قد تكون أسهم رويال كاريبيان تبحر نحو مياه عاصفة

النقاط الرئيسية

• بعد أن زادت قيمتها تقريبًا بمقدار الضعف منذ أدنى مستوياتها بعد يوم التحرير، فإن أسهم رويال كاريبيان لديها هامش ضئيل من الخطأ.
• الأسهم مبالغ فيها مقارنة بسجلها ومجموعة المنافسين في قطاع الرحلات البحرية، وأصبحت المقارنات صعبة للغاية.
• الزيادة الأخيرة في الأسهم جنبًا إلى جنب مع مضاعفات مرتفعة، combined مع بيئة اقتصادية كبرى صعبة، قد تحافظ على حد قصير الأجل لأسهم رويال كاريبيان.

بعد إعادة تنظيم الأسطول في منتصف عام 2022، أصبحت رويال كاريبيان (NYSE: RCL) عملاقًا بين أسهم خطوط الرحلات البحرية، حيث زادت أكثر من سبع مرات في السنوات الثلاث الماضية وتضاعفت أكثر من الضعف خلال السنة المالية التي انتهت في 21 أغسطس.

لا شك أن هذه بيانات مثيرة للإعجاب، لكن ثاني أكبر مشغل رحلات بحرية من حيث الإيرادات قد يغرق في زخم متناقص على المدى القصير مع اشتداد المقارنات الصعبة على أساس سنوي والرياح الماكرو اقتصادية المعاكسة.

الصفات الإيجابية لشركة رويال كاريبيان

"لا تقاتل الاتجاه" هي لؤلؤة قديمة من الحكمة الاستثمارية، تعني أن المستثمرين في حالة أفضل عندما يتبعون الاتجاهات بدلاً من محاربتها. هذه المقولة ذات صلة عند الحديث عن رويال كاريبيان لأن السهم كان لديه الزخم لصالحه. من ناحية أخرى، فإن مجرد أن عملاق الرحلات البحرية قد يكون مرشحًا لتصحيح لا يعني أن التراجع - إذا تحقق - سيكون عميقًا أو أن المشاركين في السوق يجب أن يتخذوا موقفًا عدائيًا بالبيع على المكشوف.

هذه رهانات محفوفة بالمخاطر لأن رويال كاربيان لديها العديد من الأسهم المواتية في جعبتها. في وول ستريت، تُعتبر الشركة على نطاق واسع واحدة من أفضل المنفذين في صناعة الرحلات البحرية، وبرنامج الولاء الخاص بها يختلف عن المنافسين الفندقيين لأنه يشجع على الزيارات المتكررة بدلاً من جمع وإنفاق النقاط.

بالإضافة إلى ذلك، يعتبر المستهلكون رويال كاريبيان واحدًا من الأسماء المتميزة في مجال خطوط الرحلات البحرية. يمكن أن تزيد الوجهة الجديدة كوكو كاي ونادي رويال بيتش في ناسو، الذي سيبدأ التشغيل هذا العام، من الطلب.

أسس؟ تم التأكيد عليها. يتوقع المحللون أن تسجل رويال كاريبيان نمواً في EBITDA، وتدفق نقدي حر، وإيرادات هذا العام وفي عام 2026، مما يعزز فكرة أنها مشغل قوي هيكلياً. إن مسارها الأخير في الأرباح للسهم (EPS) مثير للإعجاب، حيث مثل الربع المالي الثاني الذي تم الانتهاء منه للتو الفترة الثالثة عشرة على التوالي التي تجاوزت فيها التوقعات للأرباح للسهم.

لماذا قد تواجه رويال كاريبيان بحار متقلبة

لقد تفوقت شركة رويال كاريبيان بسهولة على مؤشر S&P 500 هذا العام، ولكن قد تكون هذه حالة حيث يركز السوق أكثر على الأسس طويلة الأجل بدلاً من إمكانية التراجع في الإنفاق الاستهلاكي التقديري والميزانيات الشخصية للترفيه.

فيما يتعلق بالعوامل التي يمكن أن تتحول إلى نقاط دعم لصعود رويال كاريبيان، ليس من الصعب العثور عليها. هذه شركة مثقلة بالديون. في نهاية الربع الثاني، كانت التزاماتها القائمة تصل إلى $19 مليار، مقارنة بالنقد وما يعادله بمبلغ $735 مليون، مما يدل على حساسية عالية للتغيرات في أسعار الفائدة. الشركات المثقلة بالديون غالبًا ما تكون مرتبطة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي لأن الأسعار المرتفعة تزيد من تكاليف تمويلها، مما قد يستنزف الأرباح ويصعب الحصول على رأس المال الجديد. المشكلة هي أنه لا يوجد ضمان بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الأسعار، خاصة إذا استمرت التضخم.

إذا كان شعور المستهلك والإنفاق يضعف، فمن الصعب تخيل أن رويال كاريبيان ستنجو من هذا السيناريو بلا أذى. هناك بالفعل أدلة على أن العملاء في قطاع الرحلات البحرية يقومون بتقليص نفقاتهم. تشير استطلاعات الرأي حول الرحلات البحرية للربع الثاني من دويتشه بنك إلى أن المسافرين الذين تبلغ أعمارهم 55 عامًا أو أكثر يتوقعون إنفاق 4% أقل في رحلتهم البحرية القادمة.

دفع المخاطر بأسهم رويال كاريبيان

عبارة استثمارية أخرى تُستخدم كثيرًا هي أن التقييم وحده ليس سببًا لشراء أو بيع سهم. لا يمكن تجنب حقيقة أن السوق مليء بأسماء باهظة الثمن التي استمرت في الارتفاع. ماذا عن نفيديا، على سبيل المثال؟

من ناحية أخرى، لا ينبغي تجاهل وضع رويال كاريبيان كأسهم مكلفة. تتداول بمعدل 17 مرة الأرباح، مقارنة بـ 10x إلى 13x لمجموعة نظرائها، وفقًا لجيفريز. قد تكون هذه هي السبب الذي يجعل المستثمرين يركزون على أسماء أخرى في قطاع الرحلات البحرية. إنهم يريدون صفقة، أو إدراكًا لواحدة، ورويال كاريبيان ليست كذلك.

في نهاية اليوم، تعتبر رويال كاريبيان اسمًا صعبًا ليكون المرء متشائمًا بشأنه أو تصنيفه كـ "بيع" واضح، ولكن مثل نظرائها، فهي عرضة لشعور المستهلك والبيانات الاقتصادية الكلية. قد تكون هذه علامة على أن ميناء توقف أفضل سيظهر، مما يفتح الباب أمام المستثمرين للمشاركة قبل ظهور السفن الجديدة في عام 2026 وإضافات مستقبلية إلى قائمة الوجهات الأرضية للشركة.