COHR مقابل ARM: أي من الأسهم التكنولوجية تقدم إمكانات أكبر الآن؟

كل من Coherent Corp. (COHR) و Arm Holdings plc (ARM) هما شركات تكنولوجية يركز نموذج أعمالهما على الأجهزة المتقدمة والابتكار الأساسي للحوسبة الحديثة.

تُعرف ARM بملكية فكرية في أشباه الموصلات، حيث تقدم معماريات رقائق تُغذي جزءًا كبيرًا من الهواتف الذكية والخوادم، وزيادةً عن ذلك، المعالجات الموجهة نحو الذكاء الاصطناعي. من ناحية أخرى، تعمل COHR في مجال الفوتونيات، والليزر، والمكونات البصرية، مما يسهل الاتصال فائق السرعة والتصنيع الدقيق الذي يشكل العمود الفقري للصناعات الإلكترونية الحالية.

حالة COHR: أجهزة الاستشعار، الفوسفيد الإنديوم وتحديات SiC

أظهرت شركة Coherent مسيرة مهنية مثيرة للإعجاب، حيث سجلت زيادة بنسبة 51% في إيراداتها في السنة المالية 2025، مدفوعة بشكل أساسي بأعمالها المزدهرة في مراكز البيانات، التي نمت بنسبة 61%. يبرز هذا الأداء قدرة الشركة على استغلال الفرص في القطاعات التكنولوجية ذات الطلب العالي. في الربع الأخير من السنة المالية 2024، سجلت Coherent أول شحناتها من المحولات المتقدمة 1.6T، والتي من المتوقع أن تسهم بشكل كبير اعتبارًا من السنة المالية 2026.

لا تكتفي الشركة بالتقدم التدريجي. لقد رفعت المعايير بشكل كبير من خلال التقدم نحو تطوير أجهزة الإرسال والاستقبال من الجيل التالي 3.2T، بينما تستثمر في الوقت نفسه في التقنيات الضوئية المعبأة معًا. تستجيب هذه التوسعات السريعة للطلب المتزايد على نقل البيانات عالي النطاق وعالي السرعة، وهو أمر ضروري لمراكز البيانات التي تدعم أحمال العمل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

لتلبية هذا الطلب، قامت شركة Coherent بزيادة طاقتها الإنتاجية من فوسفيد الإنديوم ثلاثة أضعاف سنة بعد سنة، حيث نفذت أول خط إنتاج بحجم 6 بوصات في العالم، وهو إنجاز تاريخي في صناعة البصريات شبه الموصلة.

ومع ذلك، تواجه Coherent منافسة كبيرة في مجال كربيد السيليكون (SiC). شركات مثل Wolfspeed و ON Semiconductor تهيمن بشكل عدواني على هذا السوق، مستفيدة من حجمها وابتكارها لالتقاط أكبر قدر من فرص النمو.

حالة ARM: هيمنة الشرائح، الفرص في الذكاء الاصطناعي والتهديدات من RISC-V

تتمثل قوة ARM في معماريات الرقائق ذات الكفاءة الطاقية، والتي تعتبر ضرورية لقيادتها في مجال الحوسبة المحمولة. تغذي تصاميمها أجهزة Apple وQualcomm وSamsung، مما يرسخ مكانة ARM كعمود فقري للتكنولوجيا المحمولة الحديثة. تقوم Apple ببناء رقائقها من سلسلة M حول هذه المعمارية، وتعتمد Qualcomm عليها لمعالجات Snapdragon، وتدمج Samsung تصاميم ARM في جميع إلكترونياتها.

تتحول ARM بسرعة إلى لاعب رئيسي في مجال الذكاء الاصطناعي وإنترنت الأشياء. مع تركيز قادة مثل Apple و Qualcomm و Samsung على الابتكار المدفوع بالذكاء الاصطناعي، يعتمدون بشكل متزايد على بنية ARM المرنة والفعالة من حيث الطاقة.

ومع ذلك، تواجه ARM مخاطر كبيرة بسبب وجودها الكبير في الصين، ثاني أكبر سوق لها. لقد تباطأ النمو في المنطقة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التبني المتزايد لـ RISC-V، وهي بنية شرائح مفتوحة المصدر يتم اعتمادها بشكل متزايد من قبل الشركات الصينية. من المحتمل أن تطلق الحكومة الصينية إرشادات رسمية تعزز تطوير RISC-V، مما قد يسرع من هذا التحول.

إن الحركة المحتملة لشركة ARM نحو إنتاج وحدات المعالجة المركزية الخاصة بها تقدم فرصة ومخاطر في آن واحد. من جهة، قد يؤدي الدخول في مجال الأجهزة إلى توسيع سوقها الإجمالي بشكل كبير وزيادة الإيرادات. من جهة أخرى، قد تصبح هذه الاستراتيجية غير مثمرة حيث تحول ARM إلى منافس مباشر لأهم عملائها.

مقارنة التقديرات والتقييم

تشير تقديرات زاكز لـ COHR إلى نمو سنوي قدره 9% في المبيعات و 29% في ربحية السهم للسنة المالية 2026. لقد أظهرت تقديرات ربحية السهم اتجاهًا صعوديًا خلال الـ 60 يومًا الماضية.

بالنسبة لشركة ARM، تشير التقديرات إلى نمو سنوي بنسبة 18% في المبيعات، بينما من المتوقع أن ينمو ربح السهم بنسبة 3%. لقد أظهرت تقديرات ربح السهم اتجاهًا هبوطيًا خلال الستين يومًا الماضية.

على الرغم من أن COHR تبدو مقيمة بشكل جذاب مع نسبة السعر إلى الأرباح لمدة 12 شهرًا تبلغ 22.26X مقارنة بوسيطها البالغ 26.29X، إلا أن نسبة السعر إلى الأرباح الأعلى لشركة ARM البالغة 72.07X، والتي تقل عن وسطيها البالغ 124.5X، تعكس ثقة المستثمرين في إمكانياتها للنمو.

COHR تبرز كفائز

بين Coherent و ARM، تبرز Coherent كأكثر حالات الاستثمار قوة. على الرغم من أن كلا الشركتين تعملان في أسواق ذات نمو مرتفع، فإن الأداء الأخير لـ Coherent في مجال البصريات لمراكز البيانات، والمحولات، والمفاتيح الدائرية البصرية يبرز قدرتها على الاستفادة من ازدهار البنية التحتية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. على النقيض من ذلك، تواجه ARM مخاطر متزايدة مرتبطة باعتمادها على الصين، والاعتماد المتزايد على RISC-V، والصراعات المحتملة إذا دخلت في مجال الأجهزة. بالنظر إلى الاستقرار وآفاق النمو، تبرز Coherent كالرابحة.