ما هو EPS؟ طريقة حسابه ونصائح لاختيار الأسهم، هذا الكتاب واحد يكفي!

يمكن قراءته في 7 دقائق

استثمار الأسهم الأمريكية: مقدمة

تاريخ التحديث: 2025-01-03 08:30

المؤلف: دولو جوان

الإشراف: أليسون هو

المصدر: DepositPhotos

الفهرس

• ما هو EPS؟
• طريقة حساب EPS
• الطريقة الرسمية للتحقق من EPS الأحدث لعام 2025
• كيفية اختيار الأسهم باستخدام EPS
• هل يمكن اختيار الأسهم بدقة 100% فقط بناءً على EPS؟ نقاط يجب مراعاتها عند الاختيار
• العلاقة بين EPS وسعر السهم والأرباح الموزعة والشركات
• ما هو EPS المخفف
• الفرق بين EPS الأساسي و EPS المخفف
• الأسئلة المتداولة

ما هو EPS (أرباح السهم) الذي نراه غالبًا في البيانات المالية؟ كيف يعكس قدرة الشركة على تحقيق الأرباح؟ كيف يمكن أن يساعد في اتخاذ قرارات الاستثمار؟ للإجابة على هذه التساؤلات، سأقدم لك معلومات مفصلة حول EPS.

ما هو EPS؟

EPS هو اختصار لـ Earnings per share باللغة الإنجليزية. كما يتضح من الاسم، فإنه يشير إلى مقدار الأرباح (Earnings) التي يتم توزيعها على كل سهم عادي (Share) في الشركة. هذه المؤشر يعبر عن قوة ربحية الشركة، وكلما كان EPS أعلى، كلما كانت القوة الربحية أقوى.

بصراحة، كالمستثمرين، هذا هو المؤشر القياسي لتقييم قيمة الشركة. لأنك إذا شعرت أن أرباح شركة ما مرتفعة مقارنة بسعر السهم، فإنك ستكون أكثر استعدادًا لدفع مبلغ أعلى للسهم. يستخدم المستثمرون EPS لمقارنة الشركات المستهدفة مع الشركات المنافسة الأخرى، وتحديد أي الشركات ذات قيمة أعلى.

على سبيل المثال، عند النظر إلى تطور EPS لشركة أبل (AAPL.US) من ديسمبر 2019 إلى ديسمبر 2024، يتضح أنه مع نمو قيمة شركة أبل على مدار العشرين عامًا الماضية، فإن EPS أيضًا في اتجاه تصاعدي.

طريقة حساب EPS

1. صيغة حساب EPS

حساب EPS سهل للغاية: EPS = (الربح الصافي - توزيعات الأسهم الممتازة) ÷ عدد الأسهم العادية المصدرة

• صافي الربح: الربح الناتج عن خصم التكاليف من إيرادات الشركة. عادة ما يتم ذكره في أسفل بيان الدخل.
• أرباح الأسهم الممتازة: الأرباح المدفوعة على الأسهم الممتازة بمعدل ثابت وقيمة اسمية. عادةً ما تُعرض الأرقام المحددة في الجزء السفلي من بيان الدخل.
• عدد الأسهم العادية المصدرة: هو عدد الأسهم العادية المصدرة مطروحًا منه الأسهم المملوكة من قبل الشركة. يتم ذكره في قسم حقوق المساهمين في الميزانية العمومية.

دعونا نأخذ البيانات المالية لبنك أمريكا (BAC.US) لعام 2022 كمثال:

الخطوة الأولى: تحقق من "صافي الربح" (الجزء الأحمر، Net earnings) و "أرباح الأسهم الممتازة" (Preferred stock dividends) في بيان الدخل. كل منهما 275.28 مليار دولار و 15.13 مليار دولار.

الخطوة الثانية: ابحث عن "عدد الأسهم العادية المصدرة والمتداولة" (الجزء الأخضر، Average common shares issued and outstanding). هذا هو 81.137 مليار سهم.

