USD/CHF يحافظ على خسائر قريبة من 0.8050 بسبب زيادة التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مع التركيز على NFP في الولايات المتحدة.

يتراجع زوج USD/CHF عن مكاسبه الأخيرة في الجلسة السابقة، متداولاً حول 0.8050 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الجمعة. يتراجع الزوج بينما يكافح الدولار الأمريكي في ظل تزايد الاحتمالات لتخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، بعد بيانات سوق العمل الأمريكية الأضعف من المتوقع التي صدرت يوم الخميس. تشير أداة FedWatch من CME إلى احتمال يتجاوز 99% لتخفيض 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر، مقارنة بـ 87% قبل أسبوع.

ارتفعت الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة في الولايات المتحدة إلى 237.000 في الأسبوع المنتهي في 30 أغسطس، متجاوزة 229.000 السابقة وفوق التوقعات البالغة 230.000. في غضون ذلك، أظهر تقرير التوظيف ADP زيادة قدرها 54.000 وظيفة فقط في أغسطس، أقل من التوقعات البالغة 65.000 ومن الزيادة المنقحة البالغة 106.000 في يوليو.

يتوقع المتعاملون مزيدًا من البيانات حول سوق العمل التي قد تشكل قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. يتوقع الاقتصاديون أن تضيف الوظائف غير الزراعية الأمريكية حوالي 75,000 وظيفة في أغسطس، بينما من المتوقع أن تصل نسبة البطالة إلى 4.3%.

بالإضافة إلى ذلك، فإن زوج USD/CHF ينخفض حيث يتلقى الفرنك السويسري الدعم من التدفقات نحو الأصول الملاذ. انخفض عائد السندات الحكومية السويسرية لمدة 10 سنوات إلى 0.30% يوم الخميس، أكثر من 5.5%، في ظل بيع عالمي قوي للسندات مدفوعًا بالقلق بشأن زيادة الدين، والمخاطر المستمرة للتضخم، وزيادة الضغط السياسي على البنوك المركزية.

من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة عند 0% هذا الشهر بعد بيانات التضخم السويسرية، التي ظلت عند 0.2% في أغسطس، بما يتماشى مع هدف البنك المركزي البالغ 0%-2%.

شخصياً، أعتقد أن الضغط على الدولار سيستمر بينما تتوقع الأسواق تخفيضات أكثر عدوانية في الأسعار. إن الضعف في بيانات سوق العمل الأمريكي مقلق وقد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات أسرع مما كان يتوقعه العديد من المحللين. في غضون ذلك، لا يزال الفرنك السويسري جذاباً كملاذ آمن في بيئة عالمية تزداد عدم يقين.

يبدو أن السوق يقلل من المخاطر التضخمية على المدى الطويل. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُضطر إلى خفض أسعار الفائدة الآن، ماذا سيحدث عندما تعود التضخم للزيادة؟ قد تكون هذه السياسة النقدية التيسيرية غير مجدية في النهاية.