مايكل سايلور: استراتيجي جعل البيتكوين أصلًا مؤسسيًا

مايكل سيلور — اسم أصبح في السنوات الأخيرة مرادفًا للسياسة الاستثمارية العدوانية في قطاع العملات المشفرة. كرئيس لشركة MicroStrategy وواحد من أكثر الأصوات تأثيرًا في الصناعة المالية، أعاد تصور البيتكوين بين المستثمرين المؤسسيين، محولًا العملة الرقمية من أصل مضارب إلى موقف استراتيجي للتحوط من التضخم.

من رائد أعمال تكنولوجيا المعلومات إلى أيديولوجي التشفير

وُلد سيلور في لينكولن، نبراسكا، وتلقى تعليمه في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT)، حيث درس على منحة عسكرية وحصل على دبلوم مزدوج في الطيران والفضاء. شكلت هذه الخلفية التقنية تفكيره المنطقي ونهجه المنهجي في حل المشكلات.

في عام 1989، أسس مع سانجيو بانسال شركة MicroStrategy — شركة متخصصة في تحليلات الأعمال، والحلول المحمولة، والتقنيات السحابية. بعد الاكتتاب العام الناجح في 1998 (رمز MSTR) على ناسداك، أصبحت الشركة لاعبًا معترفًا به في قطاع برمجيات المؤسسات. ومع ذلك، حتى عام 2020، ظلت MicroStrategy شركة تكنولوجيا معلومات تقليدية مع احتياطي خزينة بعملات عادية.

إعادة النظر في الاستراتيجية المالية: من الفات إلى الذهب الرقمي

حدث التحول الحاسم في عام 2020. في ظل جائحة COVID-19 والتيسير النقدي غير المسبوق، أدرك سيلور أن الاحتياطيات التقليدية تفقد قدرتها الشرائية. وضع فرضية أساسية: البيتكوين ليس مجرد أصل مضارب آخر، بل هو «الذهب الرقمي»، الذي يمتلك خصائص لا يمكن الوصول إليها من حيث الحمل والحماية من التدخل الحكومي.

في أغسطس 2020، قامت MicroStrategy بأول عملية شراء كبيرة — 250 مليون دولار في البيتكوين. أثار هذا القرار صدمة في السوق المالية. شركة عامة كبيرة، مسؤولة أمام المساهمين، كانت فعليًا تنقل احتياطاتها إلى أصل رقمي كان يُعتقد سابقًا أنه فقاعة.

تراكم عدواني عبر التمويل بالاقتراض

ما يميز استراتيجية سيلور عن غيرها من المستثمرين الشركات هو راديكاليته. MicroStrategy لا تشتري البيتكوين فقط من احتياطاتها الخاصة. الشركة تجذب مليارات الدولارات من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل — أدوات هجينة يمكن للمستثمرين لاحقًا استبدالها بأسهم MSTR، أو نقد، أو مزيج منهما.

تُظهر جداول جذب رأس المال زيادة مستمرة:

• نهاية 2020: تم جذب 650 مليون دولار، جميعها استُثمر في البيتكوين
• 2021: إصدار التزامات مضمونة بقيمة 500 مليون دولار
• أكتوبر 2024: إعلان خطة طموحة لجمع 42 مليار دولار خلال ثلاث سنوات
• نوفمبر 2024: إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 3 مليارات دولار مع استحقاق حتى 2029

حتى الآن، أصدرت MicroStrategy ستة إصدارات من السندات القابلة للتحويل مع تواريخ استحقاق تمتد من 2027 إلى 2032.

ينتقد النقاد هذه الاستراتيجية ويقارنونها بروليتة مالية. ومع ذلك، فإن سيلور لا يتزعزع: وفقًا لقناعته، البيتكوين هو «الأصل الأكثر ندرة» على الكوكب، وموقفه يقارن بامتلاك «عقار رقمي»، الذي يزداد سعره مع مرور الوقت ويحمي من تآكل النقود.

النتائج: أرقام مذهلة وتقلبات السوق

بحلول نوفمبر 2024، يتضمن محفظة MicroStrategy 331,200 بيتكوين، تم شراؤها مقابل حوالي 16.5 مليار دولار بسعر متوسط للشراء حوالي 50 ألف دولار لكل بيتكوين. ومع سعر البيتكوين الحالي حوالي 88,200 دولار، فإن القيمة الإجمالية لهذا التراكم تتجاوز 32.5 مليار دولار.

