لم يقدم باول أي إشارات على خفض أسعار الفائدة خلال حدث نادي الاقتصاد في شيكاغو أمس. الشخص الأكثر قلقًا هو ترامب.
هذا الرئيس الذي عانى من التعريفات الجمركية لأكثر من شهر، يبدو أنه غاضب من قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم خفض الفائدة، وبدأ يهاجم باول بشكل متكرر: "إذا طلبت، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول سيغادر. أنا غير راضٍ عنه (باول). أعتقد أن باول لم يقم بعمله بشكل صحيح." "باول يتفاعل ببطء، ويتحرك ببطء" "باول يلعب السياسة، يجب أن تنخفض الفائدة الآن." "أشخاص الاحتياطي الفيدرالي ليسوا أذكياء، باول سيء للغاية." باول هو "شخص لم يعجبني أبداً." بينما دافع باول بقوة عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ورفض التدخل السياسي، وأشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ قراراته بناءً فقط على العوامل الأكثر فائدة للشعب الأمريكي.
!
تحدي ترامب لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي
لم يخف ترامب أبدا خيبة أمله من باول. في 17 أبريل 2025 ، قال للصحفيين في المكتب البيضاوي: "إذا كنت أريده أن يرحل ، ثق بي ، فسوف يرحل قريبا!" في وقت لاحق ، نشر مرة أخرى على Truth Social حث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على خفض أسعار الفائدة ، "البنك المركزي الأوروبي على وشك خفض أسعار الفائدة للمرة السابعة ، وقد أفسد باول "السيد المتأخر دائما" من بنك الاحتياطي الفيدرالي كل شيء مرة أخرى. بالأمس ألقى تقريرا فوضويا نموذجيا - أسعار النفط تنخفض ، وأسعار المواد الغذائية تنخفض ، وحتى البيض ينخفض في السعر ، والولايات المتحدة تجني الكثير من المال من خلال التعريفات الجمركية. كان من المفترض أن يخفض هذا "نصف الإيقاع البطيء" أسعار الفائدة كما فعل البنك المركزي الأوروبي ، والآن أصبح الأمر أكثر إلحاحا ، ويجب تسريع العد التنازلي لاستقالة باول!
!
غالبًا ما تنبع غضب ترامب من موقف باول "المحافظ" في السياسة النقدية. ويعتقد أن باول فشل في خفض أسعار الفائدة بشكل كبير في الوقت المناسب، مما أضاع فرصة تحفيز النمو الاقتصادي. وما يزيد من استياء ترامب هو أن سياسة أسعار الفائدة المرتفعة من الاحتياطي الفيدرالي تتعارض مع خطة التعريفات التي نفذها منذ توليه الحكم. تهدف سياسة ترامب التعريفية إلى حماية الصناعات المحلية الأمريكية، لكنها قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة، مما يزيد من ضغوط التضخم. يقدر مختبر الميزانية بجامعة ييل أن هذه التعريفات تعادل زيادة في العبء الضريبي الفعلي على كل أسرة أمريكية بمقدار 4900 دولار. في هذا السياق، يأمل ترامب أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي الضغط الاقتصادي من خلال خفض أسعار الفائدة، لدعم سياساته.
فيما يتعلق بما إذا كان ترامب يريد طرد باول، على الرغم من أنه أبلغ الصحفيين في الأماكن العامة بأنه "لا يندم على ترشيح باول"، ولكن من تقرير WSJ يمكن أن نرى بعض الأدلة. ووفقًا لمصادر، فقد تحدث ترامب بشكل خاص مع عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن واش حول الأمر الذي يتعلق بخلافة باول.
ما هي العوائق أمام إقالة باول؟
هل يستطيع ترامب فعلاً "طرد" باول كما يتمنى؟ الإجابة ليست بسيطة.
وفقًا لقانون الاحتياطي الفيدرالي، لا يمكن إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي وأعضاء المجلس إلا "لسبب ما"، وعادة ما يشير ذلك إلى سوء السلوك أو الإهمال أو فقدان القدرة على القيام بالواجب، وليس الاختلافات في السياسة. تاريخيًا، لم يتم عزل أي رئيس احتياطي فدرالي مباشرة من قبل الرئيس، وهذا الإطار القانوني يوفر ضمانات قوية لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي. بويل نفسه كان له موقف واضح بشأن ذلك. في نوفمبر 2024، عندما سُئل عما إذا كان سيلتزم إذا طلب منه ترامب الاستقالة، أجاب بحسم: "لا."
