على مدار الأشهر القليلة الماضية، حدث تحول جوهري في موقفي: من "التشاؤم المفرط إلى التفاؤل" (وهو شعور متشائم مزدحم، عادة ما يمهد الطريق لضغط قصير)، إلى "التشاؤم والقلق الحقيقي من أن النظام يدخل مرحلة أكثر هشاشة".

هذا ليس نتيجة حدث واحد، بل يعتمد على خمسة عوامل ديناميكية تعزز بعضها البعض:
1. مخاطر الأخطاء السياسية في تزايد. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتشديد البيئة المالية بسبب عدم اليقين في البيانات الاقتصادية وظهور علامات على تباطؤ الاقتصاد.

2. الذكاء الاصطناعي/مجمع الأسهم العملاقة يتحول من نوع السيولة النقدية إلى نوع النمو بالرافعة المالية. وهذا يجعل المخاطر تنتقل من التقلبات البحتة للأسهم إلى مشكلات دورة الائتمان الأكثر كلاسيكية.
3. بدأت تقييمات القروض الشخصية والقروض بالتباعد. تحت السطح، ظهرت علامات مبكرة ولكن مقلقة لضغوط تسعير قائمة على النماذج.

4. أصبح الاقتصاد من النوع K يتجسد كمشكلة سياسية. بالنسبة لعدد متزايد من السكان، لم يعد العقد الاجتماعي موثوقًا؛ هذه المشاعر ستعبر في النهاية من خلال السياسات.

5. أصبحت كثافة السوق نقطة ضعف نظامية وسياسية. عندما يت集中 حوالي 40% من الوزن في المؤشر في عدد قليل من الشركات التكنولوجية الاحتكارية الحساسة للجغرافيا السياسية والرافعة المالية، فإنها لم تعد مجرد قصة نمو، بل أصبحت قضية أمن قومي وأهداف سياسة.