تحليل أسباب ارتفاع أسعار الذهب وآفاق المستقبل: كيف ترى أسعار الذهب في عام 2025؟

التحليل الأساسي لسوق الذهب واتجاهات الأسعار

تحديث: 04 أكتوبر 2025

لماذا ارتفعت أسعار (XAU/USD بشكل حاد؟

أعلنت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRB) عن قرارها الأخير بشأن أسعار الفائدة، حيث تم خفضها بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، وانخفضت أسعار الذهب بنسبة 0.83% عند انتهاء التداول. ما هي توقعات أسعار الذهب في المستقبل؟

في عام 2025، تستمر أسعار الذهب في تسجيل مستويات قياسية جديدة، حيث ترفع المؤسسات المالية الكبرى أهدافها السعرية واحدة تلو الأخرى. بعد إعلان خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، ارتفعت أسعار الذهب لفترة وجيزة، لكنها أنهت اليوم بانخفاض بنسبة 0.83%. يتساءل العديد من المستثمرين عما إذا كانت أسعار الذهب ستدخل في مرحلة تصحيح، أو ما إذا كانت ستسجل ارتفاعات جديدة، مما يجعلهم يترددون في اتخاذ قرارات مثل "هل يمكن الدخول الآن؟" و"هل يجب الاستثمار الإضافي عند انخفاض الأسعار؟" و"هل يجب تحقيق الأرباح؟".

مهما كانت قرارات الاستثمار التي تتخذها، من المهم فهم الأسباب الجذرية للتقلبات الأخيرة في أسعار الذهب. سيمكنك ذلك من التعامل بهدوء مع التقلبات السعرية المستقبلية. فيما يلي، سنقوم بشرح الأسئلة المتعلقة بسوق الذهب واحدًا تلو الآخر:

• العوامل الأساسية التي تؤدي إلى تقلبات أسعار الذهب: لماذا ارتفعت الأسعار بشكل مفاجئ؟
• لماذا انخفض سعر الذهب بعد اجتماع FOMC؟
• ما هي توقعات أسعار الذهب في المستقبل؟
• هل من المتأخر جدًا دخول السوق الآن؟

سبب ارتفاع سعر XAU/USD بشكل حاد )

حتى الآن، فإن معدل ارتفاع أسعار الذهب في عامي 2024-2025 هو الأعلى في الثلاثين عامًا الماضية، متجاوزًا 31% في عام 2007 و29% في عام 2010.

( ما هي العوامل الرئيسية التي أدت إلى ارتفاع أسعار الذهب بشكل قوي؟

الدافع الرئيسي لارتفاع سعر الذهب مؤخراً هو زيادة توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في السوق. تشير العديد من المؤشرات الاقتصادية الأمريكية إلى ضعف سوق العمل وزيادة مخاطر التراجع الاقتصادي، مما أدى إلى تدفق الكثير من الأموال إلى الأصول الآمنة مثل الذهب، مما عزز من حركة البحث عن الحماية.

لذلك، كان السوق يدمج بشكل كبير التوقعات بأن "البنك الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة"، وقد عكس ذلك الارتفاع المستمر في أسعار الذهب في ذلك الوقت.

) لماذا انخفضت أسعار الذهب بعد اجتماع FOMC؟

"بما أن خبر "البنك الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض الفائدة" كان قد تم دمجه بالفعل في السوق قبل الاجتماع، فإن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان متوقعاً، ولم يكن مفاجئاً للسوق. بالإضافة إلى ذلك، وصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول هذا الخفض بأنه "خفض فائدة لمخاطر الإدارة"، وتجنب تقديم إجابة واضحة حول دخول دورة خفض الفائدة المستمرة في المستقبل. وقد أدى هذا التصريح إلى تبريد النظرة المتفائلة للسوق، مما دفع السوق إلى اتخاذ موقف الانتظار بشأن وتيرة خفض الفائدة المستقبلية، مما أدى إلى ارتفاع سعر الذهب لفترة قصيرة قبل أن ينخفض.

المعرفة المرجعية: لماذا يعتبر قرار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مهمًا في تقلبات أسعار الذهب الأخيرة؟

تتضمن تجارة الذهب في السوق ليس الذهب نفسه فحسب، بل أيضًا توقعات المستثمرين بشأن الأسعار المستقبلية للذهب. العامل "الأكثر أساسية" الذي يشكل هذه التوقعات هو توقعات السوق بشأن أسعار الفائدة الحقيقية، وهو أحد أهم العوامل التي تؤثر على تقلبات أسعار الذهب.