بالإضافة إلى ذلك، فإن فترة ولاية باول توفر له الحماية. تم ترشيحه في البداية من قبل ترامب في عام 2017 ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وتم ترشيحه مرة أخرى من قبل بايدن في عام 2022، وستستمر فترة رئاسته حتى مايو 2026. وأشارت الباحثة العليا في بروكينغز، سارة بندر، إلى أن المحاكم عادةً لا تعتبر الخلافات في تحديد أسعار الفائدة "سببًا مشروعًا"، لذلك إذا حاول ترامب فصل باول قسراً، فقد يواجه تحديات قانونية.
حتى لو كان القانون يسمح، فإن إقالة باول تنطوي سياسيًا على مخاطر كبيرة. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست مجرد مسألة قانونية، بل هي حجر الزاوية في ثقة السوق. حذر بيندر من أن محاولة الرئيس لإقالة باول ستزيد من عدم اليقين في السوق، مما سيهز ثقة الجمهور في الاحتياطي الفيدرالي. قد يؤدي ذلك إلى تقلبات حادة في سوق الأسهم وسوق السندات، وحتى التأثير على سوق العملات المشفرة. فبعد كل شيء، على الرغم من أن الأصول المشفرة تدعي "اللامركزية"، إلا أن أسعارها لا تزال تتأثر بشدة بالبيئة الاقتصادية الكلية ومشاعر المستثمرين.
إن هجوم ترامب القوي قد جعل حتى بعض الذين ينتقدون باول يشعرون بالقلق. وقد صرحت السيناتور الديمقراطية المخضرمة وارن بأن تقويض استقلال الاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى انهيار السوق.
على الرغم من وجود "تعويذتين" للقانون والسوق ، فإن هذا لا يعني أن موقف باول ليس مهددا. في الآونة الأخيرة ، تستمع المحكمة العليا الأمريكية إلى قضية تتعلق بسلطة الرئيس في إقالة كبار المسؤولين في الوكالات المستقلة. على الرغم من أن القضية ليست ضد الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن في المجلس الوطني لعلاقات العمل ومجلس حماية الجدارة ، فإن الحكم قد يوفر أساسا قانونيا لترامب. في حين أن قضية منفذ همفري ضد الولايات المتحدة الأمريكية عام 1935 شكلت سابقة لتقييد الرئيس من إقالة رئيس وكالة مستقلة دون سبب ، قد تعيد المحكمة العليا المحافظة اليوم النظر في الحكم. إذا كانت المحكمة تميل إلى توسيع صلاحيات الرئيس ، فقد يكون موقف باول في خطر حقا.
علاوة على ذلك، فإن دعم باول ليس ثابتًا تمامًا. مقارنةً بفترة ترامب الأولى، يواجه باول الآن المزيد من الشكوك. يعتقد بعض الناس أن تصرفات الاحتياطي الفيدرالي في كبح التضخم في عامي 2022-2023 كانت بطيئة للغاية، مما أدى إلى أخطاء في السياسة. يعتقد الحلفاء داخل البيت الأبيض أن منشور ترامب صباح يوم الخميس كان يهدف أكثر إلى زعزعة موقف باول، وتحويله إلى "كبش فداء لمشاكل الاقتصاد" في المستقبل، مما قد يضعف دعمه العام ويزيد من مخاطر استبداله.
كيف تؤثر على سوق العملات المشفرة؟
ربما كان طرد باول ليس هو الأمر الأكثر أهمية، يبدو أن الهدف بالنسبة لترامب هذه المرة هو الضغط على الاحتياطي الفيدرالي "لفتح الصنابير"، من خلال خفض أسعار الفائدة بشكل كبير لتحفيز النمو الاقتصادي.
تخفيف أسعار الفائدة عادة ما يعني زيادة السيولة، وانخفاض القدرة الشرائية للدولار، وارتفاع توقعات التضخم. في هذا السياق، يمكن أن تجذب العملات المشفرة، وخاصةً البيتكوين التي تُلقب بـ "الذهب الرقمي"، تدفقات الأموال. إذا نظرنا إلى عام 2020، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة تقريبًا إلى الصفر استجابةً للجائحة، وارتفع سعر البيتكوين من أقل من 10,000 دولار إلى 67,000 دولار بنهاية عام 2021، محققًا أعلى مستوى تاريخي له، وقد يتكرر سيناريو مشابه تحت ضغط تخفيض أسعار الفائدة من ترامب.