الخطوة الثالثة: تطبيق البيانات التي تم العثور عليها في المعادلة: أرباح بنك أوف أمريكا لكل سهم = ($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21

يمكن حسابها باستخدام "الأرباح المنسوبة إلى المساهمين العاديين"، ولكن في الواقع، ليس من الضروري حساب EPS بنفسك. لأنه تم حسابه وعرضه بالفعل في البيانات المالية للشركة.

طريقة التحقق الرسمية من أحدث EPS لعام 2025

هناك طريقتان رئيسيتان للتحقق من EPS:

• التحقق من البيانات المالية: الطريقة الأكثر أساسية، حيث يمكن الحصول على أحدث البيانات الرسمية. أكثر دقة، وعالية التوقيت الفعلي.
• البحث من مواقع المعلومات: الطريقة سهلة ولكن قد يكون هناك تأخير في الحصول على البيانات. الدقة ليست عالية مثل الطريقة الأولى، وبعض المواقع مدفوعة.

سأشرح الطريقة الأولى باستخدام أبل (AAPL.US) كمثال:

أولاً، قم بزيارة موقع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على sec.gov وانقر على "SEARCH EDGAR".

بعد ذلك، أدخل الشروط في حقل البحث. إذا كنت تبحث عن تقرير ربع سنوي، فاستخدم 10-Q، وإذا كنت تبحث عن تقرير سنوي، فاستخدم 10-K، ثم أدخل اسم الشركة AAPL واختر نطاق السنة للتقرير الذي ترغب في البحث عنه.

افتح التقرير المالي المقابل وابحث عن "Earnings per share" داخل "CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS"، وستكون على ما يرام!

يمكن الحصول على البيانات من مواقع المعلومات، ولكن نظرًا لأن المواقع تقدم أنواعًا مختلفة من EPS (EPS المخفف، EPS المتوقع، EPS TTM، إلخ)، من الضروري توضيح النوع الذي تبحث عنه. عمومًا، ما تبحث عنه هو الأرباح الأساسية للسهم الواحد (Basic EPS). تعتبر مواقع مثل SeekingAlpha وYahooFinance مواقع يمكن البحث فيها مجانًا.

كيفية اختيار الأسهم باستخدام EPS

يساعد EPS في قياس مقدار الربح الذي يمكن أن تحققه الشركة مقابل كل دولار يتم استثماره. يمكن استخدام ذلك أيضًا لتصفية الأسهم.

• مقارنة اتجاهات EPS لسنوات مختلفة

كلما ارتفع EPS، كان ذلك يعني أن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح قوية وأن قيمتها كبيرة، كما شرحت في البداية. إن القدرة على تحقيق الأرباح تحدد قدرة الشركة على دفع توزيعات الأرباح للمستثمرين وقيمتها في سوق رأس المال، لكن عند النظر إلى EPS، فإن البيانات المتعلقة بفترة ربع واحدة أو سنة واحدة لشركة واحدة ليست ذات معنى. من الضروري النظر إلى الاتجاهات طويلة الأجل. إذا كان EPS للشركة ينمو باستمرار، فهذا يعني أنه خيار استثماري أكثر أمانًا واستقرارًا. على العكس من ذلك، إذا كان EPS في انخفاض أو يظهر بيانات غير منتظمة، فإنه يجب النظر بعناية في مثل هذه الاستثمارات.

لذلك يمكن الحكم على قيمة الاستثمار من خلال EPS طويل الأجل للشركات: إذا كانت EPS للشركة تتزايد كل عام وتحقق المزيد من الأرباح، فهذا يعني أن الشركة تتطور وتعتبر شركة ذات قيمة. على العكس من ذلك، إذا كانت EPS للشركة تتقلص كل عام، والأرباح التي يتم تحقيقها بعد استثمار 1 دولار من قبل المستثمرين تتناقص باستمرار، فلن يرغب المستثمرون في الاستمرار في الاستثمار.

