هل كررت Nvidia خطأ Cisco وبنت قلعة من الأوراق باستثمارها في OpenAI؟

تُعتبر الاستثمارات الأخيرة التي بلغت 100 مليار دولار من نيفيديا في أوبن أيه آي رهانًا ضخمًا على مستقبل الذكاء الاصطناعي. ولكن دعونا نلقي نظرة فاحصة: الأموال التي ستتلقاها أوبن أيه آي ستعود مباشرة إلى نيفيديا من خلال شراء الأجهزة، principalmente من خلال توسيع أوراكل، حيث وقعت الشركتان مؤخرًا اتفاقية ضخمة بقيمة 300 مليار.

تخطط OpenAI لتنفيذ أنظمة Nvidia التي ستحتاج إلى 10 جيجاوات من الطاقة، وهو ما يعادل حوالي 4-5 ملايين وحدة معالجة الرسومات. إنه جنون! يمثل تقريبًا نفس العدد الإجمالي لوحدات معالجة الرسومات التي ستقوم Nvidia بشحنها هذا العام. سيتم نشر أول 10 مليارات من الاستثمار بمجرد أن تكون جيجاوات واحدة من السعة متاحة.

التمويل الدائري: لعبة خطيرة

على الورق، يضمن هذا الاستثمار مليارات الدولارات في الطلب المستقبلي. لكن لا نكن مخدوعين: نيفيديا تمول أحد أكبر عملائها ليواصل شراء رقائقها. يُطلق على ذلك التمويل الدائري.

أساساً، إنفيديا تمول طلبها الخاص. إنه بالضبط ما فعلته شركة سيسكو خلال فقاعة الإنترنت، عندما قدمت الائتمان لشركات الاتصالات حتى تتمكن من شراء المزيد من أجهزة توجيه سيسكو. كانت تلك المبيعات تبدو رائعة... حتى نفد رأس المال وانهار السوق بالكامل.

كما أنها خطوة دفاعية. المزيد والمزيد من العملاء الرئيسيين لشركة إنفيديا يقومون بتصميم شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة الخاصة بهم. تمتلك Alphabet وحدات TPUs الخاصة بها، ولدى أمازون Trainium وInferentia، وتقوم مايكروسوفت بتطوير شريحة خاصة بها. لقد كانت OpenAI نفسها تطور شرائح مخصصة لتقليل التكاليف، وقبل هذا الإعلان، قدمت طلبًا بقيمة 10 مليارات دولار لشركة Broadcom لشرائح مخصصة.

إنها نفس التهديد الذي رأته Nvidia مع العملات المشفرة، حيث حلت أجهزة ASIC محل وحدات معالجة الرسومات للتعدين على البيتكوين. من خلال هذه الاستثمارات، تحاول إبقاء أحد أكبر عملائها محاصراً في نظامها البيئي.

قلعة من أوراق اللعب؟

لا شك أن نيفيديا في موقع مهيمن الآن، والاتفاق مع OpenAI يعزز آفاقها على المدى القصير. لكن يبدو بوضوح أنها خطوة دفاعية تضيف المخاطر. عندما استخدمت سيسكو التمويل الدائري خلال فورة الإنترنت، بدا الأمر رائعًا... حتى انهار العملاء الذين كانت تمولهم.

كل من Nvidia وOpenAI في وضع أفضل، لكن المبدأ هو نفسه: تستخدم Nvidia ميزانيتها للحفاظ على الطلب مرتفعًا. هذا يعمل طالما أن ازدهار الذكاء الاصطناعي مستمر، لكنه يعرض الشركة لمزيد من المخاطر إذا تباطأ الإنفاق أو إذا انتقلت مراكز البيانات الكبيرة إلى حلول أرخص.

تظل شركة Nvidia اللاعب الرئيسي في بنية الذكاء الاصطناعي، لكن هذه الصفقة تذكرنا بأن نموها ليس خاليًا من المخاطر. يعتمد جزء كبير من نجاح Nvidia الآن على شركة غير مربحة تعاني من نزيف كميات هائلة من النقد الذي تمول به نفسها. لم تثبت OpenAI بعد أنها تمتلك نموذج عمل قابلًا للحياة، وإذا فشلت، فإن ذلك سيتحول إلى بيت من بطاقات اللعب الذي سينهار على Nvidia.