هل يستحق الأمر شراء أسهم NIO قبل تقرير الأرباح للربع الثاني؟

ستقدم شركة السيارات الكهربائية الصينية NIO نتائجها للربع الثاني من عام 2025 غدًا، قبل افتتاح السوق. التقديرات الحالية تتوقع خسارة قدرها 30 سنتًا للسهم مع إيرادات تبلغ 2.76 مليار دولار.

على الرغم من أن توقعات الخسائر قد ظلت دون تغيير على مدى الستين يومًا الماضية، إلا أنها تمثل تحسنًا مقارنة بالخسارة البالغة 34 سنتًا التي تم الإبلاغ عنها في نفس الفترة من العام الماضي. تشير تقديرات الإيرادات إلى نمو سنوي يبلغ حوالي 15%.

من المتوقع أن تصل إيرادات NIO في عام 2025 إلى 13.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 50.2% مقارنة بالعام السابق. الخسارة المتوقعة للسهم هي 1.02 دولار، وهو تحسن مقارنة بالخسارة البالغة 1.51 دولار في عام 2024. على مدار الأرباع الأربعة الماضية، تجاوزت NIO تقديرات الأرباح مرة واحدة فقط وفشلت ثلاث مرات، مع مفاجأة سلبية متوسطة بلغت 33.35%.

ماذا يمكننا أن نتوقع من نتائج الربع الثاني؟

خلال الربع المنتهي في 30 يونيو، سلمت شركة NIO 72,056 مركبة، بزيادة قدرها 25.6% مقارنة بالعام السابق. باعت العلامة التجارية الرئيسية 47,132 سيارة، بانخفاض قدره 18% مقارنة بنفس الربع من عام 2024. ومع ذلك، سلمت العلامات التجارية الجديدة ONVO و Firefly 17,081 و 7,843 وحدة على التوالي، مما ي diversifying محفظتها من المنتجات.

من المحتمل أن تكون الإيرادات استفادت من الزيادة في التسليمات، مع توقع أن تنمو مبيعات المركبات بأكثر من 15٪ على أساس سنوي. تُظهر هوامش المركبات اتجاهًا تصاعديًا، حيث زادت إلى 10.2٪ في الربع الأول من عام 2025 مقارنةً بـ 9.2٪ في الربع الرابع.

من ناحية أخرى، كانت شركة NIO تعاني من عدم الكفاءة التشغيلية. في الربع الأخير المبلغ عنه، زادت النفقات الإدارية وبيع السلع بنسبة 46.8% على أساس سنوي. من المحتمل أن تكون الزيادة في تكاليف الموظفين والتسويق قد أثرت على هوامش الربح. من المؤكد أن الاستثمارات في محطات تبادل البطاريات وتوسيع المتاجر قد أثرت على التدفق النقدي.

أداء وتقييم الأسهم

على مدار الستة أشهر الماضية، ارتفعت أسهم NIO بنسبة 50%، متجاوزةً كل من الصناعة ومنافسيها المباشرين Li Auto (انخفاض بنسبة 15%) و XPeng (زيادة بنسبة 4%).

من منظور التقييم، تتداول NIO حاليًا بمعدل سعر-مبيعات مستقبلي قدره 0.78، وهو أعلى من 0.45 في الصناعة، ولكنه أقل من 0.93 لـ Li Auto و 1.36 لـ XPeng.

رأيي حول NIO

تساعد مجموعة سيارات NIO القوية، بما في ذلك ES6 وES8 وEC6 وET5 وET7 وET9، في تعزيز التسليمات. كما ستطلق الشركة ES8 المعاد تصميمه في وقت لاحق من هذا العام. العلامات التجارية الفرعية ONVO وFirefly تزيد من الأحجام بشكل كبير.

الرهان الكبير لشركة NIO هو شبكة تبادل البطاريات الخاصة بها، والتي هي جزء من نموذجها Battery-as-a-Service. مع أكثر من 3400 محطة تبادل و26000 شاحن تم تثبيته بالفعل، فإنهم يبنون بنية تحتية قد تحدث ثورة في اعتماد السيارات الكهربائية.

ومع ذلك، لا يزال الطريق إلى الربحية شديد الانحدار. سجلت NIO خسارة صافية ضخمة تبلغ $3 مليار في عام 2024. على الرغم من أن الشركة تأمل في تقليل خسائرها تدريجياً في عام 2025 والوصول إلى نقطة التعادل في الربع الرابع، يبدو أن هذا الهدف طموح جداً. نسبة ديونها طويلة الأجل إلى رأس المال هي 0.76، وهي أعلى من 0.28 في الصناعة.

لا أعتقد أن هذه هي اللحظة المناسبة للمستثمرين الجدد. لقد فشلت الشركة في تلبية توقعات الأرباح في الأشهر الثلاثة الماضية. من الأفضل الانتظار للحصول على إشارات أوضح على التحسن المالي قبل الشراء. يجب على المساهمين الحاليين الاحتفاظ بمراكزهم، حيث أن لدى NIO محفزات للنمو على المدى الطويل، لكنني سأبقى خارجًا في الوقت الحالي.