التغيير بين القديم والجديد: انتقال السلطة في منصة إطلاق Memecoin داخل السلسلة Solana

"لقد مات الملك، يعيش الملك." هذه العبارة ترددت في قصر فرساي في 10 مايو 1774. توفي لويس الخامس عشر للتو، وابتعدت النبلاء الذين كانوا يركعون له فورًا نحو الملك التالي. ليس هذا قسوة، بل هو غريزة البقاء.

يفهم الفرنسيون جوهر السلطة: السلطة لا تعود أبداً لشخص؛ إنها تتدفق كالماء، وستبحث دائماً عن وعاء جديد. هذه العبارة ليست في تأبين الراحلين، بل في تأكيد مكانة الملك الجديد. قد يكون الملك السابق مجرد هامش تاريخي اليوم. تتغير السلطة بسرعة وبدون رحمة، وهو أمر لا مفر منه.

تتطلب السلطة هذا الجمود. الإمبراطورية ترتفع على جثث الأسلاف، ويورث الحكام الجدد العرش القديم، وتستمر الدورة. اليوم، يتجلى الإصدار الحديث لهذه الطقوس القديمة في مجال منصة إطلاق العملات الميمية داخل السلسلة Solana.

قبل شهر، كانت Pump.fun لا تزال الزعيمة بلا منازع، حيث تمتلك 88% من حصة السوق. اليوم، لم يتبقَ لها سوى 13% من السوق، بينما استحوذ المنافس الناشئ Let'sBONK على 86% من الحصة.

!7388151

هذه ليست مجرد مثال آخر على تقلبات عالم التشفير. بل هي حالة نموذجية لانهيار إمبراطورية: عندما تتجاهل أن الانتباه هو الخندق النهائي، فإن أي ميزة أولية كبيرة يمكن أن تتلاشى في لحظة.

صعود إمبراطورية Pump.fun

لفهم تراجع Pump.fun، من الضروري أولاً فهم قوته السابقة. في يناير 2024، أطلق ثلاثة شبان في العشرينات من عمرهم هذه المنصة، بثورة في منطق إصدار عملات الميم بعبارة واحدة: "قم بتحميل صورة، اختر اسمًا، اضغط بضع مرات، لقد أصدرت عملة، بتكلفة تقل عن 2 دولار، دون الحاجة إلى أي كود."

لقد لبّى هذا حاجة أساسية: تحويل الأشياء "عديمة القيمة" إلى أشياء "ذات قيمة". في عالم التشفير، هذه ليست خيالًا، بل هي نموذج عمل. بحلول يناير 2025، حققت Pump.fun أكثر من 458 مليون دولار من الإيرادات، مع إطلاق الآلاف من العملات الجديدة يوميًا، حيث تجاوز الدخل اليومي في ذروته 7 ملايين دولار.

الأهم من ذلك، أنها فازت بساحة الانتباه، وأصبحت مرادفًا لثقافة عملات الميم Solana. في تويتر كريبتو، يعتبر إصدار العملة تقريبًا مرادفًا لاستخدام Pump.fun. إنها لا تهيمن فقط على البنية التحتية، بل تتحكم أيضًا بشكل راسخ في خطاب الثقافة.

ومع ذلك، بدأت المأساة في أحد "الابتكارات" الأكثر "ابتكارًا" لديها: البث المباشر.

كان الهدف الأصلي هو السماح لمصدري العملات بالترويج لرموزهم أمام الكاميرا، ولكن الأمور خرجت عن السيطرة بسرعة. اعتبارًا من نوفمبر 2024، بدأ البعض في القيام بأفعال متطرفة خلال البث المباشر لجذب الانتباه: محاكاة إيذاء النفس، تهديد الانتحار، وإيذاء الحيوانات، وكانت أسوأ مرة عندما هدد مستخدم قاصر عائلته بمسدس صيد أمام الكاميرا، فقط لرفع سعر العملة.

تم إغلاق ميزة البث المباشر في Pump.fun بشكل عاجل، لكن السمعة قد تضررت بالفعل. انخفض الدخل الأسبوعي فجأة بنسبة 66%، وبدأت ردود الفعل السلبية، واستغل المنافسون الفرصة. في مواجهة تراجع الدخل وضغط المنافسة، اتخذت Pump.fun قرارًا يبدو ذكيًا ولكنه قاتل في الواقع: إصدار رموز (ICO) لإنقاذ نفسها.

