراءة ذات الصلة: ما مقدار ضغط البيع الذي ستضعه MicroStrategy في السوق إذا أجبرت على بيع BTC؟ 》
المشكلة الأعمق هي أن معظم هذه الشركات لا تفعل "الشيء الحقيقي". إن أعمال بطاقات SIM في هونغ كونغ آسيا القابضة ميؤوس منها ، وتجارة التجزئة من الطوب وقذائف الهاون في GameStop في انخفاض ، وتحول Web3 في Metaplanet بالاسم فقط ، وحتى أعمال برمجيات MicroStrategy تم تهميشها منذ فترة طويلة.
لقد اختاروا Bitcoin ليس بسبب تآزرها مع أعمالهم الرئيسية ، ولكن لأنهم رأوا أنها "منقذ" لسوق رأس المال. إذا تخلت جميع الشركات في سوق الأوراق المالية عن الصناعة وبدلا من ذلك طاردت منافذ المضاربة مثل BTC ، فلا أجرؤ على تخيل أن البيئة الاقتصادية بأكملها قد تكون غير متوازنة.
فكر في الأمر ، إذا تخلى عمالقة مثل Microsoft و Apple أيضا عن الابتكار التكنولوجي لتخزين Bitcoin ، فما هو أساس الصناعة العالمية؟ الصناعة هي العمود الفقري للاقتصاد ، حيث تخلق القيمة وتعالج الطلب ، بدلا من الاعتماد فقط على الرافعة المالية لبناء الفقاعات.
باختصار، الآن بعد أن توقفت صدمة التعريفة الجمركية وانحسر المد، فإن تلك الشركات التي لا تتمتع بدعم تجاري قوي محكوم عليها بالسباحة عارية. ويتعين على أسواق رأس المال أن تكافئ الشركات المتواضعة وتخلق قيمة طويلة الأجل، بدلا من مطاردة قصص المضاربة. بعد كل شيء ، تتطلب الغابة الصحية مجموعة متنوعة من أنواع الأشجار ، وليس شجرة مضاربة واحدة.