• مقارنة اتجاهات EPS مع الشركات المنافسة

لا يقتصر الأمر على مقارنة اتجاهات EPS لسنوات مختلفة، بل يمكن أيضًا مقارنتها مع الشركات الأخرى في نفس الصناعة. إذا كانت EPS مرتفعة، فهذا يعني أن هذه الشركة أكثر قيمة مقارنةً بالشركات الأخرى.

لكن هنا يجب أخذ عناصر أخرى في الاعتبار. عدد الأسهم في EPS يتقلب بسبب عمليات إعادة شراء الأسهم من قبل الشركة أو إصدار أسهم إضافية، لذا قد لا يكون الحكم بناءً على EPS فقط بديهيًا للمستثمرين.

لذلك من الجيد حساب PER (نسبة السعر إلى الأرباح) من خلال إضافة سعر السهم. من خلال هذه المؤشر، يمكننا أن نحكم بشكل أفضل على صحة الشركات في سوق رأس المال. على سبيل المثال، إذا كان سعر سهم الشركة المساهمة أ هو 30 دولارًا وEPS هو 1 دولار، فإن PER سيكون 30 مرة. وهذا يعني أن سعر السهم هو 30 مرة EPS. إذا كانت المتوسطات PER للشركات المنافسة الأخرى حوالي 10 مرات، فهذا يعني أن سعر السهم مرتفع بالنسبة للأرباح، مما قد يشير إلى أن سهم الشركة مبالغ فيه. في الوقت نفسه، يعني ذلك أن المستثمرين يتوقعون أن يكون نمو أرباح الشركة أ في المستقبل أعلى مقارنة بالشركات الأخرى المنافسة.

هل من الممكن اختيار الأسهم بدقة 100% فقط باستخدام EPS؟ نقاط يجب مراعاتها عند الاختيار

الرسمان التاليان يقارنان عائدات السهم (EPS) وعائد الاستثمار لثلاث شركات في صناعة أشباه الموصلات، NVIDIA (NVDA.US)، Qualcomm (QCOM.US)، وAMD (AMD.US) خلال الفترة من 2018 إلى 2023. منذ عام 2020، كان عائد السهم لشركة Qualcomm يتجاوز بكثير العائدين الآخرين. إذا اخترت الأسهم بناءً على عائد السهم فقط، فإن قيمة استثمار Qualcomm يجب أن تكون أعلى من الشركتين الأخريين. ومع ذلك، عند مقارنة عوائد أسعار الأسهم لهذه الشركات الثلاث، بلغت عائدات NVIDIA خلال ثلاث سنوات 251%، بينما كانت Qualcomm 69% فقط. من الواضح أنه حتى عند اختيار الأسهم بناءً على عائد السهم فقط، لا يمكن تحقيق العائد الأمثل.

على الرغم من أن EPS يمكن أن يعكس قيمة الشركة، إلا أن أي نسبة لا يمكن أن تعطيك كل المعلومات حول الأسهم. قبل الاستثمار، من الضروري تقييم اتجاهات EPS للشركة المستهدفة، بالإضافة إلى مقارنتها بالشركات الأخرى في نفس الصناعة، ودمج ذلك مع مؤشرات مالية أخرى، وإمكانيات الصناعة المستقبلية، وتطورات الشركة المستقبلية، لتحديد ما إذا كانت الشركة تستحق الاستثمار.

علاوة على ذلك، عند النظر إلى EPS، يجب عدم التركيز فقط على الاتجاهات الرقمية أو الارتفاعات والانخفاضات، بل من الضروري تحليل المعاني الكامنة وراء الأرقام بشكل أعمق. على سبيل المثال، إذا كانت الشركة تستمر في إعادة شراء أسهمها بشكل كبير، فإن عدد الأسهم المتداولة سيقل. حتى مع نفس مستوى الأرباح، سيتوسع EPS. إذا لم ينتبه المستثمرون إلى تفاصيل انخفاض عدد الأسهم المتداولة، فقد يسيئون فهم قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي العناصر الاستثنائية التي تحدث في بعض الشركات إلى تشويه أرقام EPS. لذلك، عند اختيار الأسهم، من الضروري استبعاد تأثير هذه العناصر الاستثنائية لضمان مقارنة أفضل للحالة الفعلية للإدارة في الشركة.