كانت هذه ICO ناجحة من الناحية التقنية - حيث جمعت 500 مليون دولار من أكثر من 10,000 محفظة في 12 دقيقة فقط، بالإضافة إلى جولة خاصة بقيمة 700 مليون دولار.

لكن التحليل العميق سيظهر أن المشكلة القديمة عادت: أكثر من 200 محفظة امتلأت بالحد الأقصى البالغ 1,000,000 دولار، وابتلع أول 340 مشتري 60% من الحصة. جميع الرموز المباعة تم فك قفلها بالكامل (بدون قفل)، فقط تم تعيين فترة قيود للتحويل تتراوح بين 48 إلى 72 ساعة.

近半数参与者 في غضون 24 ساعة فقط قد قاموا بتمويل محفظتهم - قد تشير هذه النمط إلى استراتيجية شراء منظمة، أو قد تكون فقط اهتمامًا قويًا من المستثمرين الأفراد في هذه الإصدار.

ارتفع سعر التوكن في البداية بنسبة 75% إلى 0.007 دولار، لكن الحماس تلاشى بسرعة. انخفض بنسبة 60% خلال أسابيع، محطماً أدنى مستوياته باستمرار، مما يظهر نمط "الحلقة المميتة" النموذجي. كما أن اقتصاديات التوكن نفسها عدوانية للغاية، حيث يتم تخصيص 33% فقط للاكتتاب العام والخاص، بينما يتحكم المشروع في 67% المتبقية، ولا يوجد جدول زمني واضح للتخصيص. من بين هذه النسبة البالغة 33%، تم تخصيص 18% حصرياً لحصة الاكتتاب الخاص للمستثمرين المؤسسيين.

على الرغم من أن المستخدمين حققوا إيرادات تقترب من 750 مليون دولار للمنصة، إلا أنه لم يتم تقديم أي مكافآت فورية للمجتمع؛ في الوقت نفسه، قام المستثمرون في جولات التمويل الخاصة ببيع رموز بقيمة 160 مليون دولار في البورصة، مما أدى إلى ضغط بيع كبير.

آخر قشة كانت عندما أعلن المؤسس المشارك ألّون كوهين علنًا أن الإغراء الموعود منذ فترة طويلة "لن يحدث في المستقبل القريب".

على مدى عدة أشهر، كان المشروع يوحي بأن المكافآت القادمة "ستكون أكثر سخاءً من أي شخص في الصناعة"، مما خلق توقعات كبيرة في السوق. ولكن في أضعف لحظات ثقة المجتمع، أعلنوا عن إلغاء توزيع العملات المجانية. انخفض سعر الرمز المميز بنسبة 15% خلال 24 ساعة. ليس بالضرورة أن تكون عملية توزيع العملات المجانية مهمة جداً، ولكن تكلفة عدم الوفاء بالوعود قاتلة للغاية.

صعود Bonk

عندما يتعرض Pump.fun للعديد من المشكلات، فإن Let'sBONK يبني بهدوء كل ما يفتقر إليه المنافسون: الشفافية، التركيز على المجتمع، والتواصل الواضح.

حاليًا، بلغت الإيرادات اليومية لـ Let'sBONK 1.3 مليون دولار، بينما بلغت الإيرادات لـ Pump.fun 254 ألف دولار، بفارق 5 أضعاف. وباحتسابها على أساس سنوي، تصل إيرادات Let'sBONK الشهرية إلى 434.92 مليون دولار، بينما تصل إيرادات Pump.fun إلى 267.25 مليون دولار.

من مايو الذي كان فيه تقريبًا صفرًا، إلى يوليو حيث استقر وكسر مليون دولار يوميًا، كانت إيرادات Let'sBONK تتصاعد بثبات. في الوقت نفسه، انخفضت إيرادات Pump.fun من ذروتها في يناير التي تجاوزت 7 ملايين دولار إلى مستوى سبتمبر 2024.

!7388153

بعد ICO، انخفضت قيمة عملة PUMP بنسبة 60%، بينما ظلت عملة BONK مستقرة نسبيًا، حيث حافظت على قيمة سوقية تبلغ 2.1 مليار دولار. ستقوم Let'sBONK بإنفاق 1% من إيراداتها أسبوعيًا لإعادة شراء BONK، لدعم هذه العملة البيئية التي سبقت ولادة المنصة ولديها قاعدة موجودة.

