بيتكوين هذه الموجة من أعلى نقطة في أكتوبر هبطت إلى الآن، خلال حوالي 40 يومًا تراجعت بنسبة قريبة من 30%. إذا نظرنا إلى التقويم، فإن هذا الهبوط يعادل الهبوط الذي حدث في أبريل من هذا العام، لكنه كان أسرع بكثير - حيث استغرقت تلك الجولة حوالي 80 يومًا للوصول إلى القاع.

عند النظر إلى آخر ثلاث تصحيحات كبيرة معًا، يصبح الأمر أكثر وضوحًا:
الحدث في أغسطس الماضي: 147 يوم
هذا العام في أبريل: 77 يومًا
هذا نوفمبر: حوالي 42 يومًا

نفس عمق هبوط، والوقت المستغرق يصبح أقصر، هذه ليست وهمًا.

لكن النظر إلى الوقت فقط ليس له معنى، يجب أن نستعرض ما الذي حدث وراء كل هبوط.

في أغسطس من العام الماضي، غير البنك المركزي الياباني فجأة سياسته المتعلقة بمعدلات الفائدة المنخفضة لفترة طويلة، مما أدى إلى انفجار الأموال التي كانت تستخدم الين في عمليات التحكيم العالمية، مما تسبب في ارتفاع حاد في قيمة الين وأدى إلى سلسلة من عمليات التصفية. في أبريل من هذا العام، أصدرت حكومة معينة فجأة خطة جديدة للرسوم الجمركية، مما أثر سلباً على الأصول ذات المخاطر العالمية. ماذا عن هذه المرة؟ هبوط حاد في يوم 10·11 مع شائعات عن توقف الحكومة، بالإضافة إلى تشديد السيولة بالدولار، مما شكل ضغوطاً ثلاثية.

لماذا الهبوط يزداد سرعة؟

أكبر تغيير هو أن هيكل السوق نفسه يتطور. منذ أن تم تمرير ETF الفوري العام الماضي، تدفقت كميات كبيرة من الأموال من المؤسسات التقليدية، وهذه الأموال ليست من نوع "إعادة شحن الإيمان" الذي يقوم به المتداولون الأفراد - إنهم يعملون تمامًا وفقًا لنموذج اقتصادي وبيانات إدارة المخاطر. بمجرد أن تشم رائحة عدم اليقين في التعريفات، أو اللعب المالي، أو ارتفاع عائدات السندات الحكومية، سيقوم النظام تلقائيًا بتخفيض تخصيص الأصول ذات المخاطر، وقد تم تصنيف البيتكوين الآن ضمن "مجموعة الأصول الكلية"، وتم تقليصه جنبًا إلى جنب مع الأسهم الأمريكية.

المُعزّز الآخر هو المشتقات. بعد ثلاث دورات من التصحيح، سوق المشتقات يتوسع بشكل متسارع. عند مواجهة تركيبة مثل 10·11 "خبر سلبي مفاجئ + نقص السيولة"، فإن الانفجارات المتسلسلة تشبه قطع الدومينو، وليس فقط تُسقط الشموع الهبوطية التي نراها، بل تؤثر أيضًا على سلسلة تمويل صانعي السوق.

لذا فإن الحقيقة قد تكون: ليس السوق هو الذي أصبح ضعيفًا، بل إن قواعد اللعبة قد تغيرت. تحويل الصناديق المتداولة في البورصة، وتوجه المؤسسات، والمشتقات ذات الرافعة المالية العالية، جعلت سرعة انتقال المشاعر تصل إلى حد أنك لا تستطيع الرد في الوقت المناسب. وقد وفرت حكومة معينة فتيل الصدمات الاقتصادية مرتين، لكن ما جعل الوقت ينقص حقًا هو هذه البنية التحتية الجديدة للسوق.