• إذا اعتبر السوق أن أسعار الفائدة الحقيقية ↘ ستؤدي إلى ارتفاع أسعار الذهب ↗
• إذا حكم السوق على أن أسعار الفائدة الحقيقية↗ ستنخفض أسعار الذهب↘

عند تحليل أسعار الذهب الماضية، يظهر أن أسعار الذهب والعوائد الحقيقية عادة ما تظهر علاقة سلبية واضحة. العوائد الحقيقية هي القيمة الناتجة من طرح معدل التضخم من المعدل الاسمي. تؤثر سياسة خفض الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على المعدل الاسمي، ولهذا السبب ترتبط التغيرات الأخيرة في أسعار الذهب ارتباطًا وثيقًا بالتغيرات في توقعات خفض الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي أو قرارات الفائدة النهائية.

معدل الفائدة الاسمي - معدل التضخم = معدل الفائدة الحقيقي

ما هي العوامل الأخرى التي تعزز ارتفاع أسعار الذهب؟

على المدى الطويل، هناك عامل آخر مهم يعزز الزيادة المستمرة في أسعار الذهب: لقد زادت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، وخاصة بنك الشعب الصيني، بسرعة من احتياطياتها من الذهب منذ مارس 2022.

وفقًا لإحصاءات المجلس العالمي للذهب، من المتوقع أن يصل صافي شراء الذهب من قبل البنوك المركزية في العالم إلى 123 طنًا في النصف الأول من عام 2025، حيث بلغ صافي الزيادة في احتياطيات الذهب الرسمية 22 طنًا فقط في شهر يونيو. ووفقًا لتقرير مسح احتياطيات الذهب للبنوك المركزية لعام 2025 الذي تم نشره في يونيو، يعتقد أغلبية البنوك المركزية التي أجابت (73%) أن نسبة الدولار الأمريكي في الأصول الاحتياطية العالمية ستنخفض بشكل تدريجي أو كبير خلال السنوات الخمس المقبلة. ومن المتوقع أن تزداد حصة الأصول الأخرى مثل اليورو واليوان والذهب في توزيع الأصول خلال نفس الفترة.

تسعى البنوك المركزية في مختلف البلدان إلى تقليل اعتمادها على أصول الدولار الأمريكي، مما يجعل شراء الذهب من قبل البنوك المركزية أحد العوامل التي تساهم في رفع أسعار الذهب بشكل مستمر.

بالطبع، هناك عوامل أخرى مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بارتفاع أسعار الذهب حتى الآن:

• زيادة عدم اليقين بسبب سياسة التعريفات بعد تولي الرئيس ترامب
• تباطؤ نمو الاقتصاد العالمي واستمرار ضغوط التضخم
• انخفاض الثقة في الدولار الأمريكي
• القلق بشأن المخاطر الجيوسياسية

أدت "سياسة التعريفات الجمركية" بعد تولي الرئيس ترامب الرئاسة إلى الارتفاع المباشر في أسعار الذهب في عام 2025. علاوة على ذلك، تسبب احتمال فرض رسوم جمركية على واردات المعادن الرئيسية المتداولة في بورصة نيويورك للعقود الآجلة في الاضطراب الكبير في السوق، مما أدى إلى انهيار علاقة الفروق السعرية المعتادة بين الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة على المدى القصير.

تسببت زيادة التقارير الإعلامية بعد أن سجل الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق، وارتفاع المشاعر على وسائل التواصل الاجتماعي، في تدفق大量 من الأموال الاستثمارية قصيرة الأجل إلى سوق الذهب، مما أدى إلى ارتفاع متواصل في أسعار الذهب قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات أسعار الذهب المستقبلية وتوقعات المؤسسات المتخصصة

على الرغم من تقلبات أسعار الذهب الأخيرة، لا تزال العديد من المؤسسات المالية تحتفظ بتوقعات متفائلة بشأن الآفاق على المدى الطويل.

يو بي إس رفعت السعر المستهدف للذهب من 3500 دولار إلى 3800 دولار للأونصة حتى نهاية العام، كما رفعت السعر المستهدف في منتصف عام 2026 من 3700 دولار إلى 3900 دولار للأونصة.