اقتصاد الانتباه

Pump.fun كانت قد استحوذت على ميزة بسبب تأثير الشبكة - السبب وراء إصدار المطورين للرموز هناك هو أن المتداولين موجودون هناك؛ والسبب وراء وجود المتداولين هناك هو أن أكثر memecoins شعبية يتم إصدارها هناك. يبدو أن تأثير العجلة الدوارة هذا يتسارع بشكل متزايد، وكأنه لا يمكن إيقافه.

لكن الانتباه ضعيف. إنه ليس مثل خندق الشركات التقليدية - وفورات الحجم، تكاليف التحويل، الحواجز التنظيمية - بمجرد أن تنهار الثقة، سيتلاشى عقل المستخدم على الفور. حادثة بث مباشر واحدة تجعل المستخدمين لديهم سبب لتجربة منصة بديلة. أصبحت Let'sBONK على الفور خيارًا "نظيفًا"، منصة بلا أعباء تاريخية.

هذا يشبه كيف خسرت Myspace أمام Facebook في ذلك الوقت. كانت Myspace تمتلك الميزات والحجم، لكنها خسرت قصة الثقافة. أصبح Facebook منصة "المستخدمين الحقيقيين"، بينما أصبحت Myspace مرادفًا للمعلومات غير المرغوب فيها، والواجهة الفوضوية، والتهميش. بعد إدراكها لأزمة البقاء، أطلقت Pump.fun معركة مضادة شبه يائسة.

أولاً، قاموا بزيادة نسبة إعادة شراء الرموز من 25٪ من الإيرادات اليومية إلى 100٪. على الرغم من أن هذا يعني أنه يتم استخدام حوالي 254,000 دولار يوميًا لإعادة الشراء، وهو ما يزيد بكثير عن إعادة شراء Let'sBONK اليومية البالغة 13,000 دولار (بنسبة 1٪ فقط)، إلا أنه يمثل أيضًا أن Pump.fun يأخذ جميع الإيرادات لإعادة الشراء، وليس للنمو داخل السلسلة.

ثانياً، أطلقوا برنامج تحفيزي لمدة 30 يوماً يكافئ رموز PUMP بناءً على نشاط التداول. لكن التعليقات الأولية تظهر أن هذه الاستراتيجية لم تغير الوضع التنافسي.

!7388154

المشكلة ليست على المستوى التكتيكي، بل على المستوى الاستراتيجي. بغض النظر عن عدد عمليات إعادة الشراء أو خطط التحفيز، لا يمكن استعادة الثقة المفقودة، ولا يمكن إعادة جذب اهتمام المستخدمين الذين انتقلوا.

تتمحور آلية المكافآت في Pump.fun حول حجم التداول، بينما أنشأت Let'sBONK نظام مكافآت بيئي يرتبط حقًا بمصالح المستخدمين.

تسمح خطة مكافآت BONK للمستخدمين بإيداع أموالهم لمدة تتراوح بين 6 إلى 12 شهرًا، للحصول على نسبة من إيرادات المنتجات البيئية. كلما زادت مدة الإيداع، زادت المضاعفات. كلما كانت أداء المنتجات أفضل، زادت عوائد المستخدمين. هذا ليس "إنفاق المال لجعل الناس يتداولون"، بل هو "دفع المال للسماح للمستخدمين بالبناء معًا".

يمكن للمستخدمين (بما في ذلك فرق المشاريع) الحصول على "نقاط Bonk" من خلال التداول أو الشراء أو إصدار الرموز. من المتوقع أن يمكن استبدال هذه النقاط بالمستقبل بأشياء ملموسة أو حقوق، مما يعزز المشاركة النشطة. تجعل تجربة النمو المشروطة المستخدمين يشعرون أنهم يشاركون في مهمة أكبر.

عندما كانت Pump.fun لا تزال تبحث عن ICO، وتأخرت توزيعات الجوائز، كانت Let'sBONK قد قدمت نظام مكافآت هيكلي للمستخدمين الأساسيين. في عالم التشفير، ستتدفق رؤوس الأموال دائمًا نحو آليات الحوافز الأفضل.

نطاق أوسع

في الصناعات التقليدية، غالبًا ما يتمكن قادة السوق من البقاء في صدارة لفترات تصل إلى عدة عقود. سيطرت جنرال موتورز على صناعة السيارات لمدة نصف قرن، بينما كانت IBM تتحكم في الحوسبة المؤسسية لنفس الوقت تقريبًا. ومع ذلك، في السوق الرقمية، تكون تكلفة التحول للمستخدمين قريبة من الصفر، مما قد يؤدي إلى زوال الهيمنة في غضون بضعة أشهر.

