CoreWeave فجرت مفاجأة—يخططون لجمع $2 مليار من خلال سندات قابلة للتحويل. والسوق؟ غير معجب. الأسهم تراجعت مباشرة بعد الإعلان.

السندات القابلة للتحويل دائماً سلاح ذو حدين. صحيح أنها رأس مال بدون تخفيف فوري، لكن المستثمرين يعرفون ما سيحدث لاحقاً. عندما تتحول تلك السندات إلى أسهم مستقبلاً، يتعرض المساهمون الحاليون للضغط. وول ستريت ترى هذا بوضوح كإشارة: ربما استهلاك السيولة أكبر من المتوقع، أو أن التوقعات للنمو ليست بالسلاسة المتوقعة.

بالنسبة لشركة تركب موجة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، هذه الخطوة التمويلية تثير التساؤلات. هل بدأ الطلب على الحوسبة للذكاء الاصطناعي في الاستقرار؟ أم أنهم فقط يستغلون أسعار الفائدة؟ في كلتا الحالتين، رد فعل السهم يوضح كل شيء—وول ستريت تريد نمواً ممولاً من الإيرادات، وليس بإضافة $2B إلى جدول رأس المال من الباب الخلفي.