خفض الاحتياطي الفيدرالي في تشرين الأول "محسوم"، تظهر تسعيرات السوق احتمالاً يصل إلى 99%

وفقًا لأحدث بيانات أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME، فقد قام السوق بتسعير انخفاض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تقريبًا بشكل كامل في اجتماع السياسة النقدية في أكتوبر، مع احتمال يصل إلى 99.4%. وتعتمد هذه التوقعات القوية من السوق بشكل أساسي على البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة التي تم الكشف عنها مؤخرًا، وخاصة في سوق العمل، بالإضافة إلى الإشارات الواضحة التي صدرت عن كبار المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي.

🔍 العوامل الرئيسية التي تدفع توقعات خفض أسعار الفائدة

• أداء البيانات الاقتصادية ضعيف: السبب المباشر وراء ارتفاع توقعات خفض الفائدة هو أن المؤشرات الاقتصادية الرئيسية جاءت دون المتوقع. أظهرت أحدث بيانات ADP للوظائف في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر (المعروفة باسم "غير الزراعي الصغير") أن عدد الوظائف انخفض بمقدار 32,000، وهو ما يقل بكثير عن توقعات السوق بزيادة 51,000. هذه البيانات زادت من قلق السوق بشأن استمرار ضعف سوق العمل الأمريكي، مما جعل توقعات خفض الفائدة تصل إلى ذروتها (بلغت 100% في مرحلة ما).

• توجيهات واضحة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: عززت التصريحات الأخيرة لكبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي توقعات السوق. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في خطاب له في منتصف أكتوبر إلى أنه نظرًا لوجود مخاطر هبوط في سوق العمل، وعلى الرغم من عدم اليقين الناجم عن نقص البيانات بسبب "إغلاق" الحكومة، لا يزال هناك احتمال لخفض الفائدة هذا الشهر. في الوقت نفسه، أعاد عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر التأكيد علنًا على دعمه لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أكتوبر. تم تفسير هذه التصريحات من قبل السوق على أنها إشارات سياسة واضحة.

🌍 التأثير المحتمل على السوق العالمية

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما هو متوقع، فسوف يؤثر ذلك على الأصول العالمية بعدة طرق:

• سوق الأسهم الأمريكية: عادةً ما تعزز تخفيضات أسعار الفائدة تقييمات سوق الأسهم من خلال خفض سعر الخصم، وخاصةً الأسهم التكنولوجية ذات النمو المرتفع التي قد تستفيد أكثر. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن البيانات التاريخية تظهر أنه في يوم إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة، تكون احتمالية انخفاض المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية أكبر.

• الدولار والعملات غير الدولار: عادةً ما تؤدي تخفيضات الفائدة إلى تقليل جاذبية الأصول بالدولار، مما قد يؤدي إلى ضغط هبوطي على مؤشر الدولار. وهذا يخلق مساحة لتقدير العملات غير الدولار، حيث يرتبط ارتفاع سعر صرف اليوان الصيني مقابل الدولار الأمريكي في الآونة الأخيرة ارتباطًا وثيقًا بهذا التوقع.

• الأصول الآمنة مثل الذهب: في دورات خفض أسعار الفائدة السابقة، غالبًا ما كان الذهب يؤدي أداءً جيدًا بسبب ارتفاع مشاعر الت避险 في السوق. إذا تم تفسير خفض أسعار الفائدة هذه المرة كخطوة للتعامل مع مخاطر التراجع الاقتصادي، فقد يظل الذهب مدعومًا.

⚠️ عدم اليقين في مسار السياسات المستقبلية

على الرغم من أن خفض الفائدة في أكتوبر هو إجماع السوق تقريبًا، إلا أن هناك عدم يقين كبير بشأن مسار أسعار الفائدة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي:

• تواجه نماذج الاعتماد على البيانات تحديات: الحكومة الفيدرالية الأمريكية في حالة توقف جزئي حالياً، مما أدى إلى تأخير إصدار العديد من البيانات الاقتصادية الهامة، بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية. إن نقص هذه البيانات الرئيسية سيجعل نمط "الاعتماد على البيانات" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديات، مما يزيد من عدم اليقين بشأن مسار السياسات المستقبلية.

• هناك انقسامات سياسة داخلية: هناك انقسامات واضحة بين أعضاء الاحتياطي الفيدرالي بشأن اتجاه السياسة المستقبلية. على سبيل المثال، تظهر الرسم البياني للنقاط أن توقعات المسؤولين بشأن أسعار الفائدة قبل نهاية العام متباينة بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، أشار عضو المجلس الجديد ستيفن ميلان إلى دعمه لخفض أكبر في أسعار الفائدة (50 نقطة أساس)، وهو ما يتعارض مع الرأي السائد، مما يعكس عدم وجود توافق داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن دورة التيسير العدوانية.

بناءً على ما سبق، فإن السوق لديها توقعات قوية ومتسقة للغاية بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر. بالنسبة للمستثمرين، يجب عليهم تحليل بيان الاحتياطي الفيدرالي بعد الاجتماع، ورسم النقاط الأخير، وكذلك تصريحات الرئيس باول في مؤتمر الصحافة بعناية، حيث أن هذه المعلومات أكثر أهمية لتحديد وتيرة ونطاق مسار أسعار الفائدة المستقبلية.