كشفت التحقيقات أن المؤسس المشارك لـ Pump.fun، ديلان كيرلر، شارك في عملية "رفع الأسعار ثم البيع" في عام 2017 - وهو السلوك الذي تدعي Pump.fun أنها ستقضي عليه. في صناعة مبنية على الثقة والميمات، فإن انهيار السمعة يعادل أزمة وجودية.

نجاح Let'sBONK ليس بسبب أنهم بنوا منتجًا أفضل من الناحية الجوهرية، ولكن لأنهم دخلوا السوق في أضعف لحظة سمعة Pump.fun. في اقتصاد الانتباه، يكون التوقيت غالبًا أكثر أهمية من التكنولوجيا.

بدأت منطق الفائز في تأثير الشبكة في الانعكاس. بمجرد أن يبدأ المستخدمون في الانتقال إلى Let'sBONK، يبدأ العجلة التي جعلت Pump.fun ترتفع في الانعكاس أيضًا. يتبع المطورون المتداولين، ويتعقب المتداولون المشاريع الأكثر سخونة، مما يزيد من سرعة انخفاض المنصة.

!7388155

هل لا يزال لدى Pump.fun فرصة للانتعاش؟ على الرغم من أن حصتها في السوق قد انخفضت بشكل كبير، إلا أنها لم تصل بعد إلى مرحلة الخروج.

لديهم بالفعل بعض المزايا: تمويل بقيمة 1.2 مليار دولار منحهم الوقت وأعطاهم رأس المال للتجربة والتغلب على المنافسين. كانت منصتهم تدعم مئات الآلاف من عمليات إطلاق المشاريع دون أن تنهار - وهذا الأمر مهم بشكل خاص في بيئة تكون فيها المنصات الجديدة الأخرى عرضة للفشل تحت الضغط العالي. حتى مع انخفاض حصة السوق، لا يزال لديهم دخل يومي يتجاوز 250,000 دولار، مما يقترب من 100 مليون دولار سنويًا، بالإضافة إلى احتياطي كبير من الأموال، لا يزال الأساس قائمًا.

هم رواد هذا النوع. لقد حولوا إصدار العملات من البرمجة إلى مجرد نقرة أو نقرتين على الفأرة، مما أكسبهم اعترافًا دائمًا بالعلامة التجارية. ميزة الإطلاق الأول ليست شيئًا يمكن أن يُفقد بسهولة.

توضح التحركات الأخيرة أيضًا أنهم لم يتخلوا عن الأمر: انضمت Pump.fun 2.0 إلى تحديث البيانات في الوقت الحقيقي والتداول بنقرة واحدة؛ تم رفع نسبة إعادة الشراء إلى 100٪؛ وتم إطلاق حوافز للمستخدمين. هذه ليست علامة استسلام، بل هي رد فعل.

!7388156

السيناريو الأكثر احتمالًا هو ليس الانهيار الشامل، بل تفتيت السوق. نادرًا ما تولد مجال العملات المشفرة احتكارات دائمة. من المرجح أكثر أن تصبح Let'sBONK المنصة الرئيسية، وتسيطر على عدد العملات والإيرادات، بينما تتحول Pump.fun إلى منصة متخصصة ذات مستخدمين مخلصين، تحتل مكانة بفضل واجهتها أو وظائفها أو نظامها البيئي.

لكن من أجل تحقيق تحول حقيقي، يجب على Pump.fun ألا تكتفي بحل المشكلات التقنية أو الاعتماد على الأموال للاحتفاظ بالناس، بل يجب أن تعيد بناء الثقة وتستعيد الهيمنة الثقافية. وهذا يعني أنه يجب أن تحقق الشفافية والهيكل الاقتصادي للرموز المميزة الذي يركز على المجتمع، وقد يتطلب الأمر حتى استبدال كامل للإدارة للتخلص تمامًا من الجدل الماضي.

فهمت المحكمة الفرنسية منذ زمن بعيد حقيقة واحدة: عندما يفقد الملك شرعيته، لا يمكن لأي من الذهب والفضة والطقوس أن تعيد له كرامته. فقط الحاكم الجديد يمكنه استعادة القديم.