تواجه بيئة Aptos مشكلة في إدارة التضخم: اقتراح AIP-119 يثير الجدل

إدارة التضخم كانت دائمًا القضية الأساسية في نماذج الاقتصاد على السلاسل العامة وتطوير الأنظمة البيئية. مؤخرًا، أجرت مجتمع Aptos مناقشات مكثفة حول الاقتراح AIP-119 الذي يهدف إلى تقليل عوائد الرهانات. يعتقد المؤيدون أن هذه خطوة ضرورية لكبح التضخم وتنشيط السيولة في النظام البيئي، بينما يخشى المعارضون من أنها قد تضعف الأساس اللامركزي للشبكة،甚至 تؤدي إلى تدفق الأموال.

عندما تتقاطع الموازنة بين تقليل النفقات وفتح المصادر مع إعادة توزيع مصالح المدققين، فإن هذه الإصلاحات من Aptos تتعلق ليس فقط بمستقبل الاقتصاد الرمزي لـ APT، بل تعكس أيضًا التناقضات العميقة في حوكمة سلاسل الكتل المعتمدة على إثبات الحصة (PoS). من خلال تحليل الجدل حول الاقتراحات ومقارنة نماذج سلاسل الكتل الرئيسية، يمكننا استكشاف كيف تجد Aptos نقطة انطلاق بين التضخم العالي وانخفاض النشاط.

الجراحة "التضخمية" تثير الجدل

تم اقتراح اقتراح AIP-119 في 17 أبريل 2025 من قبل أعضاء المجتمع على GitHub الخاص بمؤسسة Aptos. يقترح الاقتراح تقليل معدل مكافآت الرهان الأساسية لـ Aptos بنسبة 1% شهريًا على مدار الأشهر الثلاثة القادمة، بهدف نهائي يتمثل في خفض العائد السنوي (APR) من حوالي 7% إلى 3.79%. يبدو أن هذا الاقتراح البسيط يهدف إلى تخفيف التضخم في APT من خلال تقليل مكافآت الرهان، لكنه يمس المصالح الأساسية لعقد الرهان الكبيرة التي تعتمد على الإيرادات السلبية، مما أثار جدلاً واسعاً داخل المجتمع.

يعتقد المؤيدون أن هذا الاقتراح يمكنه ليس فقط خفض تضخم APT بسرعة، ولكن أيضًا تشجيع حاملي العملات على تحويل الأموال إلى أنشطة DeFi الأخرى على السلسلة، وليس الاعتماد فقط على التخزين السلبي.

ومع ذلك، يشير المعارضون إلى أن التخفيض الكبير في مكافآت الرهن قد يؤثر بشكل أكبر على المدققين الصغار. قد يتم ضغط هوامش الربح للعديد من المدققين إلى درجة لا تغطي تكاليف التشغيل (حوالي 30,000 دولار سنويًا)، مما يضطرهم إلى الخروج من الشبكة. قد يؤدي ذلك بشكل غير مباشر إلى إضعاف درجة لامركزية شبكة Aptos، مما يؤدي إلى تركيز السلطة والموارد في أيدي المدققين الكبار.

حلل أحد المؤسسين المشاركين لمنصة مالية في منتدى تكلفة وفائدة المدققين بالتفصيل. حاليًا، تبلغ تكلفة خادم المدقق الذي يمتلك 1,000,000 APT حوالي 72,000 إلى 96,000 دولار سنويًا، ولكن إذا انخفض العائد إلى 3.9%، فقد تكون الأرباح النهائية 13,000 دولار فقط، مما يؤدي إلى عجز. فقط من يمتلك 10,000,000 APT أو أكثر يمكنه بالكاد تحقيق الربح، مما سيؤدي إلى استبعاد المدققين الصغار مباشرة.

بالإضافة إلى ذلك، هناك تعليقات تشير إلى أن العائد على الرهن بعد التخفيض (3.79%) يفتقر إلى التنافسية مقارنة بسلاسل أخرى تقدم عوائد أعلى (مثل كوزموس حوالي 15%)، مما قد يؤدي إلى تحويل كبار المستثمرين والمؤسسات الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة أموالهم إلى شبكات أخرى، مما يقلل من TVL و السيولة في Aptos، مما يسبب مخاطر تدفق الأموال. كما أن انخفاض العائد على الرهن قد يقلل من جاذبية بروتوكولات AptosDeFi لمقدمي السيولة، مما يؤثر على نمو البروتوكول ومشاركة المستخدمين.

التحدي الشائع في إدارة PoS: التوازن بين المكافآت والتضخم

هذا الاقتراح مشابه للاقتراحات السابقة المطروحة على سلاسل الكتل العامة الأخرى، حيث يحاول تقليل عوائد المدققين للحد من التضخم في الشبكة، مما يعكس مشكلة تنافس المصالح في حوكمة سلاسل الكتل العامة. هذه المشكلة الحوكمة بارزة بشكل خاص في آلية توافق POS.

لتقييم جدوى اقتراح Aptos، يمكننا مقارنة كيفية توازن بعض سلاسل الكتل العامة ذات الآليات المماثلة لهذه المشكلة، وكذلك النتائج الناتجة.

