أحد التنفيذيين الكبار في إدارة الأصول قد أسقط للتو واقعًا يجعل الأمواج تتلاطم عبر وول ستريت. جاء الرئيس التنفيذي لقسم الاستثمار في دويتشه بنك متحدثًا بوضوح مع اعتراف صارخ: عندما يتعلق الأمر بالتنقل في منطقة فقاعة الذكاء الاصطناعي المحتملة، فإن المؤسسات المالية في الأساس تسير في الظلام.

ها هي القضية التي جعلت الجميع يتحدث. نحن نشهد تدفقات رأس المال غير المسبوقة إلى مشاريع الذكاء الاصطناعي - مليارات تتدفق شهريًا، وتقييمات ترتفع إلى مستويات تجعل مستثمري عصر دوت كوم يخجلون. ومع ذلك، وفقًا لهذا اللاعب المخضرم في السوق، لا يوجد حرفيًا إطار عمل راسخ لتحديد متى تتجاوز الحماسة حدود منطقة الفقاعة الخطيرة.

فكر في ذلك لثانية. الأموال المؤسسية التي تدير تريليونات من الأصول؟ إنهم يعترفون بأنهم لا يملكون استراتيجية مختبرة لهذا السيناريو بالذات. لا يوجد سابقة تاريخية تناسب بشكل نظيف. فقاعة الإنترنت؟ حيوان مختلف. ارتفاع العملات المشفرة؟ ليس نفس الآليات تمامًا. تمثل الذكاء الاصطناعي شيئًا جديدًا جذريًا من حيث سرعة disruption التكنولوجي وتركيز رأس المال.

ما يجعل هذا الأمر مثيرًا للاهتمام بشكل خاص هو التوقيت. لقد كانت الأسهم التكنولوجية الكبرى ترتفع إلى آفاق فلكية بفضل روايات الذكاء الاصطناعي. كل شركة تتسابق لوضع "مدعوم بالذكاء الاصطناعي" على عروضها. رأس المال المغامر يتدفق بالمال على أي شيء له مكون تعلم آلي. مؤشرات الفقاعة الكلاسيكية تومض باللون الأصفر، وربما حتى البرتقالي.

لكن هنا تصبح الأمور معقدة. على عكس الفقاعات السابقة، الذكاء الاصطناعي ليس مجرد ضجة - إنه يقدم مكاسب إنتاجية ملموسة الآن. الشركات ترى فعليًا عائدات الاستثمار. هذا يجعل مسألة التقييم أكثر تعقيدًا بلا حدود. كيف تفصل بين خلق القيمة الحقيقية والإفراط المضاربي عندما يوجد كلاهما في نفس الوقت؟

الحشد المؤسسي يعترف أساسًا أنهم يتنقلون بالمشاعر بدلاً من الصيغة. إنهم يراقبون تدفقات السيولة، ويراقبون مضاعفات التقييم، ويتعقبون مقاييس الاعتماد - لكن لا يوجد كتاب قواعد محدد يقول "اسقاط هنا" أو "تقليل التعرض عند هذا المستوى."

يخلق هذا ديناميكية سوق غريبة. الأموال الذكية تعرف أن الأمور تبدو متضخمة. يرون علامات التحذير. ومع ذلك، لا أحد يريد أن يكون الشخص الذي يغادر في وقت مبكر جدًا ويفوت الفرص المحتملة. إنها لعبة عالية المخاطر من الكراسي الموسيقية حيث يعترف حتى اللاعبون الذين يديرون اللعبة أنهم لا يستطيعون سماع الموسيقى بوضوح.

لأي شخص لديه استثمار في اللعبة - سواء كنت تحتفظ بمحافظ ثقيلة في التكنولوجيا أو تتطلع إلى استثمارات رموز الذكاء الاصطناعي - فإن هذا يمثل سياقًا حاسمًا. المؤسسات التي تدير الجزء الأكبر من رأس المال العالمي تعترف علنًا بعدم اليقين. هذا لا يعني بالضرورة حدوث انهيار قادم، لكنه يعني أن التقلبات يجب أن تكون متوقعة.

إن غياب إطار تنقل مثبت له جانبين. هذا يعني احتمال الاستمرار في الحماس غير العقلاني. كما يعني أنه عندما يتغير الشعور، لا يوجد مستوى دعم مثبت يتفق عليه الجميع. قد تصبح اكتشاف الأسعار فوضويًا بسرعة.

ما هي الاستنتاجات؟ ربما يكون هذا: إذا كان المحترفون الذين يمتلكون عقودًا من الخبرة وغرفًا مليئة بالمحللين يعترفون بأنهم يتصرفون بشكل عشوائي، فيجب على اللاعبين الأفراد تقليل مستويات قناعتهم وفقًا لذلك. حجم المراكز أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى عندما يعترف حتى الخبراء بأنهم يسيرون في مياه مجهولة.