【انتبه لفخاخ الاصطياد في القاع】 لغم سيولة تم تجاهله: تداول الكاري الياباني ينعكس الآن

موضوع شائع النقاش مؤخرًا في مجتمع العملات الرقمية الناطق بالإنجليزية، بينما يسود الهدوء الغريب في الدوائر الصينية — الدعامة الخفية التي تدعم أسعار الأصول العالمية منذ ثلاثين عامًا، تتعرض الآن لانهيار هيكلي.

عند الرجوع إلى الثلاثين سنة الماضية، لم يكن المحرك الحقيقي لارتفاعات الأسهم والسندات الأمريكية وحتى BTC هو آلة طباعة النقود لدى الاحتياطي الفيدرالي. الحقيقة أكثر خفاءً: البنك المركزي الياباني حافظ لفترة طويلة على سعر فائدة صفرية، مما خلق أكبر "بركة أموال مجانية" في التاريخ. هذه هي جوهر استراتيجية الكاري تريد (Carry Trade) — الاقتراض بالين الياباني تقريبًا بلا تكلفة، ثم تحويله إلى الدولار الأمريكي للاستثمار في الأصول العالمية مرتفعة العائد. تدفقت تريليونات الدولارات بهذه الطريقة إلى أسواق الأسهم والسندات والعقارات الأمريكية، وبالطبع إلى سوق العملات الرقمية الصغير نسبيًا.

لكن في نوفمبر 2025، تغيرت قواعد اللعبة بالكامل. ارتفع العائد على السندات اليابانية طويلة الأجل بشكل تاريخي: اقترب عائد الـ20 سنة من 2.8%، وقفز عائد الـ40 سنة إلى 3.7%. هذا ليس مجرد تقلب اعتيادي للسوق، بل هو تحرير فجائي لطاقة ضغطت عليها أسعار الفائدة اليابانية لمدة ثلاثين عامًا.

ماذا يعني هذا؟ موجتان صادمتان:
أولاً، زيادة هائلة في تكلفة الاقتراض، لم يعد التمويل بالين الياباني "مجانيًا".
ثانيًا، تضخم تقلبات أسعار الصرف، ومراكز الكاري تريد ذات الرافعة العالية تواجه خطر التصفية القسرية.

الكاري تريد ليست "على وشك الانهيار"، بل تنهار الآن بالفعل. تريليونات الدولارات من الأموال الخارجية تعود إلى اليابان.

في دورات الازدهار، كانت اليابان تلعب دور صنبور السيولة العالمي؛ أما في الدورات المعاكسة، تتحول فجأة إلى ثقب أسود يسحب السيولة من الأسواق. تقلبات BTC الأخيرة، أمام هذه التسونامي الماكرو للسيولة، ليست سوى تموجات ضئيلة لا تذكر.

العالم كله اعتاد اعتبار اليابان "زومبي مالي نائم"، لكن الآن، هذا الوحش العملاق قد استيقظ فعلاً. تظن أنك تصطاد القاع، بينما في الحقيقة هناك من يسحب البساط من تحتك.