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تدفع تعريفات ترامب التضخم إلى أعلى. وفقا لتحذير باول ، يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة ، والضغط على ميزانيات الأسر ورفع الأسعار. تشير تقديرات جامعة ييل إلى أن التأثير التضخمي للتعريفات يعادل زيادة في العبء الضريبي الحقيقي البالغ 4,900 دولار لكل أسرة. تحت الضغوط التضخمية ، قد يحول المستثمرون أموالهم إلى العملات السائدة مثل Bitcoin ، أو حتى مطاردة العملات البديلة عالية المخاطر ، مما يؤدي إلى موجة من جنون السوق الصاعدة.
عند النظر إلى الأمور بشكل أعمق، إذا فقد الاحتياطي الفيدرالي استقلاليته بسبب الضغوط السياسية، فقد تتأثر مصداقية السياسة النقدية الأمريكية. تعتبر تقنيات DeFi و blockchain بمثابة بديل لعيوب النظام المالي التقليدي. إذا تم تسييس الاحتياطي الفيدرالي، فقد يؤدي ذلك إلى تسريع خيبة أمل المستثمرين في نظام الدولار، مما يدفع الأموال نحو بيئات مثل DeFi.
ومع ذلك، فإن خفض الفائدة ليس علاجًا سحريًا. حذر باول في خطابه يوم أمس في نادي شيكاغو الاقتصادي من أن سياسة التعريفات الجمركية التي يتبناها ترامب قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى مأزق "ركود تضخمي" - حيث تتعايش معدلات التضخم المرتفعة مع تراجع النمو الاقتصادي. ستجعل هذه البيئة مهمة الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة (استقرار الأسعار وتعظيم العمالة) أكثر تعقيدًا بشكل استثنائي.
في بيئة الركود التضخمي، قد تواجه الاحتياطي الفيدرالي خيارًا صعبًا: خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد قد يزيد من التضخم، بينما الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة قد يقيد النمو. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فهذا يعني تقلبات شديدة في الأسعار.
قد تتحول هذه اللعبة بين ترامب وباول في النهاية إلى حرب استنزاف بلا فائز، بينما يتعرض الثقة في السوق والاستقرار الاقتصادي للأذى. تخبرنا التاريخ أن تكلفة التدخل السياسي غالبًا ما يتم دفعها من قبل محافظ المستثمرين العاديين وفواتير السوبر ماركت.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل يريد ترامب "طرد" باول؟ ما هو تأثيره على سوق العملات الرقمية؟
لم يقدم باول أي إشارات على خفض أسعار الفائدة خلال حدث نادي الاقتصاد في شيكاغو أمس. الشخص الأكثر قلقًا هو ترامب.
هذا الرئيس الذي عانى من التعريفات الجمركية لأكثر من شهر، يبدو أنه غاضب من قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم خفض الفائدة، وبدأ يهاجم باول بشكل متكرر: "إذا طلبت، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول سيغادر. أنا غير راضٍ عنه (باول). أعتقد أن باول لم يقم بعمله بشكل صحيح." "باول يتفاعل ببطء، ويتحرك ببطء" "باول يلعب السياسة، يجب أن تنخفض الفائدة الآن." "أشخاص الاحتياطي الفيدرالي ليسوا أذكياء، باول سيء للغاية." باول هو "شخص لم يعجبني أبداً." بينما دافع باول بقوة عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ورفض التدخل السياسي، وأشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ قراراته بناءً فقط على العوامل الأكثر فائدة للشعب الأمريكي.
!
تحدي ترامب لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي
لم يخف ترامب أبدا خيبة أمله من باول. في 17 أبريل 2025 ، قال للصحفيين في المكتب البيضاوي: "إذا كنت أريده أن يرحل ، ثق بي ، فسوف يرحل قريبا!" في وقت لاحق ، نشر مرة أخرى على Truth Social حث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على خفض أسعار الفائدة ، "البنك المركزي الأوروبي على وشك خفض أسعار الفائدة للمرة السابعة ، وقد أفسد باول "السيد المتأخر دائما" من بنك الاحتياطي الفيدرالي كل شيء مرة أخرى. بالأمس ألقى تقريرا فوضويا نموذجيا - أسعار النفط تنخفض ، وأسعار المواد الغذائية تنخفض ، وحتى البيض ينخفض في السعر ، والولايات المتحدة تجني الكثير من المال من خلال التعريفات الجمركية. كان من المفترض أن يخفض هذا "نصف الإيقاع البطيء" أسعار الفائدة كما فعل البنك المركزي الأوروبي ، والآن أصبح الأمر أكثر إلحاحا ، ويجب تسريع العد التنازلي لاستقالة باول!
!
