سوق السندات الأمريكية حطم رقمًا قياسيًا جديدًا—لأول مرة يتجاوز حجمه حاجز 30 تريليون دولار.

ما معنى هذا الرقم؟ منذ 2018 تضاعف أكثر من مرة. أظهرت البيانات التي صدرت الخميس الماضي أن إجمالي أذون وسندات الخزانة الأمريكية ارتفع في نوفمبر بحوالي 0.7% ليصل إلى 30.2 تريليون دولار. آثار الاقتراض الجنوني خلال سنوات الجائحة لا تزال تتفاعل حتى الآن.

في عام 2020، وللتعامل مع مصاريف الجائحة، اقترضت الحكومة الأمريكية مبلغًا ضخمًا. المشكلة الآن أن أسعار الفائدة أعلى بكثير مما كانت عليه وقتها، وبالتالي ارتفعت تكلفة فوائد الدين بشكل كبير. قالت جينيت دينغرا، رئيسة استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك بي إن بي باريبا، بكل وضوح: "إنفاق الحكومة دائمًا أعلى من دخلها، وعلى مدى العشرين سنة الماضية تراكم الدين بهذه الطريقة. بعد الجائحة زادت المشاكل، لأن جزءًا كبيرًا من الدين تم اقتراضه بفوائد مرتفعة، والفائدة نفسها أصبحت مضخمًا للأعباء المالية."

دعونا نلقي نظرة على بعض الأرقام—تشير إحصاءات جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية إلى أن الولايات المتحدة اقترضت 4.3 تريليون دولار من خلال إصدار سندات في 2020، وكان العجز في ذلك العام أكثر من 3 تريليون دولار. على الرغم من أن العجز انخفض بعد ذلك (ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى زيادة الرسوم الجمركية على الكثير من السلع المستوردة هذا العام)، إلا أن أحدث عجز في السنة المالية 2025 انخفض إلى حوالي 1.78 تريليون دولار، لكن تكلفة الفوائد ارتفعت إلى 1.2 تريليون دولار.

"أكبر مشكلة هي مدفوعات الفوائد،" يقول جيسون ويليامز، استراتيجي أسعار الفائدة في سيتي جروب، "حتى لو جلبت الرسوم الجمركية دخلًا بثلاثة أو أربعة مئة مليار دولار، فلن تكون كافية لمواكبة الفوائد التي ندفعها على الديون الحالية. بصراحة، الأمر أشبه بالغرق في الرمال المتحركة. الاعتماد فقط على الرسوم الجمركية لن يخرجنا من الورطة. صحيح أن سرعة الغرق أصبحت أبطأ قليلًا، لكننا ما زلنا نغرق."

على الرغم من أن حجم المزادات على السندات الأمريكية طويلة الأجل ظل مستقرًا في معظم الأحيان خلال العامين الماضيين، ومن المتوقع ألا يتغير ذلك في الفصول القادمة، إلا أن مسؤولين في وزارة الخزانة كشفوا الشهر الماضي أنهم بدأوا "يفكرون مبدئيًا في زيادة حجم المزادات في المستقبل".

توضيح إضافي: السندات تشكل أكبر جزء من الدين الوطني الأمريكي. في نوفمبر، بلغ إجمالي الدين الوطني 38.4 تريليون دولار، ويتضمن ذلك الأموال المستحقة لصناديق الضمان الاجتماعي وحاملي سندات الادخار. حاليًا، الحد القانوني للدين هو 41.1 تريليون دولار، ويشمل هذا الإجمالي لكل الدين الوطني.