هل يجب على الحكومات دفع مدخرات التقاعد إلى الأسهم المحلية؟ يعتقد أحد المستثمرين البارزين ذلك. الحجة تقول: إعادة توجيه أموال حساب التوفير الشخصي نحو الأسهم البريطانية كسياسة عامة.

المنطق ليس صعبًا على الفهم. صناديق المعاشات وحسابات ISA تمثل تجمعات رأسمالية ضخمة—رأس مال يتدفق غالبًا إلى الخارج بينما تكافح الأسواق المحلية من أجل السيولة. إذا بقي جزء من تلك الأموال في الوطن، قد تشهد الشركات المدرجة في المملكة المتحدة تقييمات أفضل، واستقرارًا أكثر، ومشاركة أكبر من قبل التجزئة.

سيطلق النقاد على ذلك nationalism المالي. ويصوره المؤيدون على أنه تخصيص رأسمالي براغماتي في أوقات غير مؤكدة. على أي حال، يثير المقترح تساؤلات حول مدى سيطرة الحكومات على مكان استثمار المواطنين لثرواتهم.

هناك سوابق لهذا النوع من التفكير. بعض الدول بالفعل تحفز الاستثمار المحلي من خلال إعفاءات ضريبية أو حوافز تنظيمية. لكن إجبار الأمر؟ هنا تصبح الأمور مثيرة للجدل. تعمل الأسواق بشكل أفضل عندما يتدفق رأس المال بحرية، لكن الأسواق الحرة أيضًا تنتج اختلالات—مثل التقليل المستمر من قيمة الأصول المحلية بينما تتضخم الفقاعات المضاربية في أماكن أخرى.

بالنسبة لمتخصصي العملات المشفرة، قد يبدو هذا النقاش مألوفًا. لقد رأينا حججًا مماثلة حول ضرورة الاحتفاظ باحتياطيات العملات المستقرة في سندات الخزانة الأمريكية، أو فرض أن تعطي بروتوكولات التمويل اللامركزي أولوية لبعض الولايات القضائية. التوتر دائمًا هو نفسه: الكفاءة مقابل السيادة، رأس المال العالمي مقابل السيطرة المحلية.

سواء تم فرض توجيه أموال ISA نحو الأسهم البريطانية أم لا، فإن الحديث نفسه يرسل إشارة إلى شيء أكبر—عدم الارتياح المتزايد من مدى انفصال أسواق رأس المال عن الاقتصادات التي من المفترض أن تخدمها.