سوق الأسهم المرمزة يهيمن عليه لاعبان فقط، تكشف الدراسة

سوق الأسهم المعتمد على الرموز يتوسع بسرعة، ومع ذلك فإن تقريبًا كل الأنشطة مركزة في منصتين رئيسيتين، اللتين تهيمنان على التداول مع الأسهم التقنية الأمريكية وETFs الشهيرة. بينما معظم العروض اصطناعية، تظهر منصات تستكشف الملكية الحقيقية.

ملخص

• الأسهم المرمزة تنمو بسرعة، لكن السوق يهيمن عليه تقريبًا منصتان رئيسيتان.
• معظم هذه الأسهم المرمزة هي اصطناعية، وتتبع الأسهم التقنية الأمريكية الشهيرة وصناديق الاستثمار المتداولة على إثيريوم وسولانا، بينما تقوم عدد قليل من المنصات بتجربة منح المستثمرين ملكية حقيقية.
• يظهر النمو السريع أن البلوك تشين يمكن أن يجذب المستثمرين بسرعة، لكن السوق لا يزال مركزًا للغاية، وتستمر الأسئلة حول الوضع القانوني، والحفظ، والتسعير.

سوق الأسهم المرمزة ينمو بسرعة، ومع ذلك فإن معظم هذا السوق يهيمن عليه شركتان فقط، حيث أفادت الأبحاث بأنهما معًا تمثلان 95٪ من إجمالي القيمة السوقية اعتبارًا من سبتمبر، وهو مستوى من التركيز يصعب تجاهله.

الأسهم المرمزة هي نسخ رقمية من الأسهم العادية للشركات. تتيح للناس تداول الأسهم في أي وقت على منصات البلوكشين مثل إيثيريوم وسولانا. مما يجعل الاستثمار أكثر مرونة وإمكانية الوصول. الأسهم المرمزة على السلسلة | المصدر: البحث

وفقًا لبحث يسمى "حالة الأسهم المرمزة"، فإن القيمة السوقية على السلسلة للأسهم المرمزة، باستثناء EXOD، تبلغ حوالي $127 مليون، وهو ما يزيد بمقدار 14 مرة عن بداية هذا العام. بما في ذلك EXOD، والذي يمثل الأسهم المرمزة لشركة Exodus Movement Inc.، ترتفع الإجمالي إلى $342 مليون.

وفقًا للتقرير، يأتي النمو في الغالب من منصتين رئيسيتين.

تركزت هذه المنصات على عدد قليل من الأسهم التقنية الأمريكية الشهيرة وصناديق المؤشرات الواسعة مثل S&P 500 و Nasdaq 100. من خلال الالتزام بالأصول المعروفة، فإنها تجعل من السهل على المستثمرين فهم هذه الرموز وتداولها، كما يشرح المحللون، مشيرين إلى أن معظم الأسهم المرمزة يتم تداولها حالياً على Ethereum و Solana. في وقت النشر، هناك طريقتان رئيسيتان لإنشاء الأسهم المرمزة:

• الهيكل الاصطناعي: هذا النموذج يتتبع سعر سهم ولكنه لا يمنح المستثمر حقوق الملكية الفعلية. تستخدم المنصات الكبرى هذا النهج، مما يسمح للمستثمرين برؤية حركة السهم في القيمة دون التعامل مباشرة مع السهم الأساسي.
• الإصدار الأصلي: هذا النوع يمنح المستثمرين حقوق الملكية الحقيقية، مشابهة لامتلاك الأسهم الفعلية. بعض المنصات تجرب هذا النموذج، بدءًا من أسهم معينة.

تظل المنصات الرائدة متقدمة لأنها كانت الأولى في الإطلاق، وفقًا للأبحاث، مضيفة أنها اختارت أصولًا شائعة وبنت منصات سهلة الاستخدام. لكن هيمنتها تظهر أيضًا أن السوق لا يزال مركزًا جدًا. كما تم الإشارة، فإنها معًا "تمثل 95% من القيمة السوقية." بينما تحاول منصات أخرى الدخول، في الوقت الحالي، تمثل فقط جزءًا صغيرًا من السوق. !
الأسهم المرمزة على السلسلة | المصدر: البحث

إن نمو الأسهم المرمزة يُظهر أيضًا كيف يمكن أن تجذب المنتجات الجديدة في مجال البلوكشين المستثمرين بسرعة. توفر المنصات الكبرى التعرض لشركات معروفة على نطاق واسع، مما يسهل على المستثمرين تجربة التداول بالبلوكشين دون تحمل الكثير من المخاطر. لكن هذا ليس هو نفسه كما هو الحال مع الإصدار الأصلي.

تجرب بعض المنصات منح المستثمرين حقوق ملكية فعلية، حيث تقول التقارير إن هذا النهج قد يفتح في النهاية "حقوق الملكية الحقيقية" للمستثمرين.

الأسهم قبل الطرح العام الأولي على سولانا

تركز الأبحاث بشكل أساسي على الأسهم العامة، تاركةً الشركات الخاصة أو المنتجات المالية الأخرى. هذا مهم لأن مشاريع أخرى تدفع الأسهم الخاصة إلى الأسواق التجزئة. على سبيل المثال، قامت منصة تداول لامركزية مؤخرًا بدمج الأسهم المسبقة للاكتتاب العام المرمّزة في منصتها من خلال شراكة مع منصة أخرى، مما يسمح للمستخدمين بتداول الرموز المرتبطة بأسماء مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic على سولانا.

تلك الرموز هي مطالب قابلة للتداول تم إنشاؤها من قبل المُصدر بدلاً من أن تكون شهادات فعلية للشركة، ويمكن لبعض حاملي كميات كبيرة طلب الاسترداد مقابل (USDC) تحت ظروف معينة. عادةً ما تتطلب عمليات الاسترداد تحقق الهوية KYC وتتم معالجتها خارج سلسلة الكتل من خلال المُصدر أو كيان خاص SPV، ويتم توفير السيولة على منصات التداول اللامركزية DEXes، بحيث يمكن للمتداولين الأفراد الشراء والبيع على مدار الساعة.

بينما يعمل هذا الإعداد في الممارسة العملية، فإنه يثير أيضًا أسئلة ملموسة حول الوضع القانوني، والحراسة، وكيف يتم تحديد الأسعار عندما لا يكون هناك سوق عام للأسهم الأساسية.