ربما لاحظ الأصدقاء الذين يراقبون السوق مؤخرًا أن هذه الانسحاب للخلف في سوق العملات الرقمية ليست مجرد مسألة فنية - هناك بعض التغيرات الدقيقة تحدث في الجانب التقليدي من المالية.

سوق العمل الأمريكي، كان في الأصل مثل بركة ميتة. كانت نسبة البطالة تتأرجح عند مستويات منخفضة، ولم تكن الشركات تتسابق لتوظيف المزيد من الأشخاص ولا تتعجل في تسريحهم، وكان يبدو أن الأمور تسير بشكل جيد. لكن في الشهرين الماضيين، تغيرت الأمور بشكل مفاجئ: أعلنت شركات عملاقة مثل أمازون، وفيريزون، وتارجت عن خطط تسريح كبيرة، وبدأ السوق يشعر برائحة مختلفة.

من المثير للاهتمام البيانات. إلى أي مدى بلغت حجم التسريحات في أكتوبر 2025؟ إنها الأقوى منذ عام 2003. تلك "إشعارات تحذير تسريح الموظفين" (تقارير قانون WARN) تتراكم أكثر من العام الماضي، خاصة في قطاع التكنولوجيا والتجزئة، حيث يتم التعامل مع الأمور بلا رحمة.

لم يعد بإمكان الاحتياطي الفيدرالي الجلوس مكتوف الأيدي. فقد صرح عضو المجلس وولر مؤخرًا علنًا، قائلًا إن النقاشات السابقة حول "عدم توظيف أو تسريح أي شخص" قد انتهت، والآن يتحدث المديرون التنفيذيون في الشركات عن كيفية تحسين تكاليف العمالة، بل إن هناك من يعتبر الأتمتة باستخدام الذكاء الاصطناعي ستارًا للتسريح. لقد بدأت هذه التحولات في إضعاف الثقة الداخلية للبنك المركزي في "الهبوط الناعم".

ما الذي يجب أن نكون أكثر حذرًا بشأنه؟ ليس التسريح نفسه، ولكن التجميد التام للتوظيف. يعني تشديد HC (حصة التوظيف) أن دورة إعادة توظيف الأشخاص العاطلين عن العمل ستطول، وعندما يصبح البطالة الطويلة الأمد طبيعة، ستتأثر القدرة الاستهلاكية وجودة الائتمان بشكل متسلسل. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فهذا يعني أن توقعات السيولة قد تتقلص أكثر.

الآن لم يصل التسريح إلى مرحلة الخروج عن السيطرة، ولكن مؤشرات الاتجاه قد تم وضعها بالفعل. غالبًا ما تعكس برودة الاقتصاد التقليدي في وقت مبكر على تسعير الأصول ذات المخاطر. قد تكون هذه الجولة من الانسحاب للخلف مجرد بداية لتغيير السرد الكلي.