حاليًا، نموذج تضخم رموز Aptos هو زيادة بنسبة 7% سنويًا، ووفقًا للاقتراحات السابقة، من المخطط تقليل معدل المكافآت الأعلى بنسبة 1.5% سنويًا (نسبيًا لقيمة السنة السابقة) حتى يصل إلى الحد الأدنى السنوي البالغ 3.25% بعد أكثر من 50 عامًا. اعتبارًا من بيانات أبريل، وصلت نسبة staking لـ APT إلى 76%، مما يحافظ على نسبة عالية في سلاسل الكتل العامة. فيما يتعلق بإلغاء الرسوم، حاليًا يتم إلغاء جميع رسوم المعاملات في Aptos، ولكن نظرًا لأن الرسوم على السلسلة تبلغ عدة آلاف من الدولارات يوميًا، فإن هذا الإلغاء له تأثير ضئيل على مقاومة التضخم.

اعتمدت سلسلة الكتل المعروفة نموذج تضخم يتناقص سنويًا، حيث كانت القيمة الأولية 8%، ثم تتناقص بنسبة 15% كل عام، والآن تبلغ حوالي 4.58%. يبدو أن نموذج التضخم الديناميكي هذا هو الهدف المتوقع بعد إصلاح مقترح Aptos. ومع ذلك، لا يزال يُعتبر معدل التضخم هذا مرتفعًا جدًا من قبل المجتمع بالنسبة لهذه السلسلة. فيما يتعلق بنسبة الرهان، تبلغ نسبة الرهان الحالية لهذه السلسلة حوالي 65%، وهو أقل من 76% في Aptos.

عائدات الرهن على سلسلة الكتل MOVE الأخرى منخفضة نسبيًا، حيث تتراوح بين 2.3% و2.5%. كما أن هناك حد أقصى صارم قدره 10 مليار رمز، مما يتحكم بشكل جذري في إمكانية الطباعة غير المحدودة. بالنسبة لمعدل الرهن، تبلغ هذه السلسلة حوالي 76.73%، مما يجعلها قريبة من APT. فيما يتعلق بمعالجة الرسوم، اختارت هذه الشبكة استخدام الرسوم كمكافآت، دون وجود آلية لإتلاف الرموز. بالمقارنة، يبدو أن نموذج الحد الأقصى يقلل من قلق التضخم في المجتمع، وبالتالي كان أداؤه السعري أكثر إشراقًا.

يوجد أيضًا عائد على الرهن في سلسلة الكتل العامة يصل إلى 14.26٪، وكمية تداول الرموز تظهر اتجاهًا مستمرًا في النمو. حاليًا، تبلغ نسبة الرهن في هذه السلسلة العامة حوالي 59٪، وقبل أن تصل إلى 67٪، سيستمر هذا التضخم. ومع ذلك، على الرغم من ارتفاع عائدات الرهن، إلا أن سعر رمزه يستمر في الانخفاض، حيث انخفض من أعلى نقطة عند 44 دولارًا إلى أدنى مستوى عند 3.81 دولار، بانخفاض قدره 91٪.

اختيار Aptos: التقييد أم المصدر المفتوح؟

بشكل عام، لم يتم حتى الآن تقديم حالة مثالية لحل التوازن بين معدل التضخم ودرجة المشاركة في الشبكة بين سلاسل POS الكبرى. أثناء معالجة هذه المعادلات، يجب من جهة التحكم في معدل التضخم للحفاظ على صحة نموذج الاقتصاد الرمزي، ومن جهة أخرى جذب المدققين للمشاركة في إدارة الشبكة من خلال عوائد الرهن المعقولة.

بالنسبة لـ Aptos، عند التفكير في "تدفق" من خلال AIP-119، ربما يجب التفكير بعمق أكبر في التأثيرات المحتملة على بيئة المدققين ولامركزية الشبكة. بالمقارنة مع خفض المكافآت بشكل جذري، قد يكون الخيار الأكثر إلحاحًا في المرحلة الحالية هو كيفية "الفتح" - أي تعزيز نشاط الشبكة، وجذب المزيد من المشاريع عالية الجودة، لبناء نظام بيئي مزدهر ومستدام حقًا. قد يكون هذا هو المفتاح لدعم القيمة الطويلة الأجل لـ APT.

حالياً، قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) في Aptos تبلغ 1.1 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الحادية عشرة بين سلاسل الكتل العامة. البيانات العامة ليست مثيرة للإعجاب، وعدد المدققين الحالي في الشبكة هو 149، وعدد العقد الكاملة هو 495، وهذه الأرقام ليست مرتفعة جداً أيضاً. إذا أدت خفض العوائد إلى خروج عدد كبير من المدققين، فقد يكون هناك احتمال حقيقي لتأثير كبير.

لذلك، يجب على Aptos أن يكون أكثر حذرًا في تحقيق توازن بين السيطرة على التضخم ونشاط الشبكة. عند التفكير في خفض مكافآت الرهان، يجب أن يكون التركيز أكثر على كيفية جذب المزيد من المطورين والمستخدمين، وزيادة القيمة الإجمالية للنظام البيئي. فقط على أساس ازدهار النظام البيئي يمكن معالجة مشكلات النموذج الاقتصادي مثل التضخم بشكل أفضل.