هذا الموقف الضخم يعني أن MicroStrategy تملك أكثر من 1.4% من إجمالي العرض الأقصى للبيتكوين (21 مليون عملة). هذا التركيز يجعل الشركة واحدة من أكبر حاملي البيتكوين في العالم.

لكن الأرباح العالية مرتبطة بمخاطر عالية. الصحة المالية لـ MicroStrategy مرتبطة بشكل وثيق بسعر البيتكوين. عندما انخفض سعر البيتكوين في 2022 إلى أقل من 20 ألف دولار، واجهت الشركة مخاوف جدية بشأن استدعاء الهامش لالتزاماتها المقترضة. ثم تعافى السعر، وتلاشت المخاطر، لكن الضعف في الاستراتيجية ظهر بوضوح.

التأثير الموجي: من MicroStrategy إلى الاعتماد المؤسسي

تأثير سيلور على مشهد العملات المشفرة يتجاوز شركة واحدة. قراره أظهر أن البيتكوين يمكن أن يكون مكونًا شرعيًا لاحتياطي الخزانة للشركات. ألهم هذا المثال شركات وصناديق استثمار أخرى لإعادة تقييم مواقفها.

تبعها تسلا، سكوير، MicroStrategy وغيرها من الشركات. بدأت الصناديق الكبرى والمؤسسات المالية في استكشاف فرص تراكم البيتكوين. ساهم لوبّي سيلور وMicroStrategy بشكل غير مباشر في شرعنة العملات المشفرة في نظر القطاع المالي المحافظ.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عمليات شراء البيتكوين الدورية التي تقوم بها MicroStrategy غالبًا ما تكون بمثابة محفز لنشاط السوق. إعلانات عن جولات جديدة من الشراء أو إصدار السندات تثير تقلبات في السعر وتجذب انتباه المتداولين. هذا يبرز الدور المتزايد للمستثمرين المؤسسيين في تحديد أسعار العملات المشفرة.

الثروة الشخصية وقيمة الأسهم

تبلغ ثروة مايكل سيلور الشخصية أكثر من 11 مليار دولار، وهو ما يعكس بشكل كبير ملكيته لأسهم MSTR. من الجدير بالذكر أن أسهم MicroStrategy ارتفعت في 2024 بأكثر من 450%، مما جعلها واحدة من أكثر الأصول ربحية في محافظ المستثمرين الذين آمنوا باستراتيجية سيلور.

هذا النمو في الأسهم لم يُعتمد على نتائج تشغيلية في قطاع البرمجيات فحسب، بل على موقف الشركة من البيتكوين. في الواقع، تحولت أسهم MSTR إلى أداة مالية لتحقيق تأثير الرفع المالي على سعر البيتكوين دون امتلاك العملة الرقمية بشكل مباشر.

مايكل سيلور كرمز لعصر جديد

يمكن وصف مايكل سيلور بأنه رائد، قرأ بشكل صحيح الاتجاه الاقتصادي الكلي. في ظل التوسع النقدي غير المنضبط وتآكل القدرة الشرائية للعملات الورقية، يبدو أن رهانه على أصل نادر غير خاضع للرقابة منطقيًا.

ومع ذلك، تظل منهجيته مغامرة. استخدام التمويل بالاقتراض لشراء أصل متقلب ينشئ مخاطر نظامية. إذا كانت فرضية سيلور صحيحة واستمر البيتكوين في النمو، فستكون MicroStrategy مولدًا لثروات هائلة. وإذا كانت خاطئة، فقد تواجه الشركة أزمة مالية.

بغض النظر عن النتيجة، يظل مايكل سيلور أحد أكثر الشخصيات تأثيرًا في النظام المالي الحديث، رجلًا أعاد كتابة قواعد اللعبة وأظهر أن البيتكوين يمكن أن يكون أكثر من مجرد أصل مضارب — يمكن أن يكون تأمينًا استراتيجيًا ضد الانكماش النقدي وأداة لنمو رأس المال بشكل قوي لمن هم على استعداد للمخاطرة.