PCE توفر أرقام مثالية لسوق الأسهم

تستمر العقود الآجلة قبل افتتاح السوق في الارتفاع اليوم بفضل النتائج المتوقعة لمؤشر إنفاق المستهلك الشخصي (PCE) لشهر أغسطس. ارتفع مؤشر داو جونز بمقدار +225 نقطة، وارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار +28، وارتفع مؤشر ناسداك بمقدار +105 نقاط. حتى مؤشر راسل 2000 للأسهم الصغيرة، الذي كان في المنطقة الحمراء قبل نشر مؤشر إنفاق المستهلك الشخصي، ارتفع الآن بمقدار +6 نقاط.

أرقام PCE على الإنترنت: +0.3%، +2.7%

تأتي تقارير PCE مع العديد من البيانات، بدءًا من مقاييس الدخل والنفقات. كانت الدخل الشخصي لشهر أغسطس أعلى بـ 10 نقاط أساس مما كان متوقعًا عند +0.4%، مما يساوي يوليو. كما تجاوز الإنفاق الشخصي التوافق بمقدار 10 نقاط أساس مع +0.6%، وهو أكثر سخونة من +0.5% في الشهر السابق.

إنها أخبار جيدة لأولئك الذين يبحثون عن إشارات القوة في الاقتصاد الأمريكي. بلغ "الإنفاق الحقيقي"، المعدل حسب التضخم، +0.3% في الشهر الماضي - وهو أعلى مما نود رؤيته لخفض أسعار الفائدة في المستقبل، ولكنه بعيد جداً عن الحد الأقصى السنوي البالغ +0.7% في مارس.

توافق مؤشر PCE الرئيسي مع التوقعات عند +0.3%، بزيادة 10 نقاط أساس مقارنة بالشهر السابق ولكنه أقل من +0.4% المبلغ عنها في فبراير. بينما انخفض PCE الأساسي الشهري - الذي يستبعد المواد الغذائية والطاقة - 10 نقاط أساس إلى +0.2% منذ يوليو، كما كان متوقعًا.

على أساس سنوي، كان مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الرئيسي +2.7% - كما هو متوقع، لكنه يساوي أعلى مستويات متعددة السنوات التي تم الوصول إليها في فبراير، و10 نقاط أساسية فوق الشهر السابق. تزامن مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الأساسي على أساس سنوي مع التوقعات عند +2.9%، بانخفاض طفيف عن +2.95% في فبراير.

ما يعنيه PCE للتضخم، الاحتياطي الفيدرالي، وأسعار الفائدة

الإجابة البسيطة هي أن المستثمرين يعشقون هذه الأرقام لأسباب وجيهة: الاقتصاد ليس في حالة من الفوضى والمستهلكون يقومون بدورهم. التضخم لا يزال موجوداً، لكن ليس خارج السيطرة. ولاتزال الاحتياطي الفيدرالي في وضع خفض الأسعار لتخفيف الضغط على سوق العمل.

ما يعنيه أيضًا، خاصة مع اقتراب نسبة التضخم الأساسي السنوي من 3%، هو أن التخفيضات الأعمق (50 نقطة أساس لكل اجتماع) ليست محتملة. تعتبر الاحتياطي الفيدرالي معدلها الحالي 4.00-4.25% بأنه مقيد قليلاً، مما يمكن تفسيره على أنه الحفاظ على التضخم تحت السيطرة. لا يزال هدفها هو التضخم بنسبة 2%، والذي لن تحققوه مع التخفيضات المستمرة، لكن على الأقل قد خفضوا نسبة 5.6% من التضخم الأساسي التي رأيناها في سبتمبر 2022.

أبدو لي أننا في توازن هش. الفيدرالي يريد السيطرة على التضخم دون خنق النمو، لكن هل يمكنهم فعلاً تحقيق ذلك؟ الأسواق تحتفل اليوم، لكنني شخصياً أشك في أن هذه الحالة "المثالية" يمكن أن تستمر إلى الأبد. عاجلاً أم آجلاً، سيتعين على شيء ما أن يتنازل.

نتوقع اليوم أن يحتفظ مؤشر ثقة المستهلك النهائي من جامعة ميتشيغان بالـ 55.4 الذي تم الإبلاغ عنه أولياً - أقل من المستويات التي تزيد عن 60 التي شهدناها في يونيو ويوليو، ولكن لا يزال أعلى من أدنى مستوى بلغ 50 في الربيع الماضي.

في النهاية، هذه البيانات هي تنفس مؤقت، لكنها لا تحل المشكلات الهيكلية للاقتصاد. دعونا نستمتع بالارتفاع طالما استمر.