VanEck: 10 أكتوبر هو "يوم الامتحان الكبير" لـ CEX، سوق العملات الرقمية يعاني من ضعف هيكلي في البنية التحتية.

【VanEck: 10 أكتوبر هو “يوم الاختبار الكبير” لـ CEX، حيث يوجد ضعف منهجي في بنية سوق العملات الرقمية】أصدرت VanEck تقرير مراجعة شهرية للعملات الرقمية لشهر أكتوبر 2025، حيث يشير التقرير إلى أنه في كل دورة هناك يوم واحد تتعرض فيه البنية التحتية للاختبار. 10 أكتوبر هو “يوم الاختبار الكبير” لـ CEX. يتحمل هذا التبادل حوالي 30-40% من الحجم العالمي لتداولات الفوري والعقود الآجلة. خلال فترات التقلب الشديد، انحرفت أسعار العديد من الأصول عن قيمة الاسترداد - بما في ذلك عملة USDE المستقرة (-35%) و wBETH (انخفاض مؤقت بنسبة 90%). العوامل المحفزة هي أمر بيع في السوق بقيمة 90 مليون دولار قد أثر على دفتر الطلبات الداخلي في CEX، الذي يوفر أيضًا بيانات لتسعير أوراقه المالية. نظرًا لعدم وجود مرجع خارجي، فإن انهيار الأسعار يصبح ذاتيًا. ظهرت تأخيرات في محرك التداول تحت ضغط عالٍ لمدة حوالي 100 دقيقة، وأبلغ الآلاف من المتداولين عن “رفض الأوامر”، ولم يتمكن مقدمو السيولة من التدخل، مما أدى إلى انحراف كبير في الأسعار. أطلق CEX نظام إزالة الرافعة التلقائية (ADL) ، حيث يتم إغلاق المراكز الربحية بشكل قسري لتعويض الخسائر. على عكس نظام أعضاء التسوية في الأسواق التقليدية، يفتقر سوق العملات الرقمية إلى هذه “الطبقة العازلة”، لذا أصبح ADL هو الصمام الأمني الأخير المعتمد على الخوارزميات. على الرغم من أن CEX لا يزال لديه أكثر من مليار دولار من الاحتياطيات، إلا أن منطق تفعيل ADL يعتمد على الأسعار، وليس على الحكم البشري.