غالبًا ما تنبع غضب ترامب من موقف باول "المحافظ" في السياسة النقدية. ويعتقد أن باول فشل في خفض أسعار الفائدة بشكل كبير في الوقت المناسب، مما أضاع فرصة تحفيز النمو الاقتصادي. وما يزيد من استياء ترامب هو أن سياسة أسعار الفائدة المرتفعة من الاحتياطي الفيدرالي تتعارض مع خطة التعريفات التي نفذها منذ توليه الحكم. تهدف سياسة ترامب التعريفية إلى حماية الصناعات المحلية الأمريكية، لكنها قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة، مما يزيد من ضغوط التضخم. يقدر مختبر الميزانية بجامعة ييل أن هذه التعريفات تعادل زيادة في العبء الضريبي الفعلي على كل أسرة أمريكية بمقدار 4900 دولار. في هذا السياق، يأمل ترامب أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي الضغط الاقتصادي من خلال خفض أسعار الفائدة، لدعم سياساته.
فيما يتعلق بما إذا كان ترامب يريد طرد باول، على الرغم من أنه أبلغ الصحفيين في الأماكن العامة بأنه "لا يندم على ترشيح باول"، ولكن من تقرير WSJ يمكن أن نرى بعض الأدلة. ووفقًا لمصادر، فقد تحدث ترامب بشكل خاص مع عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن واش حول الأمر الذي يتعلق بخلافة باول.
ما هي العوائق أمام إقالة باول؟
هل يستطيع ترامب فعلاً "طرد" باول كما يتمنى؟ الإجابة ليست بسيطة.
وفقًا لقانون الاحتياطي الفيدرالي، لا يمكن إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي وأعضاء المجلس إلا "لسبب ما"، وعادة ما يشير ذلك إلى سوء السلوك أو الإهمال أو فقدان القدرة على القيام بالواجب، وليس الاختلافات في السياسة. تاريخيًا، لم يتم عزل أي رئيس احتياطي فدرالي مباشرة من قبل الرئيس، وهذا الإطار القانوني يوفر ضمانات قوية لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي. بويل نفسه كان له موقف واضح بشأن ذلك. في نوفمبر 2024، عندما سُئل عما إذا كان سيلتزم إذا طلب منه ترامب الاستقالة، أجاب بحسم: "لا."
بالإضافة إلى ذلك، فإن فترة ولاية باول توفر له الحماية. تم ترشيحه في البداية من قبل ترامب في عام 2017 ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وتم ترشيحه مرة أخرى من قبل بايدن في عام 2022، وستستمر فترة رئاسته حتى مايو 2026. وأشارت الباحثة العليا في بروكينغز، سارة بندر، إلى أن المحاكم عادةً لا تعتبر الخلافات في تحديد أسعار الفائدة "سببًا مشروعًا"، لذلك إذا حاول ترامب فصل باول قسراً، فقد يواجه تحديات قانونية.
حتى لو كان القانون يسمح، فإن إقالة باول تنطوي سياسيًا على مخاطر كبيرة. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست مجرد مسألة قانونية، بل هي حجر الزاوية في ثقة السوق. حذر بيندر من أن محاولة الرئيس لإقالة باول ستزيد من عدم اليقين في السوق، مما سيهز ثقة الجمهور في الاحتياطي الفيدرالي. قد يؤدي ذلك إلى تقلبات حادة في سوق الأسهم وسوق السندات، وحتى التأثير على سوق العملات المشفرة. فبعد كل شيء، على الرغم من أن الأصول المشفرة تدعي "اللامركزية"، إلا أن أسعارها لا تزال تتأثر بشدة بالبيئة الاقتصادية الكلية ومشاعر المستثمرين.
إن هجوم ترامب القوي قد جعل حتى بعض الذين ينتقدون باول يشعرون بالقلق. وقد صرحت السيناتور الديمقراطية المخضرمة وارن بأن تقويض استقلال الاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى انهيار السوق.
على الرغم من وجود "تعويذتين" للقانون والسوق ، فإن هذا لا يعني أن موقف باول ليس مهددا. في الآونة الأخيرة ، تستمع المحكمة العليا الأمريكية إلى قضية تتعلق بسلطة الرئيس في إقالة كبار المسؤولين في الوكالات المستقلة. على الرغم من أن القضية ليست ضد الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن في المجلس الوطني لعلاقات العمل ومجلس حماية الجدارة ، فإن الحكم قد يوفر أساسا قانونيا لترامب. في حين أن قضية منفذ همفري ضد الولايات المتحدة الأمريكية عام 1935 شكلت سابقة لتقييد الرئيس من إقالة رئيس وكالة مستقلة دون سبب ، قد تعيد المحكمة العليا المحافظة اليوم النظر في الحكم. إذا كانت المحكمة تميل إلى توسيع صلاحيات الرئيس ، فقد يكون موقف باول في خطر حقا.