العلاقة بين EPS وسعر السهم، والأرباح، والشركات

1. العلاقة بين EPS وسعر السهم

بشكل عام، عندما يكون EPS قويًا، يرتفع سعر السهم، والعكس صحيح. هذه العلاقة الإيجابية ترجع أساسًا إلى أن ارتفاع سعر السهم يعطي الثقة لعملاء الشركة، مما يزيد من حجم الطلب، ويعزز المبيعات، ويرفع EPS. وبالتالي، يعزز EPS القوي ثقة المستثمرين في الشركة، مما يرفع بدوره سعر السهم. لذا، فإن هذه العلاقة الإيجابية تمثل حلقة مفرغة إيجابية بين عملاء الشركة، والمستثمرين، والأداء، وسعر السهم.

لكن هذه العلاقة الإيجابية ليست مطلقة. إذا كانت أسواق رأس المال تقدّر توقعات أرباح الشركات (EPS) أعلى من EPS الذي أعلنته الشركات فعليًا، حتى لو كانت EPS في زيادة، يمكن أن يفقد المستثمرون الثقة بسبب عدم تحقيق توقعات السوق، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم. وبالمثل، إذا كانت EPS الخاصة بالشركة تتجاوز توقعات السوق، حتى لو كانت EPS في انخفاض، قد يظل المستثمرون متفائلين للغاية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

2. العلاقة بين EPS وتوزيعات الأرباح لكل سهم (DPS)

العائد لكل سهم (Dividend per Share): هو المبلغ الذي تدفعه الشركات كأرباح لكل سهم عادي متداول، وطريقة حسابه هي 【إجمالي الأرباح المدفوعة ÷ عدد الأسهم العادية المصدرة】

عائد التوزيعات (Dividend yield): يُظهر مقدار التوزيعات التي تدفعها الشركات سنويًا بالنسبة لسعر السهم، وطريقة الحساب هي 【التوزيعات لكل سهم ÷ سعر السهم】

تعكس EPS و DPS مستقبل الشركة من جانبين هما عائدات المساهمين وإيرادات المساهمين. كلاهما يقيس قدرة الشركة على تحقيق الأرباح، لكن الاختلاف بينهما هو أن EPS يقيس صافي الأرباح التي يمكن أن تحققها كل سهم متداول في الشركة، بينما يقيس DPS الجزء من الأرباح الذي تدفعه الشركة للمساهمين من إيراداتها. تقدم EPS توقعات لعائدات DPS المستقبلية للمستثمرين، لأن الأرباح الموزعة هي جزء من صافي الأرباح.

يمكن أن يكون العائد على السهم (DPS) مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالمستثمرين، لكن توزيعات الأرباح المرتفعة جدًا قد تعني أن الشركات لا تستطيع إعادة استثمار الكثير من الأموال في التشغيل. وهذا يعني أنه قد يكون هناك احتمال أن يتباطأ أو ينخفض نمو الأرباح للسهم (EPS) في المستقبل. عادةً ما تختار الشركات ذات معدلات النمو العالية إعادة استثمار الأرباح في التشغيل بدلاً من دفع توزيعات أرباح مرتفعة.

ما هو EPS المخفف

كما ذكرنا سابقًا، يُعرف ربح السهم الأساسي (Basic EPS) أيضًا، لكن هناك عنصر آخر يظهر كثيرًا في البيانات المالية. وهو ربح السهم المخفف (Diluted EPS). يأخذ ربح السهم المخفف في الاعتبار الأسهم التي يمكن أن تصدرها الشركات مثل خيارات الأسهم والأسهم المقيدة وحقوق الشراء. عندما تتحول هذه العناصر المحتملة إلى أسهم متداولة، يزداد المقام في حساب EPS، مما يؤدي إلى تخفيف ربح السهم للشركة.

صيغة حساب EPS المخفف هي كما يلي:

**EPS المخفف = (صافي الربح -