قامت Ethena مؤخرًا بإطلاق منصة عقودها الدائمة hyenatrade على Hyperliquid، وتأخذ مباشرة نصف رسوم التداول.

دعونا نحسبها → Hyperliquid يحقق حوالي 10 مليارات دولار من رسوم التداول سنويًا. إذا افترضنا أن HyENA تصل إلى 20% من هذا الحجم، فهذا يعني 2 مليار دولار. Ethena بصفتها الجهة المسؤولة عن النشر تأخذ 50% = مليار دولار كإيرادات.

ما مدى ضخامة هذا الرقم؟ إجمالي إيرادات Ethena في العام الماضي كانت فقط 4.3 مليار. هذا المشروع التعاوني وحده، نظريًا، يمكن أن يساهم بأكثر من 20% نمو في الإيرادات.

الأهم من ذلك هو التغيير على المستوى الاستراتيجي—USDe لم تعد تقتصر فقط على استراتيجية التحوط الدلتا، بل من الواضح أنها تتجه الآن نحو "العملة المستقرة كخدمة". تقديم عملة مستقرة أساسية ودعم السيولة لبروتوكولات أخرى، يعني فعليًا توسيع حالات استخدام USDe وسقف قيمتها السوقية.

خاصة في مرحلة السوق الهابطة، عندما لا تستطيع استراتيجيات العائد دعم النمو، فإن هذا الدور كالبنية التحتية يمكن أن يصبح المحرك الجديد.

بالطبع، كل ذلك يعتمد على ما إذا كان حجم التداول الفعلي على HyENA سيحقق المطلوب أم لا.