علاوة على ذلك، فإن دعم باول ليس ثابتًا تمامًا. مقارنةً بفترة ترامب الأولى، يواجه باول الآن المزيد من الشكوك. يعتقد بعض الناس أن تصرفات الاحتياطي الفيدرالي في كبح التضخم في عامي 2022-2023 كانت بطيئة للغاية، مما أدى إلى أخطاء في السياسة. يعتقد الحلفاء داخل البيت الأبيض أن منشور ترامب صباح يوم الخميس كان يهدف أكثر إلى زعزعة موقف باول، وتحويله إلى "كبش فداء لمشاكل الاقتصاد" في المستقبل، مما قد يضعف دعمه العام ويزيد من مخاطر استبداله.
كيف تؤثر على سوق العملات المشفرة؟
ربما كان طرد باول ليس هو الأمر الأكثر أهمية، يبدو أن الهدف بالنسبة لترامب هذه المرة هو الضغط على الاحتياطي الفيدرالي "لفتح الصنابير"، من خلال خفض أسعار الفائدة بشكل كبير لتحفيز النمو الاقتصادي.
تخفيف أسعار الفائدة عادة ما يعني زيادة السيولة، وانخفاض القدرة الشرائية للدولار، وارتفاع توقعات التضخم. في هذا السياق، يمكن أن تجذب العملات المشفرة، وخاصةً البيتكوين التي تُلقب بـ "الذهب الرقمي"، تدفقات الأموال. إذا نظرنا إلى عام 2020، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة تقريبًا إلى الصفر استجابةً للجائحة، وارتفع سعر البيتكوين من أقل من 10,000 دولار إلى 67,000 دولار بنهاية عام 2021، محققًا أعلى مستوى تاريخي له، وقد يتكرر سيناريو مشابه تحت ضغط تخفيض أسعار الفائدة من ترامب.
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تدفع تعريفات ترامب التضخم إلى أعلى. وفقا لتحذير باول ، يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة ، والضغط على ميزانيات الأسر ورفع الأسعار. تشير تقديرات جامعة ييل إلى أن التأثير التضخمي للتعريفات يعادل زيادة في العبء الضريبي الحقيقي البالغ 4,900 دولار لكل أسرة. تحت الضغوط التضخمية ، قد يحول المستثمرون أموالهم إلى العملات السائدة مثل Bitcoin ، أو حتى مطاردة العملات البديلة عالية المخاطر ، مما يؤدي إلى موجة من جنون السوق الصاعدة.
عند النظر إلى الأمور بشكل أعمق، إذا فقد الاحتياطي الفيدرالي استقلاليته بسبب الضغوط السياسية، فقد تتأثر مصداقية السياسة النقدية الأمريكية. تعتبر تقنيات DeFi و blockchain بمثابة بديل لعيوب النظام المالي التقليدي. إذا تم تسييس الاحتياطي الفيدرالي، فقد يؤدي ذلك إلى تسريع خيبة أمل المستثمرين في نظام الدولار، مما يدفع الأموال نحو بيئات مثل DeFi.
ومع ذلك، فإن خفض الفائدة ليس علاجًا سحريًا. حذر باول في خطابه يوم أمس في نادي شيكاغو الاقتصادي من أن سياسة التعريفات الجمركية التي يتبناها ترامب قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى مأزق "ركود تضخمي" - حيث تتعايش معدلات التضخم المرتفعة مع تراجع النمو الاقتصادي. ستجعل هذه البيئة مهمة الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة (استقرار الأسعار وتعظيم العمالة) أكثر تعقيدًا بشكل استثنائي.
في بيئة الركود التضخمي، قد تواجه الاحتياطي الفيدرالي خيارًا صعبًا: خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد قد يزيد من التضخم، بينما الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة قد يقيد النمو. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فهذا يعني تقلبات شديدة في الأسعار.
قد تتحول هذه اللعبة بين ترامب وباول في النهاية إلى حرب استنزاف بلا فائز، بينما يتعرض الثقة في السوق والاستقرار الاقتصادي للأذى. تخبرنا التاريخ أن تكلفة التدخل السياسي غالبًا ما يتم دفعها من قبل محافظ المستثمرين العاديين وفواتير السوبر ماركت.