يبدو أن ترامب حصل على ما يريد – رئيس الاحتياطي الفيدرالي مستعد لخفض الفائدة بشكل قوي. لكن المفاجأة هنا: حتى مع قدوم تخفيضات الفائدة، لا تتوقع أن تنخفض معدلات الرهن العقاري أو تكاليف الاقتراض طويلة الأجل في أي وقت قريب.

لماذا؟ الأساسيات الاقتصادية قوية. عندما يظل الاقتصاد قويًا، تظل أسعار الفائدة طويلة الأجل مرتفعة بعناد. سوق السندات يراهن على نمو مستدام، مما يبقي العائدات مرتفعة بغض النظر عما يفعله الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة قصيرة الأجل.

لمن يراقب التأثيرات الكلية على الأصول ذات المخاطر – هذا الانفصال بين معدلات السياسة النقدية والعائدات طويلة الأجل يخلق ديناميكية مثيرة. أموال قصيرة الأجل أرخص، لكن لا يوجد تخفيف على المدى الطويل. وضع كلاسيكي لمنحنى العائد يجب على المتداولين مراقبته.