غولدمان ساكس تحافظ على سعر الهدف بنهاية السنة بمقدار 3700 دولار للأونصة، وسعر الهدف في منتصف عام 2026 بمقدار 4000 دولار للأونصة.

مورغان ستانلي تتوقع أن هناك مجالاً لزيادة بنسبة 5% في سعر الذهب هذا العام، حيث من المتوقع أن يتجاوز 3800 دولار للأونصة بحلول نهاية العام، وأن يتجاوز 4000 دولار للأونصة في الربع الأول من العام المقبل.

وفقًا لمعلومات سلسلة المجوهرات الشهيرة، بلغ سعر مجوهرات الذهب الخالص في البر الرئيسي للصين بالفعل 1050 يوانًا لكل جرام في 3 سبتمبر 2025، مسجلاً أعلى مستوى في التاريخ.

تشير هذه التوقعات من المؤسسات إلى أن الاتجاه العام لارتفاع الذهب من المتوقع أن يستمر حتى عام 2026، ويُحتمل أن يبحث المستثمرون عن فرص لزيادة الشراء عند انخفاض الأسعار.

هل ينبغي للمستثمرين الأفراد شراء الذهب الآن؟

عند فهم المنطق وراء ارتفاع أسعار الذهب، سيكون بإمكانك الحكم على الوضع المستقبلي. سوق الذهب الحالي لم ينته بعد، ولا تزال هناك فرص للاستثمار على المدى المتوسط والطويل وأيضًا للتداول على المدى القصير. ومع ذلك، يجب تجنب اتباع الآخرين بشكل أعمى. خاصةً للمستثمرين المبتدئين، فإن الشراء بشكل أعمى عند ارتفاع الأسعار والبيع عند انخفاضها، يمكن أن يؤدي إلى تقليل الأصول إذا تم تكرار ذلك عدة مرات. فيما يلي بعض تجارب الاستثمار التي يمكن أن تكون مرجعًا:

بالنسبة للتجار ذوي الخبرة في التداول القصير، فإن الوقت الحالي يمثل فرصة دخول جيدة جدًا للتداول السريع. السوق يتمتع بسيولة عالية، ومن السهل نسبيًا تحديد اتجاه تحركات الأسعار على المدى القصير، مما يجعل توقيت البيع والشراء واضحًا بشكل خاص خلال فترات الارتفاع والانخفاض الحادة، مما يزيد من فرص تحقيق الربح. إذا كنت تاجرًا ذو خبرة، سيكون من السهل الاستفادة من الزخم.

إذا كنت مبتدئًا وترغب في تجربة التداول قصير الأجل، يجب عليك بالتأكيد البدء بمبالغ صغيرة، وتجنب إضافة أموال بشكل غير مخطط له. من السهل أن تتكبد خسائر عندما تتأثر عاطفيًا. سيساعدك استخدام التقويم الاقتصادي على تتبع المؤشرات الاقتصادية الأمريكية في اتخاذ قرارات التداول.

إذا كنت ترغب في الاحتفاظ بالذهب الفعلي على المدى الطويل، يجب أن تضع في اعتبارك أن السوق الحالي قد يتقلب بشكل كبير. من المتوقع أن يرتفع على المدى الطويل، ولكن من الضروري التفكير مسبقًا في ما إذا كنت تستطيع التحمل خلال التقلبات السعرية الشديدة التي تحدث خلال هذه الفترة.

إذا كنت تخصص جزءًا من محفظة استثمارك للذهب، فلا توجد مشكلة في ذلك، ولكن لا تنسَ أن تقلبات أسعار الذهب ليست أقل من تقلبات الأسهم. من غير الحكيم تركيز كل ثروتك في أصل واحد، فالتنويع في الاستثمار هو أكثر أمانًا.

بعض النقاط المهمة：

• تقلبات سعر الذهب ليست أقل من الأسهم، حيث يبلغ معدل تقلب الذهب السنوي 19.4% ومعدل تقلب S&P500 السنوي 14.7%.
• دورة سوق الذهب طويلة جدًا، وإذا نظرنا إليها كأصل محتفظ به على مدى أكثر من 10 سنوات، فإن الحفاظ على القيمة يتحقق، لكن خلال تلك الفترة يمكن أن يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف.
• تكاليف تداول الذهب الفعلي مرتفعة نسبيًا، وعادة ما تتراوح بين 5% إلى 20%.
• يُنصح بتجنب الاستثمار المركز المفرط وتوزيع الأصول.