إطار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ

في السنوات الأخيرة، أدى التطور السريع للأصول الافتراضية إلى تحديات كبيرة على النظام المالي التقليدي وإطار الرقابة. إن التقلبات العالية وخصائص الرفع المالي العالية للأصول الافتراضية تطرح العديد من التحديات أمام الجهات الرقابية ومنصات التداول، بما في ذلك مراقبة تدفقات الأموال عبر الحدود، وتحديد هوية العملاء، والوقاية من المخاطر المالية النظامية. تشير هذه المشكلات إلى أن تنظيم الأصول الافتراضية أصبح قضية معقدة تتطلب تعاونًا من عدة أطراف.

كأحد المراكز المالية العالمية الهامة، تحظى سياسة هونغ كونغ في تنظيم الأصول الافتراضية باهتمام كبير. يجب على هونغ كونغ تعزيز تطوير سوق الأصول الافتراضية العالمية، وفي الوقت نفسه توازن احتياجات الاستقرار المالي؛ يجب أن تربط الأسواق المالية الدولية، بينما تحافظ على الأمان المالي في البر الرئيسي. لذلك، فإن مسار تنظيم هونغ كونغ سيكون بالضرورة عملية تسعى باستمرار لتحقيق التوازن بين العولمة والمحلية، والابتكار والتمويل المستدام.

2017-2021: فترة بدء التنظيم

في هذه المرحلة، تركز هونغ كونغ بشكل أساسي على تحذير المخاطر، وتدريجياً تقدم تنظيمًا تجريبيًا. تشمل التدابير المحددة ما يلي:

• في عام 2017، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات بيانًا يتعلق بـ ICO، مما وضع الأساس لتصنيف الأصول الافتراضية.
• في عام 2018، تم اقتراح إدراج منصات تداول الأصول الافتراضية في صندوق التنظيم.
• في عام 2019، تم إصدار بيان يتعلق بـ STO، وتحديد المسؤوليات الأولية للوسطاء.
• في عام 2020، تم التخطيط لإدراج مقدمي خدمات الأصول الافتراضية في نظام الترخيص.
• في عام 2021، تم التأكيد رسميًا على إدخال نظام ترخيص VASP

تشهد هونغ كونغ في هذه الفترة تحولًا تدريجيًا من التحذيرات من المخاطر إلى تنظيم سلوكيات محددة، حيث بدأت في تحديد مسؤوليات المشاركين في السوق، ولكن لا يزال المبدأ هو "المشاركة الطوعية". إن إدخال آلية "صندوق الرمل التنظيمي" يوفر بيئة تجريبية نسبياً مريحة للمشاريع الابتكارية.

2022: نقطة تحول رئيسية في السياسات

في أكتوبر 2022، أصدرت إدارة المالية أول بيان سياسة لتطوير الأصول الافتراضية، مما يدل على تحول في نهج التنظيم من "التركيز على المخاطر" إلى "التركيز على الفرص"، مما يحدد الاتجاه الاستراتيجي للإصلاحات المؤسسية اللاحقة. يستند هذا التحول بشكل رئيسي إلى الاعتبارات التالية:

1. تزداد حدة المنافسة الدولية، ويجب على هونغ كونغ الحفاظ على مكانتها كمركز مالي
2. تطوير الأصول الافتراضية يولد طلبات متعددة، وهونغ كونغ يمكن أن تتحمل نقطة الاتصال الرئيسية

لا تتعلق هذه التحولات فقط بالأسواق المالية الابتكارية، بل هي أيضًا خيار استراتيجي نشط لهونغ كونغ للحفاظ على مكانتها كمركز مالي.

منذ عام 2023: تطور سريع في سياسات التنظيم

ابتداءً من عام 2023، دخل تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ مرحلة "التطبيق العملي"، مع التركيز على:

• تنفيذ نظام ترخيص VASP، وتحديد عتبات دخول السوق ومعايير التشغيل
• تعديل لوائح مكافحة غسل الأموال ، وإدراج منصات الأصول الافتراضية تحت الرقابة
• السماح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في تداول الأصول الافتراضية
• تحديد متطلبات تنظيم الأوراق المالية المرمزة
• السماح للصندوق بالاستثمار في الأصول الافتراضية وبيع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة
• إطلاق خطة صندوق الرقابة على العملات المستقرة
• استكشاف تطبيقات المجالات الناشئة مثل RWA

تتوسع نطاقات التنظيم تدريجياً، من منصات التداول إلى سلسلة توزيع المالية بأكملها، لتشكيل حلقة تنظيمية كاملة. في الوقت نفسه، تعمل هونغ كونغ بنشاط على وضع الأصول المرمزة، والأصول الحقيقية (RWA) وغيرها من المجالات المتقدمة، لتأكيد مكانتها الرائدة عالمياً.

تحليل نظام الرقابة في هونغ كونغ

تتبع هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" استناداً إلى الإطار القانوني الحالي، حيث تُعتبر الأصول الافتراضية امتداداً للأصول المالية التقليدية. هذه الممارسة مفيدة لـ:

1. تقليل تكاليف التنسيق التنظيمي
2. لبناء جسر بين المؤسسات المالية وشركات التكنولوجيا الناشئة
3. تعزيز تكامل التحول المؤسسي وتطوير الصناعة

بشكل عام، تعكس مسارات التنظيم في هونغ كونغ خصائص عملية ومرنة، حيث تسعى لتحقيق التوازن بين الحفاظ على الاستقرار المالي وتعزيز الابتكار، مما يوفر دروساً مفيدة لتنظيم الأصول الافتراضية على مستوى العالم.