最近看到 الاحتياطي الفيدرالي (FED) 10月的会议纪要，说实话挺有意思的——内部这次真吵翻了。

النتيجة هي أنهم خفضوا أسعار الفائدة في النهاية، لكن العملية كانت "تمزق الروح". انقسم صناع القرار بشكل أساسي إلى ثلاث فئات:

**المتطرفون** يتحدثون بصراحة: بيانات التوظيف بدأت في الضعف، هل ننتظر هبوطًا قاسيًا للاقتصاد دون خفض الآن؟ قد تكون التكلفة أكبر إذا تأخرنا في اتخاذ الإجراءات.

**الموقف المحافظ** صارم جداً: التضخم في السنوات الأخيرة لم يبقَ تحت خط الهدف البالغ 2% على الإطلاق، والآن إذا تم التخفيف فهذا يعني فقدان كل الجهود السابقة. إذا اعتقد السوق أننا "استسلمنا"، فسوف ترتفع توقعات التضخم مرة أخرى، وسيكون من الصعب جداً معالجة الوضع لاحقاً.

**المعتدلون** الأكثر واقعية: يمكن أن يتم التخفيض، لكن يجب أن يتم بحذر، ولا يمكن السماح للجهات الخارجية بتفسير ذلك على أنه تحول شامل في السياسة.

إن درجة الاختلاف الداخلي هذه تعتبر نادرة في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي (FED). ولكن إذا فكرت في الأمر بعناية، ستجد أن نقاط القلق من الجانبين معقولة في الواقع - من جهة هناك ضغط على النمو الاقتصادي، ومن جهة أخرى التضخم العنيد الذي لا يتراجع. مثل السير على حبل مشدود، أي انحراف طفيف إلى أحد الجانبين قد يؤدي إلى السقوط.

**بالنسبة لسوق العملات المشفرة؟**

خفض أسعار الفائدة في حد ذاته يعتبر إيجابياً على المدى القصير، حيث يتوقع تحسن السيولة وسيزداد تفضيل الأموال للأصول ذات المخاطر. لكن المشكلة تكمن في أن "شعور التردد" الذي يحيط بهذا الخفض ثقيل للغاية. إذا استمرت بيانات الاقتصاد في الضعف، قد تتسارع وتيرة خفض أسعار الفائدة؛ لكن إذا ارتفعت التضخم، فقد تتوقف السياسة في أي وقت.

لذا في هذه المرحلة، من المؤكد أن تقلبات السوق ستزداد. بالنسبة لنا، لا داعي للتشاؤم المفرط، ولا يجب أن نندفع بشكل أعمى. المفتاح هو التركيز على بياناتين: **التوظيف غير الزراعي** و **مؤشر أسعار المستهلك (CPI)**. أحدهما يحدد وتيرة خفض الفائدة، والآخر يحدد الحد الأدنى للسياسة. عندما تتعارض البيانات، يكون ذلك هو الوقت الأكثر إثارة للسوق.

الآن أسأل هل يجب أن أستسلم أم أشتري في القاع؟ رأيي هو: **لا تتعجل في الدخول بالكامل، لكن لا تكن خاليًا تمامًا من المراكز**. قم ببناء المراكز على دفعات، واترك مساحة للتعامل مع التقلبات، فهذا أكثر أمانًا من الدخول دفعة واحدة.